Дефицит бюджета США достиг 2 триллионов долларов в 2026 году: причины, государственный долг и влияние на рынок
Дефицит федерального бюджета США растет из-за роста платежей по процентам, что усиливает опасения по поводу долгосрочного долга
Конгрессское бюджетное управление недавно сообщило, что дефицит федерального бюджета за финансовый год 2026, завершившийся 30 сентября, составил оценочный диапазон примерно от 1,993 трлн до 2 трлн долларов США. Эта значительная цифра представляет собой заметное увеличение на 218 млрд долларов, или 12 процентов, по сравнению с дефицитом в 1,775 трлн долларов, зафиксированным в предыдущем финансовом году 2025. Расходы федерального правительства за этот период достигли впечатляющей суммы почти 7,4 трлн долларов, что отражает рост на 6 процентов, в то время как поступления выросли более скромными темпами — на 3 процента, превысив 5,4 трлн долларов. Чистые платежи по процентам на государственный долг выросли на 11 процентов, что составило около 115 млрд долларов, доведя общую сумму до примерно 1,1 трлн–1,143 трлн долларов. Это увеличение сделало чистые платежи по процентам второй по величине статьей федерального бюджета после социального обеспечения. Увеличение бюджетного дефицита произошло даже при относительной стабильности экономики в целом, характеризующейся низким уровнем безработицы.
Эта ситуация демонстрирует скрытые структурные давления, обусловленные старением населения, предыдущими законодательными изменениями и повышенными стоимостями заимствований, которые продолжают подрывать фискальную стабильность. В начале года валовой национальный долг превысил 40 триллионов долларов, а долг, находящийся в руках общественности, составлял примерно 32,3–32,4 триллиона долларов, что примерно эквивалентно 100 процентам валового внутреннего продукта (ВВП) страны. Эти финансовые показатели делают дефицит 2026 года одним из крупнейших в истории США, за исключением периодов войны или серьезного экономического спада, уступая только значительным дефицитам, наблюдавшимся в годы пандемии 2020 и 2021 годов. Такой устойчиво высокий уровень дефицита, возникающий вне контекста крупной национальной чрезвычайной ситуации, является четким сигналом растущего фискального напряжения. Такое напряжение может привести к росту долгосрочных процентных расходов, вытеснению других важнейших приоритетов и существенному влиянию на доходность казначейских облигаций, а также на доверие инвесторов к рынкам государственного долга США.
Выплаты по процентам на государственном долге впервые превысили 1 триллион долларов
Чистые расходы на проценты по государственному долгу превысили 1,1 триллиона долларов в финансовом 2026 году, что на 11 процентов, или примерно 115 миллиардов долларов, больше, чем в предыдущем году. Этот рост напрямую обусловлен увеличением объема непогашенного долга и более высокими долгосрочными процентными ставками по сравнению с финансовым 2025 годом. Расходы на проценты теперь превышают расходы на оборону, а расходы на программу Medicare составляют около 15 процентов от общего объема федеральных расходов, что значительно выше примерно 8,5 процента десять лет назад. Средняя ставка по обращающимся казначейским обязательствам значительно выросла в последние годы, поскольку ценные бумаги с более низкой доходностью погашаются и должны рефинансироваться по текущим рыночным уровням. Данные CBO подтверждают, что рост процентных расходов сам по себе составил значительную долю общего расширения дефицита. Политики сталкиваются с петлей обратной связи: рост долга приводит к росту расходов на его обслуживание, что, в свою очередь, требует дополнительного заимствования.
Последние анализы показывают, что устойчивые ставки даже на 150 базисных пунктов выше ранее принятых базовых предположений могут добавить триллионы к совокупному дефициту в течение следующего десятилетия и вывести соотношение долга к ВВП значительно выше 120 процентов. Участники рынка уже отреагировали повышением доходности как среднесрочных, так и долгосрочных казначейских облигаций, что отражает повышенную чувствительность к фискальному пути. Структура портфеля долга имеет значение, поскольку значительная его часть продолжает перераспределяться в инструменты с более высокими ставками. Колебания краткосрочных ставок обеспечили лишь частичное компенсирование, оставив чистую нагрузку на процентные расходы на восходящем тренде. Эта динамика снижает фискальную гибкость для других программ и вызывает вопросы относительно устойчивости текущей политики расходов и доходов в условиях существующей экономической ситуации. Официальные оценки помещают расходы на проценты на рекордном уровне 3,4 процента ВВП — более чем в три раза выше уровней, зафиксированных между 2018 и 2021 годами. Отсутствие достаточных компенсирующих поступлений доходов, способных покрыть эти расходы, оставило дефицит структурно шире, чем предполагалось в ранее сделанных прогнозах.
Расходы на социальное обеспечение растут из-за увеличения числа получателей и более высоких средних выплат
Расходы на пособия по социальному обеспечению выросли на 86 миллиардов долларов, или на 5 процентов, в финансовом 2026 году. Рост обусловлен как увеличением числа получателей пособий, так и повышением средних размеров пособий, что соответствует демографическим тенденциям старения населения и ежегодной индексации стоимости жизни. CBO отметило, что рост был бы более значительным без определенных единовременных ретроактивных выплат, связанных с предыдущим законодательством. Социальное обеспечение остается единственной крупнейшей статьей федеральных расходов, и его направление в значительной степени определяется существующими формулами расчета пособий и демографическими реалиями, а не ежегодными дискреционными решениями. Траустовой фонд программы прогнозируется как несостоятельный в ближайшее десятилетие в соответствии с действующим законодательством, что приведет к автоматическим сокращениям по всем направлениям, если Конгресс не примет меры. Рост числа получателей обусловлен продолжающимся выходом на пенсию поколения бэби-бумеров и увеличением продолжительности жизни.
Средние выгоды также выросли благодаря росту заработной платы и индексации на инфляцию, заложенным в конструкцию программы. Эти факторы создали устойчивое восходящее давление на расходы, превысив общий рост доходов на 3 процента. Структурный характер расходов на социальное обеспечение ограничивает краткосрочные возможности сокращения дефицита без законодательных изменений в возрасте Eligibility, формулах выплат или источниках доходов. Аналитики непартийных организаций неоднократно подчеркивали необходимость двухсторонних реформ для восстановления долгосрочной устойчивости и предотвращения резких сокращений. Опыт 2026 года иллюстрирует, как демографическая динамика продолжает расширять разрыв между собираемыми налогами на заработную плату и обязательствами по выплатам. Без корректировок программа будет захватывать все большую долю общих федеральных ресурсов, дополнительно ограничивая другие приоритеты бюджета и способствуя устойчивым первичным дефицитам.
Расходы Medicare растут за счет увеличения числа участников и более высоких тарифов оплаты
Расходы Medicare выросли на 77 млрд долларов, или на 8 процентов, в течение финансового 2026 года. Рост обусловлен расширением охвата среди подходящих пожилых американцев и повышением ставок оплаты поставщикам и планам. В совокупности с Social Security и Medicaid три основные обязательные программы в области здравоохранения и пенсионного обеспечения стали основным драйвером роста расходов, не связанных с процентами. Динамика расходов Medicare определяется медицинской инфляцией, паттернами использования услуг и постоянным притоком новых участников. Корректировки ставок оплаты и рост числа участников привели к росту на 8 процентов, который превысил общий рост доходов. Данные CBO показывают, что эти обязательные программы вместе составили значительную долю общего увеличения расходов на 386 млрд долларов по сравнению с финансовым 2025 годом.
Структура программы, сочетающая оплату за услуги и управляемое медицинское обслуживание, напрямую передает более высокие цены на здравоохранение в федеральные расходы. Долгосрочные прогнозы показывают, что в соответствии с действующим законодательством Medicare будет расти быстрее ВВП, увеличивая совокупный дефицит. Попытки контролировать расходы через реформы оплаты или конкурентные торги до настоящего времени дали лишь умеренные результаты. Данные за 2026 год подчеркивают, что демографические и ценовые факторы остаются основными драйверами. Рост числа участников следует той же тенденции старения, которая наблюдается в системе социального обеспечения, а ставки оплаты отражают общие тенденции роста затрат на здравоохранение. Эти факторы делают Medicare ключевым вкладчиком в структурный дефицит и ограничивают эффективность краткосрочных дискреционных мер сдерживания.
Расходы Medicaid растут из-за увеличения расходов на одного участника
Расходы Medicaid выросли на 55 миллиардов долларов, или на 8 процентов, в финансовом 2026 году, в основном из-за роста затрат на одного участника, а не из-за значительных колебаний числа участников. Программа охватывает лиц с низким доходом, семьи и определенные категории инвалидов, при этом расходы делятся между федеральным и государственными правительствами. Рост цен на медицинские услуги, фармацевтических расходов и интенсивности использования услуг повысил расходы на одного участника. CBO связал рост на 8 процентов именно с этими ценовыми давлениями. В совокупности с Medicare и Social Security три программы обеспечили увеличение расходов на 217 миллиардов долларов, что составило основную часть роста непроцентных расходов.
Открытая структура права на получение Medicaid означает, что федеральные расходы автоматически реагируют на решения штатов и медицинскую инфляцию. Последние законодательные изменения, затрагивающие критерии Eligibility или коэффициенты сопоставления, пока не полностью компенсировали скрытый рост расходов, наблюдаемый в 2026 году. Программа остается чувствительной к экономическим условиям, влияющим на количество участников, однако даже при относительно стабильном рынке труда тенденция роста расходов на одного участника продолжала повышаться. Эта закономерность подчеркивает вклад обязательных расходов на здравоохранение в общий дефицит и указывает на трудности достижения устойчивого бюджетного баланса без устранения причин инфляции расходов на здравоохранение.
Рост доходов отстает из-за снижения поступлений от корпоративных налогов
Доходы федерального бюджета выросли на 3 процента, или примерно на 169 миллиардов долларов, до более чем 5,4 триллиона долларов в финансовом 2026 году. Основной вклад внесли подоходные налоги с физических лиц и страховые взносы, которые увеличились примерно на 255 миллиардов долларов, или на 6 процентов. Однако поступления от корпоративного подоходного налога снизились на 70 миллиардов долларов, или на 16 процентов, в основном из-за более щедрых налоговых вычетов на инвестиции, введенных в законодательстве о согласовании предыдущего года. Таможенные пошлины остались относительно неизменными после того, как правительство выплатило примерно 130 миллиардов долларов в виде возвратов тарифов после решения Верховного суда, согласно которому некоторые глобальные тарифы нарушают федеральное законодательство. В итоге рост доходов не поспел за ростом расходов на 6 процентов.
Состав роста доходов свидетельствует о ограниченном прогрессе в сокращении структурного разрыва. Рост индивидуальных налоговых поступлений отражал рост заработной платы и занятости, однако поступления от корпоративных и тарифных категорий оказались ниже ранних ожиданий. Одни лишь возвраты тарифов исключили значительную сумму прогнозируемых доходов. Эти результаты привели к тому, что дефицит оказался выше ранних базовых прогнозов CBO на год, и продемонстрировали, что недавние изменения в налоговой политике и правовые события снизили способность правительства компенсировать растущие обязательные и процентные расходы за счет увеличения поступлений.
Государственный долг превысил ключевые вехи и приблизился к полному соотношению с ВВП
Валовой государственный долг достиг рекордного уровня в 40 триллионов долларов США в 2026 году, в то время как долг, находящийся в руках общественности, завершил финансовый год на уровне около 32,3–32,4 триллиона долларов США, что примерно соответствует 100 процентам ВВП. Рост государственного долга на 2,3 триллиона долларов США по сравнению с предыдущим годом отражает совокупное воздействие последовательных крупных дефицитов. Соотношения долга к ВВП на таких уровнях исторически ассоциировались с повышенными премиями за риск и сокращением фискального пространства для реагирования на будущие шоки. Расходы на проценты уже поглощают все большую долю бюджета, а дальнейшее увеличение объема долга усилит эту нагрузку при текущих процентных ставках.
Неполитизированные финансовые наблюдатели охарактеризовали текущую тенденцию как неустойчивую без изменений в политике, значимо снижающих первичные дефициты. Темпы накопления долга в последние годы превысили рост номинального ВВП, что привело к текущему соотношению. Доходности по долгосрочным казначейским облигациям выросли в ответ, причем 10-летние заметки и 30-летние облигации достигли многолетних максимумов в начале октября 2026 года. Инвесторы, похоже, учитывают повышенный фискальный риск, что в свою очередь приводит к росту затрат на заимствования для правительства и дальнейшему давлению на дефицит. Сочетание высокого уровня долга и растущих ставок создает самоподдерживающийся цикл, осложняющий усилия по стабилизации фискальной позиции.
Расходы на оборону умеренно растут на фоне более широкого бюджетного давления
Расходы на оборону выросли на 48 млрд долларов, или на 5 процентов, в финансовом 2026 году. Хотя этот рост был более скромным, чем увеличения, зафиксированные по основным программам социального обеспечения и процентам по долгу, он все же внес вклад в общее увеличение расходов на 386 млрд долларов. Оборона остается значительной дискреционной категорией, однако ее доля в бюджете продолжает сокращаться из-за обязательных расходов и обслуживания долга. Рост на 5 процентов отражает постоянные операционные потребности, расходы на персонал и потребности в закупках.
В условиях дефицита в 2 триллиона долларов даже умеренный рост расходов на оборону конкурирует с другими приоритетами за ограниченные бюджетные ресурсы. Относительная сдержанность в росте расходов на оборону по сравнению с социальными выплатами и процентами по долгу подчеркивает сдвиг в структуре бюджета в сторону обязательных и связанных с долгом расходов. Лицам, принимающим решения, необходимо сбалансировать требования национальной безопасности с более широкой фискальной картиной. Постоянно высокий дефицит сокращает маржу, доступную для будущих корректировок расходов на оборону, без дальнейшего роста долга или необходимости компенсационных сокращений в других областях.
Возвраты тарифов и судебные решения снизили ожидаемые таможенные поступления
В течение финансового 2026 года было выдано примерно 130 миллиардов долларов в виде возвратов по тарифам после того, как Верховный суд постановил, что некоторые глобальные тарифы, введенные администрацией, нарушают федеральное законодательство. Это развитие позволило сохранить сборы таможенных пошлин на относительно стабильном уровне, несмотря на более высокие статутные ставки в некоторых категориях. Возвраты напрямую увеличили дефицит, исключив доходы, которые ранее прогнозировались. Данные CBO показывают, что поступления, связанные с тарифами, не принесли значительного роста, о котором иногда заявляли в публичных выступлениях.
Правовой исход иллюстрирует, как судебный контроль может изменить ожидаемые фискальные потоки в течение года и усложнить бюджетное планирование. Этот эпизод также подчеркивает трудности reliance на торговые меры как на устойчивый источник дохода при успешных правовых вызовах. В сочетании с падением поступлений от корпоративных налогов возвраты по тарифам привели к тому, что общие поступления росли лишь вдвое медленнее расходов. Будущая торговая политика должна учитывать потенциальные правовые и административные ограничения, если она хочет внести значительный вклад в сокращение дефицита.
Доходности рынка растут, поскольку инвесторы учитывают фискальные риски
Доходности казначейских облигаций значительно выросли в 2026 году: доходность 10-летней облигации достигла уровня около 5,366 процента, а 30-летней — около 5,732 процента в начале октября, что является самым высоким уровнем с 2002 года. Эти движения отражают опасения инвесторов относительно устойчивости крупных дефицитов, растущего объема долга и перспективы сохранения высоких расходов на проценты. Рост доходностей увеличивает будущие затраты правительства на рефинансирование и усиливает восходящее давление на чистые процентные выплаты. Участники рынка облигаций указывают на сочетание повышенных дефицитов, эмиссии корпоративного долга и ожиданий политики ФРС как на факторы, способствующие этому.
Фискальный фактор стал более значимой переменной при определении ставок. Более высокие доходности также влияют на стоимость заимствований для частного сектора, что потенциально замедляет инвестиции и экономическую активность со временем. Обратная связь от фискальных условий на финансовые рынки создает дополнительное ограничение для политики. Специалисты и аналитики отметили, что полное влияние недавнего роста доходностей еще не полностью отражено в показателях процентных расходов за 2026 год, что предполагает дальнейшее восходящее давление в последующие годы, если ставки останутся на высоком уровне.
Права на получение и стимулы для процентов доминируют в расширении дефицита
Расширение дефицита на 218 млрд долларов между фискальными 2025 и 2026 годами произошло в основном из-за роста расходов на 386 млрд долларов, превысившего прирост доходов на 169 млрд долларов. Большая часть роста расходов обусловлена увеличением обязательных выплат по программам социального обеспечения, медицинского страхования Medicare и Medicaid, а также ростом расходов на проценты по долгу на 115 млрд долларов. Вклад оборонных расходов был меньше. Эта структура показывает, что проблема дефицита сосредоточена в программах и обслуживании долга, рост которых в значительной степени автоматичен в соответствии с действующим законодательством.
Основные дефициты остаются высокими даже в период экономического расширения и низкой безработицы, что подтверждает структурный характер дисбаланса. Непартисанские наблюдатели описали дефициты, приближающиеся к 2 триллионам долларов, при таких макроэкономических условиях как неустойчивую тенденцию. Отсутствие крупных чрезвычайных расходов в 2026 году делает результат особенно примечательным. Без изменений, замедляющих рост обязательных программ или увеличивающих дополнительные поступления, расходы на проценты будут продолжать нарастать и занимать все большую долю бюджета.
Прогнозы по долгосрочному долгу указывают на дальнейшее ухудшение
CBO и независимые аналитические оценки прогнозируют, что долг, находящийся у общественности,将继续 расти как доля ВВП в течение следующего десятилетия при текущей политике, потенциально достигнув 120 процентов или выше к середине 2030-х годов. Более высокие процентные ставки, чем предполагалось в более ранних базовых сценариях, могут добавить несколько триллионов долларов к совокупному дефициту. Фонды доверия для социального обеспечения и других программ сталкиваются с риском неплатежеспособности в течение следующего десятилетия, что приведет к автоматическому сокращению расходов, если не будут приняты меры.
Результат 2026 года уже превышает ранее прогнозируемые показатели на этот год, что указывает на то, что недавние изменения в ставках, возвратах и корпоративных сборах ухудшили краткосрочные перспективы. Стабилизация коэффициента долга потребует устойчивого первичного профицита или значительно меньших дефицитов по сравнению с ВВП. Достижение этого результата потребует сложных компромиссов в формулах социальных выплат, налоговой политике и приоритетах дискреционных расходов. Текущая траектория оставляет крайне мало места для ошибок в случае будущих рецессий или других шоков, которые обычно дополнительно увеличивают дефицит.
Политические ответы остаются ограниченными, несмотря на четкие фискальные сигналы
Ни одна из крупных политических партий не предложила всеобъемлющих мер, достаточных для изменения тенденции дефицита в ближайшей перспективе. Предложения по созданию комиссий, правилам PAYGO или целенаправленным реформам обсуждались группами по фискальной защите, однако законодательные действия сосредоточивались преимущественно на налоговых и расходных пакетах, увеличивающих долгосрочный долг. Опыт 2026 года, с его сочетанием более высоких процентных ставок, роста социальных выплат и дефицита доходов по сравнению с расходами, предоставляет конкретные доказательства последствий отложенной корректировки.
Рыночные реакции в виде более высоких доходов уже накладывают скрытую дисциплину, которая может усилиться, если дефицит останется на высоком уровне. Достоверные пути вперед должны решать основные драйверы, выявленные в данных CBO: рост крупных обязательных программ и процентное бремя, создаваемое накопленным долгом. Пошаговые изменения, не изменяющие эти траектории, вряд ли приведут к устойчивому улучшению. Только что завершившийся финансовый год предоставляет четкий ориентир, по которому можно оценивать будущие политические решения.
ЧаВо
Каков был точный размер дефицита федерального бюджета США в финансовом году 2026?
Конгрессское бюджетное управление оценило дефицит в 1,993–2,0 трлн долларов США для финансового года, завершившегося 30 сентября 2026 года. Это на 218 млрд долларов больше, чем дефицит в 1,775 трлн долларов США в финансовом 2025 году. Расходы составили почти 7,4 трлн долларов, а поступления превысили 5,4 трлн долларов. Этот показатель относится к числу крупнейших годовых дефицитов в истории за исключением лет чрезвычайной ситуации, связанных с пандемией COVID-19.
Почему процентные расходы резко выросли в 2026 году?
Чистые платежи по процентам увеличились примерно на 115 миллиардов долларов, или на 11 процентов, до примерно 1,1–1,143 триллиона долларов. Рост отражает как увеличение объема государственного долга, так и более высокие долгосрочные процентные ставки по сравнению с предыдущим годом. Процентные платежи стали второй по величине статьей бюджета после социального обеспечения и теперь поглощают значительно большую долю общих расходов, чем десять лет назад.
Сколько внесли Social Security, Medicare и Medicaid в рост расходов?
Расходы на социальное обеспечение выросли на 86 млрд долларов (5 процентов), на медицинскую помощь Medicare — на 77 млрд долларов (8 процентов), а на Medicaid — на 55 млрд долларов (8 процентов). Вместе эти три программы составили основную часть роста расходов, не связанных с процентами. Рост обусловлен увеличением числа получателей, повышением средних размеров пособий или ставок выплат, а также ростом затрат на каждого участника.
Выросла ли выручка в финансовом 2026 году?
Да, общие поступления увеличились на 3 процента, или примерно на 169 миллиардов долларов, до более чем 5,4 триллиона долларов. Большая часть роста обеспечена налогами на доходы физических лиц и страховыми взносами. Поступления от корпоративного подоходного налога снизились на 16 процентов из-за расширения возможности списания инвестиций, а поступления, связанные с тарифами, сократились примерно на 130 миллиардов долларов в связи с судебными решениями о возврате средств.
Каков текущий уровень государственного долга?
Общий федеральный долг превысил 40 триллионов долларов в 2026 году. Долг, находящийся в руках общественности, составлял около 32,3–32,4 триллиона долларов на конец финансового года, что примерно равно 100 процентам ВВП. Долг, находящийся в руках общественности, увеличился примерно на 2,3 триллиона долларов по сравнению с предыдущим годом.
Отказ от ответственности: Этот материал предназначен исключительно для информационных целей и не является инвестиционной рекомендацией. Инвестиции сопряжены с риском. Проведите собственное исследование (DYOR).
Отказ от ответственности: Эта страница была переведена для вашего удобства с использованием технологии искусственного интеллекта. Для получения наиболее точной информации обратитесь к оригинальной английской версии.