Консенсус Уолл-стрит по поводу снижения ставок ФРС разрушается, и Citigroup занимает позицию на мягкой стороне этого раскола.
Эндрю Холленхорст, главный американский экономист Citigroup, сохраняет свой прогноз о трех снижениях ставки на 25 базисных пунктов в сентябре, октябре и декабре 2026 года. Это в совокупности 75 базисных пунктов смягчения — прогноз, который значительно отличается от ожиданий нескольких крупных конкурентов, снизивших свои прогнозы после неожиданно сильного отчета о занятости за май.
Отчет о занятости, напугавший ласковых
В мае 2026 года было добавлено 172 000 рабочих мест вне сельского хозяйства, что уверенно превысило ожидания. Goldman Sachs был одним из банков, которые пересмотрели свои прогнозы в ответ, сместившись в сторону меньшего количества или полного отсутствия снижений в этом году.
Холленхорст видит это иначе. Его аргумент заключается в том, что текущая устойчивость рынка труда временная, и он ожидает ослабления условий в течение следующих трех месяцев.
Цены на нефть и инфляционный дикий карт
Холленхорст не полагается исключительно на ослабление рынка труда для обоснования своей позиции. Он также указывает на недавнее снижение цен на нефть как на фактор, снижающий риски инфляции, что может дать ФРС больше пространства для снижения ставок.
Что это означает для криптовалют и рисковых активов
Цикл смягчения на 75 базисных пунктов, начинающийся в сентябре, будет означать значительный сдвиг в монетарной ситуации. Снижение стоимости заимствований обычно направляет капитал в более рискованные активы с более высокой доходностью. Bitcoin, ethereum и более широкая экосистема цифровых активов исторически извлекали выгоду из подобных условий.
Различие между Citi и Goldman по этому вопросу создает полезную рамку для инвесторов. Это по сути прокси для двух совершенно разных экономических сценариев: одного, в котором экономика замедляется, и ФРС реагирует смягчением, и другого, в котором рост остается достаточно устойчивым, и ФРС сохраняет позицию.
Снижение ставок обычно ослабляет доллар США, а более слабый доллар исторически способствовал росту bitcoin, который многие глобальные инвесторы рассматривают как средство сохранения стоимости, деноминированное в долларах. Если прогноз Citibank окажется верным, ослабление доллара во второй половине 2026 года может стать дополнительным катализатором для роста цен на цифровые активы.