Повышение ставки ФРС выглядит неизбежным в 2026 году. Для акций — это 2022 или 1997 год?

2026/09/19 13:10:00

Повышение ставки ФРС ставит ралли на фондовом рынке 2026 года в условия, подобные 1997 или 2022 годам

Инвесторы входят на заседание ФРС по политике 15–16 сентября 2026 года с почти полной уверенностью в повышении ставки на четверть процентного пункта. Рынки фьючерсов оценивают вероятность перехода целевого диапазона федеральных фондов с 3,50–3,75 процента до 3,75–4,00 процента на уровне примерно 85–90 процентов — это первое повышение с 2023 года. Устойчивая инфляция на уровне 3,4 процента в годовом выражении, высокие цены на нефть и прочные данные по рынку труда резко изменили ожидания в последние недели. Индекс S&P 500 торгуется в диапазоне 7580–7620, что на 11 процентов выше уровня на начало года и примерно на 15 процентов выше показателя за последние двенадцать месяцев, что поддерживается капитальными расходами в сфере искусственного интеллекта и устойчивой прибылью корпораций.

Однако надвигающееся решение ставит перед инвесторами в акции ключевой вопрос: будет ли путь похож на агрессивное сжатие 2022 года, вызвавшее падение на 25 процентов, или на умеренную корректировку 1997 года, совпавшую с мощным технологическим ростом? Текущие условия — умеренная инфляция, продолжающийся экономический рост и трансформационный цикл инвестиций в технологии — больше указывают на результат 1997 года: краткосрочную волатильность, за которой последуют дальнейшие росты, чем на суровый медвежий рынок 2022 года, при условии, что ФРС сохранит умеренность в окончательном сжатии.

Рынки считают почти достоверным повышение ставки в сентябре после данных по устойчивой инфляции

Последние данные по инфляции закрепили ожидания повышения ставки ФРС на решении 16 сентября. Ядерный CPI за август оказался выше ожиданий в месячном выражении, в то время как общая инфляция осталась около 3,4 процента в годовом исчислении. Цены на нефть резко выросли, добавив давления через энергетические затраты, а данные по ценам производителей подтвердили восходящий тренд. Индикаторы CME FedWatch и другие фьючерсные показатели переместились с низких вероятностей всего несколько недель назад в текущий диапазон 85–90 процентов для повышения на 25 базисных пунктов. Это будет первое повышение с середины 2023 года и поднимет целевую ставку по фондам в диапазон 3,75–4,00 процента. Недавние комментарии председателя Кевина Уорша, подчеркивающие контроль над инфляцией, дополнительно поддержали этот сдвиг.

Доходности облигаций соответственно отреагировали: доходность казначейских облигаций США на 10 лет приблизилась к 5 процентам или временно превысила этот уровень в начале сентября. Рынки акций испытали некоторое давление в дни, предшествовавшие встрече, при этом индекс S&P 500 слегка отступил от недавних максимумов около 7 800. Однако общая картина остается одной устойчивого роста, а не перегрева. Безработица сохраняется на уровне около 4,1 процента, а ожидания корпоративной прибыли за третий квартал остаются высокими. Эта комбинация заставляет инвесторов сосредоточиться не столько на том, произойдет ли повышение ставки, сколько на сопутствующих Прогнозах экономических показателей и любых сигналах о будущем курсе. Исторические закономерности показывают, что первоначальное объявление часто вызывает ограниченную немедленную реакцию, поскольку уже учтено в ценах, в то время как последующий путь политики и экономические данные определяют динамику в последующие месяцы.

Анализ LPL шести циклов сжатия с 1994 года показывает краткосрочную слабость, за которой следует восстановление

Джефф Бучбиндер, главный стратег по акциям в LPL Financial, проанализировал шесть циклов усиления политики ФРС, начавшихся в 1994 году. Исследование показало, что S&P 500 обычно демонстрировал отрицательную среднюю доходность в течение первых четырех месяцев после первого повышения ставки. Затем производительность улучшилась, обеспечив средний прирост на 6,7 процента и медианный прирост на 10,7 процента за полные двенадцать месяцев после первого повышения. Ситуация 1997 года выделяется как выброс, повышающий средние показатели: после повышения на четверть пункта 25 марта 1997 года индекс вырос почти на 8 процентов за следующие два месяца и на 42 процента за последующий год. Этот цикл происходил на фоне роста инвестиций в интернет и устойчивого экономического роста без рецессии.

Напротив, цикл 2022 года характеризовался более глубокими и продолжительными потерями, поскольку ФРС повысила ставки на совокупные 5,25 процентных пункта за короткий промежуток времени. LPL отмечает, что сегодняшняя обстановка отличается сохраняющимся положительным ростом и циклом капитальных затрат в сфере технологий, сосредоточенным на искусственном интеллекте, который больше напоминает динамику конца 1990-х годов, чем высокую инфляцию и постпандемический шок 2022 года. Компания также оценивает, что любое дальнейшее усиление жесткости в текущем цикле вряд ли достигнет масштабов предыдущего. Эти выводы, основанные на исследованиях LPL, представленных в недавних рыночных комментариях, подчеркивают, что повышения ставок сами по себе редко заканчивают бычьи рынки, когда базовая экономика продолжает расширяться, а прибыль поддерживает оценки. Поэтому инвесторы внимательнее следят за масштабом и скоростью любых дальнейших шагов, чем за первым шагом на 25 базисных пунктов.

Данные Charles Schwab за восемь десятилетий подчеркивают темп сжатия как ключевую переменную

Исследователи Charles Schwab проанализировали производительность S&P 500 за 18 циклов ужесточения после Второй мировой войны, используя данные Ned Davis Research. Индекс исторически рос в среднем на 18 процентов за двенадцать месяцев до первой повышения ставки — этот показатель точно соответствует росту за прошлый год. После первого повышения максимальные просадки в среднем составили 12 процентов в течение шести месяцев и 14 процентов в течение двенадцати месяцев. Темп последующих повышений оказался решающим. В более быстрых циклах, когда ФРС повышала ставки почти на каждом заседании, средние просадки к годовому рубежу достигли 16 процентов. В более медленных циклах падение ограничивалось примерно 12 процентами. Единичные корректировки вне цикла создавали еще более слабое давление.

Текущие условия начинаются с уже повышенной ставки по фондам, близкой к 3,5–3,75 процента, а не с нулевого уровня, как в 2022 году, что снижает совокупный объем ужесточения, необходимый для достижения нейтрального уровня. Рынки также имели годы для адаптации к более высоким затратам на заимствования. Анализ Schwab, опубликованный в начале сентября 2026 года, подчеркивает, что результаты на акциях в значительной степени зависят от того, будет ли ФРС проводить умеренную серию повышений или агрессивную кампанию. При сохраняющемся положительном росте и повышенной, но не достигающей многолетних экстремумов инфляции данные склоняются к более мягкому историческому сценарию. Инвесторы, отслеживающие Сводку экономических прогнозов за сентябрь, будут искать намеки на ожидаемый путь медианного участника до 2027 года, чтобы определить, какой исторический шаблон применим.

1997 год: Однократное повышение совпало с бумом интернета и сильным последующим ростом акций

25 марта 1997 года Федеральная резервная система повысила ставку по федеральным фондам на 25 базисных пунктов — с 5,25 процента до 5,50 процента — в качестве превентивной меры против потенциального инфляционного давления. Этот шаг оказался однократной корректировкой, а не началом продолжительной кампании. Индекс S&P 500 временно снизился примерно на 3 процента в течение последующих недель, пока рынки адаптировались к более жесткой политике. Затем импульс ускорился: индекс вырос почти на 8 процентов за два месяца после повышения и показал прирост на 42 процента за полный двенадцатимесячный период. Более широкий цикл инвестиций в технологии и интернет, который тогда уже шел, обеспечил мощное компенсирующее воздействие на более высокие затраты на заемные средства.

Корпоративные капитальные расходы увеличились, ожидания производительности выросли, а рост прибыли поддержал высокие оценки. Экономический рост сохранился, не перейдя в рецессию. Последние анализы LPL и рынка проводят явные параллели между тем периодом и нынешним строительством инфраструктуры искусственного интеллекта. В обоих случаях наблюдалось трансформационное инвестирование в технологии, которое поддерживало лидерство акций даже при росте ставок. Событие 1997 года демонстрирует, что умеренная, хорошо спланированная корректировка не обязательно прерывает долгосрочную тенденцию роста. Рынки акций в конечном итоге сосредоточились на прибыльности и инновациях, а не на отдельном шаге политики.

Агрессивная кампания 2022 года обеспечила быстрое сжатие на 5,25 процентных пункта и снижение на 25 процентов

Федеральная резервная система начала свой цикл сжатия в 2022 году 16 марта, повысив ставку на 25 базисных пунктов с уровня, близкого к нулю. За последующие примерно восемнадцать месяцев комитет осуществил эквивалент 21 повышения на четверть пункта, увеличив целевую ставку по фондам на совокупные 5,25 процентных пункта до пикового диапазона 5,25–5,50 процента. Инфляция достигла многолетних максимумов около 9 процентов, что спровоцировало агрессивную реакцию. Индекс S&P 500 вошел в медвежий рынок, зафиксировав падение с пика до тренда примерно на 25 процентов. Потери сохранялись более года после первоначального повышения, и индекс оставался ниже уровня до октября.

Акции роста с долгосрочными профилями денежных потоков особенно сильно столкнулись с сжатием оценок по мере роста дисконтных ставок. К середине 2023 года совокупное усиление достаточно замедлило спрос, чтобы инфляция начала снижаться, и акции восстановились. Инвесторы, которые удерживали позиции в течение всего цикла, в конечном итоге получили прибыль примерно в 61 процент от первого повышения до более поздних дат. Масштаб и скорость кампании 2022 года отличают ее от более мягких исторических эпизодов. Начало с нулевых ставок и борьба с инфляцией, обусловленной предложением, создали условия, требовавшие гораздо большего совокупного усиления, чем предполагают текущие прогнозы. Рыночные комментарии неоднократно сравнивают ограниченное пространство и отличный профиль инфляции 2026 года с этим предыдущим опытом.

Расходы на искусственный интеллект обеспечивают параллельную поддержку технологическому циклу конца 1990-х годов

Корпоративные инвестиции в инфраструктуру искусственного интеллекта стали основным драйвером лидерства на рынке акций в 2026 году. Капитальные расходы крупных технологических компаний на центры обработки данных, чипы и связанное оборудование остаются на высоком уровне, поддерживая рост прибыли и компенсируя часть давления со стороны более высоких ставок. Эта динамика напоминает строительство интернет-инфраструктуры в конце 1990-х годов, которое способствовало росту акций во время корректировки ставок в 1997 году. Аналитики LPL и другие отмечают, что текущий цикл технологических инвестиций может поддерживать спрос на связанные акции даже при умеренном росте стоимости заимствований. Ожидания прибыли за третий квартал 2026 года остаются прочными, некоторые оценки указывают на значительный рост прибыли в годовом выражении.

Концентрация доходности среди крупнейших технологических компаний обеспечила силу на уровне индекса, в то время как производительность компаний по медиане отстает — такая же картина наблюдалась и во время предыдущих волн инноваций. Более высокие ставки повышают стоимость финансирования крупных проектов, однако ожидаемый рост производительности и выручки от внедрения ИИ до сих пор превышал это препятствие в ценовой оценке рынка. Стратеги по акциям подчеркивают, что устойчивость этого цикла расходов будет влиять на то, будет ли производительность после повышения ставок соответствовать более сильным историческим результатам. Постоянный мониторинг ориентиров по капитальным расходам и спроса на полупроводники служит практическим индикатором устойчивости этой темы. Данные о недавней производительности сектора показывают, что технологии и связанные с ними области продолжают вносить значительный вклад в общую доходность индекса, несмотря на изменение ожиданий по ставкам.

Показатели оценки находятся на повышенном уровне, что усиливает чувствительность к траектории ставок

За последние месяцы коэффициент Шиллера CAPE индекса S&P 500 достиг показателей около 40,5 — одного из самых высоких уровней с конца XIX века. Исторически такие повышенные оценки предшествовали периодам более низкой доходности в будущем и повышенной уязвимости к изменениям политики. Данный показатель оставался выше 30 в течение нескольких месяцев подряд лишь в ограниченном числе предыдущих случаев, многие из которых завершились значительными коррекциями. Текущие мультипликаторы цена/прибыль также отражают премиум, присваиваемый росту и лидерству в технологиях. Более высокие процентные ставки увеличивают дисконтную ставку, применяемую к будущим денежным потокам, что может более заметно сжимать мультипликаторы, когда начальные оценки уже высоки.

В 2022 году этот механизм способствовал резкому снижению долгосрочных акций. Текущая ситуация начинается с уже установленных более высоких ставок, поэтому дополнительное повышение на 25 или 50 базисных пунктов может оказаться менее серьезным. Рост прибыли остается ключевым компенсирующим фактором. Если корпоративная прибыль продолжит расти с текущими прогнозируемыми темпами, рынок сможет поглотить умеренное сжатие мультипликаторов. Напротив, любое разочарование в перспективах роста сделает оценки более уязвимыми. Инвесторы, отслеживающие CAPE и прогнозы будущей прибыли, получают представление о запасе прочности, доступном по мере начала ФРС сжатия. Исторические сравнения показывают, что высокие оценки не исключают положительной доходности при условии реализации прибыли, но повышают важность сохранения сдержанной политической траектории.

Экономический рост и устойчивость рынка труда отличают текущую ситуацию от 2022 года

Прогнозы роста реального ВВП на 2026 год остаются положительными в диапазоне примерно 2 процентов согласно недавним прогнозам Федеральной резервной системы и частных аналитиков. Уровень безработицы сохраняется около 4,1 процента, а рост занятости продолжается умеренными темпами. Эти условия контрастируют с более нарушенной постпандемической обстановкой 2022 года, когда шоки предложения и быстрое восстановление спроса привели к экстремальной инфляции. Текущая инфляция, хотя и превышает целевой уровень в 2 процента, отражает сочетание цен на энергию, остаточных эффектов политики и устойчивого спроса, а не широкомасштабный скачок, наблюдавшийся ранее. Отсутствие риска скорого рецессии в большинстве прогнозов поддерживает мнение о том, что ограниченный цикл смягчения может сосуществовать с продолжающимся расширением.

Анализ Charles Schwab и LPL подчеркивает, что циклы повышения ставок, происходящие на фоне роста, исторически приводили к лучшим результатам на акционерных рынках, чем те, которые были вызваны неконтролируемой инфляцией. Данные по балансам корпораций и расходам потребителей продолжают демонстрировать устойчивость. Эта комбинация снижает вероятность того, что повышение ставки в сентябре или даже одно-два дополнительных шага вызовут экономический спад. Участники рынка поэтому сосредоточены на динамике составляющих инфляции и отчетах по занятости, чтобы подтвердить, что рост остается доминирующей силой. Положительные экономические данные усиливают аргумент о том, что акционерные рынки могут адаптироваться к умеренно более высоким ставкам без серьезной корректировки оценок, наблюдавшейся в 2022 году.

Доходности облигаций уже повысились до принятия решения по политике

Доходность казначейских облигаций США на 10 лет выросла к уровню 5 процентов и временно превысила его в дни, предшествовавшие встрече в сентябре, что отражает как опасения по поводу инфляции, так и рост вероятности ужесточения политики. Доходности по долгосрочным обязательствам также повысились, причем по 30-летним облигациям в некоторых сессиях наблюдалось приближение к многолетним пикам. Эта превентивная корректировка означает, что значительная часть ожидаемого повышения ставок уже учтена на рынках фиксированного дохода и, как следствие, в дисконтных ставках акций. В предыдущих циклах резкие скачки доходности после повышения ставок часто сопровождались наибольшими просадками на акционерных рынках. Текущая конфигурация указывает на то, что непосредственное влияние на оценки может оказаться более ограниченным.

Эксперты по акциям отмечают, что движение доходностей было упорядоченным, а не хаотичным, что ограничивает переливание в более широкие финансовые условия. Кредитные спреды остаются относительно узкими, что указывает на ограниченный стресс на рынках корпоративного финансирования. Сочетание более высоких, но стабильных доходностей и устойчивого роста создает иной фон по сравнению с быстрым ростом доходностей, сопровождавшим ранние этапы кампании 2022 года. Инвесторы, отслеживающие доходность 2-летних облигаций как индикатор ожиданий краткосрочной политики, обнаруживают, что она уже учла ожидаемое движение в сентябре и дополнительную вероятность дальнейших повышений. Такое рыночное ценообразование снижает элемент неожиданности, который может усиливать краткосрочную волатильность после официального объявления.

Средние значения за прошлые периоды скрывают значительные различия между отдельными циклами сжатия

Во многих исследованиях послевоенных и послепериода 1994 года средняя годовая доходность после первой серии повышений ставок колеблется в пределах от средних однозначных до низких двузначных значений. Эти средние значения скрывают широкий разброс. В 1997 году доходность составила 42 процента, тогда как в 2022 году наблюдался длительный период отрицательной доходности. Циклы, остававшиеся медленными и ограниченными по масштабу, как правило, совпадали с продолжением бычьего рынка. Более быстрые и крупные совокупные повышения чаще приводили к более глубоким просадкам. Это различие имеет значение, поскольку текущие рыночные цены и частные прогнозы указывают на умеренное количество дополнительных повышений, а не на кампанию с повышением на несколько процентных пунктов.

Респонденты опроса CNBC в середине сентября 2026 года сместились в сторону ожидания как минимум двух повышений в ближайший год, что является значительным изменением по сравнению с предыдущими месяцами, но все еще значительно ниже общего показателя 2022 года. Медианная проекция участников в июньском обзоре экономических прогнозов уже учитывала некоторую корректировку вверх на конец 2026 года. Обновленные сентябрьские проекции предоставят следующую официальную оценку. Производительность акций в конечном итоге будет зависеть меньше от среднего значения прошлых циклов и больше от того, совпадает ли реализованный путь с более медленной исторической подгруппой. Поэтому аналитики делают акцент на анализе сценариев, а не на опоре на простые средние значения при формировании портфелей вокруг текущего решения.

Рост корпоративной прибыли остается основным компенсирующим фактором для более высоких дисконтных ставок

Ожидания прибыли за третий квартал по индексу S&P 500 указывают на сильный рост в годовом выражении, причем некоторые оценки превышают 20 процентов в отдельных анализах. Технологический сектор и связанные с ним отрасли продолжают лидировать по вкладу. Более высокие процентные ставки повышают стоимость капитала и могут оказывать давление на чувствительные к процентным ставкам сектора, однако общая траектория прибыли обеспечивает фундаментальную защиту. Компании адаптировались к среде с более высокими ставками, существующей с 2022 года, корректируя структуру капитала и ценовую власть, где это возможно. Волна инвестиций, связанная с ИИ, дополнительно поддерживает ожидания выручки и маржи для ключевых составляющих индекса. Исторические случаи, когда прибыль росла в период ужесточения денежно-кредитной политики, приводили к более благоприятным результатам на акционерном рынке.

Напротив, периоды одновременного повышения ставок и разочарования в прибыли привели к более слабым результатам. Текущие ориентиры и оценки аналитиков по-прежнему склоняются к дальнейшему росту, хотя сосредоточенность роста среди меньшей группы крупных компаний создает риск концентрации. Управляющие портфелями, отслеживающие пересмотр прибыли и планы капитальных расходов, получают ранние сигналы о том, сможет ли фундаментальная основа поглотить смену политики. Взаимодействие между реализацией прибыли и темпами повышения ставок определит путь оценок и совокупной доходности в ближайший год.

Позиционирование инвесторов и технические показатели рынка отражают повышенную осторожность перед решением

Рынки акций продемонстрировали повышенную волатильность в сессиях перед заседанием Федерального комитета по открытым рынкам: индекс S&P 500 зарегистрировал несколько снижающихся дней, а индекс VIX вырос с недавних минимумов. Объёмы торгов и позиции по опционам указывают на хеджирование вокруг события. Однако долгосрочный тренд остаётся позитивным: индекс всё ещё значительно выше уровней года назад. Технические уровни поддержки рядом с недавними минимумами будут проверены, если реакция после решения окажется негативной. Исторические закономерности показывают, что первые несколько месяцев после первой ставки часто характеризуются нестабильной динамикой, даже если результат за двенадцать месяцев положительный.

Инвесторы с более длительными горизонтами исторически получали вознаграждение за сохранение инвестиций в течение периодов, когда экономическое расширение продолжалось. Краткосрочные трейдеры сталкиваются с большей неопределенностью относительно немедленной реакции на заявление, прогнозы и пресс-конференцию. Сочетание повышенной оценки и точки поворота политики увеличивает вероятность резких движений в любом направлении в день объявления. Данные о позициях и опросы настроений предоставят дополнительный контекст для понимания того, как рынки воспримут результат. В целом, техническая картина поддерживает точку зрения, что любое ослабление с большей вероятностью представляет собой перерыв в текущем росте, а не начало продолжительного спада, при условии, что индикаторы роста сохранятся.

Путь сужения, измеренный таким образом, будет более точно соответствовать благоприятным историческим прецедентам

Частные прогнозы и цены на фьючерсы в настоящее время учитывают ограниченное количество дополнительных повышений ставок после сентября. Участники опроса CNBC стали склоняться к ожиданию двух или более повышений в течение следующего года, в то время как некоторые банковские прогнозы предполагают пик около 4,125 процента. Этот уровень значительно ниже совокупного изменения 2022 года. Путь, включающий одно или два дополнительных повышения на 25 базисных пунктов, будет более соответствовать более медленным циклам сжатия, которые исторически приводили к менее значительным просадкам и положительной доходности акций за двенадцать месяцев. Итоговый отчет по экономическим прогнозам за июнь уже показал корректировку вверх медианного пути ставки фондов, а обновление за сентябрь уточнит эту оценку под новым председателем.

Участники рынка будут внимательно анализировать распределение точек, чтобы выявить признаки более агрессивного или более сдержанного подхода комитета. Экономические данные на оставшуюся часть 2026 года, особенно показатели инфляции и занятости, определят, реализуется ли ограниченный сценарий. Стратеги по акциям отмечают, что сочетание устойчивости роста, инвестиций в ИИ и умеренной политической реакции создает условия, более близкие к 1997 году, чем к 2022 году. Результат для акций будет зависеть от взаимодействия этих факторов, а не от изолированного решения в сентябре. Постоянная оценка поступающих данных и коммуникаций ФРС остается практическим подходом для успешной навигации в предстоящий период.

🔥 За кулисами новостей: что значит KuCoin 5.0 для вас

Новости рынка движутся быстро — но то, где вы на них реагируете, имеет не меньшее значение. В этом октябре KuCoin запускает KuCoin 5.0, превращая KuCoin в полностью перестроенную платформу. Вот что реально изменится для вас:

Один аккаунт для всего. Старые платформы разделяли ваши средства между отдельными аккаунтами «спот», «маржа» и «фьючерсы» и ожидали, что вы поймете почему. Единый аккаунт KuCoin 5.0 полностью устраняет это — сделайте депозит один раз, и всё будет просто доступно.
Акции, индексы и товары. KuCoin 5.0 расширяется за пределы криптовалют на глобальные рынки. Когда криптовалюты движутся боком, а акции растут (или наоборот), вы переключаетесь за минуты, вместо того чтобы открывать брокерский аккаунт и ждать несколько дней для вывода фиата.
Реальные активы (RWA). Токенизированное участие в традиционных активах, таких как сырьевые товары, прямо в вашем криптоаккаунте. Один из самых быстрорастущих сегментов мировой финансов не является исключительной привилегией институтов — вы получаете к нему доступ с того же баланса, с которым торгуете.
Зарабатывайте, пока учитесь. Еще не готовы торговать? KCUSD позволяет вашим стейблкоинам получать ежедневный автокомпаундный доход. Самый спокойный способ заставить ваши неиспользуемые депозиты работать с доходностью 4%.
ИИ-помощник на простом языке. Задавайте вопросы, получайте контекст рынка, понимайте, что вы видите — всё интегрировано в платформу, без жаргона.
Приложение, которое не перегружает. Быстрее, чище и последовательно — интуитивно понятно с первого касания, а не после обучения.
Безопасность, которую можно проверить, а не просто доверять. Европейская компания с лицензией MiCAR, Proof of Reserves, которую вы можете проверить самостоятельно, и международно сертифицированная безопасность (SOC 2 Type II, ISO 27001:2022).

Создайте аккаунт за несколько минут — и начните работать на платформе, созданной для того, куда движется криптовалюта, а не туда, где она была.

ЧаВо

Какова вероятность повышения ставки ФРС на заседании 16 сентября 2026 года?

Фьючерсные рынки и опросы экономистов оценивают вероятность повышения на 25 базисных пунктов, которое поднимет целевой диапазон до 3,75–4,00 процента, в пределах 85–90 процентов. Это изменение произошло после публикации данных о более высокой, чем ожидалось, инфляции в ядре и росте цен на нефть. Само решение широко ожидается, поэтому экономические прогнозы и любые комментарии о будущем курсе, вероятно, будут иметь большее значение для рынков, чем само повышение ставки.

Что показывают исторические данные о производительности S&P 500 после первой повышения ставки в цикле?

Исследования циклов с 1994 года и более длинных послевоенных выборок показывают средние отрицательные доходности в первые несколько месяцев, за которыми следуют положительные результаты за двенадцать месяцев в диапазоне от низких единиц до низких двузначных цифр. Цикл 1997 года принес прирост в 42 процента за двенадцать месяцев, в то время как 2022 год сопровождался просадкой в 25 процентов. Результаты значительно варьируются в зависимости от темпов и масштаба последующего сжатия и силы экономики.

Ближе ли текущая обстановка к 1997 или 2022 году?

Несколько стратегов по акциям утверждают, что положительный рост, цикл инвестиций в технологии, центрированный на искусственном интеллекте, и ограниченный масштаб ожидаемого сжатия более соответствуют опыту 1997 года. В кампании 2022 года были зафиксированы значительно более крупные совокупные повышения ставок, начиная с уровней, близких к нулю, на фоне инфляции, достигшей многолетних максимумов. Текущая инфляция остается повышенной, но начальный уровень ставок уже выше, а рост сохраняется.

Насколько важен темп любых дальнейших повышений ставок?

Анализ Charles Schwab показывает, что более быстрые циклы исторически приводили к более глубоким средним просадкам примерно на 16 процентов в течение двенадцати месяцев, по сравнению с 12 процентами для более медленных циклов. Текущие цены на рынке и частные прогнозы учитывают умеренное количество дополнительных движений, а не агрессивную кампанию, что будет способствовать более мягким историческим исходам, если они реализуются.

Какую роль играют расходы на искусственный интеллект в перспективах акций?

Корпоративные капитальные расходы на инфраструктуру ИИ остаются на высоком уровне и поддерживают рост прибыли среди ключевых составляющих индекса. Стратеги сравнивают эту динамику с волной инвестиций в интернет в конце 1990-х годов, которая способствовала росту акций через корректировку ставок в 1997 году. Устойчивость этих расходов остается ключевым фактором, определяющим, смогут ли рынки поглотить более высокие ставки без значительного сжатия мультипликаторов.

Отказ от ответственности: Этот материал предназначен исключительно для информационных целей и не является инвестиционной рекомендацией. Инвестиции сопряжены с риском. Проведите собственное исследование (DYOR).

Отказ от ответственности: Эта страница была переведена для вашего удобства с использованием технологии искусственного интеллекта. Для получения наиболее точной информации обратитесь к оригинальной английской версии.