Японская иена переживает по-настоящему плохой год, и крупнейшие инвесторы на Уолл-стрит делают ставку на то, что ситуация ухудшится. Согласно данным CFTC, плечевые фонды сформировали чистые короткие позиции по иене, приближающиеся к 138 000 контрактам — это наиболее медвежья позиция с 2007 года.
Числа, стоящие за падением иены
Йена ослабла до уровня примерно 162 против доллара США — уровня, которого не достигала с 1986 года. Базовые процентные ставки Японии находятся на уровне около 0,5–0,75%, в то время как казначейские облигации США предлагают примерно 4%. Эта разница в размере примерно 3,25% создает почти неотразимую возможность для трейдеров, берущих в долг валюту с низкой процентной ставкой и вкладывающих полученные средства в активы с более высокой доходностью.
Goldman Sachs повысил свой прогноз по паре USD/JPY до 165, что указывает на то, что банк ожидает дальнейших трудностей для держателей иены. Данные рынка опционов отражают аналогичную уверенность: цены указывают на 72%-ю вероятность достижения этой отметки парой к середине 2027 года.
Резервы вмешательства Японии кажутся исчерпанными
В апреле и мае 2026 года Япония потратила более $73,5 млрд на вмешательство на рынках валют для поддержки иены. Результат? Иена продолжала падать.
Банк Японии постепенно повышал ставки, переместившись из отрицательной зоны в текущий диапазон 0,5–0,75%. Однако этот темп выглядит гипнотически медленным по сравнению с уровнем ставок в США. Предыдущие циклы вмешательства Японии на рынке валют, особенно в 2022 и 2024 годах, следовали аналогичной схеме: кратковременное укрепление иены, за которым следовало возобновление продаж.
Почему криптотрейдерам следует обратить внимание
В августе 2024 года неожиданное повышение ставки Банка Японии спровоцировало резкий рост йены, вызвавший волны потрясений на мировых рынках. Bitcoin резко упал вместе с акциями, поскольку левериджные позиции были ликвидированы по всем классам активов.
При коротких позициях на уровнях, не наблюдавшихся с 2007 года, сделка становится все более переполненной. Несколько катализаторов могут спровоцировать разворот: неожиданное повышение ставки Банка Японии, резкое ухудшение экономических данных США, приводящее к снижению доходности казначейских облигаций, или вербальное вмешательство, которое окажется более убедительным, чем предыдущие попытки. Любой из этих факторов может вызвать быстрый ралли по покрытию коротких позиций в японской иене, создав волатильность на кросс-активах, которая особенно сильно ударяет по криптовалютным рынкам из-за их чувствительности к кредитному плечу и условиям ликвидности.