Cboe Global Markets планирует запустить традиционные опционные контракты на акции SpaceX со вторника, 16 июня, предоставив трейдерам первый шанс сделать кредитные ставки на самую ценную компанию, когда-либо выходившую на публичные рынки. Листинг зависит от окончательной проверки и сертификации Корпорацией по клирингу опционов.
Время агрессивное. SpaceX установила цену IPO на уровне 135 долларов за акцию 11 июня, привлекла в процессе 75 миллиардов долларов и начала торговлю на Nasdaq под тикером SPCX 12 июня. Четыре дня спустя приходит черед трейдеров опционов.
От IPO до опционов за рекордное время
Пост-IPO оценка SpaceX составляет примерно 1,77 триллиона долларов, что ставит её на один уровень с Apple, Microsoft и Nvidia.
Полные спецификации контрактов на опционы SpaceX еще не были официально опубликованы. Однако аналитики широко ожидают повышенного интереса к краткосрочным, вне денег контрактам — таким сделкам, напоминающим лотерейные билеты, которые обычно привлекают как институциональных спекулянтов, так и розничных трейдеров, ищущих асимметричную прибыль при волатильном новом листинге.
Криптовалюта пришла туда первой
Несколько платформ запустили бессрочные фьючерсы и токенизированные продукты, привязанные к ожидаемой оценке SpaceX, еще в мае — за недели до того, как акции попали на регулируемую биржу. Coinbase предложила бессрочный контракт на SpaceX Pre-IPO с расчетом в USDC. Kraken представила экспозицию через свою линейку продуктов xStocks. Согласно сообщениям, бессрочный контракт Trade.xyz достиг справочной цены около 203 долларов, что значительно выше итоговой цены IPO в 135 долларов.
Разница между крипто-имплицированной ценой и фактической ценой IPO также говорит вам о спекулятивной премии, заложенной в эти продукты. Трейдеры на децентрализованных и полудецентрализованных платформах были готовы платить примерно 50% премиума над ценой IPO за ранний доступ.
Что это означает для инвесторов
Запуск опционов SpaceX создает двухканальный рынок для кредитного плеча на акции компании. С одной стороны, у вас есть регулируемые опционы Cboe со стандартизированными контрактами, поддержкой клиринговой палаты и полной инфраструктурой традиционных деривативов. С другой — крипто-натуральные перпетуалы и токенизированные продукты, работающие 24/7, часто с более высоким кредитным плечом и меньшим количеством ограничений.
Настоящим диким картом является волатильность. SpaceX является публичной компанией менее недели. Нет истории доходов как публичной компании, нет установленного диапазона торговли и нет истории опционных цепочек для определения ожидаемой подразумеваемой волатильности. Мейкеры, ценообразующие эти контракты в первый день, действуют практически вслепую, что означает, что премиумы могут быть высокими.
Риск для трейдеров опционов прост: свежеавторизованная компания с капитализацией в 1,77 триллиона долларов имеет множество ожиданий, уже заложенных в цену. То, что криптовалютные рынки оценивали SpaceX на уровне 203 долларов до IPO, в то время как акции фактически дебютировали на уровне 135 долларов, указывает на то, что по крайней мере некоторая часть рынка действовала исключительно на адреналине, а не на основе дисциплины оценки.