Кевин Уорш, самый новый обладатель самого мощного кресла в мировой финансовой системе, имеет сообщение для всех, кто надеется на легкие деньги: еще не сейчас.
Председатель Федеральной резервной системы, назначенный 22 мая, с помощью своих показаний перед конгрессом в середине июля четко обозначил свою позицию. Инфляция все еще выше 3%, ставка по федеральным фондам находится в диапазоне 3,5–3,75%, и Уорш не терпит устойчиво высокой инфляции.
Жесткий тон от номинанта Трампа
Варш был выдвинут президентом Трампом, который в течение многих лет публично оказывал давление на Джерома Пауэлла с требованием снизить ставки. Во время своих слушаний в Комитете по финансовым услугам Палаты представителей 15 июля он представил целевой показатель инфляции ФРС в 2% не как ориентир, а как невыполнимое условие.
Уорш ранее был членом Совета управляющих ФРС с 2006 по 2011 год, период, включавший управление финансовым кризисом 2008 года.
На форуме ЕЦБ в Синтре, Португалия, Уорш признал, что ожидания инфляции демонстрируют некоторые признаки ослабления. Но он немедленно дополнил это признание прямой оценкой: цены остаются «слишком высокими».
Что нам говорит рынок облигаций
Рынок облигаций внимательно следит, и цены уже отражают ожидание, что ФРС серьезно настроена. Настроения инвесторов на рынке фиксированного дохода изменились в сторону ожидания, что ставки останутся на высоком уровне дольше, чем многие надеялись.
Почему криптоинвесторы не могут игнорировать председателя ФРС
Варш ни разу не упоминал криптовалюты или цифровые активы в своих основных публичных выступлениях. Однако денежная политика влияет на все классы активов, включая цифровые. Когда процентные ставки высоки, альтернативные издержки удержания активов без дохода, таких как bitcoin, увеличиваются.
Биткоин и более широкий криптовалютный рынок исторически чувствительны к изменениям в политике ФРС. Криптовалютная зима 2022 года совпала с самым агрессивным циклом повышения ставок за десятилетия. Последовавшее восстановление тесно коррелировало с ожиданиями постепенного смягчения. Характерная хоккейская позиция Уорша указывает на то, что макроэкономический попутный ветер, которого ждали быки на крипторынке, может прийти позже, чем ожидалось.