Джек Маллерс покидает пост генерального директора Twenty One Capital, чтобы сосредоточиться на Strike, в то время как Twenty One и компания по платежам bitcoin отказываются от планируемого объединения.
Рафаэль Загури, член совета Twenty One с опытом работы на рынках капитала и в инфраструктуре bitcoin, возглавит компанию как генеральный директор. Это изменение возлагает на него ответственность за создание операций, генерирующих денежные средства, вокруг одного из крупнейших корпоративных bitcoin-сокровищниц, поскольку более низкие цены и более жесткое финансирование проверяют весь сектор.
Маллерс сказал, что решил уйти в отставку, после того как роль прояснила, что он хочет создать. «Моя жизненная миссия — это Bitcoin. Моя Bitcoin-компания — Strike. Работа продолжается», — написал он.
Тетер, контролирующий акционер Twenty One, подтвердил, что Загури сменит Маллерса, и что компании работают над организованным переходом.
Комбинация Strike больше не рассматривается
Разделение закрывает стратегию, описанную Twenty One менее трех месяцев назад.
29 апреля компания объявила о плане деятельности, основанном на возможных приобретениях Strike и Elektron — бизнеса по добыче bitcoin и энергетической инфраструктуре, связанного с Zagury.
План никогда не был завершенной сделкой. В отчете за первый квартал марта, поданном в мае, говорилось, что не было обязательств или соглашений ни по одной из сделок по приобретению, и совет директоров не одобрил сделку.
Анонс Tether говорит, что Twenty One и Strike больше не рассматривают объединение, поскольку Strike лучше всего позиционируется как независимый бизнес. Это делает переход более значимым, чем простое изменение руководства. Маллерс возвращается к Strike, а Twenty One должна разработать свою операционную модель без платежной компании, которая была центральной в её предложении по расширению.
Twenty One по-прежнему является одним из крупнейших корпоративных держателей bitcoin. Исторический баланс на 31 марта позволяет оценить экспозицию, которую наследует Zagury.
На 31 марта компания сообщила о наличии 43 514 BTC с справедливой стоимостью около $2,95 млрд и примерно $114,1 млн наличными. Эти данные представляют собой устаревший квартальный отчет, а не текущий баланс за июль.
В той же отчетности за квартал был зафиксирован округленный убыток по справедливой стоимости в размере 847,8 млн долларов США по позиции bitcoin. Также сообщалось, что примерно 16 116 BTC были заложены в качестве обеспечения по конвертируемым долговым обязательствам. Сам по себе этот убыток не означал эквивалентный отток наличных средств, но показал, насколько напрямую результаты Twenty One зависят от bitcoin.
Данные показывают масштаб модели казначейства, которую Загури должен разработать. Twenty One заявила, что хочет увеличить количество биткойнов на акцию, одновременно развивая финансовые услуги, кредитование, продукты на капитальных рынках и другие операции, генерирующие денежные средства, вокруг своих активов.
В объявлении Tether Загури заявил, что Twenty One следует оценивать по денежным потокам, которые она генерирует, и дисциплине, с которой распределяет капитал. Генеральный директор Tether Паоло Ардойно также подчеркнул опыт Загури в создании бизнесов с денежными потоками и дисциплинированной реализацией.
Мандат смещает тест производительности за пределы размера стека bitcoin.
Финансирование казначейства повышает ставки
Этот акцент возникает на фоне сложного рынка для компаний, финансирующих крупные holdings bitcoin.
Компании, представившие bitcoin в качестве постоянного резерва, вынуждены были сопоставить платежи по долгам, требования к залогу, дивиденды и выкуп акций с продолжением накопления. Как CryptoSlate сообщила в мае, эти обязательства могут превратить bitcoin из пассивного резерва в источник корпоративной ликвидности при ужесточении условий финансирования.
Давление также достигло ценных бумаг, которые компании используют для привлечения средств. Крупные преференциальные акции, связанные с казначейством, торговались ниже своей номинальной стоимости во время продаж в июне, даже несмотря на то, что дивиденды продолжали выплачиваться, а рынок оставался функционирующим.
В этом месяце новые корпоративные инициативы по кредитованию под bitcoin продолжали продвигаться, оставив инвесторам задачу оценить, смогут ли структуры финансирования выдержать длительную волатильность.
Эти условия не являются заявленной причиной смены руководства Twenty One. Маллерс описал свое уход как решение сосредоточиться на Strike, а Tether представил передачу власти как завершение начального этапа компании.
Однако это делает мандат Загури по управлению денежными потоками и распределению капитала более актуальным. Казначейство может расти, когда капитал легко доступен, и bitcoin растет. Создание устойчивой публичной компании в период спада требует операционных денежных потоков и структур финансирования, не зависящих полностью от роста цены bitcoin.
Оставаясь независимой, Strike теперь должна доказать, что её баланс по bitcoin может самостоятельно поддерживать более широкий бизнес.
Пост Jack Mallers покидает Twenty One, поскольку сотрудничество с Strike завершается, а давление на bitcoin-казну растет впервые появился на CryptoSlate.