Китай импортировал 1 100 тонн золота за 8 месяцев: рекордный объем на $158,8 млрд превысил весь 2025 год

Золотой рынок Китая в 2026 году вошел в особую фазу, характеризующуюся быстрым ускорением физического импорта, которое уже переписало недавние годовые рекорды. Данные таможни Генеральной таможенной администрации показывают, что страна импортировала более 1100 тонн золота с января по август на общую сумму 158,8 млрд долларов США. Этот объем превышает 886 тонн, импортированных за весь 2025 год, когда расходы составляли 96,5 млрд долларов США. Показатель за восемь месяцев также является самым высоким за период с января по август в доступной таможенной серии, начиная с 2017 года. Сам август внес значительный ежемесячный вклад, помогая превысить совокупный итог предыдущего года.

Тезис этого анализа заключается в том, что рост импорта отражает структурную перераспределение как официального, так и частного китайского капитала в сторону золота, обусловленное сочетанием укрепления юаня, устойчивого внутреннего спроса на инвестиции, местных премиумов по ценам по сравнению с международными эталонами и постоянного накопления официальных резервов. Эти факторы действовали на фоне ограниченных альтернативных внутренних доходов и повышенной глобальной неопределенности, что привело к измеримым последствиям для глобальных потоков золота и ожиданий цен.

Укрепление юаня в течение большей части 2026 года снизило стоимость золота в местной валюте при его цене в долларах, создав более благоприятные условия для импортеров. Аналитики Jinrui Futures отметили, что укрепление валюты с начала года позволило регуляторам выдать более щедрые импортные квоты. Эта валютная динамика сочеталась с более низкими международными ценами на золото по сравнению с предыдущими пиками, что побудило банки и оптовиков увеличить поставки. Результат отражается в таможенных данных: совокупный объем импорта через август уже превысил весь объем 2025 года. Участники рынка отметили, что эффективность юаня помогла удержать внутренние цены на золото на скромном премиуме по отношению к мировым эталонам, что сделало арбитражные импортные операции экономически привлекательными. 

Данные, собранные китайскими таможенными службами и опубликованные в основных финансовых СМИ, подтверждают, что сочетание укрепления валюты и ценовых дисбалансов способствовало самому высокому темпу импорта за январь–август за почти десятилетие. Официальные заявления и комментарии аналитиков последовательно связывают расширение квот с этими благоприятными условиями обменного курса. Практический результат виден в расходах в размере 158,8 млрд долларов США, которые отражают как увеличение объемов, так и более высокий абсолютный уровень цен на золото по сравнению с предыдущими годами. Этот канал импорта, поддерживаемый валютой, стал одним из самых четких механизмов трансляции внутренних денежных условий в потоки физического металла.

Цены на золото на внутреннем рынке Китая в течение большей части 2026 года торговались с небольшим, но устойчивым премиумом по сравнению с международными уровнями, что создавало прямое финансовое стимулирование для импортеров. Аналитик Jinrui Futures Цзиньцзе Ву объяснил, что высокий инвестиционный спрос поддерживал повышенные цены на внутреннем рынке по сравнению с мировым эталоном, делая выгодным для оптовиков ввоз металла в страну. Премиум поддерживался активным частным спросом на слитки, монеты и связанные продукты, который поглощал доступное предложение и поддерживал ценовую разницу. Данные таможни показывают, что эта ситуация способствовала ежемесячным пикам импорта, включая выдающийся результат в августе, который помог общему объему импорта за год превысить 1100 тонн. 

Арбитражная возможность не является теоретической; она отражается в решении банков использовать расширенные квоты в рамках пересмотренной лицензионной системы, введенной в июне. Данные Всемирного совета по золоту и Bloomberg указывают, что эффект премиума действовал параллельно с укреплением юаня, усиливая импортный импульс даже во времена волатильности глобальных цен. Объем поступлений, который уже превысил полный объем 2025 года, демонстрирует, как относительно небольшая разница в ценах может приводить к значительным физическим перемещениям при сочетании с регуляторной поддержкой и скрытым спросом. Наблюдатели рынка отмечают, что премиум был достаточен для компенсации транспортных и финансовых расходов, поддерживая активность импортного канала в течение летних месяцев.

В июне 2026 года китайские власти ввели новую систему лицензирования импорта, изменившую стимулы для коммерческих банков, владеющих квотами на импорт золота. Это изменение эффективно поощряло учреждения использовать оставшиеся лимиты, а не переносить их на будущее, что привело к измеримому росту заявленных объемов импорта в последующие месяцы. Аналитики, освещающие рынок, включая цитируемых Bloomberg и Kitco, напрямую связали корректировку июня с ускорением, которое позволило совокупному импорту превысить порог в 1 100 тонн к концу августа. Политические изменения произошли на фоне уже устойчивого инвестиционного спроса и поддерживаемого юаня, что усилило их воздействие. Банки ответили увеличением объемов поставок, что способствовало рекордной сумме импорта за январь–август и расходам в размере 158,8 млрд долларов США. 

Это регулирующее изменение вписывается в более широкую модель управления квотами, которая исторически влияла на сроки ввоза золота в Китай. Данные Генеральной таможенной администрации показывают, что период после июня включал некоторые из самых высоких ежемесячных показателей года, что соответствует использованию квот. Изменение в лицензировании не создало спрос из ничего; оно устранило трения, которые могли бы задержать физические поставки. В результате восьмимесячный объем импорта теперь значительно превышает годовой результат 2025 года в 886 тонн, иллюстрируя, как точная настройка политики может ускорить существующие рыночные силы.

Народный банк Китая продолжил свою многолетнюю тенденцию накопления золота в 2026 году, добавив примерно 80 тонн к официальным резервам за первые восемь месяцев. Только в августе прирост составил 20,2 тонны — наибольший ежемесячный прирост с октября 2023 года, согласно данным, опубликованным Государственной администрацией по иностранным обменным резервам. К концу августа официальные запасы достигли примерно 2387 тонн, продлив непрерывную серию ежемесячных покупок до 22 месяцев. Стоимость этих резервов резко выросла в августе, поднявшись с $306,35 млрд на конец июля до $350,08 млрд — ежемесячный прирост около $43,7 млрд, обусловленный как новыми покупками, так и ростом цен на золото. 

Обновления Всемирного совета по золоту подтверждают, что золото теперь составляет около 9 процентов от иностранных валютных резервов Китая, по сравнению с 8 процентами в июле. Эти официальные покупки составляют лишь часть общего китайского спроса, однако они обеспечивают стабильную, нечувствительную к цене заявку, поддерживающую более широкий рынок. Goldman Sachs и другие исследовательские команды отмечают, что фактические официальные покупки иногда могут превышать публично сообщаемые цифры, однако уже одних только раскрытых данных достаточно, чтобы отнести Китай к числу наиболее последовательных суверенных накопителей. Программа формирования резервов функционирует параллельно с коммерческими импортными закупками, усиливая общий приток металла в китайскую систему.

Китайские золотые биржевые фонды зафиксировали чистые притоки, добавив значительный объем в 2026 году. К концу августа объемы holdings достигли примерно 293 тонн после добавления 11 тонн в этом месяце, согласно данным Всемирного совета по золоту. Совокупные притоки за первые восемь месяцев способствовали росту золотых активов ETF на 18 процентов с начала года, согласно некоторым отчетам. Эти продукты привлекли капитал, стремящийся к удобному и регулируемому инструменту для экспозиции на золото, в то время как доходность внутренней недвижимости остается низкой, а рынки акций сталкиваются с трудностями. Канал ETF дополняет спрос на физические слитки и монеты, который сам по себе продемонстрировал высокие объемы в первом полугодии. 

Данные Шанхайской золотой биржи и связанной с ней рыночной информации показывают, что интерес инвесторов оставался устойчивым даже в периоды волатильности цен. Активы под управлением китайских золотых ETF росли параллельно с притоками средств и ростом цены на золото, достигнув уровней около 282 млрд юаней (приблизительно 42 млрд долларов США) в последних обновлениях. Рост объема holdings ETF предоставляет прозрачное представление о спросе со стороны частного сектора, который существует наряду с более крупными, но менее видимыми потоками физического металла, фиксируемыми в таможенной статистике. Вместе каналы инвестиций через ETF и физическое золото помогают объяснить, почему объемы импорта остаются высокими, несмотря на более высокие абсолютные цены на золото.

Розничные инвестиции в золотые слитки и монеты на материковом Китае показали исторически сильные результаты за первую половину 2026 года. Данные Всемирного совета по золоту указывают, что спрос на слитки и монеты достиг 314 тонн в период с января по июнь — это самый высокий показатель за первую половину года в доступной серии данных. Только спрос во втором квартале составил 107 тонн — ниже исключительно высокого показателя первого квартала, но всё ещё высокий в долгосрочной перспективе. Инвесторы обратились к физическому золоту как к альтернативному средству сохранения стоимости, поскольку условия на рынке недвижимости остаются сложными, а доходность внутренних акций была нестабильной. Низкие местные процентные ставки дополнительно снизили альтернативную стоимость хранения активов, не приносящих доход. 

Прочность на этом сегменте напрямую способствовала оптовому спросу и, в конечном итоге, потребности в импортном металле. Объемы импорта таможни и данные о снятии со Шанхайской золотой биржи отражают последствия этого розничного спроса. Даже при давлении со стороны высоких цен на производство ювелирных изделий инвестиционная покупка слитков и монет продолжала поглощать значительные объемы металла. Результаты первого полугодия подчеркивают, что частные китайские инвесторы остаются активными участниками золотого рынка, внося вклад в объемы импорта, которые уже превысили весь показатель 2025 года.

Восьмимесячный объем импорта Китая, превысивший 1 100 тонн, составляет значительную долю глобального горнодобывающего производства. Согласно оценкам Всемирного совета по золоту и связанных отраслевых источников, мировой объем добычи в 2025 году составит около 3 672 тонн, что означает, что китайский импорт за восемь месяцев уже превысил четверть этого годового показателя. Рост добычи оставался скромным, увеличившись всего на около 1 процента в последних годовых данных, поэтому крупный дополнительный спрос с одного рынка оказывает ощутимое давление на доступные запасы. Импорт может включать как недавно добытое сырье, так и вторичный или переработанный материал, однако масштаб все равно имеет значение для баланса рынка. 

Сочетание официального, ETF- и розничного спроса в Китае стало заметной чертой глобального уравнения спроса и предложения золота в 2026 году. Аналитики, отслеживающие потоки, отмечают, что устойчивый импорт при нынешних темпах выведет годовой китайский объем значительно выше недавних годовых рекордов. Пик 2023 года, составивший около 1447 тонн, остается точкой отсчета, а текущий темп 2026 года уже ставит рынок на траекторию, которая может приблизиться к этому уровню или превзойти его, если импульс сохранится. Это сравнение в контексте производства подчеркивает, почему данные по китайскому импорту привлекли внимание стратегов по сырьевым товарам и наблюдателей за центральными банками.

Исследовательское подразделение Goldman Sachs сохранило прогноз справедливой стоимости золота на уровне 4 900 долларов за унцию к концу 2026 года. Прогноз основан на предположениях о сохранении сильных покупок со стороны центральных банков в среднем по 50 тонн в месяц в 2026 году и 40 тонн в месяц в 2027 году, а также на постепенном восстановлении спроса со стороны частных инвесторов на ETF. Аналитики Лина Томас и Даан Струйвен подчеркнули, что Китай остается ключевым идентифицируемым официальным покупателем. Прогноз учитывает возможность сохранения политики ФРС на текущем уровне, что снизит альтернативные издержки хранения золота. 

В альтернативных сценариях, включающих повышение ставок, банк указал, что цены могут стабилизироваться на более низком уровне, потенциально около 4 400 долларов, оставаясь при этом выше некоторых текущих уровней. Данные о китайском импорте и резервах за 2026 год предоставляют конкретную поддержку компоненту спроса со стороны центральных банков в рамках рамок Goldman. Участники рынка, отслеживающие общий объем китайского импорта в 1100 тонн, рассматривают эту цифру как соответствующую структурному покупательскому спросу, лежащему в основе долгосрочных прогнозов цен. Таким образом, прогноз служит полезным внешним ориентиром, по которому можно оценить наблюдаемые китайские потоки.

Китайские частные и институциональные инвесторы продолжают сталкиваться с ограниченной доходностью по традиционным внутренним активам. Цены на недвижимость остаются под давлением уже несколько лет после предыдущей коррекции сектора, в то время как индексы фондового рынка продемонстрировали скромный или отрицательный результат с начала 2026 года. На этом фоне золото привлекает капитал, стремящийся к сохранению капитала и диверсификации. Стратеги по товарам Saxo Bank отмечают, что альтернативная стоимость хранения золота ниже в Китае, чем на многих западных рынках, из-за внутренней процентной ставки и доходности. 

Результирующий сдвиг заметен как в физических инвестиционных продуктах, так и в фондах, привязанных к золоту. Объемы импорта таможни фиксируют физическое проявление этой перераспределительной тенденции, в то время как позиции ETF предоставляют более ликвидное выражение того же предпочтения. $158,8 млрд, потраченные на импорт золота за восемь месяцев, количественно оценивают масштаб капитала, переместившегося в металл. Согласно рыночным комментариям исследовательских домов, отслеживающих китайские потоки капитала, это перестроение портфеля носит многолетний характер, а не является краткосрочной тактической сделкой. Устойчивость слабой доходности альтернативных активов помогает объяснить, почему спрос на импорт сохраняется даже после того, как цены на золото достигли высоких абсолютных уровней на ранних этапах цикла.

Оптовая активность на Шанхайской золотой бирже предоставляет дополнительное представление о внутреннем спросе на золото. Выбытия снизились в некоторые летние месяцы, но остались повышенными по сравнению с аналогичным периодом прошлого года, что согласуется с данными об импорте. Согласно обновлениям Всемирного совета по золоту, чистый импорт в июле составил примерно 118 тонн, что все еще значительно выше, чем в соответствующий период прошлого года. Оптовые объемы поддерживались за счет Opportunistic restocking цепочки поставок во время падений цен. Взаимодействие между выбытиями с биржи, розничными продажами слитков и монет и таможенным импортом формирует целостную картину перемещения металла в руки китайцев. 

Даже когда ювелирное производство сталкивалось с трудностями из-за высоких цен, отток средств, связанных с инвестициями, помог поддержать общий спрос на физический золото. Пик импорта в августе, зафиксированный в таможенных данных, соответствует более широкой тенденции устойчивого интереса со стороны оптовиков. Эти данные на уровне биржи подтверждают, что общий объем импорта в 1100 тонн не является изолированным статистическим выбросом, а является частью устойчивого внутреннего поглощения золота. Участники рынка используют шанхайские данные в качестве краткосрочного индикатора того, будет ли темп импорта сохраняться в последние месяцы года.

Совместный рост коммерческих импортов и официальных резервов золота в Китае является частью более широкой тенденции центральных банков развивающихся рынков, увеличивающих долю золота в своих резервах. Двадцатидвухмесячная серия покупок Народным банком Китая и рост доли золота примерно до 9 процентов в его валютных резервах иллюстрируют этот сдвиг. Другие суверенные покупатели также активны, но абсолютные масштабы Китая выделяются. Снижение китайских владений казначейскими облигациями США до многолетних минимумов, зафиксированное в данных за середину 2026 года, служит параллельным индикатором диверсификации портфеля. 

Анализы Goldman Sachs и Всемирного совета по золоту рассматривают эти действия как структурный ответ на геополитические и финансовые соображения, возникшие после 2022 года. Цифра в 1100 тонн импорта, хотя и в основном коммерческая, способствует общей доступности металла, который в конечном итоге может поддерживать официальные или частные запасы. Таким образом, балансы мирового рынка золота учитывают китайский спрос как ключевую переменную, а не второстепенную. Последовательность покупок, а не сумма за какой-либо отдельный месяц, является тем, на что обращают внимание рыночные стратеги при оценке долгосрочных последствий для формирования цен и ликвидности.

Если средний ежемесячный темп импорта, наблюдаемый через август, будет сохранен, полный годовой объем китайского импорта золота в 2026 году приблизится к 1700 тоннам или превысит эту цифру. Даже умеренный темп, вероятно, оставит годовой объем значительно выше 886 тонн 2025 года и сопоставимым с пиковым показателем в 1447 тонн, зафиксированным в 2023 году. Сезонный спрос на ювелирные изделия в четвертом квартале традиционно обеспечивает дополнительный импульс, а инвестиционный спрос будет продолжать реагировать на уровни цен, внутренние доходности и условия на фондовом рынке. 

Покупки со стороны центральных банков, как ожидается, останутся стабильным фоновым фактором. Сочетание по-прежнему поддерживаемого юаня, существующих премиумов и лицензионной рамки после июня сохраняет канал импорта открытым. Участники рынка будут следить за следующими данными таможни и данными Шанхайской золотой биржи, чтобы подтвердить, сохраняется ли текущая динамика. Уже потраченные 158,8 млрд долларов задают высокий порог; любое продолжение этой тенденции еще больше укрепит 2026 год как знаковый год для китайского спроса на золото.

1. Каков точный объем и стоимость золотых импортов Китая за первые восемь месяцев 2026 года?  

Данные китайской таможни показывают, что импорт превысил 1 100 тонн и в некоторых детализированных подсчетах достиг приблизительно 1 141 тонны при общей стоимости 158,8 млрд долларов США. Эти показатели уже превышают объем за весь 2025 год в 886 тонн на сумму 96,5 млрд долларов США. Данные взяты из Генеральной таможенной администрации и были подтверждены несколькими финансовыми новостными изданиями, сообщавшими в сентябре 2026 года.

2. Насколько значительны покупки золота Народным банком Китая по сравнению с общим объемом китайского импорта?  

Официальные добавления резервов составили примерно 80 тонн за первые восемь месяцев 2026 года, включая 20,2 тонны в августе. Эти покупки составляют лишь долю от более чем 1100 тонн общего объема импорта. Основная часть импортируемого металла была поглощена коммерческими банками, оптовиками, продуктами ETF и розничными инвесторами, а не напрямую центральным банком.

3. Почему укрепление юаня имело значение для импорта золота?  

Укрепление юаня снижает стоимость золота в местной валюте, если оно ценится в долларах. Аналитики связывают динамику валюты с начала 2026 года с более щедрыми импортными квотами и повышенной готовностью банков ввозить металл в страну. Эффект заметен как по объему, так и по долларовой стоимости зарегистрированных импортных поставок.

4. Внесли ли китайские золотые ETF значительный вклад в спрос?  

Да. Объемы holdings китайских золотых ETF выросли примерно до 293 тонн к концу августа 2026 года благодаря устойчивому чистому притоку, включая добавление 11 тонн только в августе. Некоторые наборы данных сообщают о совокупном росте за год примерно на 18 процентов, что обеспечивает ликвидный канал для инвестиционного спроса, дополняющий покупки физических слитков и монет.

5. Какую роль сыграло изменение лицензирования в июне 2026 года?  

Пересмотренный режим лицензирования на импорт, введенный в июне, побудил банки использовать существующие квоты, а не откладывать их. Рыночные комментарии от Bloomberg и других источников приписывают часть последующего ускорения импорта этому изменению политики, которое взаимодействовало с уже устойчивым спросом и благоприятными валютными условиями.

6. Как соотносятся импортные показатели 2026 года с предыдущими рекордными годами?  

Общий объем за январь–август 2026 года является самым высоким за этот период в серии таможенных данных, начиная с 2017 года. Полный год 2023 остается предыдущим годовым пиком на уровне примерно 1 447 тонн. Текущая тенденция ставит 2026 год на путь, который может оспорить или превзойти этот предыдущий максимум, если импульс сохранится до конца года.

7. Каков прогноз цен Goldman Sachs и какую роль играет китайский спрос в этом?  

Исследовательский отдел Goldman Sachs сохраняет базовый прогноз на уровне 4 900 долларов за унцию к концу 2026 года, что частично обусловлено постоянными покупками центральными банками в среднем по 50 тонн в месяц. Постоянные официальные и коммерческие закупки Китая упоминаются как поддерживающий фактор в этой модели.

8. Ожидается ли продолжение импортного всплеска в последние месяцы 2026 года?  

Продолжение роста зависит от сохранения локальных премиумов, уровней юаня, инвестиционного спроса и любых дальнейших корректировок квот. Сезонный спрос на ювелирные изделия в четвертом квартале традиционно увеличивает объемы. Аналитики будут отслеживать предстоящие данные таможни и Шанхайской золотой биржи для подтверждения сохранения высокого темпа.

Этот материал предназначен исключительно для информационных целей и не является инвестиционной рекомендацией. Инвестиции сопряжены с рисками. Проведите собственное исследование (DYOR).

Отказ от ответственности: Эта страница была переведена для вашего удобства с использованием технологии искусственного интеллекта. Для получения наиболее точной информации обратитесь к оригинальной английской версии.