Alphabet, Microsoft, Meta и Amazon совокупно тратят более 200 миллиардов долларов в год на инфраструктуру ИИ и наблюдают за сжатием своих марж в реальном времени.
Капитальные расходы — это деньги, потраченные на физические активы: центры обработки данных, серверы и специализированные чипы, необходимые для обучения и запуска моделей ИИ. Они отражаются в балансе как активы, но сразу влияют на денежный поток.
Alphabet, Microsoft, Meta и Amazon направили инвесторов на совокупную годовую капитальную расходную статью, превышающую 200 миллиардов долларов, причем большая часть выделена на аппаратное обеспечение ИИ и облачную инфраструктуру.
Meta пошла дальше большинства, значительно повысив прогноз капитальных затрат на 2026 год именно из-за покупок чипов для ускорения ИИ. Эти покупки учитываются как операционные расходы, что означает прямое снижение отчетной прибыли в краткосрочной перспективе.
Microsoft и Google Cloud сообщили о росте операционных расходов, напрямую связанных с инвестициями в ИИ, что привело к заметному влиянию на маржу в их отчетах о прибылях.
Аналитики Goldman Sachs и Bernstein отметили, что прогнозируемые сроки окупаемости этих инвестиций в ИИ простираются до 2027 и 2028 годов. Компаниям, активно расходующим средства сегодня, не следует ожидать, что эти инвестиции принесут сопоставимую отдачу раньше, чем во второй половине этого десятилетия.
Сжатие маржи в сегментах облачных вычислений и ИИ стало повторяющейся темой в последних отчетах о прибылях. Когда рост выручки в этих сегментах не успевает за стоимостью создания базовой инфраструктуры, эта разница становится поводом для обсуждения.
Подразделения Azure от Microsoft и Google Cloud сообщили о росте выручки, обусловленном ИИ, как о ключевом достижении в своих отчетах о прибылях. Вопрос, который должны задавать инвесторы, заключается в том, ускоряется ли этот темп роста или он стабилизируется, и происходит ли он достаточно быстро, чтобы сократить срок окупаемости по сравнению с прогнозируемым аналитиками периодом 2027–2028 годов.
Расчеты Amazon реализуются через AWS — её облачное подразделение, которое активно инвестирует в AI-услуги для корпоративных клиентов. Рост доходов AWS является наиболее прямым индикатором того, превращаются ли инвестиции Amazon в AI-инфраструктуру в коммерческий спрос.
Расходы Meta на ИИ в значительной степени направлены на улучшение производительности существующих рекламных продуктов и создание собственной экосистемы моделей, что затрудняет оценку этих инвестиций на квартальной основе.
Риск волатильности на акциях технологических компаний напрямую связан с тем, как рынок переоценивает сроки окупаемости ИИ в течение нескольких следующих отчетных периодов. Если терпение иссякнет до того, как прибыль поступит в прогнозируемый аналитиками период 2027–2028 годов, именно тогда оценки столкнутся с серьезным давлением.