Торговый дефицит Европы с Китаем только что достиг цифры, которую невозможно игнорировать. Товарный дефицит ЕС с Китаем в 2025 году достиг 360 млрд евро, что на почти 20% больше, чем в предыдущем году, и канцлер Германии Фридрих Мерц намекает, что он устал наблюдать с sidelines.
Только Германия приходится примерно 90 миллиардов евро этого дефицита, что на 33% больше, чем годом ранее.
Проблема юаня и исторический сценарий
Мерц сосредоточился на том, что он считает корневой причиной: китайской валюте. Он оценивает, что юань недооценен до 30%, что значительно более агрессивная цифра, чем собственная оценка МВФ в около 16%.
Его предложенное решение имеет определённую историческую значимость. Мерц выступает за международный диалог по вопросам валютных курсов, проводя параллели с Плаза-соглашением. Плаза-соглашение — это соглашение 1985 года между пятью крупнейшими экономиками о сознательном ослаблении доллара США по отношению к японской иене и немецкой марке.
Объем двусторонней торговли Германии с Китаем превысил 250 млрд евро в 2025 году, что сделало Пекин одним из самых важных коммерческих партнеров Берлина.
Автомобильный сектор попал под огонь
Экспорт немецких автомобилей в Китай снизился примерно на 66% по сравнению с пиком 2022 года — это падение в значительной степени вызвано перепроизводством китайских электромобилей, которое затопило как внутренний, так и глобальный рынки. ЕС движется в сторону введения более строгих мер, направленных на ограничение промышленной субсидизации Китаем, особенно в секторе электромобилей.
Немецкие автопроизводители предупреждают о возможной ответной реакции. Компании, такие как BMW, Mercedes-Benz и Volkswagen, по-прежнему получают значительный доход от китайских потребителей. Любое эскалационное ответное действие со стороны Пекина может привести к ограничению доступа европейских брендов на рынок, что усугубит ущерб, уже нанесенный снижением объемов экспорта.
Политический график и координация с ЕС
Мерц вступил в должность 6 мая 2025 года. Он посетил китайскую столицу в феврале 2026 года, хотя поездка не привела к полному совпадению с более широкими предложениями ЕС по защите торговли.
Лидеры ЕС запланировали обсудить защитные инструменты на саммите в июне 2026 года. Позиция Германии в этих переговорах имеет особое влияние, поскольку она является крупнейшей экономикой ЕС и главным европейским торговым партнером Китая.
Мерц, похоже, выступает за системные реформы в оценке валют, но не поддерживает прямые тарифные меры, которые могут спровоцировать полномасштабную торговую войну.
Что это значит для инвесторов
Европейские акции автопрома продолжают испытывать давление из-за ухудшения ситуации с экспортом в Китай. Технологический и промышленный сектора, сильно зависящие от китайских цепочек поставок, могут столкнуться с сжатием маржи, если протекционистские меры усилятся с обеих сторон.
Если усилия Мерц по координированной интервенции с юанем наберут обороты, переоценка юаня на 30%, даже если она будет реализована постепенно, станет одним из самых значимых валютных событий за десятилетия. Саммит ЕС в июне 2026 года станет ключевым катализатором, определяющим, объединятся ли лидеры вокруг агрессивных защитных мер или выпустят коммюнике с минимальными механизмами исполнения.