Ключевой момент
Опционы на ETF Bitwise BHYP теперь в обращении, предоставляя американским инвесторам экспозицию на риски HYPE. BHYP начал торговаться на NYSE 15 мая и содержит спот HYPE с встроенной стейкинг-функцией внутри фонда. DeFiLlama показывает, что Hyperliquid обрабатывает примерно $244 млрд в объёме торгов перпетуалами за 30 дней и более $9,6 млрд в открытых позициях. Bitwise сообщает, что Hyperliquid обработал $2,9 трлн в объёме торгов за 2025 год и контролирует около 60% открытых позиций по деривативам в цепочке. В заявлении Bitwise в SEC указано, что несовпадение торговых сессий может приводить к разрыву цены BHYP на открытии и торговле с премиумом или дисконтом к чистой стоимости активов.
Почему это важно: Зарегистрированные опционы могут превратить экспозицию HYPE в канал передачи рисков между регулируемыми акционерными рынками и крипто-ориентированной ликвидностью.
Настроение на рынке
Осторожно бычий, ориентированный на риск, управляемый потоком, волатильный.
Причина: Опционы на ETF Bitwise BHYP теперь торгуются, что может расширить регулируемый доступ, оставив цену чувствительной к разрывам ликвидности.
Аналогичные прошлые случаи
После расширения опционов IBIT CoinDesk сообщил о 2,16 миллиона открытых контрактов с условной стоимостью $11 млрд, что составляет почти 50% открытого интереса опционов BTC на Deribit. (CoinDesk) Разница в том, что IBIT привязан к bitcoin, в то время как BHYP привязан к венду-токену, связанному с торговой экономикой Hyperliquid.
Ripple Effect
Поток опционов может перейти через хеджирование дилеров в спрос на акции BHYP, а затем в хеджирование HYPE на спот-рынке или по перпетуалам. Если в выходные колебания HYPE расширят разрыв между ценой ETF и чистой стоимостью активов, то цена открытия в понедельник покажет, стабилизируется ли канал хеджирования или усиливает стресс.
Возможности и риски
Возможности: если открытый интерес по опционам BHYP растет, а спреды сужаются, структуры покрытых колл-опционов могут превратить экспозицию по HYPE в торговлю с фиксированным доходом. Если спрос на путы растет без серьезного снижения HYPE, цепочка опционов может стать более четким сигналом хеджирования.
Риски: если HYPE резко изменится, пока BHYP закрыт, то снижение незащищенного уикенд-экспозиции ограничивает риск разрыва до возобновления торговли опционами в понедельник. Если основной проблемой становится ликвидность стейкинга или время выкупа, то избегание перегруженных опционных структур снижает экспозицию к принудительному переоценке.