Пересмотр глобальной волатильности по мере начала эры Вашкиной, растет неопределенность в политике ФРС

Huo Xing Cai Jing сообщает, что 22 июня центральное внимание мировых рынков постепенно сместилось с самого конфликта на Ближнем Востоке на пересмотр монетарной политики и ликвидности. Хотя переговоры между США и Ираном в Швейцарии принесли этапный прогресс — стороны согласились создать высокий политический надзорный комитет и разработать дорожную карту для окончательного соглашения на 60 дней — пролив Ормуз еще не полностью вернулся к нормальной работе, а Иран и США по-прежнему имеют существенные разногласия по вопросам Ливана и исключений из нефтяных санкций, и геополитические риски полностью не устранены. Энергетические рынки начали отражать ожидания восстановления предложения. Добыча нефти в Ливии достигла рекордного уровня с 2013 года, Ирак планирует постепенно вернуться к доконфликтному уровню производства, а Катар уже начал подготовку к возобновлению экспорта СПГ. Рынок переоценивает влияние восстановления цепочек поставок на Ближнем Востоке на глобальные цены на энергию и траекторию инфляции; прежний шок предложения, вызванный войной, постепенно заменяется возвращением предложения. Однако настоящим драйвером ценообразования на рынках стала смена политики ФРС. Рынок процентных ставок полностью учел ожидание повышения ставки на 25 базисных пунктов в сентябре; Goldman Sachs одновременно снизил целевую цену на золото и прогнозирует, что снижение ставок в этом году не произойдет. Новый председатель ФРС Уош продолжает продвигать ослабление механизмов передаточной информации и «точечной диаграммы», что значительно повысило неопределенность в отношении траектории политики. Рост доходности американских казначейских облигаций, устойчивая сила доллара и массовое закрытие арбитражных позиций по всему миру свидетельствуют о том, что капитал снова начинает возвращаться в долларовую систему. В то же время после повышения ставок Банком Японии правительство Японии заявило о поддержке нормализации политики, но рынок начал фокусироваться на потенциале дальнейшего повышения ставок и риске вмешательства в обменный курс иены. Министерство финансов Японии открыто предупредило о намерении принять меры против спекулятивных операций на валютном рынке, что отражает тот факт, что ведущие центральные банки мира постепенно переходят в более жесткую политическую среду. Для криптовалютного рынка главным переменным фактором сейчас уже не является ситуация на Ближнем Востоке, а растущее давление ликвидности из-за постоянного роста стоимости глобального капитала. Хотя снижение рисков в энергетике помогает смягчить опасения по поводу инфляции, укрепление доллара, рост доходности казначейских облигаций США и усиление ожиданий повышения ставок ФРС будут продолжать подавлять оценку рисковых активов. Когда рынок начнет торговать сценарием «более длительных высоких ставок» или даже «нового повышения», ключевым вопросом для криптовалютного рынка станет вопрос: появятся ли новые источники ликвидности.