Кевин Уорш председательствовал на своем первом заседании Федерального комитета по рыночным операциям 16 июня, и ФРС сохранила процентные ставки на уровне 3,5%–3,75%, что полностью соответствовало ожиданиям рынков. Однако диаграмма «точек» исключила последнюю оставшуюся проекцию на снижение ставки в 2026 году, и трейдеры фьючерсов теперь учитывают 66%-ю вероятность хотя бы одного повышения до конца года.
Ставка на удержание ставки имела вероятность 97%, заложенную еще до открытия встречи, поэтому само решение не стало сюрпризом. Диаграмма «точек» и первая пресс-конференция Уорша значительно изменили прогноз.
Диаграмма точек только что изменила всё
Диаграмма точек — это квартальная карта ФРС, показывающая, где участники ФОМК ожидают уровни процентных ставок. Каждое заседание в 2026 году до июня по-прежнему включало как минимум одно предполагаемое снижение за год.
Июньское издание, подготовленное без участия Уорша, полностью убрало эту последнюю проекцию. Аналитики Raymond James ожидали, что как минимум три члена голосования спрогнозируют повышение до декабря, и финальный график «точек» подтвердил этот сдвиг.
Официальное завершение цикла смягчения имеет значение, выходящее за рамки этого единственного заседания. Рынки в первой половине 2026 года уже ценили более дешевые деньги. Это предположение теперь ушло.
Почему пресс-конференция имела значение
Уорш давно сомневался в эффективности точечного графика как инструмента коммуникации, и еще до назначения он заявил, что хочет более строгий ФРС, который будет давать меньше опережающих указаний, чем рынки привыкли получать при Джероме Пауэлле.
Варш, похоже, выполнил свои намерения. Большинство аналитиков Уолл-стрит, включая экономистов из Goldman Sachs и Bank of America, ожидали, что он полностью откажется от своих точек, став первым председателем ФРС за 14 лет, не участвующим в SEP. Председатель, который не назовет ни одного числа, сообщает рынкам, что не стоит ожидать того типа прямых указаний, к которым привыкли при Пауэлле.
Его дебютная пресс-конференция впервые показала, как выглядит более сжатая ФРС: более строгая коммуникация, акцент на инфляции и отсутствие обязательств по поводу сроков возможного возобновления снижений.
Что означают шансы на повышение ставок для криптовалют
Вероятность повышения на 66% — одно из самых резких изменений в ценообразовании рынка в этом году. В начале 2026 года инвесторы заложили одно-два снижения ставок к декабрю. Доходности казначейских облигаций уже отражают это изменение: доходность 10-летних бумаг близка к 4,47%, а 30-летних — приближается к 4,97%.
Для криптовалюты более высокие затраты на заимствование являются препятствием. Bitcoin и весь рынок тесно отслеживают ожидания глобальной ликвидности, а перспектива повышения ставок до конца 2026 года дополнительно сужает эти условия. Вероятность повышения уже выросла до заседания на фоне сильных данных по занятости, а одновременное движение ЕЦБ в сторону смягчения добавляет еще один уровень давления на рисковые активы по всему миру.
Первое заседание Уэш завершено. Оно передало одно сообщение: приоритетом ФРС является инфляция, и предположение рынка о возвращении дешевых денег в 2026 году исчерпало себя.