ASML, голландская компания, производящая оборудование для изготовления самых передовых чипов в мире, только что столкнулась с падением своих акций примерно на 6% за одну сессию. Причина: новость о том, что китайская компания теперь может массово производить DUV-литографические системы — тип оборудования, которым ASML долгое время доминировала. Реакция Bank of America на панику? Не паникуйте.
BofA вновь подтвердила рейтинг «Покупать» для ASML, утверждая, что инвесторы слишком много внимания уделяют статьям в торговой прессе о китайских конкурентах и недостаточно — реальным бизнес-основам компании. Акция закрылась около $1 655 за акцию 27 июля 2026 года, а затем снизилась еще примерно на 4% в предварительной торговле на следующий день.
Вопрос Китая, переведено
Китай традиционно составлял около 33% выручки ASML. Однако благодаря экспортным ограничениям, блокирующим продажу самых передовых EUV-машин (экстремально ультрафиолетовых) китайским покупателям, эта доля, как ожидается, снизится до примерно 20% к 2026 году. Потеря китайского бизнеса уже учтена в прогнозных моделях.
Последняя тревога связана с иммерсионной DUV (глубокой ультрафиолетовой) литографией, которая устарела и менее совершенна, чем технология EUV. Китайская компания, как сообщается, продемонстрировала возможность массового производства таких DUV-систем, и рынок воспринял это как прямую угрозу основному бизнесу ASML. BofA не согласен с такой интерпретацией.
Почему BofA по-прежнему позитивно настроен
Общий рынок оборудования для изготовления полупроводниковых пластин, как ожидается, достигнет как минимум 250 млрд долларов к 2028 году. BofA считает, что это может обеспечить потенциальный годовой темп роста в 30% в течение двух лет, обусловленный в основном инвестициями в искусственный интеллект.
BofA отмечает, что ценовая мощность ASML и рентабельность выше отраслевых норм должны поддерживать высокую прибыль в будущем. Прогнозы прибыли BofA для ASML на 2027 и 2028 годы на 6–7% выше консенсус-прогнозов Уолл-стрит.
Что это значит для инвесторов
Заметка BofA представляет текущее снижение как возможность для покупки для тех, кто верит в развитие полупроводниковой индустрии, основанной на ИИ. Потенциальный рост прибыли на 6–7% по сравнению с консенсусом, если он реализуется, сделает сегодняшнюю цену акций в retrospect дешевой.