Paradigm соберет фонд на $15 млрд, расширившись в области ИИ и робототехники

Сначала решите арифметическую задачу.

Венчурный фонд управляет активами на сумму 12,7 млрд долларов США. Его предыдущий фонд привлек 850 млн долларов США. Еще раньше — 2,5 млрд долларов США.

The direction is opposite.

Масштаб сокращается не потому, что не удается привлечь деньги, а потому, что недостаточно много достойных объектов для инвестиций. Теперь этой компании нужно найти следующий достаточно большой источник средств.

28 февраля 2026 года «Волл-стрит джорнал» дал ответ: криптовалютный инвестиционный фонд Paradigm собирает новый фонд объемом до 1,5 млрд долларов США, расширяя направления инвестиций на искусственный интеллект, робототехнику и другие передовые технологии.

Это не внезапное решение. Это арифметическая задача, которую давно рассчитывали, просто сегодня公布了 ответ.

В 2025 году общий объем венчурных инвестиций в криптовалюту по всему миру достиг 49,8 млрд долларов США. Звучит как хорошая новость. Но если смотреть только на это число, можно неверно интерпретировать один факт.

В том же году количество сделок венчурного капитала в криптовалюте сократилось примерно на 60% по сравнению с предыдущим годом — с примерно 2900 до 1200. Денег становится больше, проектов — меньше. Средства, поступающие в криптовалютную отрасль, все больше концентрируются на нескольких крупных сделках, а не распределяются среди сотен ранних проектов.

Для большинства мелких и средних фондов это, возможно, не проблема. Но для Paradigm это структурная трудность. Paradigm управляет активами на сумму 12,7 млрд долларов США и является одним из крупнейших в мире венчурных фондов, специализирующихся исключительно на криптовалюте. Проблема заключается не в отсутствии проектов, а в нехватке достаточного количества достаточно крупных и достаточно ранних проектов, способных разместить такой объем капитала при сохранении ожидаемого уровня доходности, к которому они привыкли.

В 2021 году Paradigm привлекла крупнейший в истории криптовалютный фонд объемом 2,5 млрд долларов США. В 2024 году она объявила о третьем фонде объемом 850 млн долларов США, что составляет лишь одну треть предыдущего.

Это сжатие не является признаком слабости, а представляет собой активную адаптацию к более узкому рынку. Но оно также говорит о том, что одного только криптовалютного сектора уже недостаточно, чтобы Paradigm нашла путь для своего масштаба.

Чтобы понять эти 1,5 миллиарда долларов сегодня, нужно вернуться к ноябрю 2022 года.

В тот месяц FTX рухнул. Империя Сама Банкмана-Фрида за несколько дней превратилась в пепел, унеся с собой деньги无数 институциональных инвесторов. Бумажные инвестиции Paradigm на FTX составляли 278 миллионов долларов США. В итоге они полностью обнулились.

Для ведущего института, известного как «исследовательски ориентированный» и позиционирующего себя как технологически подкованный, это не просто плохой долг. Это публичная ошибка в оценке, которую нужно объяснить лимитированным партнерам, рынку и самому себе.

Последующие события тогда казались довольно странными. В 2023 году кто-то заметил, что на официальном сайте Paradigm тихо произошли изменения: все упоминания «crypto» и «Web3» были удалены и заменены на более нейтральное выражение «технологические инвестиции».

Это изменение не было официально объявлено, но вскоре было обнаружено сообществом и вызвало оживленные дискуссии. Главным вопросом стало: уйдет ли Paradigm?

Сооснователь Мэтт Хуан вынужден был выступить с заявлениями, чтобы уладить ситуацию. Он написал в твиттере, что Paradigm «никогда не был так взволнован криптовалютой, как сейчас», добавив: «Развитие в области ИИ настолько впечатляюще, что его невозможно игнорировать. Представлять ИИ и криптовалюту как взаимоисключающие конкурирующие направления — это популярный, но ошибочный нарратив. Мы не согласны с этим. Оба направления очень интересны и будут иметь значительное пересечение».

Это пресс-релиз, но в нем также говорится о реальной вещи: внутри Paradigm уже всерьез рассматривают ИИ.

После FTX возникает вынужденный вопрос: на что ставить в следующем десятилетии?

Если смотреть только на официальное заявление Paradigm, то кажется, что трансформация компании началась сегодня. Но если рассмотреть реальные действия Мэтта Хуанга за последние два года, станет ясно, что он давно уже не просто криптоинвестор.

В 2024 году Paradigm инвестировала 50 миллионов долларов в Nous Research — компанию по разработке AI-инфраструктуры, специализирующуюся на исследовании и разработке открытых больших языковых моделей. Это не была «экспериментальная» небольшая инвестиция; 50 миллионов долларов — это серьезный вклад, соответствующий масштабу Paradigm.

В феврале этого года Paradigm совместно с OpenAI выпустила EVMbench — инструмент для оценки способности различных моделей ИИ обнаруживать и устранять уязвимости безопасности в смарт-контрактах. Основная инфраструктура криптовалюты столкнулась с оценкой возможностей ИИ — оба вопроса оказались на одном столе.

В то же время Мэтт Хуан также основывает другую компанию — Tempo. Это компания по инфраструктуре платежей на основе стейблкоинов, и роль Мэтта Хуана в качестве сооснователя полностью соответствует его месту в совете директоров Stripe. Stripe установила стратегическое партнерство с Paradigm в 2025 году и в тот же год запустила продукт для платежей стейблкоинами.

Глядя на это в совокупности, Мэтт Хуан не «собирается инвестировать в ИИ» — он уже живет на пересечении ИИ и криптовалюты как минимум два года.

Он делает ставку не на ИИ и не на криптовалюту, а на то, что эти две вещи в какой-то момент столкнутся. И когда агенты ИИ начнут выполнять транзакции в цепочке, когда роботам понадобится программируемая денежная система, именно эта точка столкновения станет следующим главным полем битвы Paradigm.

Paradigm выходит на рынок ИИ, но это не означает, что она конкурирует с a16z или Sequoia за одни и те же проекты.

Здесь распространённая ошибка в повествовании: воспринимать новый фонд Paradigm как «ещё одну венчурную компанию, переключившуюся на ИИ». Но если это всё, то у него нет никаких преимуществ — рынок универсального ИИ уже заполнен традиционными венчурными компаниями с более глубоким опытом и более сильными ресурсами.

Реальная логика Paradigm заключается в том, что она не собирается бороться за долю на рынке универсального ИИ, а намерена сделать ставку на пересечения, которые другие еще не заметили.

AI-агенты — один из самых популярных сегодня концептов. Эти интеллектуальные агенты, способные самостоятельно выполнять задачи, уже начинают заменять людей в различных сценариях: поиск, написание кода, анализ данных, управление процессами. Но есть одна вещь, которую они пока не решили: деньги.

Когда AI-агенту нужно произвести платеж, получить платеж или перевести средства между различными сервисами, что он использует? PayPal? Банковские счета? Эти системы созданы для людей и требуют верификации личности и ручного одобрения, что несовместимо с логикой автономного выполнения машинами.

Но стабильные монеты могут. Смарт-контракты могут. Программируемые деньги могут.

Вот почему Мэтт Хуан одновременно занимается Tempo (платежи с стабильной монетой) и инвестирует в Nous Research (инфраструктура ИИ): он считает, что эти два направления в конечном итоге объединятся, а Paradigm способна сделать ставки на обе стороны и получить максимальную выгоду в момент объединения.

Это не трансформация, а расширение. Расширение в область, где, по его мнению, другие еще не до конца разобрались.

Есть еще один реальный аспект, который необходимо прояснить.

LP Paradigm, организации и частные лица, передавшие ей управление деньгами, в 2021 году столкнулись с амбициями в размере 2,5 млрд долларов США, а в 2024 году — с сокращением до 850 млн долларов США.

Разница в объемах двух фондов настолько велика, что требует объяснения. Еще больше требуется убедительная история о следующем фонде.

«Продолжать инвестировать в ранние крипто-проекты» — эта история в 2024 году уже не способна обеспечить привлечение целевых 1,5 млрд долларов. Но «использовать технологические преимущества крипто в эпоху наибольшей популярности ИИ и робототехники, чтобы выйти на передовые технологии» — можно.

В 2025 году 61% общего объема венчурных инвестиций по всему миру поступило в сегмент ИИ, что составило около 258,7 млрд долларов США. Это крупнейший источник финансирования в сфере венчурных инвестиций сегодня. Paradigm собирает эти 1,5 млрд, чтобы черпать воду из этого источника, а не продолжать удерживать воду в озере, которое сокращается. Для лимитированных партнеров это — более масштабная история и более убедительная логика роста.

Сейчас можно вернуться к 2023 году. В тот год, когда Мэтт Хуан был вынужден выступить с пояснениями по поводу обновления веб-сайта, он сказал следующее: «AI и crypto — это не нулевая сумма».

В то время это звучало скорее как защитная мера — утешение сообщества, предотвращение паники среди LP и одновременно оставление себе пространства для изучения ИИ. Но если перечитать это сегодняшним контекстом, это звучит скорее как предварительное объявление.

Paradigm потратила три года, чтобы выйти из руин FTX. Вместо того чтобы выбрать самый простой путь — сократить масштабы, сосредоточиться на криптовалюте и ждать следующего бычьего рынка — она выбрала более сложный, но с большими перспективами путь: сделала ставку на слияние ИИ и криптовалюты, заняв позиции в обоих секторах и ожидая момента их встречи.

Сегодня этот фонд в 1,5 миллиарда долларов США является мерилом на этом пути на текущем этапе.

Мэтт Хуан пока не прокомментировал сегодняшнюю статью в The Wall Street Journal. Но его Tempo всё ещё в разработке, Nous Research продолжает работу, а EVMbench уже выпущен.

Ему не нужно больше объяснять. Эти действия уже говорят громче любых заявлений.

Нажмите, чтобы узнать о вакансиях BlockBeats

Добро пожаловать в официальное сообщество律动 BlockBeats:

Телеграм-канал с подпиской: https://t.me/theblockbeats

Телеграм-чат: https://t.me/BlockBeats_App

Официальный аккаунт Twitter: https://twitter.com/BlockBeatsAsia