BlockBeats News, 14 июня: Майкл Сэйлор опубликовал подробное объяснение различий между двумя ключевыми показателями биткоинов на акцию в стратегии. BPS (биткоины на акцию) измеряет количество биткоинов, приходящихся на обыкновенные акции до вычета приоритетных обязательств, и отражает оптимистичную перспективу роста — он показывает скорость накопления акционерной доли компанией после увеличения позиций в биткоинах за счет выпуска облигаций или акций. BTC Yield (доходность биткоинов) основан именно на BPS для отслеживания эффективности реализации. CEBE BPS, напротив, представляет собой фактическую экспозицию на биткоины на акцию, доступную обыкновенным акционерам после вычета всех приоритетных обязательств (долгов, конвертируемых облигаций, привилегированных акций и т.д.). Сэйлор называет его более консервативным риск-показателем.
Saylor далее отметил, что относительная важность двух показателей зависит от структуры сроков обязательств: чем короче срок обязательств, тем важнее CEBE BPS, поскольку он наиболее точно отражает остаточные права обычных акционеров в случае погашения сегодня; чем дольше срок обязательств, тем важнее BPS, поскольку долгосрочный рост биткоина может покрыть начисленные проценты и дивиденды. Saylor подчеркнул, что оценка стоимости позиции не должна основываться исключительно на простом соотношении общего количества биткоинов к общему числу акций — анализ капитальной структуры незаменим.