Зарубежные СМИ сообщают, что генеральный директор Bitwise Хантер Хорсли недавно опубликовал сообщение на платформе X, в котором заявил, что криптоиндустрия переживает смену этапа, и критерии оценки проектов на рынке смещаются от «рассказывания историй» к «проверке результатов». Он сравнил это изменение с переоценкой, произошедшей после краха интернет-пузыря более 20 лет назад.
От ориентации на нарратив к ориентации на результат
Хорсли считает, что этап, когда оценка основывалась исключительно на дорожной карте, видении или рыночной популярности, сокращается. В будущем останется меньше проектов, но для получения долгосрочного финансирования необходимо продемонстрировать более четкое внедрение, показатели дохода или реальное применение.
Суть этого комментария не в том, чтобы судить о ослаблении отрасли, а в том, что рынок повышает планку. По мере усиления участия институциональных средств, наличие проверяемого бизнес-прогресса становится важнее, чем просто упаковка концепции.
Использовать отборочную логику после интернет-пузыря
Хорсли сравнивает текущий криптовалютный рынок с интернет-бумом 1990-х годов. Тогда множество компаний получали высокую оценку исключительно на основе ожиданий, связанных с интернетом, но после коррекции рынка около 2000 года компании, не имевшие реального бизнеса, были быстро вытеснены.
Он считает, что компании, которые действительно вырываются вперед после корректировки, часто не являются самыми многочисленными, а представляют собой небольшое количество предприятий, уже доказавших жизнеспособность своей модели. Их последующие циклы роста длятся дольше, а итоговый масштаб превышает первоначальные ожидания рынка.
Институциональные инвесторы больше внимания уделяют внедрению, доходам и исполнению
По словам Хорсли, следующий этап ценности в криптоиндустрии может сосредоточиться на меньшем числе проектов. Эти проекты должны доказать, что они сформировали реальный спрос, а не полагаются исключительно на будущие нарративы для поддержания интереса.
Для рынка это означает, что отбор капитала может продолжиться. Особенно в условиях, когда институциональные инвесторы уделяют больше внимания внедрению, доходам и способности к исполнению, проекты, не имеющие реального внедрения или пользовательской базы, будут испытывать еще большие трудности в получении устойчивой поддержки.
- Количество проектов, которые одержат долгосрочную победу, может сократиться
- Объем победивших проектов равен или больше, а цикл дольше
- Внимание рынка смещается на проверяемую производительность
Статья также отмечает, что заявления руководства Bitwise как криптоуправляющей компании привлекают внимание, поскольку такие организации долгосрочно отслеживают потоки капитала, спрос на продукты и изменения в поведении инвесторов. Суждение Хорсли также отражает растущий консенсус в институциональном сообществе в пользу приоритета качества.