ФРС сохраняет ставки, но намекает на возможное повышение в 2026 году

Сообщение Huoxing Caijing: 18 июня, в ночь на сегодняшний день ФРС впервые после назначения Уоша сохранила процентные ставки на уровне, ожидаемом на первом заседании FOMC, удержав целевой диапазон федеральных фондов на уровне 3,50–3,75%. Решение было принято единогласно — 12:0. То, что действительно удивило рынок, — это диаграмма «точек»: из 18 чиновников, представивших прогнозы, 9 ожидали хотя бы одно повышение ставок в этом году, 8 — сохранение на текущем уровне, а 1 — снижение. Медиана прогнозируемой ставки федеральных фондов на конец 2026 года была повышена с 3,4% в марте до 3,8%. Одновременно ФРС значительно повысила прогноз инфляции PCE на этот год до 3,6%, а ядерную инфляцию PCE — до 3,3%, что свидетельствует о возобновлении борьбы с инфляцией в качестве главной политической задачи. Рыночные ожидания также быстро сместились в сторону более жесткой позиции: до заседания трейдеры оценивали вероятность повышения ставок в этом году примерно в 60%, а после — ожидания повышения хотя бы на один раз выросли до более чем 80%. Основной сигнал Уоша на пресс-конференции также был осторожным — меньше передовых указаний, больше внимания реальным данным. Он четко заявил, что не представлял прогнозов по «точкам», и отметил, что традиционные передовые указания в текущих условиях неуместны. Уош неоднократно подчеркивал, что обязательство FOMC вернуться к целевому уровню инфляции в 2% является «четким и последовательным», и заявил, что на заседании рассматривался только один вариант политики, без обсуждения альтернатив. Он также объявил о создании пяти рабочих групп для пересмотра коммуникаций ФРС, баланса активов и пассивов, источников данных, производительности и занятости, а также инфляционной модели. Это означает, что эпоха Уоша в ФРС может быть более лаконичной и с меньшими обязательствами, но более жесткой в вопросах инфляции. Реакция рынка была типичной для «жесткого сохранения ставок»: американские акции сменили рост на падение — S&P 500 упал на 1,2%, Nasdaq — на 1,3%, Dow Jones — примерно на 507 пунктов; доходность двухлетних казначейских облигаций резко выросла, отражая ужесточение ожиданий по повышению ставок в этом году. Доллар США укрепился, DXY достиг многомесячного максимума, а золото оказалось под давлением из-за роста реальных процентных ставок и доллара. На рынке рисковых активов биткоин до заседания уже снизился до уровня около 65 500 долларов США; после заседания настроения в криптовалютном секторе продолжили ухудшаться, и цены временно опустились ниже 64 000 долларов. Если ФРС снова откроет окно для повышения ставок, ожидания ликвидности сузятся, и высокоцененные технологические акции, криптоактивы и золото будут переоценены в первую очередь.