Что такое жидкостное стейкинг-рестейкинг в криптовалюте?

Последнее обновление 15 июня 2026 г.

Эволюция децентрализованных финансов (DeFi) всегда определялась одной ключевой целью: максимизацией эффективности капитала. В ранние дни доказательства участия (PoS) обеспечение сети означало блокировку активов, создавая «вакуум ликвидности», где стейкнутый капитал оставался непродуктивным. Появление жидкостного стейкинга и рестейкинга представляет собой смену парадигмы, превращая застывшие стейкнутые активы в динамические, многоуровневые инструменты с расширенным функционалом, которые повышают безопасность и масштабируемость всей экосистемы Web3.

Эффективность капитала: Ликвидное стейкинг позволяет пользователям получать награды за стейкинг, сохраняя ликвидность через ликвидные стейкинг-токены (LST).
Безопасность совместно используется: рестейкинг позволяет «перерабатывать» заблокированные ETH или LST для обеспечения дополнительных модулей, таких как оракулы, мосты и побочные цепочки, через «пуловую безопасность».
Yield Layering: Инвесторы могут комбинировать несколько потоков дохода: первоначальные награды за стейкинг, комиссии за повторный стейкинг и стимулы протоколов DeFi.
Управление рисками: Хотя эти механизмы Highly эффективны, они вводят сложные риски, включая уязвимости смарт-контрактов и заражение штрафами через несколько уровней.

Чтобы понять этот сектор, мы должны рассматривать его как эволюционную лестницу.

Liquid Staking — это процесс стейкинга цифровых активов (таких как ETH) в протоколе, который выдает представительский токен (LST) в обмен. Этот токен привязан к стоимости базового стейкинг-актива плюс начисленные вознаграждения. В отличие от традиционного стейкинга, при котором активы заблокированы и неликвидны, LST можно торговать, использовать в качестве залога или размещать в ликвидных пулах.

Restaking, разработанный протоколами, такими как EigenLayer, — это следующий логический шаг. Он позволяет использовать застейканные активы в качестве обеспечения для других децентрализованных сервисов (активно проверяемые сервисы или AVS). Вместо того чтобы каждому новому протоколу необходимо было создавать собственный набор валидаторов, они могут «арендовать» огромную экономическую безопасность Ethereum. Это превосходит ранние модели, значительно снижая стоимость безопасности для новых dApp и предоставляя стейкерам дополнительный уровень вознаграждений.

Основная логика этих протоколов основана на автоматизации смарт-контрактов и принципах делегированного консенсуса.

Поток ликвидного стейкинга

Когда пользователь вносит ETH на провайдера, такого как Lido или Rocket Pool, протокол стейкает этот ETH у набора операторов нод. Затем протокол чеканит токен (например, stETH или rETH). Поток данных регулируется механизмом ребейсинга или накопления стоимости:

Ребейсинг: количество токенов в вашем кошельке увеличивается по мере получения вознаграждений.
Накопление стоимости: количество токенов остается неизменным, но обменный курс по отношению к базовому активу со временем увеличивается.

Архитектура повторного стейкинга

Restaking вводит концепцию Pooled Security. Пользователь берет свой LST и «коммитит» его в реестр restaking. Это создает программную связь, при которой активы подвергаются дополнительным условиям слешинга в обмен на защиту стороннего сервиса, такого как слой обеспечения доступности данных (DA) или сеть оракулов.

Регистрация оператора: валидаторы выбирают, какие AVS они хотят защищать.
Делегирование: Стейкеры делегируют свои переоставленные активы этим операторам.
Условия штрафов: если оператор ведет себя неправильно на AVS, переоставленные активы могут быть «штрафованы» или оштрафованы, что обеспечивает целостность вторичного сервиса.

Переход к экономике, ориентированной на рестейкинг, предоставляет несколько структурных преимуществ:

Снижение барьеров для входа: отдельные стейкеры, не имеющие 32 ETH, могут участвовать в предоставлении безопасности корпоративного уровня через фракционное ликвидное стейкинг.
Улучшенная конфиденциальность и целостность сети: за счет использования установленных наборов валидаторов новые протоколы могут запускаться с высокой безопасностью с первого дня, снижая риск атак 51%.
Экономичные транзакции: для разработчиков «аренда» безопасности через рестейкинг значительно дешевле, чем выпуск токенов с высокой инфляцией для привлечения собственных валидаторов.
Архитектура, соответствующая требованиям регуляторов: многие провайдеры ликвидного стейкинга переходят к соответствию требованиям для институциональных клиентов, предлагая «разрешенные» пулы, удовлетворяющие требованиям KYC/AML для корпоративных структур.

Ликвидное стейкинг и рестейкинг больше не являются абстрактными концепциями; они являются основой современного DeFi.

Децентрализованное финансовое обеспечение: LST теперь являются предпочтительным обеспечением на платформах кредитования, таких как Aave. Пользователи могут брать в долг стейблкоины под свое застейканное ETH, эффективно получая «кредит», пока их обеспечение само погашается за счет наград за стейкинг.
Инфраструктура (AVS): Рестейкинг обеспечивает ключевую инфраструктуру, такую как EigenDA, которая предоставляет гипермасштабную доступность данных для Layer 2 rollups, делая транзакции на базе Ethereum быстрее и дешевле.
NFT Finance: Появляющиеся протоколы позволяют пользователям стейкать ликвидность из своих LST в маркетплейсах NFT, обеспечивая защиту минимальной цены и ликвидность для коллекций цифрового искусства.

Проект	Категория	Ключевая функция
Lido (stETH)	Жидкостный стейкинг	Рыночный лидер; высокая ликвидность и глубокая интеграция в DeFi.
Rocket Pool (rETH)	Жидкостный стейкинг	Децентрализованная сеть операторов нод, принадлежащая сообществу.
EigenLayer	Рестейкинг	Пионер примитива повторного стейкинга, позволяющего делиться доверительным слоем Ethereum.
Kelp DAO / Ether.fi	Жидкий рестейкинг	Предоставляет «жидкие токены повторного стейкинга» (LRT), делая позиции повторного стейкинга торгуемыми.
Puffer Finance	Рестейкинг	Фокусируется на технологиях против слома и децентрализации валидаторов.

По мере продвижения через 2026 год сектор сталкивается с рядом технических трудностей:

Аудит безопасности: сложность «вложенных» смарт-контрактов (стейкинг внутри рестейкинга) увеличивает поверхность для эксплуатаций. Тщательный аудит от нескольких фирм — это обязательное требование.
Фрагментация ликвидности: По мере появления десятков LRT ликвидность может фрагментироваться. Отрасль в настоящее время работает над межцепочечными стандартами для унификации этих активов.
Слияние штрафов: Основная проблема — «катастрофическое штрафование», при котором ошибка в одном AVS может потенциально вызвать потери на основном уровне стейкинга Ethereum.
Дорожная карта на 2026 год: ожидайте рост универсального рестейкинга, при котором активы, выходящие за рамки ETH (такие как стейблкоины или bitcoin), будут использоваться для обеспечения децентрализованных сервисов, что еще больше стирает границы между различными экосистемами блокчейн.

Является ли ликвидное стейкинг безопаснее традиционного стейкинга?

Liquid staking несёт «Риск смарт-контракта». В то время как традиционное стейкинг зависит от консенсуса протокола, liquid staking зависит как от консенсуса, так и от целостности кода провайдера.

Могу ли я потерять деньги при рестейкинге?

Да. Если валидатор, которому вы поручили, не соответствует требованиям к производительности активно валидируемой службы (AVS), ваши активы могут быть конфискованы. Важно выбирать надежных операторов.

В чем разница между LST и LRT?

LST (токен жидкого стейкинга) представляет ETH, заблокированный на базовом уровне. LRT (токен жидкого повторного стейкинга) представляет ETH (или LST), который дополнительно заблокирован в протоколе повторного стейкинга, таком как EigenLayer.

Как это влияет на децентрализацию Ethereum?

Если один поставщик жидкой стейкинг-системы станет слишком крупным, это может привести к централизации управления. Однако новые протоколы сосредоточены на «Распределенной технологии валидаторов» (DVT) для обеспечения более децентрализованной структуры.

Создайте свой бесплатный аккаунт KuCoin сегодня, чтобы получить доступ к более чем 700 крипто активам по всему миру и новейшим перспективным проектам. Зарегистрируйтесь сейчас!

Читать далее:

Топ-протоколы жидкого рестейкинга 2025 года | Узнать

Как начать стейкинг на Ether.fi: подробное руководство | Узнать

Лучшие протоколы ликвидного стейкинга на Ethereum | KuCoin