Замедление Pump.fun начинает проявляться в экономике сети Solana.
Средний показатель уровня вывода токенов за семь дней на ланчпаде мем-токенов Solana упал до 0,26% в неделю с 16 июня, что составляет снижение на 80% за три месяца. Этот показатель отслеживает, сколько токенов, запущенных на Pump.fun, успешно переходят на автоматизированный маркет-мейкер после прохождения бондинг-курва.
Это падение ознаменовало резкий поворот для одного из самых важных приложений Solana. Pump.fun способствовал развитию бумa мемкоинов на цепочке, позволяя пользователям быстро и недорого запускать токены, превращая спекулятивную активность розничных инвесторов в значительный источник комиссий как для платформы, так и для сети.
Средние ежедневные комиссии сети Solana упали с 33 000 SOL в январе до примерно 5 300 SOL в июне — на 84%. Снижение активности Pump.fun является одним из основных факторов этого спада, на фоне общего охлаждения спекуляций на мем-коинах.
Доходы Pump.fun также резко снизились. Платформа в начале июня в среднем получала около 800 000 долларов в день, что значительно меньше нескольких миллионов долларов в день во время более сильных рыночных условий ранее в цикле.
Давление видно по токену PUMP. Токен торговался около $0,0015, значительно ниже своих максимумов 2025 года, что отражает снижение активности на платформе и более низкие ожидания по генерации комиссий в будущем.
Сдвиг связан не только с Pump.fun. Спекулятивный капитал перемещается из солановских мемкоинов на платформы перпетуальных фьючерсов, такие как Hyperliquid, где кредитное плечо и высокая оборачиваемость создали более активную торговую среду.
Эта ротация изменила то, где проявляется аппетит к риску в криптовалюте. На ранних этапах цикла мемкоины Solana поглощали большую часть розничной спекуляции на рынке. Более недавно децентрализованные платформы деривативов захватили большую долю этой активности.
Pump.fun попытался ответить новыми стимулами и изменениями в продукте. Платформа изменила свою модель комиссий, внедрила вознаграждения для создателей, расширила границы за пределы первоначального фокуса только на Solana и запустила Pump.fun GO, ища новые способы возродить использование.
Программа выкупа также стала центральной частью токен-стратегии платформы. Pump.fun потратила сотни миллионов долларов на выкуп PUMP, но токен остается под давлением из-за ослабления доходов и показателей выпуска.
Большая проблема структурная. Экономика Pump.fun зависит от постоянного потока новых запусков токенов, активной торговли и достаточного спроса со стороны розничных инвесторов на эти токены, чтобы они перешли к более глубокой ликвидности.
Этот маховик замедлился. Пока запуски токенов не превратятся снова в значимую торговую активность, доход Pump.fun, спрос на PUMP и база комиссий Solana, вероятно, останутся под давлением.