Что такое Децентрализованное Финансирование (DeFi)?

​​В отличие от традиционных финансов, DeFi, или Децентрализованные Финансы, представляет собой экосистему финансовых приложений peer-to-peer, которые можно использовать без посредников. Они разработаны на основе технологии блокчейн с использованием финансовых примитивов в качестве строительных блоков, таких как кредит (кредитование и займы), платежи, деривативы и обмены для торговли активами. Платформы DeFi разработаны для обеспечения равного и открытого доступа к своим услугам для всех пользователей. На своем пике в декабре 2021 года общая стоимость заблокированных средств (TVL) в протоколах DeFi на ведущих блокчейнах превысила $256 миллиардов, увеличившись почти в четыре раза за один год. 

 

Звучит сложно? Не переживайте. Этот подробный гид объяснит DeFi и его экосистему, начиная с истории и заканчивая финансовыми примитивами, лучшими протоколами и прогнозами на будущее.

 

Если мы вернемся назад, то увидим, что «валюта» принимала множество форм, но ее основным применением было покупка товаров и услуг. По мере роста экономик появились различные финансовые инструменты для удовлетворения потребностей растущей экономики.

 

Одним из первых финансовых инструментов, которые появились, был кредит, то есть предоставление денег людям и бизнесу под заранее установленную процентную ставку. Вскоре после этого появились различные инновационные бизнес-модели, которые привели к созданию банков и финансовых учреждений, предлагающих разные услуги.

 

Централизация вызывает недостаток доверия 

Самая большая проблема этих поставщиков финансовых услуг — централизация и недостаток доверия. На протяжении истории мы становились свидетелями множества финансовых кризисов и гиперинфляционных событий, затронувших миллиарды людей по всему миру.

 

Традиционные финансовые услуги недоступны для всех 

Вторая большая проблема — это отсутствие доступа. Возможно, вы удивитесь, но 1,7 миллиарда взрослых по всему миру всё ещё остаются без банковского обслуживания; у них нет доступа даже к самым базовым финансовым инструментам, таким как сберегательный счет или возможность оформить заем.

 

DeFi открывает доступ к финансовым инструментам 

Технология блокчейн вывела валюту из-под контроля центральных банков и правительств, а DeFi делает то же самое с традиционными финансами, предоставляя всем доступ к финансовым инструментам.

 

Теперь с продуктами DeFi вы можете оформить заем менее чем за 3 минуты, открыть сберегательный счет практически мгновенно, отправлять платежи по всему миру с молниеносной скоростью и инвестировать в свою любимую компанию через токенизированные ценные бумаги, где бы вы ни находились.

 

Приложения DeFi функционируют на блокчейн-сетях, которые работают благодаря смарт-контрактам, программам, хранящимся на блокчейне. Смарт-контракт можно представить как программу, представляющую набор цифровых соглашений. Программа выполняется, как только выполняются определенные заранее заданные условия, например, перевод займа на указанный адрес после достаточного внесения залога.

 

Блокчейн Ethereum ввел смарт-контракты с помощью своей Ethereum Virtual Machine (EVM), квази-Тьюринговой машины состояний. EVM представляет собой вычислительный движок для Ethereum, который компилирует и выполняет смарт-контракты.

 

Разработчики пишут код для смарт-контрактов на языках программирования, которые могут компилироваться в EVM, таких как Solidity и Vyper. Solidity является самым популярным языком программирования для написания смарт-контрактов на блокчейне Ethereum.

 

Ethereum набрал огромную популярность и стал второй крупнейшей криптовалютой после Bitcoin благодаря гибкости, которую он предлагает через EVM и смарт-контракты. Однако Ethereum — это не единственная платформа для смарт-контрактов. Существуют многие другие блокчейн-протоколы, называемые «альтернативами Ethereum» или «убийцами Ethereum», которые поддерживают смарт-контракты.

 

Некоторые из самых популярных платформ для смарт-контрактов помимо Ethereum включают Cardano, Polkadot, TRON, EOS, Solana, Cosmos и другие. Эти платформы обладают уникальными особенностями и предлагают совершенно новые подходы к дизайну и архитектуре для решения многих проблем, таких как масштабируемость, совместимость и пропускная способность транзакций.

 

Хотя некоторые платформы для смарт-контрактов значительно превосходят Ethereum с точки зрения технологий, ни одна из них не может сравниться с Ethereum по числам. Благодаря сетевому эффекту и преимуществу первопроходца Ethereum получил прочное положение с точки зрения внедрения.

 

Если говорить только о приложениях DeFi, то DeFiPrime утверждает, что на данный момент существует 202 проекта DeFi, из которых 178 реализованы на Ethereum.

 

Платформы DeFi — это смарт-контракты, которые функционируют на поддерживаемых платформах для смарт-контрактов. Смарт-контракты Ethereum занимают наибольшую долю этого рынка, поэтому самые популярные приложения DeFi работают на Ethereum.

 

Традиционное финансирование, также известное как централизованное финансирование, использует посредников, таких как банки и другие финансовые учреждения, которые предоставляют услуги своим пользователям или клиентам. С другой стороны, продукты DeFi используют технологии блокчейна для внедрения децентрализованной, одноранговой структуры с меньшим уровнем иерархии для финансовых транзакций, акцентируя внимание на большей доступности. Вот основные различия между моделями DeFi и CeFi. 

 

Прозрачность 

Благодаря отсутствию посреднических услуг приложения DeFi привносят новую волну прозрачности в свои сервисы благодаря своей одноранговой природе. Их процессы и ставки определяются в прозрачной модели с участием пользователей, вместо того чтобы использовать невидимую централизованную структуру для целей управления. 

 

В результате приложение DeFi и его работа более прозрачны, чем эквивалент CeFi. Кроме того, устранение посредника в модели P2P DeFi исключает единую точку отказа в финансовой системе — будь то цель для хакерских атак или манипуляции. В отличие от CeFi, DeFi основан на консенсусе и не может быть манипулирован без осведомленности среди его пользовательской базы. 

 

Скорость 

Устранение посредника, который контролирует транзакции, также делает обработку транзакций быстрее в приложении DeFi. Обработка транзакций занимает меньше времени, а записи четко фиксируются, устойчивы к изменениям и доступны всем участникам. 

 

Помимо скорости, децентрализованная модель делает обработку транзакций в DeFi намного дешевле. В CeFi, для выполнения базовых финансовых операций, таких как переводы, необходимо взаимодействие между банками в разных странах, а процесс дополнительно замедляется из-за требований регулирования в каждой стране. С другой стороны, межграничная транзакция с использованием DeFi может быть обработана за несколько минут вместо нескольких дней и за меньшую стоимость. 

 

Больше контроля для пользователей 

Пользователи DeFi получают полный контроль над своими активами, и их безопасность становится их собственной ответственностью. Как упоминалось выше, это предотвращает превращение центрального органа в привлекательную цель для хакерских атак и попыток получить доступ к средствам пользователей. 

 

Эта модель также обеспечивает более высокую экономическую эффективность, так как финансовые учреждения тратят значительные суммы денег на защиту активов своих клиентов и страхование от убытков. DeFi не требует таких излишеств. 

 

Всегда в работе

Обычные финансовые рынки работают только пять дней в неделю в банковские часы, которые могут варьироваться по всему миру. Однако DeFi полагается на всегда доступные цифровые технологии, обеспечивая работу рынков и доступ для пользователей в любое время и в любой точке мира. 

 

Рынки DeFi работают 24 часа в сутки, семь дней в неделю, без времени на закрытие рынка. В результате ликвидность рынков DeFi может поддерживаться более стабильно, чем на традиционных финансовых рынках, где она может снижаться во время закрытия рынка. 

 

Конфиденциальность 

Основанные на передовых технологиях блокчейна, приложения DeFi используют смарт-контракты, которые хранят и обрабатывают данные в защищённой от изменений форме. Традиционные финансовые организации подвержены взломам и манипуляциям со стороны злонамеренных сотрудников или внешних злоумышленников. С другой стороны, DeFi использует модель P2P транзакций, где все участники имеют полный доступ к информации, что может предотвратить такие манипуляции.

 

Финансовые примитивы — это строительные блоки, или «денежные легос», которые служат основой для современной финансовой индустрии. Приложения DeFi предоставляют альтернативную финансовую систему с финансовыми примитивами, встроенными в смарт-контракты.

 

Децентрализованные биржи — Обеспечивают ликвидность и возможность обменивать два разных актива.

Стейблкоины — Цифровой актив, стабильный по стоимости.

Кредит — Кредитование и заимствование, а также возможность получать проценты на неиспользуемые активы.

 

Децентрализованные биржи (DEXs)

DEXs, или децентрализованные биржи, — это третий финансовый примитив для экосистемы DeFi. Децентрализованные биржи позволяют пользователям торговать своими криптоактивами полностью бездоверительно и децентрализованно. Они не требуют KYC и не имеют региональных ограничений.

 

Децентрализованные биржи недавно получили значительный импульс, с более чем $26 миллиардами, заблокированными в стоимости во всех DEXs. В отличие от централизованных бирж, DEXs не работают с фиатом и поддерживают только крипто-крипто сделки.

 

Если мы классифицируем децентрализованные биржи, то можем увидеть два наиболее распространённых типа:

 

DEX на основе книги ордеров — Эти децентрализованные биржи работают на основе широко используемой модели книги ордеров, которая применяется почти всеми централизованными биржами.

 

DEX на основе пулов ликвидности — Эти децентрализованные биржи называются «Платформы обмена токенов». В отличие от традиционного механизма книги ордеров, такие DEX используют пулы ликвидности, позволяя вам обменивать (свопать) одну пару за раз.

 

Стейблкоины 

Как следует из названия, стейблкоины предоставляют стабильный цифровой актив. Стейблкоины — это криптовалюты, привязанные к стабильному внешнему активу (например, фиатному доллару США) или корзине различных активов, что ограничивает колебания цен и волатильность.

 

Стейблкоины являются основой DeFi. Всего за пять лет стейблкоины превысили общий рыночный капитал в $146 миллиардов. На графике ниже показан рост крупнейших стейблкоинов по их рыночной капитализации. 

Общая рыночная капитализация стейблкоинов | Источник: DefiLlama

 

Существует четыре типа стейблкоинов:

 

Фиатные - Цена фиатного стейблкоина привязана к фиатной валюте, такой как доллар США. Примеры включают USDT, USDC, PAX и BUSD.

 

Криптообеспеченные - Это стейблкоины, обеспеченные чрезмерно заложенными криптоактивами. Чрезмерное заложение необходимо из-за высокой волатильности базовых криптоактивов (например, ETH, BTC). Примеры включают DAI, sUSD, aDAI и aUSD.

 

Обеспеченные товарами - Это стейблкоины, обеспеченные товаром, таким как золото или серебро. Примеры включают PAXG, DGX, XAUT и GLC.

 

Алгоритмически обеспеченные — Это стейблкоины, поддерживаемые алгоритмами, которые контролируют цену и удерживают ее на определенном уровне. В отличие от других, эти стейблкоины не требуют какого-либо обеспечения. Примеры включают AMPL, ESD и YAM.

 

Многие современные стейблкоины также используют гибридную модель. Они объединяют вышеупомянутые категории, чтобы достичь стабильной цены и меньшей волатильности. RSV — один из гибридных стейблкоинов, который использует пул различных активов, включая крипто-обеспеченные и фиат-обеспеченные активы, такие как USDC и DAI.

 

Одним из уникальных свойств стейблкоинов является их «цепь-агностичность», так как они привязаны к внешним активам. Они могут существовать на многих блокчейнах, например, Tether — популярный стейблкоин, который сосуществует на Ethereum, TRON, OMNI и нескольких других платформах.

 

Кредит (кредитование/заимствование)

Кредитный рынок для кредитования и заимствования — это второй финансовый примитив для экосистемы DeFi. Весь мировой банковский сектор основывается на этих кредитных рынках, где кредитование и заимствование составляют значительную часть их бизнес-модели.

 

Сегмент кредитования является крупнейшим сегментом DeFi, с более чем $38 миллиардами, заблокированными в различных протоколах кредитования DeFi. Для сравнения, общий объем заблокированных средств в DeFi составляет $89.12 миллиарда на май 2023 года, что означает, что протоколы кредитования DeFi представляют почти 50% общей доли рынка.

 

Кредитование и заимствование в сфере DeFi кардинально отличаются от традиционных механизмов, используемых банками и другими финансовыми учреждениями. Когда вам нужно взять деньги в долг, вам не понадобятся многочисленные документы или кредитная история. Все, что вам нужно, — это две вещи: достаточное обеспечение и адрес кошелька.

 

DeFi также открывает более широкий рынок P2P-кредитования для тех, кто хочет одалживать свои криптоактивы заемщикам и зарабатывать проценты. Кредитная платформа получает прибыль за счет чистой процентной маржи (NIM), как банки или традиционные P2P-кредитные институты.

 

Вся экосистема DeFi строится на этих трех финансовых примитивах. При правильной их комбинации получается альтернативная децентрализованная индустрия финансовых услуг, которая является открытой, прозрачной, доверительно-независимой и безграничной.

 

DeFi может быть увлекательным вариантом для инвесторов, которые стремятся получить дополнительный доход от своих криптовалютных активов. Давайте рассмотрим различные способы заработка через приложения децентрализованных финансов. 

 

Стейкинг 

Стейкинг — это процесс, позволяющий пользователям получать вознаграждения за хранение некоторых криптовалют, которые используют механизм консенсуса Proof of Stake (PoS). Пул стейкинга в DeFi-приложении работает как сберегательный банковский счет, позволяя пользователям добавлять свои активы в определенных криптовалютах в пул для получения вознаграждения в процентах со временем. Стейкаемые криптовалюты используются протоколом DeFi, а полученные награды распределяются среди участников сообщества инвесторов. 

 

Фарминг доходности 

Фарминг доходности — это более сложная инвестиционная стратегия в DeFi по сравнению со стейкингом. Она является одним из самых популярных методов увеличения доходности криптоактивов, предлагая пользователям хороший поток пассивного дохода. Протоколы DeFi используют фарминг доходности для поддержания достаточной ликвидности криптоактивов на своих платформах, обеспечивая DEX необходимыми средствами для поддержки услуг обмена и кредитования. 

 

Фарминг доходности предоставляется AMM (автоматизированными маркетмейкерами). AMM — это смарт-контракты, которые используют математические алгоритмы для поддержки торговли цифровыми активами на DEX. В контексте фарминга доходности AMM обеспечивают достаточную ликвидность без посредников, используя ликвидные пулы и провайдеров ликвидности для этой цели. 

 

Майнинг ликвидности 

Хотя майнинг ликвидности и фарминг доходности часто используются как взаимозаменяемые термины, между ними есть тонкая разница. Как и фарминг доходности, майнинг ликвидности помогает поддерживать достаточную ликвидность для облегчения торговли и транзакций в рамках протоколов DeFi. Однако майнинг ликвидности использует смарт-контракты и провайдеров ликвидности, тогда как фарминг доходности требует AMM. 

 

Если в рамках фарминга доходности пользователи получают награды в виде APY за фиксированный период времени при блокировке своих криптоактивов для ликвидности, то майнинг ликвидности предлагает награды в виде токенов провайдера ликвидности (LP-токены) или токенов управления. 

 

Краудфандинг 

Хотя краудфандинг существует уже несколько лет, DeFi значительно улучшил его, сделав процесс проще и доступнее. Сила децентрализации, объединенная с этим популярным способом привлечения средств для различных целей и проектов, делает краудфандинг одним из самых захватывающих способов получения дохода через DeFi. 

 

Проекты DeFi позволяют пользователям инвестировать свои криптоактивы в обмен на вознаграждения или доли в будущих проектах, которые ищут финансирование. Краудфандинг также дает возможность пользователям жертвовать средства на социальные инициативы в рамках DeFi. Кроме того, краудфандинг между пользователями (peer-to-peer) позволяет привлекать средства друг у друга и получать вознаграждения за вклад прозрачно и без необходимости разрешений. 

 

DeFi может стать будущим финансовых технологий и обрести широкое признание и внедрение, но он также связан с рисками и вызовами. Давайте рассмотрим некоторые из самых значительных рисков, с которыми сталкиваются технологии DeFi. 

 

Риски программного обеспечения в протоколах

Протоколы DeFi работают на основе смарт-контрактов, которые могут иметь уязвимости, поддающиеся эксплуатации. Согласно оценкам Hacken, хакерские атаки на DeFi привели к убыткам на сумму более $4,75 миллиарда в 2022 году, что выше, чем примерно $3 миллиарда в 2021 году. Атаки были проведены хакерами, успешно выявившими и использовавшими ключевые уязвимости в программном обеспечении. 

 

Мошенничество и аферы 

Высокий уровень анонимности и отсутствие обязательных процессов KYC делают децентрализованный финансовый рынок (DeFi) легкой платформой для запуска мошеннических проектов и афер некоторыми пользователями. Схемы «rug pull» и стратегии «pump-and-dump» часто мелькали в новостях в течение 2020 и 2021 годов, отпугивая инвесторов. Недавние тенденции показывают, что мошеннические проекты крадут средства многих инвесторов через ведущие DeFi-протоколы. Эти случаи являются одним из самых значительных факторов риска, удерживающих крупных институциональных инвесторов от входа на рынок. 

 

Риск временной потери

Из-за высокой волатильности цен на криптовалюты цены токенов в пулах ликвидности на децентрализованных биржах (DEX) могут изменяться с разной скоростью. Например, если цена одного токена в пуле ликвидности резко возрастет, а цена другого останется относительно стабильной, доходы пользователей могут значительно пострадать, иногда приводя к убыткам. Хотя риск временной потери можно частично снизить путем анализа исторических данных о цене токена перед добавлением ликвидности в пул, полностью устранить его невозможно из-за крайне высокой волатильности и непредсказуемости криптовалютного рынка. 

 

Кредитное плечо 

Некоторые DeFi-приложения в сегментах деривативов и фьючерсов предлагают пользователям очень высокое кредитное плечо — до 100x. Хотя высокое плечо может показаться привлекательным при успешных сделках, убытки также могут быть значительными, учитывая высокую волатильность цен на криптовалюты. К счастью, наиболее надежные DEX предлагают приемлемые уровни кредитного плеча, чтобы предотвратить чрезмерное заимствование пользователями при размещении ставок на рынке. 

 

Риск токенов  

Каждый токен, в который инвестируют через DeFi-протоколы, должен быть тщательно изучен пользователями, но это часто не происходит. В стремлении принять участие в следующем захватывающем тренде большинство пользователей не проводят должной проверки и анализа перед тем, как вложить свой криптовалютный капитал. При инвестировании в новые токены элемент риска чрезвычайно высок, даже несмотря на потенциально более высокие награды. Инвестирование в токены без репутации разработчиков и надежной поддержки может привести к значительным потерям среди инвесторов. 

 

Регуляторный риск

Хотя рынок DeFi имеет TVL на сумму в несколько миллиардов долларов, финансовые органы пока не регулируют его. Многие страны и правительства всё ещё пытаются понять, как работает этот рынок, и рассматривают возможность введения регулирования для защиты интересов инвесторов. Однако большинство пользователей, инвестирующих в DeFi и использующих его услуги, не осознают отсутствие регулирования в этом секторе. Инвесторы, которые теряют свой криптокапитал из-за мошенничества и обмана, не имеют юридических средств для возврата своих средств и зависят от протоколов DeFi для обеспечения безопасности своих активов.

 

Децентрализованные финансы обладают потенциалом сделать финансовые продукты доступными для большего числа людей по всему миру. Сектор DeFi вырос от нескольких DApps до предоставления новой альтернативной инфраструктуры финансовых услуг, которая является открытой, недоверительной, безграничной и устойчивой к цензуре. Упомянутые выше приложения создают основу для разработки более сложных и изощрённых приложений в экосистеме DeFi, таких как деривативы, управление активами и страхование.

 

Ethereum явно доминирует в экосистеме DeFi благодаря сетевому эффекту и гибкости. Однако альтернативные платформы постепенно набирают популярность, привлекая к себе талантливых специалистов. Обновление ETH 2.0 имеет потенциал улучшить многие аспекты Ethereum благодаря шардингу и консенсусному механизму Proof-of-Stake, и мы можем стать свидетелями интенсивной конкуренции между Ethereum и альтернативными платформами умных контрактов за долю в развивающейся экосистеме DeFi.

 

1. DeFi — это финансовая система, построенная на технологии блокчейн, которая стремится демократизировать финансы, устранив посредников и предоставив больший доступ к финансовым услугам.

 

2. Важность DeFi заключается в устранении проблемы недоверия к централизованным системам и обеспечении доступности финансовых услуг для всех, независимо от их местоположения или финансового положения.

 

3. DeFi функционирует через смарт-контракты, которые представляют собой самоисполняемые соглашения, условия которых непосредственно прописаны в коде, позволяя автоматизировать процессы и обеспечивать децентрализацию.

 

4. DeFi отличается от традиционных финансов и CeFi по нескольким аспектам, включая повышенную прозрачность, более высокую скорость транзакций, больший контроль для пользователей, круглосуточную доступность и улучшенную конфиденциальность.

 

5. Популярные приложения DeFi включают децентрализованные биржи (DEX), стейблкоины и кредитные сервисы, такие как займы и кредиты.

 

6. Возможности заработка в DeFi включают стейкинг, фарминг доходности, майнинг ликвидности и краудфандинг.

 

7. Несмотря на свой потенциал, DeFi также сопряжен с рисками, такими как уязвимости программного обеспечения, мошенничество и аферы, непостоянные потери, кредитное плечо, риски токенов и неопределенность регулирования.

 

8. Перспективы развития DeFi многообещающие: ожидается дальнейший рост и инновации в этой сфере. Однако пользователи должны учитывать связанные риски и проводить тщательное исследование перед участием в проектах DeFi.

 

В заключение, децентрализованные финансы предлагают новый и инновационный подход к финансовым услугам, направленный на создание более инклюзивной и прозрачной системы. По мере того как технологии продолжают развиваться, DeFi имеет потенциал изменить финансовый ландшафт и предоставить более широкий доступ к финансовым инструментам для людей по всему миру.