Аналитик Bitunix: Рынок переходит к «мирному дивиденду», внимание сосредоточено на глобальных затратах на финансирование и ликвидности

Сообщение Huoxing Finance: 16 июня фокус рынка постепенно смещается с самого конфликта на Ближнем Востоке на переallocation капитала после подписания мирного соглашения. По мере прибытия Трампа в Европу для участия в саммите G7, США и Иран одновременно подтвердили, что 19-го числа подпишут меморандум о взаимопонимании, и процесс возобновления работы в Ормузском проливе продолжается. Однако, согласно заявлениям крупнейшего в мире судоходного оператора MOL, настоящий интерес рынка заключается не в возможности подписания соглашения, а в том, смогут ли транспортировка, страхование и энергетические цепочки поставок вернуться к нормальной работе. Именно поэтому несмотря на снижение цен на нефть и рост акций, судоходные компании остаются осторожными — рисковые события постепенно утихают, но премия за риск еще не исчезла полностью. С макроэкономической точки зрения, глобальные рынки одновременно сталкиваются с тремя пересекающимися потоками капитала. Первый — корректировка инфляционных ожиданий из-за снижения энергетических рисков: успешное реализация соглашения США-Иран поможет снизить цены на энергию и транспортные расходы. Второй — дивергенция политики главных центральных банков: Банк Японии повысил ставку до рекордного за 31 год уровня, но одновременно объявил о прекращении дальнейшего сокращения объемов покупок облигаций, что по сути означает контроль над волатильностью рынка облигаций. Третий — предстоящее первое заседание FOMC под председательством нового главы ФРС Ворша: ранее ожидавшийся сценарий снижения ставок быстро сменился на «длительное сохранение высоких ставок», а теперь даже обсуждается возможность их повышения. Другими словами, рынок больше не торгует по сценарию избытка ликвидности, а переоценивает глобальную стоимость капитала. Стоит отметить, что на финансовых рынках не наблюдается явного избегания рисков: масштаб привлечения средств при IPO SpaceX увеличился до 85,7 млрд долларов, NVIDIA снова выпустила инвестиционные облигации на сумму 20 млрд долларов, а BlackRock указал, что около 8–9 триллионов долларов перетекают из денежных рынков обратно в рисковые активы. Это означает, что ликвидность на рынке не исчерпана — она просто ищет новые направления для размещения. Когда значительные объемы капитала концентрируются в ИИ, космической отрасли и крупных технологических компаниях, одновременно накапливается и риск переоценки активов. Согласно последнему опросу экономистов, более 70% респондентов считают вероятность коррекции индекса S&P 500 более чем на 20% в ближайший год выше исторической нормы, что свидетельствует о том, что рынок начинает замечать разрыв между ценами активов и их фундаментальными показателями. Для криптовалютного рынка это типичный этап, управляемый ликвидностью и предпочтениями к риску. Мирные соглашения, снижение цен на нефть и возвращение капитала способствуют улучшению общего настроения риска, однако если Ворш на заседании FOMC на этой неделе даст сигналы в пользу борьбы с инфляцией или сокращения баланса, рынок может пересмотреть свои ожидания относительно будущей ликвидности. Кроме того, выход опционов SpaceX на биржу, раннее наступление «тройного волшебства» и квартальная ребалансировка S&P 500 означают, что волатильность глобальных рынков на этой неделе может значительно возрасти. В таких условиях BTC играет не роль лидера роста, а выступает в качестве индикатора того, готовы ли глобальные капиталы продолжать принимать риски. В краткосрочной перспективе рынок торгует «мирным бонусом», но в среднесрочной и долгосрочной перспективе ключевым вопросом остается: могут ли оценки активов в условиях высоких процентных ставок быть подкреплены реальной прибылью и денежными потоками?