Банк Нью-Йорка Меллон заявил, что все больше управляющих компаний ускоряют проекты токенизации фондов, и фокус уже не ограничивается только денежно-рыночными фондами — ETF также становятся приоритетным направлением. Несмотря на то, что регулирование, торговая инфраструктура и вторичные рыночные механизмы пока не полностью определены, несколько организаций уже выбрали путь опережающего запуска продуктов.
ЭТФ токенизируются на практике
Бен Славин, руководитель ETF-бизнеса Bank of New York Mellon, заявил, что на рынке уже реализуется несколько проектов по токенизации ETF. Крупные институциональные инвесторы, включая BlackRock и Franklin Templeton, также изучают способы вывода традиционных финансовых продуктов на блокчейн-сети.
Так называемая токенизация фондов обычно предполагает представление долей фонда в виде цифровых токенов, что позволяет хранить и переводить их на блокчейне. Институциональные инвесторы Уолл-стрит считают, что такие продукты в будущем могут стать новым каналом дистрибуции традиционных инвестиционных инструментов, обеспечивая более длительный торговый период, более высокую скорость расчетов и более широкие возможности для трансграничного доступа.
Институциональные инвесторы опасаются упустить ранний шанс
Славин отметил, что ускорение темпов внедрения клиентов является одним из ключевых факторов, поскольку они стремятся как можно скорее занять рыночную позицию и привлечь новые активы. Даже при отсутствии полной зрелости существующих правил и инфраструктуры многие институциональные участники хотят как можно скорее вывести свои продукты на рынок.
Он отметил, что текущий интерес рынка явно превысил уровень интереса к продуктам управления денежными средствами. Управляющие компании считают, что токенизированные фонды — это не просто технический эксперимент, а постепенный переход к коммерчески жизнеспособным официальным продуктам.
Неавторизованная версия в цепочке создает репутационное давление
Еще одним растущим беспокойством является то, что некоторые известные ETF были скопированы третьими сторонами в виде цепных версий, доступных для торговли за пределами традиционных финансовых рынков, при этом управляющие фонды не участвуют напрямую.
Славин отметил, что на некоторых нерегулируемых мировых рынках уже торгуются сотни ETF в подобной форме. Поскольку теоретически любой публично торгуемый фонд может быть скопирован в токенизированную версию, эмитенты могут столкнуться с ситуацией, когда продукт распространяется под их брендом, но они не могут эффективно его контролировать.
Такие ситуации увеличивают репутационные риски для управляющих компаний. Даже если связанные блокчейн-продукты не имеют официальной связи с эмитентом, внешние инвесторы могут все равно ассоциировать их с исходным брендом фонда. По мере того как токенизация переходит от отраслевых экспериментов к коммерческим продуктам, управляющие компании все активнее разрабатывают собственные стратегии вывода активов на блокчейн.