Goldman Sachs только что предоставил TSMC одну из самых решительных рекомендаций на Уолл-стрит, повысив целевую цену на 35% и подтвердив рейтинг «покупать с уверенностью» для самого важного в мире производителя чипов. Новая целевая цена — NT$2 330, по сравнению с NT$1 720, отражает простую концепцию: спрос на ИИ не замедляется, и TSMC — это узкое место, через которое должны пройти все.
Акции TSMC соответственно отреагировали, выросши на 6,9% в течение дня до рекордных максимумов. Более широкий сектор полупроводников также ощутил поддержку.
Числа за убежденностью
Аналитики Goldman пересмотрели свои прогнозы роста выручки в сторону повышения, теперь ожидая роста TSMC на 30% в 2026 году и на 28% в 2027 году. Эти показатели заменили предыдущие оценки в 22% для обоих лет. Прогнозы прибыли также были повышены на 9–15%. Основной движущей силой всего этого является загрузка мощностей на самых передовых производственных нодах TSMC, в частности на процессах 3 нм и 5 нм, которые обеспечивают работу чипов ИИ, необходимых всем — от Nvidia до Apple.
Ожидается, что эти передовые ноды останутся востребованными до 2027 года. Для решения этой проблемы TSMC планирует направить более 150 миллиардов долларов капитальных затрат в период с 2026 по 2028 год.
Почему ИИ переписывает историю роста TSMC
Каждая крупная модель ИИ, каждый кластер GPU, каждый пользовательский дизайн кремния от гипермасштабируемых компаний, таких как Google, Amazon и Microsoft, в конечном итоге попадает в книгу ордеров TSMC. Процесс 3 нм, в частности, обеспечивает уровень энергоэффективности и плотности транзисторов, который требуют задачи ИИ. TSMC — одна из всего двух компаний на Земле, способных надежно обеспечивать производство на этом уровне, а ее конкурент, Samsung Foundry, постоянно отстает по показателям выхода годных изделий.
Обновление также происходит после серии бычьих прогнозов на протяжении 2025 года, что говорит о том, что это не внезапное изменение позиции, а постепенное усиление уверенности.
Что это означает для инвесторов
Прогнозируемая ограниченная мощность до 2027 года означает устойчивые средние цены продаж и высокие маржи для TSMC. Компаниям, которым нужны передовые чипы, нельзя просто ждать снижения цен.
План капитальных затрат на 150 млрд долларов вводит риски исполнения наряду с возможностями. Строительство и вывод на полную мощность новых производственных мощностей — одно из самых сложных инженерных вызовов в мире. Задержки, проблемы с выходом годной продукции или резкое снижение спроса могут все осложнить оптимистичную картину, которую рисует Голдман Сакс.
Концентрация TSMC на Тайване остается структурной уязвимостью. Расширение присутствия компании в Аризоне и Японии является частичной защитой, но наиболее передовое производство все еще происходит на острове.
На данный момент тезис Голдмана прост: спрос на ИИ реален, он растет, и TSMC является единственным крупнейшим受益者.