Автор:Влад ТенёвСооснователь и генеральный директор Robinhood
Перевод: Hu Tao, ChainCatcher
Что же всё-таки произошло? Как мы можем убедиться, что такие события больше не повторятся?
Пять лет назад сегодня Robinhood и другие брокеры были вынуждены прекратить покупку нескольких "мем-акций", самой впечатляющей из которых была GameStop. Это был один из самых странных и запоминающихся крахов фондового рынка за последние годы.
Фундаментальной причиной приостановки торговли стала сложная система правил управления рисками клиринговой палаты, которая направлена на снижение рисков, связанных с двухдневным циклом расчетов по акциям США. Эти правила требовали от брокеров вносить значительные суммы денег в качестве обеспечения, чтобы снизить риски, связанные с торговлей "мем-акциями" до завершения расчетов. Что происходит, когда медленная и устаревшая финансовая инфраструктура сталкивается с рекордными объемами торговли и волатильностью по нескольким акциям? Высокие требования к депозитам, ограничения на торги и миллионы недовольных клиентов.
Розничные инвесторы, желающие купить акции GameStop, естественно, были вне себя от ярости. В их глазах Robinhood превратился из героя в виновника. Я был назначен генеральным директором Robinhood всего лишь месяц назад, и вскоре столкнулся с первой серьезной кризисной ситуацией. После того как многие члены команды работали в течение 72 часов без перерыва, чтобы решить срочные проблемы и собрать более 3 миллиардов долларов США, чтобы пополнить резервы капитала, у нас, наконец, появилось время остыть и оценить ситуацию. Я дал себе обещание сделать все возможное, чтобы не только улучшить способность Robinhood справляться с подобными ситуациями, но и продвигать улучшения всей системы, чтобы такие инциденты больше не повторялись.
Мы активно продвигаем реальную почасовую расчетную систему торговли акциями США, в результате чего цикл расчетов сократится с 2 дней (T + 2) до T + 1. Это, несомненно, является самым значительным достижением Генслера в качестве председателя Комиссии по ценным бумагам и биржам США (SEC), несмотря на то, что в остальном этот период был неприятным.
Однако в эпоху 24-часового новостного цикла и мгновенных реакций рынка, цикл расчетов T + 1 все еще слишком велик, особенно учитывая, что фактический цикл расчетов в пятницу составляет T + 3, а в длинные выходные - T + 4. Мы продолжаем стремление к расчетам в реальном времени, но в традиционных фондовых рынках реализация расчетов в реальном времени всегда была сложной задачей из-за необходимости управлять множеством заинтересованных сторон, связанных с устаревшими системами. Очевидно, нам нужен новый подход.
Токенизация появилась как ответ на эти вызовы. Токенизация — это процесс преобразования активов, таких как акции, в токены, существующие в блокчейне. Помимо множества преимуществ, включая снижение затрат, врожденное разделение и круглосуточную торговлю, токенизация акций и их размещение в блокчейне позволяет также воспользоваться возможностью мгновенной фиксации сделок, присущей технологии блокчейн. Отсутствие длительных периодов расчетов означает значительное снижение системных рисков, а также снижение нагрузки на клиринговые организации и брокеров, что позволяет клиентам свободно торговать в любое время и в любом месте.
Мы уже убедились в жизнеспособности этого подхода. В Европе, Robinhood выпустил более 2000 токенов, представляющих акции, торгуемые на американских биржах. Эти токены позволяют европейским трейдерам инвестировать в американские акции и получать дивиденды. В ближайшие месяцы мы планируем запустить круглосуточную торговлю и услуги децентрализованных финансов (DeFi), когда инвесторы смогут самостоятельно хранить свои токены акций и использовать их для заимствования, обеспечения залога и других операций.
По мере того, как преимущества становятся все более очевидными, я убежден, что США должны принять эту технологию. Мы уже видим некоторые успехи: ведущие американские биржи и клиринговые организации недавно объявили о планах токенизации акций.
Но без четкой регуляторной рамки все эти усилия будут напрасны. К счастью, у нас сейчас появился отличный шанс. Нынешнее руководство Комиссии по ценным бумагам и биржам США (SEC) активно поддерживает инновации и продвигает эксперименты с токенизацией. Кроме того, Конгресс активно рассматривает законопроект CLARITY, важный закон о криптовалюте, который требует, чтобы SEC продолжала продвижение этой технологии и разработку современных правил токенизации акций. Этот законопроект обеспечит, что последующие администрации SEC не откажутся или не отменят прогресса, достигнутого нынешним SEC.
Сотрудничая с Комиссией по ценным бумагам и биржам США (SEC) и продвигая разумные рекомендации по токенизации акций США через CLARITY, мы можем вместе убедиться, что лимиты на торги, подобные тем, что были в 2021 году, больше не повторятся. Давайте воспользуемся этим шансом, чтобы полностью открыть для розничных трейдеров возможность расчетов в реальном времени.