Самым быстро растущим рынком для самых передовых ИИ-чипов Nvidia является не гипермасштабируемый центр обработки данных в Вирджинии и не хаб стартапов в Сан-Франциско. Это китайский черный рынок, где запрещенные процессоры сейчас продаются примерно вдвое дороже официальной цены в США.
Согласно отчету Financial Times, опубликованному 23 июня, серверы Nvidia B300 продаются на нелегальных каналах внутри Китая примерно за 7 миллионов юаней, или около 1 миллиона долларов США. Это примерно в два раза больше, чем их стоимость через легальные каналы в США.
Дефицит предложения усиливается
Рост цен напрямую связан с решением Министерства торговли США от 31 мая. Новые рекомендации эффективно закрыли лазейки, которые позволяли высокопроизводительным чипам Nvidia, включая модели Blackwell и Rubin, попадать к китайским компаниям через иностранные дочерние структуры.
До этих последних ограничений схема контрабанды уже была значительной. Только в 2025 году на сумму не менее 1 миллиарда долларов США чипы Nvidia для ИИ были незаконно переправлены в Китай.
Ужесточенные меры были разработаны для того, чтобы перекрыть именно такой тип утечки. Однако до сих пор основным эффектом стало не полное прекращение потока, а значительное увеличение стоимости оставшегося потока.
Почему китайские компании продолжают платить
Китайские компании в области ИИ ведут ожесточённую конкуренцию как друг с другом, так и с американскими конкурентами, чтобы создавать более крупные и мощные модели. Передовые графические процессоры Nvidia остаются золотым стандартом для обучения этих систем.
В то же время Китай не полагается только на контрабандные чипы. Страна ускоряет внутреннее производство полупроводников, чтобы сократить зависимость от американских технологий.
Что это означает для инвесторов
С одной стороны, премиум на черном рынке подтверждает доминирующее положение Nvidia на рынке. Когда люди готовы платить вдвое больше через нелегальные каналы, просто чтобы получить ваш продукт, это мощный сигнал о ценности того, что вы продаете.
С другой стороны, это доход, которого Nvidia никогда не увидит. Каждый чип, продаваемый на китайском черном рынке, — это чип, либо перенаправленный с легальной продажи, либо контрабандой ввезенный через посредников.
1 миллиард долларов в чипах, нелегально поступивших в Китай в 2025 году, также вызывает вопросы о том, какие посреднические компании и какие страны выступали в качестве транзитных пунктов. Любое усиление борьбы с этими сетями может вызвать цепную реакцию по всему глобальному технологическому производственному циклу, потенциально нарушив как легальные, так и нелегальные потоки торговли.