Bitcoin торгуется около $65 978, ниже уровня $69 000, который Glassnode считает средней стоимостью для краткосрочных держателей, и встреча ФРС 28–29 июля решит, можно ли устранить этот разрыв.
Численность занятых в июне выросла лишь на 57 000, безработица осталась на уровне 4,2%, а поправки снизили показатели занятости за апрель и май на сумму 74 000.
Основной индекс потребительских цен остался на уровне предыдущего месяца и замедлился до 2,6% в годовом выражении, что дало трейдерам основания ожидать более мягкую политику ФРС, при этом общий показатель, более чувствительный к ценам на энергию, составил 3,5% в годовом выражении.
Фьючерсы на нефть сорта Brent закрылись на этой неделе около $94, с внутридневным пиком $95,47. Доходность казначейских облигаций США на 10 лет выросла до примерно 4,67%, а доходность 30-летних облигаций уже 11 сессий подряд держится выше 5% — самый длительный период с мая.
Рыночные ожидания повышения ставки в июле сместились в диапазон примерно от 25% до 33%, при этом один из показателей на основе CME указывает на вероятность 33,7%, что выше 25,7% накануне.
Данные Glassnode на цепочке показывают, что биткоин уже учел оптимистичный сценарий для слабых данных по рынку труда и нового нефтяного шока, совпадающих с решением ФРС.
Короткие позиции закрыты, хеджирование на падение рухнуло, притоки на биржу снизились до многонедельных минимумов, и bitcoin показал лучшую динамику по сравнению с акциями во время нефтяного шока. Спот-биткоин-ETF продемонстрировали шесть подряд положительных сессий с 14 по 21 июля, добавив примерно 930,2 млн долларов и компенсировав отток в 424,7 млн долларов от 13 июля.
Glassnode's данные по когортам показывают, что кошельки, содержащие от 1 000 до 10 000 BTC — диапазон, характерный для фондов и крупных торговых площадок, — являются основным драйвером недавнего накопления. Владельцы среднего размера снова распределяют активы, и комплексный индикатор рынка от Glassnode по-прежнему фиксирует снижение риска.
Узкий круг крупных покупателей и новый спрос на ETF поддерживают ралли, основанное на повороте ФРС, который еще не произошел, оставляя текущую торговлю условной.
Если ФРС разочарует, покупатели ETF и группа в 1 000–10 000 BTC, сейчас поддерживающие отскок, первыми поглотят разворот, поскольку более широкое участие со стороны мелких держателей еще не вернулось.
| Сигнал | Текущее чтение | Что это значит | Подразумеваемый смысл статьи |
|---|---|---|---|
| Цена BTC на спот-рынке | ~$65 978 | Ниже стоимость базиса краткосрочных держателей | Отскок еще не подтвержден |
| Стоимостная база краткосрочного держателя | ~$69 000 | Недавние покупатели все еще ожидают подтверждения пробоя | Ключевой тест для торговли на повороте ФРС |
| Полка спроса | ~$63 000 | Около 10% предложения находится неподалеку | Основная зона аудита недостатков |
| Потоки ETF | +930,2 млн за шесть положительных сессий | Институциональный спрос вернулся | Поддерживающий, но еще не доказавший долговечность |
| 13 июля поток ETF | -424,7 млн $ | Последний отток был обратен | Показывает, как потоки могут быстро меняться |
| Основная накапливающаяся группа | Кошельки с 1 000–10 000 BTC | Крупные держатели стимулируют восстановление | Ралли остается узким |
| Средние держатели | Распределение снова | Отсутствует более широкое участие | Восстановление не охватывает широкий спектр |
| Glassnode Market Compass | Снижение риска | Композитный режим не изменился | Ралли остается условным |
Доходность казначейских облигаций задает верхний предел
Доходности облигаций добавляют ограничение ниже уровня $69 000, поскольку доходность казначейских облигаций США на 10 лет приближается к 4,67%, а доходность казначейских облигаций США с индексацией от инфляции (TIPS) на 10 лет — к 2,36%, что удерживает дисконтную ставку для рисковых активов на высоком уровне.
Трехмесячный спред Brent расширился до примерно $9,26 — самый резкий обратный спред с 22 мая, что указывает на ожидание трейдерами сохранения напряженности в краткосрочном предложении.
Такая структура обычно сопровождает более жесткие физические рынки и влияет на ожидания инфляции по основному показателю — тот же фактор, который на этой неделе повысил вероятность повышения в июле.
Исследование Glassnode рассматривает bitcoin как актив, связанный с ликвидностью в долларах, указывая на углубляющуюся обратную зависимость от доллара. В предыдущем отчете компания установила потолок для 10-летней доходности на уровне около 4,45% и потолок для доллара на уровне около 99 как пороговые значения для рисковых активов.
Доходность 10-летних облигаций составляет 4,67%, а индекс доллара равен примерно 101,14.
Настройка на 29 июля
В оптимистичном сценарии ФРС сохраняет ставки и рассматривает слабость на рынке труда как основной риск. Цена нефти Brent снижается к прогнозу EIA на июль: 74 доллара за третий квартал, а доходность 10-летних облигаций падает ниже уровня 4,45%, который Glassnode определил как решающий.
Притоки ETF продолжаются, притоки на биржу остаются низкими, а накопление расширяется за пределы кошельков китов, удерживая bitcoin на уровне выше $69 000 и двигая его в зону $84 000, которую Glassnode определяет как следующий открытый диапазон.
В пессимистичном сценарии ФРС сохраняет ставки и оставляет пространство для последующего повышения, если цены на нефть останутся высокими. Брент удерживается около $94, доходность 30-летних облигаций остается выше 5%, а реальные доходности поддерживают высокую стоимость хранения актива без дохода.
Притоки ETF ослабевают или меняют направление, притоки на биржу возобновляются, а $69 000 отклоняются. Bitcoin, вероятно, повторно протестирует уровень $63 000, где сосредоточено около 10% предложения.
| Сценарий | Федеральная резервная система/нефть/доходность — триггер | Подтверждение в цепочке | Зона BTC для наблюдения | Значение |
|---|---|---|---|---|
| Бычий сценарий | ФРС уделяет приоритетное внимание слабости рынка труда; Brent охлаждается к прогнозу EIA в $74 на Q3; доходность 10-летних облигаций падает ниже 4,45% | Притоки ETF продолжаются, притоки на биржу остаются низкими, накопление расширяется за пределы китов | 69 000 $ → 84 000 $ | Отскок bitcoin превращается в настоящую ликвидную торговлю |
| Медвежий сценарий | ФРС сохраняет жесткую позицию, поскольку цена на нефть остается около $94; доходность 30-летних облигаций остается выше 5%; реальные доходности остаются высокими | Притоки ETF ослабевают, притоки на биржу растут, накопление, инициированное китами, не расширяется | Отказ на $69 000 → $63 000 | Рост выглядит как тактическая ставка на смену политики ФРС |
| Точка сбоя | Рынок облигаций отвергает мягкий интерпретационный подход | Преодоление или поглощение крупного предложения на уровне $63 000 | Ниже $63 000 | Институциональный спрос не прошел первый крупный стресс-тест |
Прогноз EIA за июль предполагает, что цена на нефть сорта Brent в третьем квартале составит в среднем 74 доллара за баррель, а в 2027 году — 65 долларов, что на 20–30 долларов ниже текущей цены.
В июльском обновлении МВФ прогнозировался рост мировой экономики на 3,0% в 2026 году, и этот прогноз предполагал, что Ормузский пролив возобновит работу к середине июля и нормализуется к марту 2027 года, при средней цене на нефть около 89 долларов за год — предположение, которое уже превзошла цена на спот-брент.
Решение ФРС 29 июля определит, является ли спрос со стороны покупателей ETF и крупных кошельков, поддерживающих восстановление bitcoin, настоящим возвращением институционального спроса или краткосрочной ставкой на мягкий исход, а восстановление уровня $69 000 при более широком участии подтверждает первую интерпретацию.
Если биткоин отклонится от уровня $69 000 и вернется к уровню $63 000 после того, как короткие позиции, хеджи и продавцы уже вышли, данные на цепочке покажут, что рынок облигаций по-прежнему учитывает риски инфляции и слабый спрос со стороны криптовалютной экосистемы.
Эта полка, содержащая около 10% предложения, становится аудитом рынка того, является ли новый институциональный спрос устойчивым или просто тактической ставкой на 29 июля.
Пост Тест биткоина на уровне $69 000 может выявить хрупкость его восстановления, управляемого китами, как ставку на ФРС впервые появился на CryptoSlate.