Как работает временная потеря в криптовалюте?

Последнее обновление 22 июля 2026 г.

Предоставление ликвидности на децентрализованной бирже (DEX) — это популярный способ получения пассивного дохода в крипто-сфере. Однако многие инвесторы оказываются в замешательстве, когда видят, что стоимость их портфеля падает, несмотря на рост объёма торгов. Это явление известно как временная потеря.

Понимание того, как работает временная потеря в криптовалюте, необходимо каждому, кто хочет успешно ориентироваться в децентрализованных финансах (DeFi). Это руководство разберет механику, математику и стратегии для снижения этого уникального риска.

Определение: Временная потеря — это временная потеря средств, испытываемая провайдерами ликвидности из-за волатильности торговой пары.
Причина: это происходит, когда цена ваших внесенных активов изменяется по сравнению с моментом их внесения.
«Временный» против реализованного: убыток является только «временным», пока вы сохраняете свои активы в пуле. Он становится постоянным в тот момент, когда вы выводите.
Расхождение имеет ключевое значение: чем больше расхождение цен между двумя активами в пуле, тем выше временные потери.
Компромисс: Поставщики ликвидности (LP) надеются, что заработанные торговые комиссии превысят влияние потерь.

Чтобы понять, как работает временная потеря в криптовалюте, нам сначала нужно рассмотреть основу DeFi: автоматизированный маркет-мейкер (AMM).

В отличие от традиционных бирж, использующих книгу ордеров, DEX, такие как Uniswap или PancakeSwap, используют пулы ликвидности. Когда вы предоставляете ликвидность, вы вносите депозит равной стоимости двух различных токенов (например, ETH и USDT) в пул.

Формула постоянного произведения

Большинство AMM используют конкретную математическую формулу для определения цен на активы:

x * y = k

$$$$ — это количество актива A.
$$$$ — это количество актива B.
$$$$ — это постоянное значение, которое должно оставаться неизменным.

Когда рыночная цена ETH растет на внешних биржах, арбитражеры покупают дешевый ETH из пула ликвидности и продают его elsewhere с прибылью. Они делают это до тех пор, пока цена в пуле не совпадет с глобальной рыночной ценой. Хотя это поддерживает баланс пула, оно изменяет соотношение активов в пуле, оставляя у LP больше «дешевого» актива и меньше «дорогого».

Почему возникает потеря?

Потеря происходит потому, что AMM не «знает» рыночную цену; он знает только соотношение. Если бы вы просто держали свои токены в частном кошельке (HODL), вы бы получили всю прибыль от роста цены. Поскольку вы предоставили ликвидность, AMM продал часть вашего растущего актива, чтобы поддерживать постоянное значение $$$$ , оставив вас с меньшей общей стоимостью, чем если бы вы ничего не делали.

Чтобы по-настоящему понять масштаб воздействия, нам нужно взглянуть на цифры. Потери не линейны; они ускоряются по мере увеличения расхождения цены.

Таблица расчета временной потери

Если предположить стандартный ликвидный пул 50/50, вот как масштабируются потери в зависимости от изменений цены:

Изменение цены	Временные потери
1,25x (увеличение на 25%)	0,60%
1,50x (увеличение на 50%)	2,00%
2,00x (увеличение на 100%)	5,70%
3,00x (увеличение на 200%)	13,40%
4,00x (увеличение на 300%)	20,00%
5.00x (увеличение на 400%)	25,50%

Иллюстративный пример

Депозит: Вы вносите 1 ETH (стоимостью $2 000) и 2 000 USDT в пул. Ваш общий депозит составляет $4 000.
Сдвиг цены: Цена ETH резко возрастает до 4 000 долларов на открытом рынке.
Арбитраж: Арбитражеры перебалансируют пул. У вас теперь примерно 0,707 ETH и 2 828 USDT.
Результат: Ваша стоимость пула теперь составляет $5 656.
Сравнение: если бы вы просто держали 1 ETH и 2 000 USDT, ваша стоимость составляла бы 6 000 долларов.
Потеря: Ваша «временная потеря» — это разница: 344 доллара (приблизительно 5,7%).

Не все пулы ликвидности созданы одинаково. В зависимости от волатильности и корреляции активов риск потерь значительно варьируется.

Пары стейблкоинов и коррелирующие активы

В пулах, где активы привязаны друг к другу (например, USDT/USDC или stETH/ETH), соотношение цен остается почти постоянным. Поскольку расхождение очень мало, временная потеря незначительна. Именно поэтому фарминг стейблкоинов считается «более безопасной» точкой входа в DeFi.

Пары с высокой волатильностью

Предоставление ликвидности для нового альткоина против стейблкоина — самый рискованный шаг. Если альткоин «взлетит» (вырастет на 500%), ваша временная потеря будет огромной. Напротив, если альткоин рухнет, AMM «купит дип» за вас, наполнив ваш портфель обесценивающимся активом, пока вы продаете свои стейблкоины.

Роль торговой комиссии

Важно помнить, что LP получают процент от каждой сделки, происходящей в пуле. Для того чтобы LP был прибыльным, накопленные торговые комиссии должны быть больше временной потери.

Формула для прибыли LP:

Прибыль = (торговая комиссия + стимулы по доходности) - временная потеря

Хотя вы не можете полностью устранить риск в стандартных AMM, вы можете использовать эти стратегии для защиты вашего капитала:

Yield Farming Incentives: Many platforms offer "liquidity mining" rewards in the form of a governance token. These extra rewards are often high enough to offset any loss.
Стейкинг стейблкоинов: выбирайте пары с низкой волатильностью, если вы консервативный инвестор.
Динамические/взвешенные пулы: Некоторые протоколы, такие как Balancer, позволяют создавать пулы, которые не являются 50/50 (например, пулы 80/20). Это снижает экспозицию к более волатильному активу.
Концентрированная ликвидность: Платформы, такие как Uniswap V3, позволяют предоставлять ликвидность в пределах определенного ценового диапазона. Хотя это может увеличить сборы, оно также требует более активного управления, чтобы избежать нахождения «вне диапазона».
Подождите возврата: если цена активов вернётся к точному соотношению, при котором вы внесли их, временная потеря исчезнет. Именно поэтому она называется «временной».

Потеря нестабильности — это «стоимость ведения бизнеса» в мире децентрализованной ликвидности. Это математическая неизбежность в пулах $$x \times y = $$ при любом движении цен. Чтобы стать успешным поставщиком ликвидности, вы должны изменить свое мышление с «удержания» на «маркет-мейкинг».

Выбирая пары с высоким объёмом торгов и управляемой волатильностью — и оставаясь в курсе того, как работает временная потеря в криптовалюте — вы можете превратить DeFi в мощный инструмент для создания богатства. Всегда рассчитывайте свой потенциальный дивергенс перед вложением крупных сумм в пул.

Создайте свой бесплатный аккаунт KuCoin сегодня, чтобы получить доступ к более чем 700 крипто активам по всему миру и новейшим перспективным проектам. Зарегистрируйтесь сейчас!

Как работает временная потеря в криптовалюте, если цена падает?

Потеря нестабильности происходит независимо от того, растет цена или падает. Если цена актива A значительно падает по отношению к активу B, AMM использует ваш актив B (более ценный) для покупки большего количества резко падающего актива A. В итоге у вас оказывается больше токенов, которые стоят меньше, что приводит к меньшей общей стоимости по сравнению с ситуацией, если бы вы просто держали их.

Когда временные потери становятся постоянными?

Убыток становится постоянным в тот момент, когда вы выводите свою ликвидность из пула. До этого момента убыток является лишь «бумажным». Если цены активов вернутся к тому же соотношению, которое было на момент вашего внесения, убыток полностью исчезнет.

Могут ли торговые комиссии компенсировать, как работает временная потеря в криптовалюте?

Да, это основная цель большинства LP. Если в пуле высокий объем, сбор комиссии в 0,3% (или аналогичной) с каждой сделки может со временем накопиться и превысить процент, потерянный из-за расхождения цен. Это распространено в пулах с высокой нагрузкой, таких как ETH/USDC.

Существует ли какой-либо способ полностью избежать временной потери?

Единственные способы избежать этого — предоставить ликвидность в пулы только со стейблкоинами, использовать протоколы, предлагающие «Страхование от временной потери», или использовать протоколы односторонней стейкинг-системы. Однако они часто сопровождаются более низкой доходностью или другими типами рисков, связанных со смарт-контрактами.

Почему люди продолжают предоставлять ликвидность, если они знают, как работает временная потеря в криптовалюте?

LP предоставляют ликвидность благодаря потенциалу высокой доходности за счет сочетания торговой комиссии и «Liquidity Mining» (дополнительные токен-вознаграждения). Во многих случаях эти вознаграждения значительно превосходят стратегию «Hold», даже с учетом временной потери.