Автор оригинала: Мах, Foresight News
21 июля Pump.fun официально объявил о запуске режима BOOST, сделав его стандартным механизмом запуска для новых монет. После объявления цена PUMP продолжила колебаться около 0,002 доллара.
Согласно официальным данным, в исторических данных каждый раз, когда токен завершает переход по связывающей кривой и перемещается в ликвидный пул, примерно 20% ликвидности превращаются в «мертвую ликвидность». Даже если все держатели продадут свои токены, эти средства останутся навсегда заблокированными в ликвидном пуле и больше не смогут быть эффективно использованы. Платформа оценивает, что этот механизм приводит к постоянной потере ликвидности более чем на 100 миллионов долларов США в год.
Основная идея режима BOOST проста: в первые 5 минут после миграции токена все эти средства, которые иначе были бы потрачены впустую, используются для постоянной покупки токена по методу TWAP (средневзвешенная по времени цена), после чего все купленные токены немедленно уничтожаются. При выходе токена Pump.fun принудительно удерживает около 20% этих средств. Согласно фиксированным правилам миграции, для пары SOL удерживается 17,6 SOL, а для пары USDC — около 2516 долларов США.
Эти средства полностью поступили из той части ликвидности, которая была «пожертвована» при предыдущем перемещении, и не являются новыми субсидиями платформы. После завершения покупки соответствующие токены немедленно уничтожаются, создавая краткосрочный спрос и постоянно снижая объем обращения.
Используйте резервы для обеспечения 5-минутного спроса на токен.
Классический процесс Pump.fun: пользователь одним кликом создает токен, а затем торгует его по bonding curve. Когда капитализация токена достигает определенного порогового значения, он автоматически мигрирует в ликвидность PumpSwap. При миграции платформа фиксирует определенную долю ликвидности в LP в соответствии с установленным соотношением, чтобы обеспечить глубину рынка в последующих сделках.
Проблема в том, что доля заблокированных средств здесь довольно высока. Даже если цена токена в будущем упадет до нуля и все продадут свои позиции, в пуле ликвидности останется «мертвые деньги». Эти средства нельзя ни вывести, ни перераспределить на другие активные активы, что приводит к систематическим потерям капитала. Официальная оценка составляет «более 100 миллионов долларов в год».
Режим BOOST не изменяет опыт торговли по кривой бондинга и не корректирует порог выхода. Режим BOOST не создает и не высвобождает никакую внешнюю ликвидность. Его суть заключается в том, чтобы изъять 20% средств, предназначенных для инъекции в LP, и в течение 5 минут купить их на вторичном рынке с помощью TWAP, после чего немедленно сжечь.
Официально подтверждено, что монеты Pump.fun, мигрированные после 21 июля в 22:23 по пекинскому времени, автоматически получат настройку BOOST. Монеты, мигрированные ранее, а также монеты, запущенные через режим Mayhem (AI Agent Laboratory), этим механизмом не пользуются.
Фейерверк в первые 5 минут
По состоянию на 22 июля текущий годовой доход Pump.fund составляет около 342,54 миллиона долларов США, а общая стоимость выкупленных токенов — около 411,27 миллиона долларов США, однако цена токена все еще значительно ниже своего максимума в 0,008 доллара США. Одних только масштабных выкупов уже недостаточно для эффективного повышения ожиданий по цене.
Суть BOOST — не в том, чтобы провести еще одну выкупку после PUMP, а в попытке решить продуктные проблемы самой стартовой платформы.
Возможно, логика здесь в следующем: если после выпуска мем-коины имеют немного более глубокий ордербук и немного лучшую краткосрочную динамику, трейдеры будут с большей вероятностью оставаться и повторно покупать. Большинство игроков в PVP вообще не заботятся о том, что случится с мем-коином через три дня — их интересует только, сможет ли он «взорваться» в момент выпуска. Официальная команда Pump.fun, возможно, поняла это: вместо того чтобы жестко фиксировать 20% средств в пуле ликвидности для защиты, лучше потратить эти деньги на «фейерверк» в первые пять минут.
Настоящим конкурентным преимуществом платформы является не «количество выпущенных токенов», а «доля выпущенных токенов, которые постоянно генерируют объем торгов». Только при стабильности последнего протокольный доход становится по-настоящему устойчивым. Когда доход стабилизируется или растет, у репурчей появляется постоянный ресурс, а не возникает ощущение, что «цена поддерживается за счет существующего дохода».
Конечно, многие трейдеры выражают обеспокоенность, что дополнительный покупательский спрос снижает реальную сложность запуска проекта, что может сделать более легким «выглядящим успехом» для низкокачественных токенов и стимулировать еще более агрессивные запуски. Также отмечается, что 5-минутное окно покупки по TWAP все еще слишком короткое: как только покупки прекратятся через 5 минут и начнется крупная продажа, цена токена рухнет с гораздо более значительным проскальзыванием, чем раньше. По сути, это обмен крайне высокого риска сброса после запуска на иллюзию роста в первые 5 минут.