Circle продлевает соглашение о распределении доходов от USDC с Coinbase до 2029 года
2026/08/10 15:20:00
Введение
Circle продлила трехлетнее соглашение о совместном распределении доходов от USDC с Coinbase на прежних условиях, закрепив основную позицию стейблкоина во всем продуктовом наборе Coinbase до 2029 года.
Генеральный директор Circle Джереми Аллер подтвердил продление соглашения во время отчетного звонка по результатам второго квартала 2026 года 5 августа, заявив, что соглашение продолжает действовать в соответствии с первоначальными условиями, подписанными в августе 2023 года. Это обеспечивает сохранение USDC в центре розничных и институциональных предложений Coinbase, в то время как Circle продолжает расширять свою сеть распространения с партнерами, разделяющими их цели. Этот шаг устраняет краткосрочную неопределенность вокруг одного из наиболее важных коммерческих отношений в криптоиндустрии и укрепляет роль USDC как ведущего стейблкоина, привязанного к доллару, на фоне растущей конкуренции.
Каковы основные условия продленного соглашения Circle-Coinbase по USDC?
Возобновленное соглашение сохраняет первоначальную структуру распределения доходов, установленную Соглашением о сотрудничестве от 18 августа 2023 года, без изменений. Coinbase получает 100% процентного дохода от резервов, генерируемого USDC, хранящимся на его платформе, и 50% остаточного резервного дохода от USDC, обращающегося в других местах, после вычетов, предусмотренных для эмитента Circle и других партнеров.
Эта структура возникла, когда две компании расторгли Консорциум Centre и сделали Circle единственным эмитентом USDC. Coinbase одновременно приобрела миноритарную долю в Circle. Первоначальный срок в три года предусматривал автоматическое продление при выполнении обеими сторонами договорных обязательств. Согласно раскрытиям и отчетам Circle за Q2 2026, упомянутым в недавних отчетах, последнее продление продлевает соглашение до 2029 года.
Доход от резервов в основном формируется за счет краткосрочных казначейских облигаций США и денежных эквивалентов, обеспечивающих USDC. Доля Coinbase исторически составляла значительную часть расходов Circle на распределение — около 908 миллионов долларов в 2024 году, или примерно 54% связанного с этим дохода Circle за тот год. В более недавние периоды эффективная доля колебалась около 51% из-за изменений в соглашениях об экосистеме с дополнительными партнерами, регулирующими остаточные пулы.
Автоматический характер продления обеспечивает видимость на несколько лет. Обе компании продолжают соответствовать пороговым показателям производительности, связанным с интеграцией и распространением продукта, что позволяет продлить контракт без пересмотра основных экономических условий.
Как влияет продление на оборот USDC и рыночную позицию?
Оборот USDC достиг 73,3 млрд долларов США в конце второго квартала 2026 года, что составляет рост на 19% по сравнению с предыдущим годом, согласно данным о прибылях Circle. Coinbase удерживал примерно 30% общего оборота USDC на своей платформе на конец квартала, что подчеркивает его роль в качестве доминирующего централизованного канала распространения. Собственная платформенная инфраструктура Circle составила около 17%, или 12,4 млрд долларов США.
Объем ончейн-транзакций, связанных с USDC, резко вырос, увеличившись на 151% год к году за тот же период. Обновление укрепляет ликвидность и доступность USDC в экосистеме Coinbase, охватывающей спотовую торговлю, институциональное хранение и связанные продукты. Эта преемственность поддерживает более широкое внедрение, даже несмотря на смягчение процентных ставок и снижение доходности резервов до примерно 3,5% за квартал.
Circle сгенерировала общую выручку и доход от резервов в размере 701 миллиона долларов США за второй квартал 2026 года, что на 7% больше, чем за аналогичный период предыдущего года. Руководство подчеркнуло, что партнерство с Coinbase остается фундаментальным, в то время как компания стремится заключить дополнительные соглашения о распределении. Аллэр отметил, что компания рассчитывает на расширение сети USDC через стратегически согласованных партнеров, иногда в координации с Coinbase.
Почему Circle и Coinbase выбрали продление на существующих условиях?
Обе компании выполнили договорные условия, необходимые для автоматического продления, что исключило необходимость в изменениях. Финансовый директор Coinbase Алисия Хасс подтвердила на собственном обсуждении результатов за второй квартал 2026 года, что условия уже были выполнены, и партнерство будет продолжаться на тех же условиях.
Решение приоритизирует стабильность над краткосрочными переговорами. Coinbase получает предсказуемый поток дохода с высокой маржой, привязанный к балансам USDC, в то время как Circle обеспечивает постоянное преференциальное размещение в продуктах Coinbase. Это взаимное согласие способствовало росту USDC с момента реструктуризации в 2023 году. Спекулятивное давление, связанное с потенциальными изменениями — частично обусловленное участием Coinbase в других инициативах по стейблкоинам — оказалось необоснованным после автоматического продления.
Структура продолжает стимулировать Coinbase продвигать USDC на своих платформах. В обмен Circle получает масштаб распространения, который сложно воспроизвести самостоятельно. Недавние соглашения в экосистеме позволяют сторонним участникам участвовать в остаточной экономике, однако основные отношения с Coinbase остаются неизменными.
Каковы более широкие последствия для сектора стейблкоинов?
Обновление подчеркивает концентрированный характер основных отношений распределения стейблкоинов. USDC сохраняет свою позицию в качестве основного регулируемого варианта, привязанного к доллару, при этом рост обращения опережает некоторые ожидания, несмотря на снижение доходности резервов. Решение Circle отказаться от квартальных дивидендов или выплат держателям дополнительно сигнализирует о фокусе на долгосрочном реинвестировании в продукты, инфраструктуру и партнерства, а не на немедленной отдаче капитала.
Финансовый директор Джереми Фокс-Гин подчеркнул важность поддержания здорового баланса и финансирования инициатив по росту, включая расширение источников дохода, не связанных с резервами стейблкоинов. Circle значительно повысила свои прогнозы на 2026 год по доходам за пределами резервного дохода от стейблкоинов, что отражает уверенность в диверсификации. Продолжение партнерства снижает один из источников неопределенности по марже для обеих компаний на фоне конкуренции со стороны альтернативных моделей и токенизированных денежных продуктов.
Реакция рынка включала умеренное давление на акции Circle сразу после отчета о прибылях, однако долгосрочная перспектива рассматривается как благоприятная для устойчивого внедрения USDC. Данные о деятельности в блокчейне и объемах хранения на платформах указывают на сохранение капитальных вложений в стейблкоин.
Как это влияет на трейдеров и пользователей USDC?
Пользователи получают выгоду от бесперебойной глубокой ликвидности и интеграции продуктов на Coinbase. USDC остается легко доступным для торговых пар, переводов и институциональных потоков без сбоев из-за неопределенности в партнерстве. Фиксированная экономика стимулирует дальнейшее продвижение USDC в качестве предпочтительного стейблкоина для расчетов и торговли.
Доход от резервов продолжает поступать в соответствии с установленными правилами, а не меняется резко. Держатели сами по себе не получают прямой доход по стандартной модели; любые доходы требуют отдельного участия в программах вознаграждений или DeFi-протоколах. Обновление поддерживает общую уверенность рынка в непрерывности операций USDC и его регуляторном статусе.
Заключение
Продление Circle трехлетнего соглашения о совместном распределении дохода от USDC с Coinbase на прежних условиях обеспечивает основной статус стейблкоина в продуктах Coinbase до 2029 года. Соглашение продолжает разделение дохода от резервов в соотношении 100% на платформе и 50% остаточного дохода вне платформы, установленное в 2023 году, обеспечивая многолетнюю стабильность для обеих сторон. Объем обращения USDC составил $73,3 млрд при росте на 19% в годовом исчислении, а Circle отчиталась о выручке в $701 млн во втором квартале и доходе от резервов. Доля Coinbase в объеме обращения, составляющая 30%, подчеркивает продолжающуюся важность партнерства.
Решение приоритизирует расширение экосистемы и реинвестирование над краткосрочными выплатами. Автоматическое продление после выполнения обеими компаниями условий договора устраняет спекуляции и поддерживает постоянную ликвидность и распространение. Трейдеры и пользователи получают выгоду от устойчивой интеграции продукта и глубины рынка. По мере развития сектора стейблкоинов, эти долгосрочные коммерческие отношения остаются фундаментальным элементом рыночной позиции USDC.
Часто задаваемые вопросы
Какова продолжительность продленного соглашения между Circle и Coinbase по USDC?
Продление продлевает первоначальный трехлетний срок еще на три года до 2029 года в соответствии с положениями об автоматическом продлении.
Получает ли Coinbase по-прежнему большую часть дохода от резервов USDC?
Да. Coinbase продолжает получать 100% дохода от резервов USDC, хранящихся на его платформе, и 50% остаточного дохода от внеплатформенных активов после других распределений.
Сколько USDC находилось в обращении на момент объявления о продлении?
Согласно результатам Q2 2026 Circle, средний объем и объем на конец периода достигли примерно $73,3 млрд, что на 19% больше, чем годом ранее.
Отказ от ответственности: Эта страница была переведена для вашего удобства с использованием технологии искусственного интеллекта. Для получения наиболее точной информации обратитесь к оригинальной английской версии.