Комиссар SEC Хестер Пирс заявила, что криптовалютные хранилища и стратегии кредитования в блокчейне могут подпадать под федеральные законы о ценных бумагах, добавив один из самых внимательно наблюдаемых голосов отрасли в дискуссию о том, как должны классифицироваться продукты децентрализованных финансов в США.
КЛЮЧЕВЫЕ МОМЕНТЫ TLDR
- Пирс указала, что криптовалютные хранилища и стратегии кредитования в блокчейне могут быть классифицированы как ценные бумаги в соответствии с действующим федеральным законодательством.
- Рамки — это регуляторное предупреждение о юридическом риске, а не окончательная классификация или мера принудительного исполнения.
- Разработчики и пользователи ончейн-продуктов, ориентированных на доход, могут столкнуться с необходимостью оценить потенциальные обязательства по раскрытию информации и соблюдению норм.
Пирс, которая в течение своего срока службы добивалась от SEC разъяснений о том, как цифровые активы вписываются в рамки ценной бумаги, изложила свою регуляторную философию в заявлении от февраля под названием “The Journey Begins”. Ее комментарии по поводу сейфов и кредитования продолжают эту же работу в отношении структурированных DeFi-продуктов, направленных на получение дохода. См. соответствующий материал: SEC Says Most Crypto Assets Aren't Securities: Staking, Airdrops, Mining.
Сигнал важен, потому что хранилища и онлайн-кредитные стратегии объединяют средства пользователей или генерируют доход таким образом, что может напоминать инвестиционные контракты. Именно это сходство привлекает анализ федеральных органов по ценным бумагам, даже когда продукт функционирует через смарт-контракты, а не через традиционного посредника. Для связанной информации см. SEC исключает мем-монеты из регулирования ценных бумаг.
Почему хранилища и стратегии кредитования привлекают внимание регуляторов по ценным бумагам
Криптовалютный сейф обычно автоматизирует стратегию от имени вкладчиков, а кредитование на блокчейне позволяет пользователям получать доход, предоставляя активы протоколу. Оба варианта включают объединённую или генерирующую доход деятельность — ту самую структуру, которую регуляторы рассматривают при определении, является ли предложение ценной бумагой. Для дополнительной информации см. NYSE подает в SEC предложение по торговле токенизированными ценными бумагами.
Регуляторный надзор не означает, что продукт признан незаконным. Он означает, что деятельность может быть оценена по критериям законодательства о ценных бумагах, которые могут предусматривать требования к регистрации, раскрытию информации или защите инвесторов, если такая классификация применяется.
Пирс также пригласила отрасль напрямую высказать свое мнение по этим вопросам. В февральском запросе на информацию заявление она описала усилия агентства по сбору отзывов о том, как следует регулировать криптовалютные активности — процесс, который оставляет юридический статус многих DeFi-продуктов открытым, а не окончательно определенным.
Эта открытая позиция является повторяющейся темой в подходе Пирс. Ранее она утверждала, что рынок сформирует модели токенизации, и предлагала целенаправленные идеи, такие как рамки зеркальных токенов, вместо универсального принуждения.
Что это означает для крипто-компаний и пользователей
Для платформ и разработчиков основной вывод заключается в том, что выбор дизайна продукта, способ объединения средств, способ продвижения доходности и способ генерации доходов могут повлиять на то, будет ли предложение рассматриваться как ценная бумага. Эти различия могут определять обязательства по соблюдению норм и раскрытию информации.
Комментарий прозвучал в период активного изменения политики США в отношении ончейн-рынков, когда председатель SEC Пол Аткинс сигнализировал о новых правилах для ончейн- и ИИ-финансов ранее в этом году. Направление этого регулирования поможет определить, как предупреждение Пирс превратится в конкретные требования.
Дебаты также связаны с более широкими усилиями SEC по определению, какие цифровые активы попадают под регулирование — усилиями, которые уже исключили такие виды деятельности, как стейкинг, аирдропы и майнинг, из категории ценных бумаг. Где именно размещаются вейты и стратегии кредитования в рамках этой возникающей границы, остается актуальным вопросом для отрасли.
Отказ от ответственности: эта статья предназначена исключительно для информационных целей и не является финансовой или инвестиционной консультацией. Рынки криптовалют и цифровых активов сопряжены со значительными рисками. Всегда проводите собственное исследование перед принятием решений.