В 2026 году криптовалютные платформы начали совместно обращать внимание на американские акции.
В прошлую пятницу вечером SpaceX завершила листинг на американском фондовом рынке, почти доведя эту эмоцию до новой вершины. Как одна из самых известных технологических компаний в мире, IPO SpaceX стало не просто событием на финансовых рынках, но и испытанием для глобальных розничных инвесторов на «входе» в американские акции.
С одной стороны, чрезвычайно высокий интерес на рынке. В первый день торгов SpaceX показала сильную динамику, цена акций значительно выросла по сравнению с эмиссионной, и обсуждения вокруг нее быстро распространились от традиционных брокеров и финансовых СМИ до криптосообщества. С другой стороны, многие инвесторы столкнулись с более прямым разочарованием: некоторые платформы активно рекламировали возможность участия в IPO SpaceX, но в итоге не предоставили пользователям никаких акций, и единственным решением стало возвращение средств.
На самом деле, этот случай очень хорошо иллюстрирует несколько важных вещей: услуги по торговле американскими акциями, предоставляемые криптоплатформами, в основном представляют собой симуляции американских акций, а не настоящие американские акции. Именно в этом контексте анализ и разбор того, как BIT создает профессиональную платформу для торговли американскими акциями, имеет огромное практическое значение.
BIT — это не внезапно появившаяся новая платформа для торговли американскими акциями. Ее предшественником была Matrixport, сооснователем которой был бывший «майнерский гигант» У Цзихань. В феврале 2026 года BIT запустил сервис торговли американскими акциями; к середине мая, спустя около 100 дней после запуска бизнеса по торговле американскими акциями, AUM пользователей превысил 200 миллионов долларов.
Основная особенность продуктов BIT на американских акциях заключается в том, что пользователи торгуют реальными американскими акциями.
Это означает, что при пополнении счета BIT лучше соответствует реальным потребностям как криптовалютных, так и пользователей американских акций. Пользователи могут быстро пополнить счет с помощью стабильных монет USDT или USDC, обеспечивая круглосуточное зачисление в течение нескольких секунд; также доступен стандартный способ пополнения стабильными монетами через обычный банковский перевод; если у пользователя есть зарубежный банковский счет, он может напрямую пополнить счет в долларах США через банковский перевод.
Более того, BIT поддерживает перевод акций. Это означает, что пользователи, уже владеющие американскими акциями через других брокеров, не обязаны сначала продавать акции, выводить средства и заново покупать их — они могут напрямую перевести свои существующие позиции по американским акциям в BIT.
Хотя сейчас на криптовалютных платформах уже доступны американские акции, это в основном решает проблему «неудобного доступа к рынку американских акций для традиционных пользователей криптовалют». Однако возникает новая проблема: на самом деле многие пользователи не знают, что на крупных криптовалютных платформах они покупают в основном отображения американских акций, а не настоящие американские акции.
Сопоставление акций США и реальных акций США не всегда очевидно, и на торговой панели их может быть сложно различить. Вы можете видеть только NVDA, AAPL, MSFT — одну свечу, одну кнопку покупки и изменения прибыли/убытка в вашем счете.
При скальпинге эта разница не всегда очевидна. Если цена точно отслеживается, ликвидность достаточна, а сделки выполняются гладко, многие пользователи не задаются вопросом, что лежит в основе. Однако, как только цель пользователя перестает быть «совершить одну сделку» и становится «диверсифицировать портфель активов», эта разница становится значительной.
Поскольку реальное владение акциями означает, что пользователь вступает не просто в ценовую систему, а получает больше прав. Сюда входят дивиденды, право голоса, корпоративные действия, депозитарное обслуживание, расчеты и клиринг, а также защита инвесторов в экстремальных ситуациях. Ценовой контракт может воспроизводить рост и падение, но с трудом полностью воспроизводит цепочку прав, стоящих за акцией как ценной бумагой.
Таким образом, когда вы покупаете NVIDIA на большинстве криптовалютных бирж, вы фактически не «владеете акциями NVIDIA».
Это именно то переломное момент, который будет наиболее обсуждаемым, когда криптовалютная платформа выйдет на рынок акций США в 2026 году.
Самый наглядный пример — дивиденды.
На американском фондовом рынке речь идет не только о росте и падении. Дивиденды являются важной составляющей долгосрочной доходности многих компаний и ETF. Согласно статистике Fidelity, в долгосрочной перспективе дивиденды вносят около 40% в общий возврат S&P 500.
Давайте рассмотрим несколько конкретных примеров, используя 1 миллион долларов, чтобы было нагляднее.
Например, некоторые акции американских компаний с высокой дивидендной доходностью. Altria ежегодно выплачивает дивиденды примерно по 4,24 доллара США на акцию; при цене акций в начале июня 2026 года инвестиция в 1 миллион долларов США в течение года принесет примерно 58 700 долларов США в виде предналоговых денежных дивидендов, что соответствует годовой дивидендной доходности около 5,87%. Verizon, по последнему квартальному дивиденду, годовая дивидендная выплата составляет примерно 2,83 доллара США на акцию; при той же инвестиции в 1 миллион долларов США в течение года предналоговые денежные дивиденды составят примерно 62 400 долларов США, что соответствует годовой дивидендной доходности около 6,24%. Компания Realty Income, выплачивающая дивиденды ежемесячно, имеет годовую дивидендную выплату около 3,246 доллара США на акцию; при инвестиции в 1 миллион долларов США в течение года предналоговые денежные дивиденды составят примерно 53 000 долларов США, что соответствует годовой дивидендной доходности около 5,3%, причем выплаты производятся ежемесячно.
Это еще только результат, полученный при рассмотрении дивидендов.
Если эти дивиденды не снимать, а снова инвестировать в те же акции, доход от сложного процента будет выше. При грубом расчете с учетом налога до уплаты, неизменной цены акций, неизменных дивидендов и немедленного реинвестирования после поступления дивидендов: при покупке 1 млн долларов США акций Altria доход за год исключительно за счет дивидендов и реинвестирования составит около 60 000 долларов США, что соответствует доходности около 6%; Verizon, с квартальными дивидендами и реинвестированием, принесет около 63 900 долларов США дохода за год, что соответствует доходности около 6,39%; Realty Income, поскольку выплачивает дивиденды ежемесячно и имеет более высокую частоту реинвестирования, принесет около 54 300 долларов США дохода за год, что соответствует доходности около 5,43%.
Даже при замене на более знакомые акции технологических компаний, дивидендная доходность не такая высокая, как у акций с высоким дивидендным доходом, но разница все же существует. Сейчас NVIDIA больше похожа на акцию роста с очень низкой дивидендной доходностью: при владении 1 миллионом долларов в течение года доналоговая дивидендная доходность составляет около 4900 долларов, что соответствует годовой дивидендной доходности около 0,49%; Microsoft более зрелая компания: при владении 1 миллионом долларов в течение года доналоговая дивидендная доходность составляет около 8700 долларов, что соответствует годовой дивидендной доходности около 0,87%. Эти цифры не выглядят так впечатляюще, как у акций с высоким дивидендным доходом, но они все же являются частью реального дохода от владения акциями.
Для многих инвестиционных фондов, ориентированных на распределение активов, привлекательность таких акций заключается не только в цене акций, особенно когда объем капитала достигает 1 миллиона долларов, 10 миллионов долларов или даже больше — дивиденды перестают быть «мелкими суммами» и становятся очень щедрым постоянным денежным потоком.
Это также самое часто игнорируемое различие между сопоставлением цен и реальными путями активов.
Если пользователь владеет реальными акциями на фондовом счете, дивиденды могут быть зачислены в портфель через корпоративные действия и счет брокера. Если пользователь приобрел токенизированные акции, CFD или какой-либо продукт с ценовой привязкой, то то, как отражаются дивиденды, полностью зависит от правил продукта. Некоторые продукты могут учитывать экономический эффект дивидендов через корректировку чистой стоимости, поправки цены или другие механизмы, но это не то же самое, что получение денежных дивидендов на акционерном счете.
Еще одно часто упускаемое из виду различие — это ролловер.
Многие продукты с американскими акциями на CEX по сути представляют собой лишь ценовую экспозицию, предоставляемую платформой. Пользователи могут покупать и продавать их, а также наблюдать за изменениями прибыли и убытков, близкими к ценам американских акций, однако такие продукты обычно не позволяют переводить позиции в другие брокерские или депозитарные счета. Другими словами, если пользователь хочет покинуть эту платформу, ему часто приходится сначала продать позицию, перевести средства и затем заново купить на другой платформе.
Это не то же самое, что позиции в реальном аккаунте на американском фондовом рынке. Реальные акции можно переводить, потому что за ними стоят четкие счета ценных бумаг, отношения по депозитарному обслуживанию и цепочка клиринга и расчетов. Активы — это не просто цифры в учете внутри платформы, а объекты, которые могут перемещаться в рамках регулируемой системы ценных бумаг.
BIT поддерживает перевод средств, и именно здесь заключается основная причина: его продукты на фондовом рынке США основаны не просто на ценовом сопоставлении, а на реальных активах американских акций и соответствующей инфраструктуре депозитарного обслуживания ценных бумаг. Следовательно, пользователи владеют не просто ценовым контрактом, который можно торговать только внутри платформы, а позициями по акциям США с более полными активными характеристиками.
Эта разница может быть незаметна при дневной торговле, но критически важна для долгосрочных инвесторов. Чем больше объем средств и дольше срок хранения, тем больше пользователю необходимо заботиться об одном вопросе: может ли этот актив покинуть платформу, перейти в другую систему хранения и управляться, как настоящие ценные бумаги.
Of course, the more complete the rights, the higher the requirements for the platform.
Согласно публичной информации BIT, ее бизнес на американских акциях не представляет собой создание контрактов на цену акций внутри платформы, а позволяет пользователям получить доступ к системе торговли и клиринга американских акций через Matrix Gelephu и лицензированные американские брокеры-дилеры и партнеров по клирингу. BIT раскрывает информацию о партнерских организациях, связанных с брокерами-дилерами и клирингом в США, таких как RQD Clearing и Atomic Vaults Securities, а также о пути перевода через DTC.
Если разобрать торговлю на американских фондовых биржах по конкретным механизмам работы, то самой ключевой инфраструктурой является DTCC.
DTCC — это имя, с которым обычные пользователи не сталкиваются ежедневно, но почти каждая операция по пост-обработке американских ценных бумаг не обходится без его дочерних структур. DTC отвечает за централизованное хранение ценных бумаг. Проще говоря, акции США не перемещаются между покупателем и продавцом в виде бумажных сертификатов, а передаются электронным способом в рамках системы DTC. Согласно данным DTCC за июнь 2025 года, активы, находящиеся на хранении у DTC, превысили 100 триллионов долларов США.
NSCC отвечает за клиринг. Она обрабатывает большое количество брокер-брокерских сделок с акциями, ETF, корпоративными облигациями, муниципальными облигациями, ADR и другими инструментами. Согласно годовому отчету DTCC за 2024 год, NSCC в среднем обрабатывает сделки на сумму 2,219 триллиона долларов США в день. Более того, NSCC сокращает количество платежных и ценных бумаговых обязательств за счет многостороннего неттинга, объединяя большое количество покупательских и продавческих заявок. Сама DTCC сообщает, что NSCC в среднем снижает объем платежей, требующихся для исполнения, примерно на 98% в день.
Самым ключевым механизмом здесь является CCP novation. Изначально в одной сделке покупатель и продавец несут взаимный контрагентский риск: покупатель опасается, что продавец не сможет поставить акции, а продавец боится, что покупатель не сможет оплатить. После вступления в централизованную клиринговую систему NSCC, NSCC становится центральным контрагентом, и правовые отношения меняются с «покупатель — продавец» на «покупатель — NSCC, NSCC — продавец». То есть NSCC занимает позицию посредника, превращая множество двусторонних кредитных рисков на рынке в более стандартизированные и управляемые клиринговые риски.
Вот почему американский фондовый рынок может обслуживать такой огромный объем торгов.
OCC в основном отвечает за клиринг опционов и других производных инструментов, а FICC — за клиринг государственных облигаций США, корпоративных облигаций, MBS и других фиксированных доходов. Для обычных покупок и продаж акций пользователи могут не ощущать прямого участия OCC и FICC, но вместе они составляют заднюю инфраструктуру американского финансового рынка. Спереди — это всего лишь кнопка «Купить», а сзади — целая хорошо организованная финансовая машина.
Для криптоплатформы войти в эту систему — это как заново учить новый язык.
Криптовалютная платформа знакома с кошельками, матчингом, блокчейн-адресами, перпетуальными фьючерсами, финансовым платежом и внутренним учетом на платформе; рынок акций США знаком с брокерами-дилерами, клиринговыми брокерами, DTC, NSCC, SIPC, структурой счетов, корпоративными действиями и клирингом и расчетами.
Обе системы обрабатывают активы и сделки, но их базовая логика различна. Первая больше похожа на реестр в режиме реального времени, а вторая — на систему прав собственности, построенную на основе законов, счетов и посредников.
Таким образом, основная сложность настоящих американских акций заключается не в «наличии котировок» и не в «возможности создать кнопку покупки», а в том, как платформа подключается к системе брокеров и клиринга.
На традиционном фондовом рынке существуют несколько моделей подключения брокеров к клирингу. Первая — self-clearing: брокер сам становится участником клиринга и самостоятельно обрабатывает заднюю часть сделок, что требует значительных капиталовложений, системных ресурсов, соответствия нормативным требованиям и сильных механизмов управления рисками. Вторая — fully disclosed introducing broker: вводящий брокер отвечает за клиентов и фронт-офис, а клиринговый брокер открывает раскрытые счета для каждого клиента и занимается хранением и клирингом. Третья — omnibus introducing broker: платформа или вводящий брокер использует структуру общего счета у клирингового брокера, а записи о базовых клиентах ведутся вводящей стороной. Четвертая — DVP/RVP, то есть delivery versus payment / receive versus payment, чаще применяется для организации расчетов по ценным бумагам между институциональными клиентами и депозитарными банками.
Для крипто-натуральной платформы прямое самоочищение вряд ли является наиболее реалистичным первым шагом. Более жизнеспособный путь — использовать уже зрелую инфраструктуру брокеров и клиринга на американском фондовом рынке, чтобы соединить вход для пользователей, брокерские счета, исполнение сделок и клиринговое хранение. Другими словами, не создавать новый американский фондовый рынок, а подключить крипто-пользователей к существующей финансовой системе США.
Именно поэтому на текущем этапе, когда все торговые платформы активно привлекают трафик с американских рынков, соблюдение нормативных требований и клиринг становятся наиболее важными аспектами.
Для обычных пользователей конкретные механизмы, стоящие за этими «сценами», могут остаться незамеченными. То, что пользователи замечают в первую очередь, — это можно ли купить, быстро ли поступают средства, сколько составляет комиссия и удобно ли использовать приложение.
Но когда американские акции превращаются из объектов краткосрочной торговли в долгосрочную активную настройку, важность механизма становится значимой.
Поскольку пользователь держит акции в долгосрочной перспективе, его интересуют не только сегодняшние изменения цены, но и то, действительно ли эти акции являются его активами, как обрабатываются дивиденды и корпоративные действия, где находится его счет ценных бумаг, кто осуществляет депонирование и клиринг, а также какие механизмы защиты активов доступны в экстремальных ситуациях.
Это также ключевой компромисс BIT в отношении продуктов на американских фондовых биржах: он действительно хочет сделать американские акции частью портфеля активов пользователей криптовалют, а не еще одной игрой на ценовых колебаниях с использованием маржи.
Еще с конца прошлого года, когда мы только разрабатывали продукт, мы сделали очень твердый выбор. Этот выбор исходит из самой сущности компании — семилетнего опыта обслуживания клиентов и высокодоходных клиентов, а также из ориентации на долгосрочные ценности.
Как отметил Элио Цуй, руководитель бизнеса BIT Brokerage, на недавнем круглом столе, выбор такой линейки продуктов у BIT тесно связан с его корпоративной историей.
Если рассматривать только бизнес по американским акциям, запущенный в этом году, BIT может показаться новой платформой, внезапно вышедшей на рынок для конечных пользователей. Однако, если расширить временные рамки, логика становится гораздо яснее. BIT — это новый бренд после ребрендинга Matrixport, который с 2019 года длительное время обслуживает корпоративных клиентов и клиентов с высоким уровнем дохода, охватывая такие направления, как хранение, торговля, управление активами и благосостоянием, ликвидность и финансирование, RWA и другие.
Сейчас управляемые активы BIT превышают 6 миллиардов долларов США, ежемесячный объем торгов превышает 7 миллиардов долларов США, общая сумма процентов, выплаченных клиентам, превышает 2 миллиарда долларов США, оценка компании превышает 1 миллиард долларов США; BIT включена в список «Глобальные единороги Хурун 2024» и «Сингапурский список единорогов в области финтеха 2025».
Более известно, что У Цзяньхань, соучредитель и председатель BIT, также является генеральным директором и председателем Bitdeer.
BIT не является типичной платформой для торговли с высоким трафиком.
Ранее основными клиентами были институциональные инвесторы и высокодоходные пользователи. Требования таких клиентов к продуктам часто отличаются от требований розничных трейдеров. Конечно, они также интересуются доходностью, но больше внимания уделяют тому, где находятся активы, кто является хранителем, как обеспечивается изоляция рисков, кто является контрагентом, прозрачна ли структура счета и можно ли четко объяснить границы соответствия требованиям регуляторов.
Крупные клиенты не так легко убеждаются словами «высокая доходность». Им важнее, можно ли отследить проблему, подтвердить право собственности на активы и объяснить базовые процессы. Для них медленный темп — не недостаток. Часто медленный темп сам по себе является частью управления рисками.
Это философия продукта, лежащая в основе бизнеса BIT на американских акциях.
Если генетика компании — это матчинг, кредитное плечо, трафик и высокая активность торговли, то при выходе на рынок акций США она естественно выберет более легкий путь: превратить акции США в продукт с быстрой ценой для торговли. Это делает платформу более похожей на торговый интерфейс и легче формирует краткосрочный объем торгов.
Но если способности компании в большей степени основаны на корпоративных финансовых услугах, то при выходе на рынок США она будет рассматривать не только «как заставить пользователей торговать», но и «каким образом должен храниться этот актив».
Оба подхода не имеют абсолютного превосходства, они просто служат разным потребностям.
Трейдеры хотят скорости, волатильности и возможности входить и выходить. Инвесторы хотят ясности, стабильности и определенности цепочки активов.
Американские акции особенно хорошо понимать с этой точки зрения. Акции американских компаний представляют собой актив, состоящий из прибыли компании, денежных потоков, структуры управления и прав акционеров. Для долгосрочных инвесторов покупка акции — это не просто ставка на рост или падение цены сегодня и завтра, а приобретение части будущей стоимости, которую компания создаст.
На криптовалютном рынке платформы отлично превращают любые активы в объекты торговли. BTC можно торговать, ETH можно торговать, золото, акции США, индексы и макроэкономические события тоже можно торговать. Эта способность очень сильна — она позволяет глобальному капиталу быстрее получать доступ к ценам различных активов. Однако у нее есть побочный эффект: цены усиливаются, а права ослабевают.
А BIT хочет вернуть эту часть прав.
Это также объясняет, почему их бизнес на американских акциях фокусируется на «реальных позициях», «акционерных правах» и «прямом подключении к брокерам». Их цель — не создавать еще одну высоковолатильную торговую площадку, а обеспечить пользователям стейблкоинов более плавный доступ к наиболее зрелым и распространенным активам на традиционном рынке.
В криптоиндустрии скорость часто является добродетелью. Когда появляется новый нарратив, платформа должна действовать быстро; когда новый актив становится популярным, его нужно запустить как можно скорее; пользователи хотят быстрого входа и выхода, а рынок вознаграждает скорость, волатильность и способность быстро реагировать. Десятикратная, сотнекратная, тысячекратная прибыль — быстрый, точный и решительный подход — это язык, наиболее знакомый этой индустрии.
Таким образом, когда криптовалютная платформа заявляет, что собирается внедрить настоящие американские акции, настоящие фондовые счета и настоящую клиринговую систему, это звучит не очень привлекательно.
Для криптоплатформы самым быстрым подходом, конечно, является создание ценового входа. Подключив цены американских акций и превратив их в пары для торговли, токены или контракты, продукт можно быстро запустить. Пользователи уже привыкли к спот-торговле, перпетуальным контрактам, плечу, финансовым ставкам и 24-часовой торговле на биржах — этот путь естественен и позволяет быстро создать шум.
Но финансовые продукты в конечном итоге должны возвращаться к пользовательскому опыту, особенно в критические моменты.
Как упоминалось в начале этой статьи, вечер выхода SpaceX на биржу — отличный пример. Когда приближается популярный IPO, многие платформы активно рекламируют его, а пользователи тратят время, внимание и даже деньги, ожидая результатов. Однако если в итоге не удастся получить долю, остаётся только возврат средств — пользователи теряют не только возможность участия, но и стоимость времени, потраченного на ожидание, а также упущенные возможности. Рынок не останавливается из-за ожидания пользователей, и настоящее окно для торговли часто занимает всего несколько часов.
Вот почему стабильность, надежность и исполнимость важнее, чем «кажущаяся скорость».
Вместо громкой рекламы IPO и последующего разочарования инвесторов, подход BIT напоминает устойчивое предоставление пользователям надежной возможности. В ночь выхода SpaceX на биржу система BIT работала стабильно, и пользователи могли участвовать в досрочной и основной торговле через реальный доступ к торговле американскими акциями; многие инвесторы, купившие акции до открытия рынка, смогли воспользоваться возможностями, возникшими в результате ценообразования в первый день.
В индустрии, где ценится скорость, замедлиться, чтобы заняться учетом, клирингом, хранением, соблюдением нормативных требований и реальными путями активов, кажется недостаточно шумно. Но многие действительно важные аспекты финансов изначально не реализуются на плакатах и рекламных слоганах — они проявляются в деталях: могут ли ордера исполняться, могут ли активы быть подтверждены, выдержит ли система нагрузку и могут ли пользователи реально участвовать на рынке в отведенный период.
Чем больше объем капитала, тем меньше значение имеет только скорость; чем дольше срок размещения, тем меньше значение имеет только скриншот доходности. Институциональные и высоконетто-клиенты действительно интересуются тем, где находятся активы, как подтверждаются права, как изолируются риски и можно ли отследить проблему, если она возникнет.
Возможно, именно такова настоящая стратегия BIT в сфере американских акций: не создавать вход в цену американских акций самым быстрым способом, а более надежным образом вовлечь пользователей стабильных монет в реальную систему американских акций.
Медленно — значит быстро.
BlockBeats