Механизм стимулирования LP Polymarket: четыре ключевых идеи и ловушки затрат

Автор оригинала:shtanga0x&securezer0

Компиляция | Odaily Star Daily (@OdailyChina)

Переводчик | Wenser (@wenser2010)

Редакторская заметка: В последнее время в ленте платформы X посты о стимулировании LP для NCAA «Безумного марта» практически заполонили её. В то же время члены официальной команды Polymarket сообщили, что в следующий понедельник будет объявлено важное сообщение, и сообщество предполагает, что это может быть информация о финансировании или запуске токена.

После того как SEC и CFTC США одобрили пятибалльную систему, устранив препятствия для аирдропов на криптоплатформах, POLY стала для многих «последней надеждой на бесплатный заработок», а ликвидность做市 может стать одним из ключевых показателей аирдропа.

С учетом этого Odaily Planet Daily представит более полную картину для пользователей Polymarket, опираясь на противоположные точки зрения двух аналитиков по поводу стимулов для LP-маркет-мейкеров. Ниже приведен переведенный материал, часть информации сокращена или изменена.

В последнее время механизм стимулирования Polymarket был тихо обновлен, сделав акцент на поставщиках ликвидности (LP). В течение нескольких последних лет платформа придерживалась стратегии «нулевой комиссии за торговлю», но с начала этого года она незаметно ввела комиссию за определенные события ставок, а также запустила две программы вознаграждения для маркет-мейкеров.

На первый взгляд, взимание комиссий за сделки кажется невыгодным для пользователей, но на самом деле это решает самую важную структурную проблему прогнозных рынков — проблему ликвидности.

Новая структура комиссий направлена на финансирование стимулирующих программ и вознаграждение пользователей, размещающих лимитные ордера и поддерживающих глубину стакана. Таким образом, и Polymarket, и его пользователи получают выгоду: более узкие спреды, более глубокий стакан и лучший торговый опыт — особенно на высокочастотных криптовалютных рынках.

И его путь продвижения также крайне ясен, демонстрируя тенденцию от единичного к многообразию:

• Январь 2026 года: 15-минутный криптовалютный рынок
• Февраль 2026 года: расширение до 5 минут Crypto-рынка + NCAAB университетский баскетбол + Серия A
• 6 марта 2026 года: расширение на все криптовалютные рынки (включая события на таймфреймах 1H, 4H, дневном, недельном и т.д.)

На основе этой информации в данной статье подробно объясняется, как работает новая система сбора комиссий и начисления вознаграждений — и почему платимые комиссии + получаемые вознаграждения могут стать потенциальным анти-сифилл-индикатором в распределении POLY. Это не просто монетизация, а то, что Polymarket демонстрирует своим действием: ему действительно нужна ликвидность, а не боты для накрутки.

Часть I. Полный разбор новой системы комиссий за исполнение ордеров

Большинство рынков Polymarket по-прежнему полностью бесплатны. Пополнение, вывод и торговля (большинство рынков событий) по-прежнему не имеют комиссий платформы.

Комиссии за торговлю сейчас взимаются только с тейкеров и охватывают три типа рынков:

• Все рынки роста и падения криптовалют (15 мин, 5 мин, 1 ч, 4 ч, дневной, недельный и т. д.)
• NCAAB (Американская студенческая баскетбольная лига)
• Serie A (итальянская футбольная лига)

The key point is that the taker fee only applies to markets created after the fee activation date; existing betting events prior to this are unaffected.

Формула комиссии унифицирована (где C = количество торговых фишек, p = цена фишки / рыночная вероятность; комиссия округляется до 4 знаков после запятой, минимальная комиссия составляет 0,0001 USDC):

Коэффициент эффективной комиссии следует симметричной вероятностной кривой:

• Наиболее высокая плата при вероятности, близкой к 50% (наибольшая неопределенность результата);
• Когда вероятность близка к 0 или 1 (высокая степень определенности результата), комиссия близка к 0.

Например, для сделки на рынке криптовалют на сумму 100 долларов США,

• p=0.50 → комиссия за торговлю около 0.44 доллара США;
• p=0.10 или 0.90 → комиссия за сделку (fee) составляет около 0,02 доллара США.

Вероятностные кривые спортивных событий похожи, но комиссия вблизи центра (вероятность около 50%) немного выше; направление взимания комиссии следующее:

• Покупка: комиссия удерживается из доли чипов;
• Продажа: комиссия списывается с USDC-средств;
• Маркет-мейкинг стимулы выплачиваются в USDC.

Стоит отметить, что платформа Polymarket не удерживает всю комиссионную сумму: фиксированный процент комиссии (20% для криптовалютного рынка, 25% для событий спортивных ставок) напрямую возвращается LP. (Примечание: американский регулируемый платформа Polymarket использует простую фиксированную комиссию в 0,01%. Этот анализ рассматривает только глобальную платформу CLOB, на которой введена новая система комиссий 2026 года.)

Часть II. Программа стимулирования маркет-мейкеров (вознаграждение за исполнение лимитных ордеров)

Награды за эту часть распространяются только на рынки, где были взиманы комиссии за исполнение ордеров. Это означает, что награды начисляются только за исполненные лимитные ордера, а простое размещение ордера без исполнения не учитывается.

Размер награды рассчитывается так же, как и комиссия за исполнение ордера. Награда каждого участника пропорциональна его объему торгов, а общий призовой фонд формируется из части взимаемых комиссий (20% от рынка криптовалют, 25% от событий спортивных ставок).

Конкуренция возникает только на конкретных ставках, и ордера LP конкурируют только с другими LP в том же пуле ликвидности.

Ежедневные бонусы отправляются непосредственно на соответствующий адрес кошелька в USDC.

Часть III. Стимулы для ликвидности (стимулы за неиспользованные ордера)

Вторая система стимулов предоставляется платформой Polymarket и применяется ко всем ставкам на события (включая ставки без комиссии).

Основное отличие заключается в том, что для заработка не требуется исполнение ордера — достаточно разместить ордер на стакане и обеспечивать ликвидность.

Каждое событие ставок определяет несколько параметров, определяющих квалификацию:

• Максимальный стимулирующий спред (например, ±4 цента)
• Минимальный объем ордера на продажу
• Ежедневный общий призовой фонд

Платформа производит выборку стакана заказов каждую минуту, фиксируя 10080 снимков за неделю.

Суперподробная формула расчета награды:

1. Расстояние (квадратное уравнение)

其中，

V - Максимальный стимулирующий спред

s - расстояние до средней точки

Очки заказов, близких к центру, растут экспоненциально.

2. Двусторонние коэффициенты (структура YES/NO, дополняющие друг друга)

Очки для ордеров на покупку (bid) и ордеров на продажу (ask) рассчитываются отдельно, с учетом комплементарной структуры рынка «Да/Нет».

3. Минимизация значения Q

Ставки на события, обеспечивающие ликвидность на обоих концах стакана заказов, получают более высокие баллы.

Односторонние предложения будут наказываться, если только вероятность рынка не близка к 0 или 1.

4. Итоговый балл

Все баллы LP будут нормализованы и суммированы во времени для определения доли каждого участника в наградном пуле рынка.

Награды будут выплачены в USDC в полночь по UTC, минимальная выплата — 1 доллар.

Текущие активные наградные ставки и личный доход можно просмотреть в реальном времени на polymarket.com/rewards. Инcentивные спреды выделены синим цветом на интерфейсе стакана заказов, пользователи также могут просмотретьофициальную документацию Polymarket.

В настоящее время односторонние заказы все еще получают баллы (но в значительно меньшем размере), тогда как двухсторонние котировки получают приоритетные бонусные баллы. Награды рассчитываются отдельно для каждого отдельного события ставки. Расчеты не переносятся между событиями. Фактически, система поощряет трейдеров, которые поддерживают узкие спреды и сбалансированную ликвидность около рыночной точки, улучшая торговый опыт всех пользователей.

Часть IV. Спонсорская стимуляция LP

Третий механизм позволяет любому пользователю напрямую добавлять стимулы LP для конкретного рынка с использованием USDC, привлекая LP для создания ликвидности. Спонсоры могут вносить или выводить средства в любое время, а неизрасходованные средства автоматически возвращаются.

Правила этого механизма и план стимулирования ликвидности полностью совпадают — достаточно разместить ордер, не обязательно его исполнение.

Типичный пример — ставка на событие «Вернется ли Иисус Христос до 2027 года?»: пользователь платформы в феврале вложил 70 000 долларов США в качестве стимула для LP, и сейчас ежедневно получает около 57 долларов США в виде ликвидностного стимула, что сделало это событие одним из самых глубоких по ликвидности на платформе. Эта система позволяет сообществу самостоятельно обеспечивать высокую ликвидность для любых ставок, не дожидаясь действий официального представительства Polymarket.

Часть V. Наиболее эффективные индикаторы против сивилов для POLY airdrop

На первый взгляд, Polymarket просто нуждается в большем количестве трейдеров.

Однако, если большинство пользователей полагаются исключительно на рыночные ордера, платформа вскоре столкнется с проблемами ликвидности.

Polymarket не зависит от централизованных маркет-мейкеров, поэтому при недостатке лимитных ордеров стакан становится редким.

В таких условиях трудно избежать высокого проскальзывания и резкого роста комиссий при покупке, продаже или исполнении крупных ордеров.

Polymarket не нуждается в ботах для накрутки объема, ему нужны настоящие LP, которые предоставляют реальную ценность.

Раньше все сосредотачивались только на объеме торгов, считая, что большой объем — ключ к получению аирдропа. Однако новая структура комиссий и программа вознаграждений указывают на другую модель стимулирования — важен не только объем торгов, но и участие в событиях стейкинга, которые генерируют комиссии и требуют ликвидности. Другими словами, платформа вознаграждает целенаправленных LP, а не просто пассивные лимитные ордера.

Формула распределения наград эффективно раскрывает тип ликвидности, которую Polymarket ценит больше всего. Система оценки оценивает:

• Степень близости заказа к средней точке
• Размер ордера
• Баланс между ценой покупки и ценой продажи

Таким образом, награды становятся прямым показателем того, насколько ликвидность трейдера добавляет ценность платформе. Если трейдеры постоянно получают награды, это означает, что их ордера активно улучшают ликвидность рынка и качество исполнения. Ниже приведены примеры того, как участники рынка могут получить потенциальные стимулы:

• Достигнет ли площадь морского льда в Арктике максимума этой зимой?— Уже существует 3 месяца, объем торгов менее 20 000 долларов США, вознаграждение за ликвидность составляет всего 9 долларов США;
• Достигнет ли биткоин 75 000 долларов в марте?—— Уже существует две недели, объем торгов составляет 3 миллиона долларов, вознаграждение за ликвидность — 142 доллара;
• Bitcoin Price Movement - 15 Minutes —— Covers hundreds of betting events, daily trading volume in millions of dollars, average daily fees of about $10,000, liquidity rewards of $2,000.

Более важны факты, раскрываемые данными, чем конкретные события ставок — платы за исполнение ордеров и вознаграждения за ликвидность труднее манипулировать, чем простые показатели объема торгов. Систематическое получение стимулов для маркет-мейкеров требует капитала, управления рисками и постоянного присутствия на рынке, что значительно снижает преимущества «сборщиков бонусов» и выгодно для настоящих участников рынка.

Вывод: Комиссия за исполнение ордеров и стимулы для LP могут стать ключевыми показателями для распределения POLY airdrop

Распределение будущих токенов POLY будет зависеть не только от объема торгов, а скорее от платы за исполнение ордеров и наград за LP. Эти показатели прозрачны, измеримы и тесно связаны с потребностями платформы. В этой модели награды не привязаны к фиктивному объему торгов, а начисляются за реальный вклад в улучшение торгового опыта на платформе: ликвидность, стабильность и эффективное формирование цен.

Другими словами, лучший LP — это самый ценный пользователь. Самые преданные игроки Polymarket — это не те, кто имеет наибольший объем торгов, а те, кто наиболее глубоко наполняет стакан ликвидностью.

Также прилагается руководство по маркет-мейкингу Polymarket LP: 《Сейчас — идеальное время для взаимодействия с Polymarket (с эксклюзивным руководством)》

Конечно, на рынке всегда существуют разные мнения, и некоторые считают, что программа стимулирования ликвидности, запущенная Polymarket, выглядит как «раздача денег за ликвидность», но на самом деле она направлена на получение прибыли и является ловушкой для пользователей LP. Давайте послушаем противоположную точку зрения.

В связи с недавно запущенной программой стимулирования LP для Polymarket, арбитражные трейдеры и игроки в ботов Polymarket/Kalshi securezer0 назвали текущую широко рекламируемую многими KOL «Polymarket Rewards Farming» масштабной психологической операцией, указав, что это коллективная кампания, организованная платформой с прямым финансированием или сильным стимулированием KOL.

Правда о LP: еще одна форма «плати и теряй»?

Несколько LP прямо заявили: текущая механизм LP Polymarket по сути является «платой за убытки».

В чем проблема? Рейтинговая таблица напрямую включает награды LP в данные о прибыли и убытках, но полностью игнорирует ключевое понятие — износ LP.

Когда ваша позиция закрывается в одностороннем порядке, зачастую невозможно продать её по разумной цене или вообще продать до завершения события, и эти потери капитала систематически скрываются платформой. Реальные данные ROI значительно ниже отображаемых цифр, и для большинства участников LP реальная прибыль отрицательна. Они просто полагаются на то, что аирдроп POLY покроет убытки — это не программа стимулирования арбитража, а игра на вере в платформу.

Почему профессиональные маркет-мейкеры не хотят входить?

Профессиональные маркет-мейкеры в целом избегают маркет-мейкинга для Polymarket LP, и основная причина в одном: риск инсайдерской торговли реален.

Polymarket и Kalshi вынуждены были обменять акции на ликвидность, чтобы привлечь профессиональных маркет-мейкеров — это само по себе говорит о многом.

Эффективная работа LP — это чрезвычайно сложная автоматизированная система управления рисками. Миф о "низком пороге входа и высокой доходности" для LP возможен только при условии постоянных крупных субсидий Polymarket на стимулирование ликвидности — но этот путь в долгосрочной перспективе абсолютно неустойчив.

Реальная проблема платформы: ежедневно необходимо создавать миллионы долларов из ничего

Недостаток ликвидности — первая движущая сила, побуждающая Polymarket постепенно включать сборы.

Для поддержания вознаграждений за ликвидность по различным событиям ставок и сохранения большего объема ликвидности USDC на платформе Polymarket ежедневно требуется расходовать миллионы долларов на обеспечение глубины рынка. Если не будет найдено лучшего решения, платформе не останется другого выбора, кроме как взимать комиссию с каждой покупки и продажи, чтобы использовать эти доходы для поддержки инвесторов и маркет-мейкеров.

А когда будут полностью введены комиссии, обычным пользователям будет крайне неудобно — ведь в этом случае традиционные платформы для спортивных ставок, возможно, окажутся более выгодными, поскольку:

• После учета общей комиссии коэффициенты равны;
• Традиционные платформы предлагают кэшбэк и денежные стимулы;
• Правила четкие, защищены регулированием;
• Внутренние трейдеры могут быть заблокированы и подвергнуться риску тюремного заключения.

Три действительно работающих решения: фиксированная комиссия, пулы ликвидности POLY, расширение сборов за продукты

Лучше устранить проблему на корню, чем лечить симптомы: бороться с паразитами, а не с пользователями. Взимать комиссию с арбитражных роботов, которые извлекают USDC из реальных пользователей. Ведь именно эти боты являются источником загрязнения ликвидности. Конкретно, это можно реализовать следующим образом:

Взимается фиксированная комиссия в размере 1% только с прибыли, то есть только с чистой выгоды, равной цене продажи минус первоначальные вложения. Капитал не трогается, пользовательский опыт торговли не страдает.

Создавайте нативные пулы ликвидности с использованием токенов POLY. Программно обеспечивайте ликвидность для различных событий стейкинга на уровне протокола, тесно связав экономику токенов с объемом ликвидности.

Взимать плату за расширенные продукты, а не за основные. Стримы, деривативы, кредитное плечо — это естественные сценарии взимания платы, и изменение этого не повредит основному пользовательскому опыту.

На данный момент барьеры для входа на платформе Polymarket все еще нуждаются в укреплении. Нулевая комиссия и более выгодные коэффициенты — это ключевые ценности, отличающие ее от традиционных букмекерских платформ. Отказ от этих двух преимуществ ради краткосрочного дохода равнозначен самоуничтожению.