Американские депозитарные расписки SK Hynix едва успели устроиться на своей площадке на Nasdaq, как механизм ETF на Уолл-стрит включился на полную мощность. Южнокорейский производитель чипов памяти начал торговлю под тикером SKHY примерно 10 июля, а уже 14 июля GraniteShares выпустила плечевые продукты, привязанные к этой акции.
Блиц leveraged ETF
GraniteShares запустила первые в США рычажные ETF на акции SK Hynix, предложив как фонд с двойным лонг-эффектом (тиккер SKUU), так и фонд с двойным шорт-эффектом (SKDD). SKUU направлен на обеспечение двойной ежедневной доходности ADR SK Hynix, в то время как SKDD делает противоположное — удваивает ежедневные падения.
ProShares последовала с собственным продуктом SKHU, ориентированным на тот же 200% дневной кредитный рычаг по SKHY. Direxion, еще один крупный игрок на рынке кредитных ETF, также присоединилась к этой гонке.
Почему SK Hynix, почему сейчас
SK Hynix — второй в мире производитель чипов памяти и ключевой поставщик памяти с высокой пропускной способностью (HBM) — специализированной ОЗУ, которая позволяет AI-ускорителям от Nvidia и других компаний работать в масштабе.
До листинга в США инвесторы в Гонконге уже активно вкладывали средства. 2-кратный плечевой ETF CSOP на SK Hynix, листинг которого прошел в Гонконге, накопил миллиарды в активах, заняв одно из ведущих мест среди крупнейших плечевых ETF на отдельные акции в мире по объему притока.
Что это значит для инвесторов
Рычажные ETF на отдельные акции пересчитываются ежедневно, что означает, что эффект сложного процента может привести к значительному расхождению доходности с базовой акцией за более длительные периоды. Акция, которая растет на 10%, а затем падает на 10%, не возвращается к исходному уровню. Версия с рычагом 2x того же движения заканчивается еще хуже.
Рычажные ETF должны перебалансироваться в конце каждого торгового дня, покупая больше акций, когда цена растет, и продавая, когда она падает. В масштабе такое перебалансирование может усиливать волатильность базовой акции, создавая обратную связь, которая делает и без того волатильные полупроводниковые активы еще более нестабильными.
SK Hynix и связанные с ней ETF уже показали повышенную волатильность, совпадающую с дебютом ADR и запуском продуктов.
Одноакционные плечевые ETF получили одобрение SEC в США только в 2022 году, и этот класс продуктов с тех пор взорвался: фонды, привязанные к Tesla, Nvidia и другим мегакаповым компаниям, привлекли значительные активы. Присоединение SK Hynix к этому списку ставит его в исключительную компанию.