Сообщество NEAR Protocol одобрило предложение по управлению для снижения уровня инфляции до 1,6%

В конце 2026 года криптовалютный рынок продолжает зреть. Сети уровня 1, которые ранее конкурировали в основном по скорости и инструментам для разработчиков, теперь сталкиваются с более сложными вопросами о долгосрочной экономике токенов. Сколько нового предложения действительно необходимо для обеспечения безопасности цепочки, когда у неё уже есть реальное использование и надёжный набор валидаторов? NEAR Protocol напрямую сталкивается с этим вопросом.

На конец октября 2026 года члены сообщества голосуют по предложению по управлению HSP-029. Предложение предусматривает постепенное снижение максимальной годовой эмиссии NEAR с 2,5% до 1,6%. Окно голосования было открыто примерно 19–21 октября и завершится 2 ноября 2026 года. После одобрения Домом Стейкинга валидаторы должны будут выполнить обновление протокола, после чего начнётся 90-дневный льготный период до начала снижения.

К концу этой статьи вы точно поймете, какие изменения предлагает предложение, почему оно рассматривается именно сейчас, как оно влияет на различных держателей, какие компромиссы существуют для безопасности сети и доходности стейкинга, и на какой стадии находится обсуждение.

На блокчейне с доказательством владения, таком как NEAR, токены выпускаются каждую эпоху, большая часть из которых направляется валидаторам и делегаторам. Выпуск токенов необходим по двум причинам: во-первых, для оплаты безопасности, и во-вторых, для стимулирования блокировки токенов, а не их продажи. Все, кто владеет токеном, оплачивают эту безопасность, поскольку новый выпуск размывает существующую долю владения.

Текущая максимальная годовая эмиссия NEAR составляет 2,5%. Этот процент фактически снижен по сравнению с предыдущим значением. В конце 2025 года блокчейн снизил максимальную эмиссию с 5% до 2,5%, когда валидаторы одобрили это изменение при поддержке более 68%. Около 90% новых монет распределяются стейкерам, а 10% выделяются в протокольную казну. Фактический уровень эмиссии немного ниже максимального из-за сжигания комиссий.

При общем предложении около 1,31 млрд NEAR в конце октября 2026 года ставка 2,5% по-прежнему добавляет десятки миллионов новых токенов каждый год. Сторонники HSP-029 утверждают, что сети больше не требуется такое большое количество новых токенов. Набор валидаторов переполнен, участие в стейкинге остается на уровне 45–46% даже после предыдущего снижения, а цепочка вышла за рамки начальной фазы запуска. Они говорят, что сохранение высокой эмиссии в основном перераспределяет стоимость от большинства держателей, которые не стейкают, к тем, кто это делает, создавая при этом постоянное давление на продажу.

Предложение, автором которого является Сал Тернулло из SVRN, намеренно простое. Оно изменяет только один параметр: максимальную годовую эмиссию. Эта ставка будет линейно снижаться с 2,5% до 1,6% в течение 24 месяцев, примерно на 3,75 базисных пункта в месяц, применяемых на каждой эпохе. Соотношение 90/10 между стейкерами и казначейством остается точно таким же. Новых программ расходов, администраторов, оракулов и изменений в обработке комиссий не предполагается.

После одобрения House of Stake будет предоставлен 90-дневный льготный период для внесения изменений в кошелек, биржу, кастодиана и платформу стейкинга. После истечения этого льготного периода начнется постепенное снижение. Тем не менее, это параметр протокола, что означает необходимость внедрения обновления сети валидаторами.

Моделирование в предложении, основанное на снимке от 22 сентября 2026 года, когда коэффициент стейкинга составлял 42,71%, показывает несколько четких цифр. За первые два года сеть выпустит примерно на 11,8 миллиона NEAR меньше, чем при текущей политике. За шесть лет разница возрастет до примерно 66,1 миллиона токенов, или примерно на 4,36% меньше общего предложения. Брутто-доходность стейкинга, по прогнозам, снизится с примерно 5,27% до около 3,37%, если коэффициент стейкинга останется неизменным. Более свежие данные сети показывают, что фактический стейкинг ближе к 45–46%, а доходность — к 4,8–5%, поэтому окончательные цифры будут зависеть от уровня участия на момент реализации.

В предложении прямо упоминается SGP-0002 от Solana, который был принят в августе 2026 года при поддержке чуть более 67% стейк-веса и ускорил график дезинфляции этой сети. Авторы NEAR отмечают, что их план обеспечивает более значительное относительное сокращение предложения, оставляя при этом более высокий остаточный доход для стейкеров.

Влияние на нестейкеров

Для держателей NEAR, которые не стейкают свои токены, предложенное сокращение может уменьшить разбавление по сравнению с текущей политикой эмиссии. Меньшее количество новых выпущенных токенов означает, что существующий остаток будет представлять собой немного большую долю общего предложения, чем при текущей политике, при условии, что баланс держателя остается неизменным. Нестейкеры не будут напрямую получать стейкинг-вознаграждения протокола, поэтому они не потеряют эти вознаграждения по мере снижения эмиссии. Однако предложение не гарантирует рост рыночной цены NEAR или ее покупательной способности.

С практической точки зрения, эта категория владеет более чем половиной всего предложения, но не получает ничего из созданных токенов. Когда верхний годовой лимит медленно снижается с 2,5% до 1,6%, ежедневная сумма создаваемых токенов уменьшается. За два года количество созданных токенов будет меньше, а через шесть лет разница станет еще больше. Для тех, кто не стейкингует, их относительная доля владения остается выше без необходимости предпринимать дополнительные действия. Выгода приходит автоматически благодаря более медленному росту предложения. Это один из самых четких и непосредственных эффектов, выделенных в моделировании.

Влияние на стейкеров

Для тех, кто стейкает, картина более противоречива. Они будут получать меньше новых токенов каждый год. Согласно собственным расчетам предложения, держатель, стейкающий 1 000 NEAR, окажется примерно на 20 токенов беднее через два года по сравнению с постоянной ставкой 2,5%. Этот дефицит можно компенсировать, если сокращение предложения поддержит более высокую цену токена или если часть стейкинга покинет сеть и повысит доходность для оставшихся. Авторы рассчитывают, что относительно небольшое повышение цены сделает положение стейкера безубыточным.

Компромисс очевиден. Однако стейкеры всё ещё получат ту же долю в 90% от распределяемой суммы, хотя общий объём этого пула будет постепенно снижаться в течение 24-месячного периода нарастания. Валовая доходность, как ожидается, постепенно снизится с текущего уровня, колеблющегося около 5,3%, до уровня около 3,4%, при условии, что объём стейкинга останется примерно на том же уровне. 

Некоторые стейкеры сочтут сниженную награду уже не стоящей того, учитывая, что появятся другие альтернативы. Если сумма заблокированных средств станет доступной из-за этого, доходность для других стейкеров автоматически возрастет за счет неизменной суммы эмиссии, распределенной между меньшим количеством токенов. Индивидуальные результаты по-прежнему будут зависеть от базовой стоимости каждого пользователя, его налоговой ситуации и продолжительности планируемого срока стейкинга.

Реакции рынка и нарративы о дефиците

Низкий уровень будущей инфляции обычно считается хорошей новостью для истории дефицита, но только в определённых пределах, пока переход происходит плавно и предсказуемо. С другой стороны, низкие награды за стейкинг могут снизить альтернативную стоимость торговли или миграции. При переходе с 5% на 2,5% в 2025 году не наблюдалось значительного снижения доли людей, которые стейкили свои токены; соотношение оставалось близким к 46%. Остаётся выяснить, сохранится ли это при уровне 1,6%.

Как трейдеры, так и инвесторы со средним сроком хранения отслеживают график чеканки, поскольку стабильная чеканка может привести к постепенному давлению на продажу. Наличие запланированного процесса эмиссии в течение 24 месяцев позволяет рынку подготовиться, а не столкнуться с шоком. Реакция цены до сих пор была довольно сдержанной, что естественно, поскольку изменение политики еще не было одобрено голосованием и займет несколько месяцев для полного фазового завершения. Уровни ликвидности на рынке и общий настрой будут иметь большее значение, чем базовая ставка. Оба исхода остаются возможными; предложение просто изменяет сторону предложения в измеренном порядке.

Изменения в ежедневной эмиссии токенов

Ежедневная эмиссия снизится с примерно 89 500 новых токенов по текущей политике до примерно 57 300 по целевому уровню. Это сокращение устраняет постоянный источник потенциального давления на продажу со временем.

В настоящее время сеть добавляет десятки тысяч новых токенов каждый день. Часть этих токенов в конечном итоге попадает на рынок, когда стейкеры получают награды или используются выделения из казны. Сокращение ежедневного объема более чем на треть за два года снижает этот поток. Эффект усиливается: меньшее количество токенов, выпущенных сегодня, означает меньшее количество токенов, которые можно продать завтра.

В сочетании с существующими сжиганиями комиссий и любыми покупками, основанными на доходах, траектория чистого предложения становится более жесткой. Изменение не устраняет эмиссию и не создает фиксированное предложение. Оно просто замедляет скорость появления новых токенов, придавая существующему запасу большую относительную долю на общем рынке.

Сторонники указывают на несколько практических преимуществ. Во-первых, изменение минимально и обратимо по сути: это однократная, прозрачная корректировка параметра по опубликованному расписанию. Во-вторых, оно снижает постоянный перевод от нестейкеров к стейкерам, не создавая новой сложности в управлении. В-третьих, оно уменьшает сумму новых выпущенных токенов, которые могут быть проданы для покрытия налогов во многих юрисдикциях — эффект, который, по оценкам предложения, составляет миллионы долларов в год.

Постепенное увеличение в течение 24 месяцев и 90-дневный льготный период дают экосистеме время на адаптацию. Валидаторы, провайдеры ликвидного стейкинга и биржи могут обновить сроки и раскрыть риски без резких потрясений. В этом предложении также утверждается, что текущий уровень эмиссии превышает необходимый для обеспечения безопасности, учитывая размер и конкурентоспособность набора валидаторов. Сотни активных валидаторов и длинная очередь кандидатов позволяют сократить бюджет безопасности без немедленного риска для децентрализации, согласно этой точке зрения.

Сравнения с недавним решением Solana и с общими рыночными тенденциями к ужесточению токеномики придают вес тем, кто поддерживает изменение. Сети, демонстрирующие дисциплину в отношении предложения, часто воспринимаются более благосклонно долгосрочными держателями и институциональными инвесторами.

Не все убеждены. Самая постоянная озабоченность связана с воздействием на меньших валидаторов. Многие операторы работают с очень небольшим собственным капиталом и сильно полагаются на комиссионный доход от делегированного стейка. Снижение уровня эмиссии на 36% приводит к уменьшению комиссионных доходов. Моделирование в обсуждениях сообщества показывает, что некоторые меньшие пулы могут потерять экономическую самообеспеченность при целевом уровне, по крайней мере при текущих моделях владения. Приведет ли это к дальнейшей консолидации множества валидаторов — это открытый риск.

Снижение доходности также может побудить часть капитала вывести средства из стейкинга, если альтернативные доходы кажутся более привлекательными. Коэффициент стейкинга до сих пор оставался устойчивым, но прошлые результаты не являются гарантией. Безопасность в конечном итоге зависит от общей стоимости стейка и распределения этого стейка между независимыми операторами. Существенное снижение любого из этих показателей будет реальной стоимостью.

Еще одна проблема, на которую указывают критики, заключается в том, что план не включает полной дорожной карты для перехода к структуре с фиксированным предложением или без выпуска. Хотя снижение суммы до 1,6% само по себе является достижением, остались нерешенными некоторые вопросы относительно того, как дальнейшие действия будут развиваться и как сеть будет управлять вознаграждениями за безопасность в случае нулевого выпуска. Также существует некоторая неопределенность в отношении экономики валидаторов и количества валидаторов.

Наконец, одобрение House of Stake — это лишь первый шаг. Валидаторы всё ещё должны принять обновление. А это означает, что, несмотря на широкое одобрение предложения, процесс внедрения может занять больше времени, чем сам период голосования.

HSP-029 — это конкретный тест того, как зрелые сети на основе доказательства участия справляются с напряжением между стимулами безопасности и ценностью для долгосрочных держателей. Числа говорят сами за себя: меньше новых токенов со временем, более низкая доходность стейкинга, более медленный темп разведения для всех и сбалансированное влияние на экономику валидаторов. Сам процесс — голосование House of Stake, за которым следует независимое принятие валидаторами — обеспечивает распределенное принятие решений.

До конца октября 2026 года процесс голосования продолжается. Результат голосования и реакция валидатора на него определят, будет ли достигнута цель в 1,6%. Однако независимо от результата, дискуссия обеспечила тому, что сообщество более глубоко рассмотрело свою токеномику.

Те читатели, которые владеют NEAR или уже стейкали их, должны ознакомиться со всем предложением, опубликованным на платформе House of Stake, а также с соответствующей темой на форуме, чтобы понять, как планирует проголосовать валидатор, выбранный ими, в случае принятия апгрейда. Такие решения, связанные с токеномикой, как правило, не приводят к немедленным изменениям цены, но задают основу для будущих циклов предложения.

Для тех, кто следит за более общей повесткой уровня 1, голосование по NEAR станет частью более широкого обсуждения других блокчейнов. Общая нить — после внедрения и применения модели безопасности, насколько дальнейшая эмиссия действительно необходима и кем? Ответ, который сообщество NEAR даст в ближайшие недели, станет одним из данных в этом более широком диалоге.

Был лиproposal уже принят?

Нет. На конец октября 2026 года он находится на этапе голосования в House of Stake и запланирован на закрытие 2 ноября. Даже если он пройдет, валидаторы все еще должны внедрить обновление протокола.

Когда фактически начнется более низкий уровень инфляции?

После одобрения House of Stake предусмотрен 90-дневный льготный период, после которого начинается линейное сокращение в течение следующих 24 месяцев. Первое небольшое сокращение произойдет поэтому через несколько месяцев после успешного голосования и внедрения обновления.

На сколько снизятся доходы от стейкинга?

Модель предложения, использующая коэффициент стейкинга 42,71%, прогнозирует снижение с примерно 5,27% до примерно 3,37% после достижения целевого уровня. Фактическая доходность будет зависеть от коэффициента стейкинга на тот момент.

Изменяется ли соотношение 90/10 между стейкерами и казначейством?

Нет. Этот коэффициент остается прежним. Уменьшается только общий размер доли эмиссии.

Сколько токенов будет выпущено меньше?

Примерно на 11,8 миллиона меньше за два года и примерно на 66,1 миллиона меньше за шесть лет по сравнению с сохранением ставки 2,5%, согласно расчетам предложения.

Сделает ли это NEAR дефляционным?

Не самостоятельно. Эмиссия продолжается, но по более низкой ставке. Чистое изменение предложения все еще зависит от сжигания комиссий и других факторов.

Что происходит с небольшими валидаторами?

Некоторые операторы, сильно зависящие от дохода от комиссий, могут столкнуться с ужесточением экономики. Обсуждение в сообществе сосредоточено на том, остается ли жизнеспособной длинной хвостовой частью множества валидаторов.

Где я могу прочитать полное предложение и текущие результаты голосования?

Основными источниками являются тема на форуме управления NEAR для HSP-029 и страница предложения House of Stake. Оба содержат подробную модель, обсуждение рисков и информацию о голосовании в реальном времени.

Отказ от ответственности: Эта статья предназначена исключительно для информационных и образовательных целей и не является финансовой, инвестиционной или юридической консультацией. Инвестиции в криптовалюты сопряжены с высоким риском и высокой волатильностью. Всегда проводите собственное исследование (DYOR) и консультируйтесь с квалифицированным финансовым консультантом перед принятием любых инвестиционных решений. Прошлые результаты не являются показателем будущих результатов.

Отказ от ответственности: Эта страница была переведена для вашего удобства с использованием технологии искусственного интеллекта. Для получения наиболее точной информации обратитесь к оригинальной английской версии.