Как работает AMM в криптовалюте?

    Как работает AMM в криптовалюте?

    Основные выводы

    • Определение: AMM — это децентрализованные протоколы биржи (DEX), которые используют математические формулы для ценообразования активов вместо традиционной книги ордеров.
    • Пулы ликвидности: торговля происходит против «пула» токенов, предоставленных пользователями (поставщиками ликвидности), а не против конкретного контрагента.
    • Механизм ценообразования: Большинство AMM используют постоянную формулу произведения ($x \cdot y = k$) для обеспечения непрерывной ликвидности независимо от размера сделки.
    • Потенциал дохода: Поставщики ликвидности (LP) получают пропорциональную долю торговой комиссии, хотя сталкиваются с рисками, такими как временная потеря.
    • Эволюция: Современные AMM, такие как Uniswap v4 и Curve, используют модели «Концентрированной ликвидности» и «Гибридной инвариантности» для повышения эффективности капитала.
     

    Введение: Переход от книг ордеров к алгоритмам

    В традиционных финансах (TradFi) и централизованных биржах (CEX), таких как KuCoin, торговля основана на централизованной книге ордеров (CLOB). Покупатели и продавцы указывают свои цены, а механизм «сопоставления» исполняет сделку, когда эти цены совпадают.
     
    Однако цепочные книги ордеров часто неэффективны из-за высоких газовых расходов и задержек. Автоматизированные маркет-мейкеры (AMM) решили эту проблему, заменив посредника смарт-контрактом. Вместо ожидания покупателя вы торгуете напрямую с резервами смарт-контракта.
     

    Архитектура AMM

    Чтобы понять, как работает AMM, вы должны визуализировать три основных компонента:

    A. Пулы ликвидности

    Пул ликвидности — это цифровой «контейнер» токенов, заблокированных в смарт-контракте. Большинство пулов состоят из пары токенов (например, ETH/USDT).

    B. Поставщики ликвидности (LP)

    LP — это пользователи, которые вносят свои токены в пул для обеспечения торговли. В обмен они получают LP-токены, которые представляют их долю в пуле и дают им право на часть торговой комиссии (обычно от 0,01% до 0,3% за обмен).

    C. Математическая формула

    «Мейкер» в AMM — это алгоритм. Он определяет цену на основе соотношения токенов в пуле.
     

    Математика за волшебством: формула постоянного произведения

    Самая известная модель AMM, разработанная Uniswap, — это Constant Product Market Maker (CPMM). Она использует кажущееся простым уравнение:
    $$x \cdot y = k$$
    Где:
    • $$$$ = Количество токена A в пуле.
    • $$$$ = Количество токена B в пуле.
    • $$$$ = Постоянная общая ликвидность, которая должна оставаться неизменной во время обмена.
     

    Как это работает на практике

    Представьте себе пул с 10 ETH ($x$) и 20 000 USDT ($y$).
    Постоянная $k$ равна $10 \cdot 20{,}000 = 200{,}000$.
    Если трейдер хочет купить ETH с помощью USDT:
    1. Они добавляют USDT в пул.
    2. Пул должен удалить ETH, чтобы $x \cdot y$ по-прежнему равнялось $200,000$.
    3. Поскольку предложение ETH уменьшается, его цена (относительно USDT) растет.
     

    Ключевые концепции для продвинутых трейдеров

    Проскальзывание и влияние на цену

    Поскольку AMM движутся вдоль математической кривой, цена, которую вы видите, редко совпадает с ценой, которую вы получите для крупных заказов.
    • Влияние на цену: изменение цены, вызванное непосредственно вашей сделкой. Крупные сделки на мелких пулах вызывают огромное влияние на цену.
    • Проскальзывание: Разница между ожидаемой ценой и исполненной ценой из-за других сделок, происходящих одновременно.
     

    Непостоянная потеря (IL)

    Это «невидимый» риск для поставщиков ликвидности. IL возникает, когда рыночная цена токенов в пуле расходится с ценой, по которой вы внесли их.
    Примечание: Он называется «временным», потому что, если цены вернутся к своему первоначальному соотношению, убыток исчезнет. Однако, если вы произведете вывод, пока цены расходятся, убыток становится постоянным.
     

    Арбитраж: Двигатель коррекции цен

    AMM не имеют «оракула», который сообщает им, сколько стоит ETH на Binance. Они полагаются на арбитражеров. Если ETH стоит $2 000 на KuCoin, но $1 950 на AMM, арбитражеры будут покупать на AMM и продавать на KuCoin, пока цена на AMM не совпадет с глобальным рынком.
     

    Эволюция моделей AMM (v2, v3 и v4)

    Тип моделиКлючевая особенностьЛучше всего для
    Стандартный AMM (v2)Полный диапазон ликвидности (от 0 до бесконечности)Новички; простой пассивный доход
    Концентрированная ликвидность (v3)LP предоставляют ликвидность в конкретных ценовых диапазонахПрофессиональные LP; высокая эффективность капитала
    StableSwap (Curve)Плоская кривая для коррелирующих активовUSDT/USDC, WBTC/BTC обмены
    Многие активы (Balancer)До 8 токенов в одном пулеПортфели, подобные индексу
     

    Как использовать AMM как трейдер

    1. Подключить кошелек: используйте MetaMask или Rabby для подключения к DEX (Uniswap, PancakeSwap).
    2. Выберите пару: выберите токены, которые вы хотите обменять.
    3. Установите допуск проскальзывания: для волатильных токенов установите его на 0,5% – 1%, чтобы обеспечить успешность сделки.
    4. Подтвердить обмен: Подпишите транзакцию в вашем кошельке.
     

    ЧаВО: Как работает AMM в криптовалюте?

    Безопасны ли AMM?

    Хотя математика надежна, AMM несут риск смарт-контракта. Если в коде есть уязвимость, ликвидность может быть извлечена. Всегда используйте протоколы, прошедшие боевое тестирование, такие как Uniswap или Curve.
     

    Почему цена различается на разных AMM?

    Каждый AMM — это отдельный изолированный остров ликвидности. Если крупная сделка происходит на SushiSwap, но не на Uniswap, цены расходятся, пока арбитражер не вмешается, чтобы их уравновесить.

    Могу ли я потерять все свои деньги как поставщик ликвидности?

    Полная потеря — редкое, но возможное явление, если один из токенов в паре совершает «rug pull» или падает до нуля. Вы также сталкиваетесь с временной потерей, которая иногда может превышать комиссионные, которые вы зарабатываете.

    Что такое токены LP?

    Токены LP по сути являются квитанцией. Они подтверждают, что вы владеете процентом пула. Вы часто можете "стейкать" эти токены в "Фермах доходности" для получения дополнительных вознаграждений (Ликвидность Мининг).
     
    Отказ от ответственности: Информация на этой странице может быть получена от сторонних лиц и не обязательно отражает взгляды или мнения KuCoin. Этот контент предоставляется исключительно в информационных целях без каких-либо представлений или гарантий любого рода и не должен рассматриваться как финансовая или инвестиционная консультация. KuCoin не несет ответственности за какие-либо ошибки или упущения, а также за любые последствия, возникшие в результате использования этой информации. Инвестиции в цифровые активы могут быть рискованными. Пожалуйста, внимательно оцените риски продукта и свою толерантность к риску, исходя из ваших собственных финансовых обстоятельств. Для получения дополнительной информации см. наши Условия использования и Раскрытие рисков.
    Отказ от ответственности: Информация на этой странице может быть получена от третьих лиц и не обязательно отражает взгляды или мнения KuCoin. Данный контент предоставляется исключительно в общих информационных целях, без каких-либо заверений или гарантий, а также не может быть истолкован как финансовый или инвестиционный совет. KuCoin не несет ответственности за ошибки или упущения, а также за любые результаты, полученные в результате использования этой информации. Инвестиции в цифровые активы могут быть рискованными. Пожалуйста, тщательно оценивайте риски, связанные с продуктом, и свою устойчивость к риску, исходя из собственных финансовых обстоятельств. Для получения более подробной информации, пожалуйста, ознакомьтесь с нашими Условиями использования и Уведомлением о риске.

    Поделиться