Японская индустрия оборудования для полупроводников узнает, что происходит, когда ваш главный клиент отрезан. Экспортные ограничения, направленные на ограничение доступа Китая к передовым технологиям производства чипов, вызвали снижение продаж в Китае на 10% в секторе японского оборудования для чипов, заставив производителей пересматривать свои планы по доходам в реальном времени.
Числа впечатляют. Токио Электрон, крупнейший японский производитель оборудования для полупроводников, за третий квартал финансового года 2026 года увидел падение продаж в Китае с 279,4 млрд иен до 175,5 млрд иен.
Сжатие экспортного контроля
Япония ввела ограничения на 23 категории оборудования для производства полупроводников в июле 2023 года, согласовав это с аналогичными усилиями США и Нидерландов по ограничению доступа Китая к передовым инструментам производства чипов.
Доля Китая в общем объеме продаж Tokyo Electron снизилась до 31,8%, что на 8,5 процентных пункта меньше, чем в предыдущем квартале. Ранее TEL ожидала, что Китай составит 41–42% ее продаж. Теперь компания прогнозирует, что этот показатель стабилизируется на уровне около 30% во второй половине FY2026.
TEL — не единственная компания, ощущающая давление. SCREEN Holdings, Advantest и Nikon также затронуты теми же ограничениями. Исторически Китай обеспечивал примерно 24–30% выручки TEL и SCREEN в предыдущие годы.
AI хедж
Tokyo Electron прогнозирует, что спрос, обусловленный ИИ, может составить до 40% ее общего дохода к финансовому году 2026. Компания уже повысила свои прогнозы продаж благодаря ИИ и другим категориям спроса.
Что это значит для инвесторов
На китайской стороне инвесторы, вероятно, должны моделировать долю Китая в объеме продаж TEL на уровне примерно 30% в дальнейшем. Это снижение по сравнению с пиковыми показателями 41–42%. Китай по-прежнему закупает огромные объемы устаревшего оборудования для чипов, не попадающего под ограничения на экспорт.
Внутренняя политика Китая побуждает его производителей чипов переходить на отечественное оборудование. Избыточные мощности на устаревших чипах могут снизить заказы на оборудование в мире.
Пересмотр TEL в сторону повышения прогнозов по выручке, несмотря на снижение доходов в Китае, свидетельствует о том, что руководство уверено, что поддержка со стороны ИИ сможет полностью компенсировать этот спад. Инвесторам, отслеживающим этот сектор, следует внимательно следить за двумя показателями: долей Китая в квартальной выручке и объемом неисполненных заказов, связанных с ИИ.