Morgan Stanley: AI-агенты увеличивают объем рынка серверных процессоров, капитал выводится из индивидуальных акций технологических компаний

Согласно сообщению Mars Finance, 23 июля исследовательское подразделение Bank of America в своем последнем отчете заявило, что с запуском NVIDIA архитектуры Vera CPU и усилением прямой конкуренции с AMD на платформах следующего поколения для AI-серверов потенциальный объем рынка серверных CPU может достичь 170 миллиардов долларов к 2030 году, что примерно в четыре раза превышает текущий уровень. Bank of America сохраняет рейтинг «покупать» для NVIDIA и целевую цену в 350 долларов США, считая, что суть этой конкуренции сместилась с производительности отдельного чипа на то, как следует измерять рабочие нагрузки AI-агентов: быстрее завершать отдельные задачи агента или размещать больше агентов в одном стойке. На момент публикации этого вывода акции AI находились в фазе активной смены позиций. Индекс Philadelphia Semiconductor ранее уже снизился более чем на 20% с максимума и вошел в техническую зону медвежьего рынка, однако акции чипов随后 восстановились. Во вторник американские акции выросли под влиянием Micron и NVIDIA, индекс NASDAQ прибавил 1,3%; к среде рост цен на нефть и рост доходности казначейских облигаций США подавили риск-аппетит, индекс S&P 500 снизился на 0,1%, а NASDAQ упал на 0,6%, колебания акций AI продолжали тормозить рынок в целом. Потоки капитала также демонстрируют аналогичную дивергенцию. Отчет Bank of America о потоках средств клиентов показывает, что клиенты уже третью неделю подряд совершают чистые покупки американских акций, однако спрос исходит в основном от розничных инвесторов и ETF. На прошлой неделе клиенты купили ETF на сумму 3,4 млрд долларов и продали акции отдельных компаний на 3,1 млрд долларов; розничные инвесторы совершили крупнейшие недельные покупки с мая 2025 года, а институциональные покупки также были положительными уже третью неделю подряд, но полностью обусловлены ETF. Хедж-фонды же в течение второй недели подряд продавали акции. На уровне секторов технологии показали первый отток капитала за три недели, сектор коммуникационных услуг — третью неделю подряд; капитал перетек в потребительские товары длительного пользования, финансы и энергетику. Малые и микроакции получили значительный спрос — четырехнедельная скользящая средняя притока средств достигла рекордного уровня с момента начала отслеживания Bank of America. Долгосрочный прогноз Bank of America относительно рынка серверных CPU по-прежнему поддерживает нарратив о спросе на NVIDIA, AMD и цепочку AI-инфраструктуры; потоки средств клиентов напоминают, что текущая торговля перешла от фазы «покупать всех победителей AI» к фазе «отбирать компании, способные доказать наличие заказов, маржинальность и денежные потоки».