Мертв ли криптовалютный сектор DePIN: общая капитализация упала на 83% от пика

Мертв ли криптовалютный сектор DePIN: общая капитализация упала на 83% от пика

2026/07/17 18:56:00
Пользовательское изображение
Сектор DePIN сталкивается с серьезным испытанием после того, как данные CryptoRank показали падение рыночной капитализации примерно на 83% с пика в $20,2 млрд в марте 2024 года до $3,46 млрд 15 июля 2026 года. Это падение усилило дискуссию о том, мертв ли DePIN или же он просто переживает пересмотр оценки после того, как ожидания опередили коммерческое внедрение. Несмотря на слабую динамику токенов, сети, ориентированные на беспроводную связь, распределенные вычисления, точное позиционирование и картографирование, продолжают сообщать о различных уровнях использования и доходов.
 
В этой статье рассматривается, что вызвало крах рынка DePIN, как эмиссия токенов и ограниченный спрос со стороны клиентов повлияли на оценки, какие проекты демонстрируют реальное внедрение и что потребуется для устойчивого восстановления рынка DePIN в 2026 году.
 

Рыночная капитализация DePIN упала на 83% от своего пика

Сектор DePIN-криптовалют вошел в 2026 год с функционирующими сетями, миллионами подключенных устройств и взаимодействием с расширяющимися отраслями, такими как искусственный интеллект, беспроводная связь, геолокация и облачные вычисления. Тем не менее, его токены продолжали терять в стоимости. Это снижение отражает растущий разрыв между инфраструктурой, которую реализовали проекты, и доходами, спросом клиентов и стоимостью токенов, которые они генерировали. Оно также демонстрирует, насколько быстро новая криптовалютная история может быть переоценена, когда высокая капитализация, растущее предложение токенов и слабая ликвидность альткоинов появляются одновременно.
 

  1. На сколько упал рыночная капитализация DePIN-криптовалют?

Согласно данным CryptoRank, опубликованным 15 июля 2026 года, рыночная капитализация DePIN-криптовалют упала с $20,2 млрд в марте 2024 года до $3,46 млрд, что дало просадку примерно на 82,9%, обычно округляемую до 83%. Категория также снизилась примерно на 23% с начала 2026 года по 15 июля, что поместило её в число слабоэффективных крупных криптовалютных нарративов года. Живая общая капитализация по данным CryptoRank немного восстановилась до примерно $3,7 млрд к 17 июля, сократив пиковую к текущей просадку до около 82%, однако отскок не изменил долгосрочную производительность сектора.
 
Другие маркет-трекеры сообщили о более высоких суммах, поскольку не существует универсально принятого определения того, какие активы относятся к сектору DePIN. DePINscan оценил эту категорию примерно в 6,46 млрд долларов, отслеживая 440 проектов и 40,93 миллиона устройств, в то время как CoinGecko поместил рыночную капитализацию около 7,8 млрд долларов. CryptoRank использует более узкую категорию, включающую проекты, такие как Render, Filecoin, Grass, Akash, Arweave, GEODNET, Aethir и Helium, в то время как более широкие трекеры могут включать дополнительные активы в области ИИ, хранения данных и блокчейн-инфраструктуры. Рыночная капитализация также не представляет собой точную сумму денег, вложенных в сектор или выведенных из него, поскольку она рассчитывается путем умножения цены токена на оборотное предложение. Сообщаемое снижение на 83% следует понимать как переоценку категории DePIN CryptoRank, а не как доказательство того, что именно 16,74 млрд долларов было выведено из всех проектов, связанных с децентрализованной инфраструктурой.
 

  1. Почему нарратив DePIN-криптовалюты потерял импульс?

DePIN стал одним из самых сильных новых направлений на криптовалютном рынке в 2023 году и начале 2024 года, поскольку связал технологию блокчейн с узнаваемыми экономическими сервисами. Проекты использовали токен-стимулы для развития беспроводного покрытия, вычислительных мощностей в облаке, сетей хранения данных, цифровых карт, систем позиционирования и энергетической инфраструктуры. Растущий спрос на GPU также укрепил связь между DePIN и искусственным интеллектом, вызвав ожидания, что децентрализованные провайдеры смогут захватить часть растущего рынка инфраструктуры ИИ. Однако эти ожидания сформировались быстрее, чем коммерческое внедрение. Инвесторы часто оценивали проекты исходя из огромных отраслей, которые они надеялись изменить, а не из реального дохода, клиентов и оплачиваемого использования, которых они уже достигли.
 
Более широкая оценка State of DePIN 2024 от Messari показала, что эта категория имела примерно 50 миллиардов долларов рыночной капитализации по 350 токенам и торговалась примерно в 100 раз от годового повторяющегося дохода. Хотя в этом отчете использовалось более широкое определение, чем текущая категория CryptoRank, он продемонстрировал, насколько сильно оценки зависят от будущего роста. Большой потенциальный рынок не гарантирует, что сеть захватит значимый спрос, особенно когда ей все еще необходимо конкурировать по цене, качеству обслуживания, охвату и поддержке клиентов. Коррекция также выявила разницу между полезной технологией и инвестиционным токеном: сеть DePIN может предоставлять ценную услугу, не создавая при этом эквивалентного спроса на свою криптовалюту, особенно когда доходы клиентов остаются у оперирующей компании, а не проходят через протокол.
 

  1. Как эмиссия и разблокировка токенов оказывали давление на цены DePIN

Токенные стимулы помогают проектам DePIN решить проблему координации на ранней стадии. Операторам нет особой причины устанавливать хотспоты, подключать GPU, собирать картографические данные или обслуживать датчики до появления клиентов в сети, в то время как клиентам нет смысла использовать сеть без достаточной инфраструктуры. Криптовалютные вознаграждения могут привлечь поставщиков и ускорить развертывание до тех пор, пока сборы от клиентов не станут достаточными для покрытия операционных расходов. Однако та же модель вводит новые токены, которые операторы могут продавать для возмещения своих расходов, создавая постоянное рыночное давление, когда коммерческий спрос не растет с аналогичной скоростью.
 
Основными источниками дополнительного предложения являются:
  • Награды от поставщиков оборудования проданы для покрытия расходов на оборудование, электричество, пропускную способность и обслуживание
  • Токены команды и инвесторов, поступающие в обращение через запланированные разблокировки
  • Гранты, стимулы для ликвидности и вознаграждения за привлечение пользователей
  • Распределения казначейства использовались для финансирования разработки и партнерств
  • Увеличение продаж операторами при падении цен на токены, что снижает размер вознаграждений
 
Эмиссия токенов не является автоматически неустойчивой, если доходы сети, платежи клиентов и спрос на протокол растут достаточно быстро, чтобы поглотить их. Проблемы возникают, когда вознаграждения растут быстрее, чем экономическая ценность, создаваемая сетью. В этом случае операторы становятся постоянными продавцами, а число естественных покупателей остается ограниченным. Снижение цены токена также может ослабить прибыльность провайдеров, заставляя проекты выбирать между увеличением стимулов и созданием большей размытости или сокращением вознаграждений и потенциальной потерей инфраструктуры. Устойчивая экономика DePIN, следовательно, требует постепенного перехода от расширения, финансируемого токенами, к вознаграждениям, поддерживаемым регулярными доходами от клиентов.
 

  1. Почему рост устройств DePIN не принес достаточного дохода

DePINscan зафиксировал примерно 440 проектов и 40,93 миллиона подключенных устройств в июле 2026 года, что демонстрирует, что блокчейн-стимулы могут координировать инфраструктуру среди большого числа независимых провайдеров. Однако общее количество устройств предоставляет ограниченную информацию о коммерческой эффективности. Они не показывают, активно ли оборудование, расположено ли оно там, где это необходимо клиентам, обрабатывает ли оно оплачиваемые рабочие нагрузки или обеспечивает стабильный сервис. Беспроводной хостпойнт в районе с низким трафиком, неиспользуемый GPU или камера, собирающая данные, которые никто не покупает, могут увеличить заявленный размер сети, не генерируя значимого дохода.
 
Более полезными индикаторами внедрения DePIN являются:
  • Повторяющийся доход от клиентов вне криптовалютного рынка
  • Платное использование за горячую точку, GPU, камеру, датчик или провайдера хранения
  • Использование доступной инфраструктуры и вычислительных мощностей
  • Удержание клиентов и повторные покупки
  • Охват в коммерчески ценных локациях
  • Надежное время работы, точность данных и качество обслуживания
  • Рост выручки относительно токен-стимулов и операционных расходов
 
Коммерческие клиенты требуют не только низких цен или широкого охвата устройств. Они, как правило, ожидают технической поддержки, соглашений об уровне обслуживания, мер кибербезопасности, соответствия нормативным требованиям и предсказуемой производительности. Обеспечение этих стандартов на независимо эксплуатируемом оборудовании может быть сложнее, чем привлечение поставщиков оборудования через токен-вознаграждения. Поэтому проекты DePIN должны улучшить распределение, интегрироваться с существующими бизнес-системами и продемонстрировать, что децентрализованная инфраструктура может соответствовать корпоративным требованиям. Пока платежи клиентов не финансируют большую долю расходов сети, многие проекты могут оставаться зависимыми от токен-стимулов, даже когда количество их устройств продолжает расти.
 

  1. Как слабая ликвидность альткоинов и смена нарративов усугубили потери DePIN

Снижение DePIN произошло в трудный период для мелких крипто активов. Ликвидность рынка всё больше концентрировалась в bitcoin, стейблкоинах и ограниченной группе токенов с крупной капитализацией в 2025 году и первой половине 2026 года. Токены DePIN, как правило, имели меньшие книги ордеров, более низкую торговую активность и меньшее количество институциональных участников, что делало их более уязвимыми, когда инвесторы снижали экспозицию к спекулятивным активам. Данные Delphi Digital, приведённые во время дебатов венчурных капиталистов в январе 2026 года, показали, что токены DePIN и, связанные с ИИ, в среднем потеряли более 80% в 2025 году, а CryptoRank зафиксировал ещё 23% снижение категории до 15 июля 2026 года.
 
Внимание инвесторов также сместилось в сторону платежей в стейблкоинах, токенизированных реальных активов, регулируемых финансовых продуктов и прогнозных рынков, где ближайшее внедрение или институциональный спрос казались легче измеримыми. В результате условия финансирования стали более избирательными: проекты инфраструктуры все чаще должны были демонстрировать клиентов, доходы и защищенную технологию, а не полагаться на ярлык DePIN. Эта перестройка не означает, что децентрализованная инфраструктура не имеет коммерческого потенциала, но она снизила ликвидность и поддержку инвесторов для проектов, чей прогресс оставался трудно проверяемым. Без более сильных данных о доходах или использовании многие токены DePIN испытывали трудности в конкуренции за капитал с сюжетами, предлагающими более четкие краткосрочные катализаторы.
 

  1. Как централизованная конкуренция и накопление стоимости токена повлияли на оценки DePIN

Сети DePIN конкурируют как с устоявшимися компаниями, так и с другими блокчейн-проектами. Платформы распределенных вычислений соревнуются с Amazon Web Services, Microsoft Azure, Google Cloud и специализированными провайдерами GPU, в то время как проекты в области беспроводной связи, картографии и геолокации конкурируют с компаниями, обладающими крупными балансами, существующими клиентами и зрелыми техническими системами. Централизованные провайдеры могут напрямую финансировать оборудование, гарантировать уровень обслуживания и интегрировать инфраструктуру с безопасностью, программным обеспечением и поддержкой клиентов. Децентрализованные сети могут предлагать более низкие цены, более свежие данные, географический охват или доступ к недоиспользуемому оборудованию, но эти преимущества должны обеспечивать измеримую выгоду для клиентов, а не полагаться исключительно на токен-стимулы.
 
В результате инвесторы стали больше сосредотачиваться на накоплении стоимости токена. Доход компании, протокольные сборы, платежи провайдерам оборудования и доход держателей токенов — это разные экономические показатели, которые не следует объединять. Разрабатывающая компания может генерировать значительные продажи, в то время как протокол получает лишь небольшой сбор, а токен не получает прямой выгоды. Модели, требующие токены для оплаты услуг, направляющие доход на выкуп или сжигание, или распределяющие прозрачные протокольные сборы, создают более четкую связь между адаптацией сети и спросом на токен. Проекты без такой связи могут продолжать испытывать слабую динамику токена, даже если их сопутствующий бизнес привлекает клиентов.
 

Что означает падение рынка DePIN на 83% для 2026 года?

Снижение на 83% показывает, что рынок больше не оценивает DePIN в первую очередь через потенциальный размер отрасли, развертывание устройств или популярность нарратива. Инвесторы все чаще анализируют качество доходов, удержание клиентов, использование инфраструктуры, эмиссию токенов и долю экономической ценности, которая доходит до держателей токенов. Проекты, которые не могут продемонстрировать эти фундаментальные показатели, могут продолжать испытывать давление, даже если общий рынок криптовалют улучшится.
 
Исправление не доказывает, что децентрализованная физическая инфраструктура технически или коммерчески невозможна. Оно показывает, что первый цикл оценки сектора опережал его операционные результаты. Следующий этап DePIN может быть более избирательным: отдельные сети будут оцениваться по способности преобразовывать распределенное оборудование в надежные сервисы и повторяющийся доход от клиентов. Более широкое восстановление остается возможным, но, вероятно, потребует измеримого улучшения спроса и токеномики, а не только возобновления спекуляций.
 

Умер ли крипто-сектор DePIN? Прогноз по внедрению, доходам и восстановлению рынка до 2026 года

Будущее DePIN нельзя оценить только по производительности токенов. Текущие операционные данные показывают, что некоторые сети привлекают платящих клиентов в области беспроводной связи, точного позиционирования и распределённых вычислений, в то время как другие продолжают сталкиваться с низкой загрузкой. Перспективы DePIN на 2026 год будут зависеть от уровня внедрения и доходов проектов, а не от общей отраслевой повестки.
 

  1. Принятие DePIN и доходы остаются неравномерными в 2026 году

Принятие DePIN продолжает давать смешанные результаты в 2026 году. Helium передала 4 388 терабайт данных операторов в Q4 2025 года, что на 60,7% больше, чем в предыдущем квартале, при этом среднее количество ежедневных пользователей достигло 1,6 миллиона, а годовой органический доход сети приблизился к 11 миллионам долларов. В обновлении за Q1 2026 года сообщалось о доходе от передачи данных операторов в размере 3,56 миллиона долларов, что на 62,2% больше, чем в предыдущем квартале. GEODNET также расширила свою сеть точного позиционирования до более чем 21 000 станций в более чем 160 странах и достигла примерно 10,7 миллиона долларов годового повторяющегося дохода. Проект использует 80% дохода от данных для выкупа и сжигания токенов GEOD, создавая более четкую связь между спросом клиентов и экономикой токена.
 
Результаты других крупных проектов DePIN были менее последовательными:
  • Aethir сообщила о выручке в размере 127,8 млн долларов в 2025 году, 1,5 млрд часов вычислений и более чем 440 000 GPU-контейнеров, хотя эти показатели были предоставлены компанией, а не независимо аудированной протокольной выручкой.
  • Akash добавил 43 540 новых арендных соглашений в I квартале 2026 года, что на 27,1% больше, но среднее количество активных аренд и выручка снизились.
  • Обрабатывайте оплаченные рендеринговые и AI-нагрузки, хотя доходы в цепочке остались ограниченными по сравнению с оценкой токена.
  • Hivemapper сохранял значительную активность по картированию, но выручка за январь 2026 года снизилась на 58% по сравнению с предыдущим месяцем до примерно $47 000.
 
Эти результаты показывают, что принятие DePIN лучше оценивать по платному использованию, повторяющимся клиентам и регулярному доходу, а не только по партнерствам или мощности инфраструктуры.
 

  1. Качество доходов определит, какие проекты DePIN выживут

Не каждая отчетная цифра выручки имеет одинаковое значение. Доходы от продаж компании, протокольные сборы, доходы операторов и доход держателей токенов могут поступать различным участникам. Бизнес DePIN может привлекать клиентов, не создавая эквивалентного спроса на свой токен, поэтому структура выручки столь же важна, как и общая указанная сумма.
 
Проекты, стремящиеся к устойчивому росту, должны демонстрировать:
  • Повторяющийся доход от клиентов вне криптовалютного рынка
  • Рост использования существующего оборудования и сетевых ресурсов
  • Конкурентное качество сервиса без чрезмерных субсидий
  • Прозрачная связь между платежами клиентов и стоимостью токена
  • Прибыльность оператора, которая не зависит полностью от роста цен на токены
 
Беспроводная разгрузка, вычисления на основе ИИ и точная геолокация в настоящее время обеспечивают одни из самых явных коммерческих возможностей. Телеком-компании могут использовать распределенные точки доступа для увеличения пропускной способности, а разработчики ИИ могут получать доступ к GPU за пределами основных облачных платформ. Робототехника, дроны и автономное оборудование также требуют точных данных о позиционировании. Эти сценарии использования могут способствовать дальнейшему росту доходов DePIN, хотя централизованные провайдеры остаются сильными конкурентами.
 

  1. Прогноз восстановления рынка DePIN на оставшуюся часть 2026 года

Восстановление рынка DePIN, скорее всего, будет избирательным, а не равномерно распределённым по всей категории. Сети с платящими корпоративными клиентами, растущей загрузкой и чётким накоплением ценности токенов могут привлечь возобновлённое внимание. Проекты, продолжающие полагаться в основном на потенциальное будущее внедрение, могут оставаться под давлением даже при укреплении более широкого криптовалютного рынка. Наиболее полезными индикаторами для мониторинга являются квартальная выручка, удержание клиентов, использование платной инфраструктуры, экономика операторов и доля выручки, достигающая протокола или держателей токенов. Постоянное улучшение по этим показателям будет более убедительным свидетельством восстановления, чем временное повышение цен на токены.
 
DePIN не мертв, но он становится сектором, основанным на фундаментальных показателях. Его долгосрочные возможности остаются связанными с искусственным интеллектом, беспроводной инфраструктурой, робототехникой и данными, генерируемыми машинами. Однако будущий рост вряд ли одинаково выгоден для всех проектов, и более широкое восстановление будет зависеть от того, смогут ли отдельные сети доказать, что их услуги привлекают повторных клиентов и создают устойчивую экономическую ценность.
 

Заключение

Снижение капитализации сектора DePIN на 83% показывает, что прежние оценки значительно опередили коммерческое внедрение, устойчивый доход и спрос на токены. Слабая ликвидность альткоинов, растущее предложение токенов, ограниченное использование инфраструктуры и неясная модель накопления стоимости оказали дополнительное давление на токены DePIN. Однако коррекция не означает, что развитие децентрализованной физической инфраструктуры остановилось. Сети, такие как Helium, GEODNET и Aethir, продолжают демонстрировать, что беспроводная связь, точное позиционирование и распределенные вычисления могут привлекать реальное использование, хотя результаты остаются неравномерными по всему сектору.
 
Следовательно, DePIN лучше описывать как проходящий фундаментальную перезагрузку, а не исчезающий. Устойчивое восстановление рынка DePIN в 2026 году, вероятно, будет зависеть от регулярного дохода от клиентов, более высокой оплачиваемой загрузки, жизнеспособной экономики операторов и прозрачной связи между активностью сети и стоимостью токена. Любое восстановление может быть избирательным, при этом коммерчески более сильные проекты отделятся от сетей, остающихся зависимыми от стимулов и будущих ожиданий.
 

ЧаВо

Поддерживаются ли токены DePIN физическим оборудованием?

Токены DePIN, как правило, не обеспечены физическим оборудованием так же, как токены, обеспеченные активами, представляющие собой право собственности на золото, недвижимость или другие активы. Они обычно предназначены для сетевых платежей, вознаграждений участникам, стейкинга или управления. Владение токеном DePIN не предоставляет автоматически право собственности на маршрутизаторы, GPU, датчики, транспортные средства или другое оборудование проекта, если это не предусмотрено его юридическими документами.

Предоставляет ли владение токеном DePIN долю в проекте?

Обладание токеном DePIN обычно не делает человека акционером компании или фонда, разрабатывающего сеть. Держатели токенов получают только полезные, голосующие или стейкинг-права, определенные протоколом. Инвесторы должны различать покупку криптовалюты и приобретение юридической собственности на бизнес, его инфраструктуру или будущую прибыль.

В чем разница между DePIN и токенизацией RWA?

DePIN использует блокчейн-стимулы для координации независимо управляемой инфраструктуры и предоставления услуг, таких как беспроводное покрытие, вычислительные ресурсы, хранение данных или картографирование. Токенизация реальных активов обычно создает цифровое представление существующего актива или юридического финансового требования. Эти две модели могут пересекаться, когда проект токенизирует владение оборудованием или доход от инфраструктуры, но большинство токенов DePIN являются сетевыми утилитарными активами, а не токенизированными RWAs.

Что такое физические ресурсные сети и цифровые ресурсные сети?

Физические ресурсные сети предоставляют услуги, которые сильно зависят от местоположения оборудования, включая беспроводную связь, мониторинг окружающей среды, энергетическую инфраструктуру и картографирование улиц. Цифровые ресурсные сети предоставляют ресурсы, такие как облачные вычисления, обработка на GPU, хранение данных или пропускная способность, которые часто могут предоставляться из разных мест. Это различие влияет на то, как оборудование развертывается, как проверяются услуги и как каждая бизнес-модель DePIN привлекает клиентов.

Как децентрализованные сети DePIN подтверждают деятельность в реальном мире?

Проекты DePIN могут использовать подписи устройств, данные о местоположении, системы доказательства покрытия, аппаратные аттестации, сетевые вызовы и взаимную проверку между участниками для подтверждения того, что полезная работа была выполнена. Механизмы проверки предназначены для предотвращения получения вознаграждений участниками за фиктивные устройства, дублирующиеся идентичности или фальсифицированную активность. Однако ни один метод не является полностью безопасным, поэтому пользователям следует изучить, как сеть обнаруживает манипуляции и наказывает недобросовестных провайдеров.
 

Отказ от ответственности

Информация, представленная на этой странице, может происходить из сторонних источников и не обязательно отражает взгляды или мнения KuCoin. Этот контент предназначен исключительно для общих информационных целей и не должен рассматриваться как финансовая, инвестиционная или профессиональная консультация. KuCoin не гарантирует точность, полноту или надежность информации и не несет ответственности за любые ошибки, упущения или последствия, возникшие в результате ее использования. Инвестирование в цифровые активы сопряжено с inherent risks. Пожалуйста, внимательно оцените свой уровень рисковой готовности и финансовое положение перед принятием любых инвестиционных решений. Для получения дополнительной информации ознакомьтесь с Условиями использования и Раскрытием рисков KuCoin.

Отказ от ответственности: Эта страница была переведена для вашего удобства с использованием технологии искусственного интеллекта. Для получения наиболее точной информации обратитесь к оригинальной английской версии.