Инвестиции в основной капитал Китая снизились на 4,1% в годовом выражении за период с января по май, согласно данным Национального бюро статистики. Рынки ожидали снижение на 2,0%. Они получили результат вдвое хуже.
Пропуск значителен не только своей величиной, но и траекторией. В первом квартале 2026 года инвестиции в основной капитал фактически продемонстрировали скромный рост на 1,7%. К показателю за январь–апрель он изменился на сокращение на 1,6%. Теперь убытки ускорились еще больше.
Ухудшающаяся картина инвестиций
Показатель за январь–апрель в минус 1,6% уже удивил аналитиков. На тот момент консенсус предполагал возврат к росту на 1,6%. Вместо этого разрыв между ожиданиями и реальностью превысил три процентных пункта. Обновление за май не сократило этот разрыв — он увеличился.
Инвестиции в недвижимость стали самым тяжелым якорем, тянущим показатели вниз. В первые четыре месяца года инвестиции в недвижимый сектор упали на 13,7%, что является продолжением спада, начавшегося в 2021–2022 годах. За весь 2025 год FAI сократился на 3,8%, поэтому тенденция к сжатию уже была хорошо устоявшейся к началу этого года. Новым является темп ухудшения. Переход от плюса 1,7% в первом квартале к минусу 4,1% к маю говорит о том, что любая политическая поддержка, примененная Пекином, не смогла остановить падение.
Более широкие экономические сигналы не помогают
Промышленное производство и розничные продажи также ослабли, что указывает на снижение внутреннего экономического импульса по нескольким направлениям.
Пекин в течение большей части двух лет пытался стабилизировать рынок недвижимости с помощью различных политических мер — от смягчения ограничений на ипотеку до поддержки находящихся в трудном положении разработчиков. Падение инвестиций в недвижимость на 13,7% свидетельствует о том, что эти меры, в лучшем случае, замедлили спад, но не остановили его.
Что это значит для инвесторов
На глобальных рынках снижение инвестиционных расходов в Китае напрямую приводит к ослаблению спроса на сырьевые товары. Железная руда, медь, цемент, сталь: это строительные блоки капитальных вложений, и сокращение на 4,1% означает, что их потребление уменьшится.
В случае криптовалютных рынков непосредственное влияние является косвенным, но заслуживает внимания. Экономическая траектория Китая влияет на глобальную склонность к риску. Ослабление китайской экономики повышает вероятность более агрессивных стимулов из Пекина, что в конечном итоге может означать более мягкие денежно-кредитные условия на глобальном уровне. Однако краткосрочный сигнал более осторожный: ухудшение фундаментальных показателей в Китае добавляет неопределенности в глобальную макроэкономическую картину, и без того осложненную торговыми напряженностями и неравномерным ростом в крупнейших экономиках.