На цепочке биткоина данные снова показывают, что рынок по-прежнему испытывает значительное давление продаж. Аналитик CryptoQuant Darkfost отметил, что активные держатели биткоина в настоящее время в среднем находятся в состоянии нереализованного убытка около 20%, а уровень стоимости активных позиций около 76 700 долларов США становится важным сопротивлением над рынком.
76 700 долларов США становятся сопротивлением сверху
Указанный Darkfost показатель называется True Market Mean (TMM). Он отражает среднюю цену покупки активных держателей, а не среднюю стоимость всех биткоинов в сети. Поскольку он исключает долгосрочно неактивные и даже частично утерянные токены, он более точно соответствует цене позиций текущего рыночного участника.
Он считает, что этот диапазон важен, потому что подобная ситуация уже наблюдалась в мае. Когда цена биткоина приближалась к этому уровню, многие инвесторы выбирали продажу около точки безубыточности, а не продолжение удержания, что привело к формированию явного сопротивления в этом районе.
На момент публикации 4 июля биткоин торговался по 62 596 долларов США, увеличившись на 1,67% за 24 часа, но все еще значительно ниже уровня TMM. Это означает, что значительное количество активных позиций остается в убытке.
Открытые позиции по-прежнему находятся в зоне заниженной оценки
Помимо TMM, Darkfost также отслеживал индекс AVIV — Active Value to Investor Value. Этот индекс используется для сравнения текущей рыночной капитализации биткоина с себестоимостью активных держателей.
По его словам, AVIV сейчас составляет около 0,8, что указывает на то, что биткоин по-прежнему находится в относительно дисконтированном диапазоне. На основе этого показателя он оценивает среднюю нереализованную убыточность активных инвесторов примерно в 20%.
Однако он также считает, что биткоину не обязательно падать в еще более глубокую зону недооценки, как это происходило в прошлые медвежьи рынки, чтобы произошло восстановление. Причина в том, что уровень принятия в этом цикле явно выше, чем раньше, и рыночная база значительно сильнее, чем в ранние времена.
Замедление денежных потоков в ETF ставит под сомнение отскок
В то же время другое исследование CryptoQuant указывает, что для следующего крупного роста, по мере увеличения общей капитализации биткоина, может потребоваться приток дополнительных средств более чем на 1 триллион долларов США.
Согласно данным института, с 2022 года в биткоин поступило около 697 миллиардов долларов, что привело к совокупному росту цены примерно на 689%. Однако по сравнению с более ранними циклами доходность при таком крупном притоке капитала значительно снизилась.
В последнее время институциональный спрос также столкнулся с новыми испытаниями. Американские спотовые биткоин-ETF продолжают демонстрировать чистый отток, и рынок начал关注, сможет ли новый капитал своевременно вернуться, чтобы поддержать следующий этап роста.
В корпоративном сегменте сохраняются признаки расширения. Публичная компания Strategy, владеющая более чем 847 000 BTC, оценивает способы получения ликвидности из своих позиций без продажи биткоинов. Galaxy Digital считает, что более консервативные стратегии заема или опционов могут помочь ей получать постоянный доход, сохраняя долгосрочные позиции.