Зарубежные СМИ сообщают, что с падением цены биткоина снова усилились вопросы относительно структуры активов и пассивов Strategy. Аналитик Чарльз Эдвардс считает, что текущая модель этой компании, долгое время активно покупающей биткоин, чрезмерно зависит от постоянного роста цены на криптовалюту, и при длительном ослаблении рынка долговое бремя может быстро возрасти.
Размер позиции и бухгалтерское давление
Согласно отчету, на конец июня 2026 года Strategy владеет 847 363 BTC, рыночная стоимость которых составляет около 53,1 млрд долларов США. Поскольку средняя цена покупки составляет около 75 646 долларов США, нереализованный убыток компании превышает 11 млрд долларов США.
Эдвардс также отметил, что общая сумма обязательств, связанных с цифровыми токенами, выросла до 12,19 млрд долларов США, а доходность соответствующих продуктов на вторичном рынке достигла 11–15%. По его мнению, это свидетельствует о росте опасений рынка по поводу риска дефолта компании.
Трехэтапный план для погашения долга
Согласно предложению Эдвардса, первый шаг — это полная очистка долгов, погашение этих обязательств в размере 1,219 млрд долларов США и прекращение продуктов с характеристикой «искусственной прибыли», чтобы вернуть компанию к структуре, основанной исключительно на владении биткоином.
Второй шаг — прекратить покупку криптовалют на открытом рынке по высоким ценам и переключиться на приобретение компаний с цифровыми активами, торгующихся с дисконтом. Согласно отчету, такие объекты могут торговать со скидкой более 50% по сравнению с их чистой бухгалтерской стоимостью; если покупка будет осуществлена, Strategy сможет косвенно получить биткоин по более низкой стоимости и дополнительно интегрировать рынок.
Цель — переход на биткоин-банк
Последний шаг плана — превратить Strategy в финансовый институт, ориентированный на биткоин, предоставляющий кредиты и услуги расчетов в BTC, с использованием ликвидных и строго управляемых залоговых активов в качестве основы для бизнеса.
Эдвардс считает, что такие корректировки могут снизить риск дозаклада при падении рынка. Он также предупреждает, что если не начать скорейшим образом болезненный, но необходимый процесс реструктуризации долга, текущая долговая нагрузка в конечном итоге может лопнуть, как пузырь.
Дополнительная информация: вышеуказанная информация исходит от внешнего аналитика, предложившего план реорганизации; в оригинальном тексте не указано, что Strategy одобрила данный план.