Трамп обещает создать надежную рамочную основу для криптовалютного рынка на Truth Social

Трамп обещает создать надежную рамочную основу для криптовалютного рынка на Truth Social

2026/05/28 14:55:00

Пользовательский

Криптовалютная рыночная структура стала ключевым вопросом политики после того, как Дональд Трамп заявил в Truth Social, что США создадут «непробиваемую» структуру цифровых активов после эпохи Гэри Дженслера в SEC. Дональд Трамп — президент США, связанный с исполнительным указом от января 2025 года о цифровых активах, в то время как SEC и CFTC — федеральные агентства, формирующие надзор за криптовалютами в США. Криптовалютная рыночная структура — как она функционирует, что меняет и где находятся риски — является фокусом нижеследующего анализа.

Основные выводы

  • Гэри Дженнслер объявил о своей отставке с поста председателя SEC в ноябре 2024 года, которая вступит в силу 20 января 2025 года.
  • Трамп подписал исполнительный указ по цифровым активам 23 января 2025 года, создав Рабочую группу президента по рынкам цифровых активов.
  • Белый дом опубликовал отчет о криптовалютной политике в июле 2025 года, в котором изложены рекомендации по надзору SEC и CFTC.
  • SEC и CFTC выпустили совместные рекомендации по криптовалютам 17 марта 2026 года, уточнив, что некоторые активы сами по себе не являются ценными бумагами.
  • Предложенная рамочная структура рынка США включала 180-дневный временный окно регистрации биржи в феврале 2026 года.

Что такое рамки криптовалютного рынка?

Определена рамочная структура крипторынка: рамочная структура крипторынка — это регуляторная структура, определяющая, как цифровые активы, биржи и платформы DeFi функционируют в рамках финансового законодательства.
Каркас рынка цифровых активов — это правовая и регуляторная структура, регулирующая криптовалюты, эмитентов токенов, стейблкоины, децентрализованные финансовые приложения и торговые площадки. В США дискуссия о каркасе усилилась после исполнительного указа Дональда Трампа от января 2025 года, поддерживающего цифровые активы и технологию блокчейн.
SEC — это федеральный регулятор ценных бумаг, overseeing инвестиционные активы, в то время как CFTC контролирует рынки деривативов на товары. Основная проблема заключается в том, как классифицируются цифровые активы и какой агентство имеет полномочия над спотовой и деривативной торговлей. Рабочая группа Белого дома по рынкам цифровых активов была создана в январе 2025 года, чтобы помочь определить эти обязанности.
Рамки криптовалютного рынка работают подобно своду правил для финансовой магистрали. Без разметки полос и светофоров биржи, эмитенты токенов и инвесторы сталкиваются с неопределенностью в отношении требований к соблюдению норм и рисков принудительного исполнения.
Отчет Белого дома за июль 2025 года предложил более четкое разделение обязанностей SEC и CFTC, особенно в области надзора за спотовым рынком и классификации токенов. Это направление политики имеет значение для bitcoin, ethereum, стейблкоинов и DeFi-протоколов, поскольку регуляторная определенность может повлиять на участие институциональных участников и ликвидность рынка.
Читатели, отслеживающие активы, чувствительные к политике, также могут отслеживать криптовалютные рынки на KuCoin.

История и эволюция рынка

Дебаты о рамках рынка криптовалют в США ускорились между ноябрем 2024 года и мартом 2026 года, когда SEC, CFTC и Белый дом изменили регулирование цифровых активов.
В ноябре 2024 года Гэри Дженнслер объявил о своем уходе с поста председателя SEC, который вступит в силу 20 января 2025 года. Это событие ознаменовало значительный сдвиг от подхода, ориентированного на принудительное применение законов, характерного для предыдущей эры SEC. Участники рынка восприняли уход как начало перезагрузки регулирования для американских криптовалютных компаний и проектов DeFi.
► Смена руководства SEC: Отставка Гэри Дженслера объявлена в ноябре 2024 года — AP News, ноябрь 2024
В январе 2025 года Дональд Трамп подписал исполнительный указ, поддерживающий «ответственное развитие и использование» цифровых активов и технологии блокчейн. Указ также учредил Рабочую группу президента по рынкам цифровых активов, что свидетельствует о координированных федеральных усилиях по разработке рекомендаций по крипто-политике.
В то же время SEC запустила Криптотаск-форт в начале 2025 года. Эта целевая группа ознаменовала сдвиг от в основном исполнительных действий к правотворчеству и интерпретации на уровне агентства.
► Веха в исполнительном указе: 23 января 2025 года указ о цифровых активах учредил федеральную рабочую группу по криптовалютам — Pillsbury / резюме Белого дома, январь 2025 года
Следующая важная веха наступила в июле 2025 года, когда Белый дом опубликовал отчет о политике в области криптовалют, рекомендующий, как распределить полномочия между SEC и CFTC. Отчет сосредоточился на структуре рынка, надзоре за цифровыми товарами и регулировании бирж, хотя он не включал стратегический резерв bitcoin, несмотря на ожидания рынка.
В феврале 2026 года Трамп заявил, что законопроект о структуре криптовалютного рынка находится в шаге от принятия. Сообщалось, что предложенный каркас позволит биржам получить временный статус регистрации в течение 180 дней после вступления в силу, что потенциально снизит операционную неопределенность для торговых площадок.
► Предложение по регистрации: 180-дневный временный статус биржи включен в предлагаемую рамочную структуру — Yahoo Finance, февраль 2026
17 марта 2026 года SEC и CFTC выпустили совместную интерпретацию, уточняющую подход к крипто активам в рамках федерального законодательства. Агентства заявили, что многие крипто активы сами по себе не являются ценными бумагами, одновременно подтвердив, что некоторые продажи токенов все еще могут классифицироваться как инвестиционные контракты в соответствии с тестом Ховей.

Текущий анализ

Дебаты о рамках криптовалютного рынка сместились от политических риторик к координации агентств и предлагаемому законодательству между SEC, CFTC и Белым домом.

Технический анализ

Крипто-активы, чувствительные к регуляторным рискам, остаются сильно подвержены влиянию регуляторных новостей на основе данных о торговле KuCoin. Трейдеры продолжают отслеживать, сохранят ли bitcoin и ethereum торговые диапазоны с высоким объемом после интерпретации SEC-CFTC от марта 2026 года.
Самым важным техническим сигналом является снижение регуляторной неопределенности в отношении надзора за спотовым рынком. На основе данных о торговле KuCoin, анонсы политики, связанные с координацией SEC и CFTC, как правило, увеличивают активность деривативов и краткосрочную волатильность на основных криптовалютных парах.
Предлагаемая структура регистрации биржи на 180 дней также важна, поскольку она может снизить неопределенность в области соблюдения требований для централизованных и децентрализованных торговых площадок, работающих в США. Участники рынка, отслеживающие волатильность, обусловленную регулированием, могут отслеживать реальные цены BTC-USDT на KuCoin.

Макро- и фундаментальные драйверы

Основным макрофактором, лежащим в основе дискуссии о рамках криптовалютного рынка, является вопрос, может ли более четкая регуляция привлечь больше институционального капитала на рынки цифровых активов США. Белый дом, SEC и CFTC играют центральную роль в определении того, как биткоин, ethereum, стейблкоины и приложения DeFi вписываются в федеральное законодательство.
Совместная интерпретация SEC и CFTC за март 2026 года стала одним из самых четких федеральных заявлений о классификации крипто активов в период после Генслера. В интерпретации говорилось, что многие крипто активы сами по себе не являются ценными бумагами, хотя некоторые продажи токенов могут по-прежнему соответствовать стандартам инвестиционных контрактов, связанных с делом Howey.
► Совместные регуляторные рекомендации: толкование SEC и CFTC опубликовано 17 марта 2026 года — Sullivan & Cromwell, март 2026 года
Еще одним важным фактором является политическая позиция в отношении цифровых активов. Заявление Трампа на Truth Social охарактеризовало предыдущий период SEC как враждебный по отношению к инновациям и утверждало, что Соединенные Штаты должны стать центром развития криптовалют и предпринимательства.
Отчет Белого дома о криптовалюте, опубликованный в июле 2025 года, также подтвердил растущую роль CFTC в надзоре за цифровыми товарами. Это изменение имеет значение, поскольку участники рынка часто воспринимают CFTC как более соответствующую регулированию криптовалют по модели товаров, а не как широкий орган по применению законодательства о ценных бумагах.

Сравнение

Криптовалютная рыночная структура, предложенная во время администрации Трампа, значительно отличается от подхода, основанного на строгом контроле, характерного для эпохи SEC при Гэри Генслере.
Согласно прежней стратегии SEC, многие крипто-компании утверждали, что административные меры применялись до появления формальных правил или путей регистрации. Предлагаемая рамочная структура, напротив, акцентирует внимание на координации агентств, формировании формального законодательства о рыночной структуре и более четких стандартах классификации между ценными бумагами и товарами.
Целевая группа по криптовалютам SEC и интерпретация SEC-CFTC от марта 2026 года также свидетельствуют о переходе к письменным руководствам, а не к полаганию в первую очередь на судебные разбирательства. Однако данная структура по-прежнему сохраняет риск применения теста Хови для продаж токенов, связанных с управленческими обещаниями или ожиданиями прибыли.
Одно из ключевых различий связано с полномочиями на спотовом рынке. Отчет Белого дома, опубликованный в июле 2025 года, предполагал, что CFTC может получить расширенные обязанности по надзору за цифровыми товарами, в то время как SEC продолжит контролировать деятельность, связанную с токенами-ценными бумагами.
Читатели, отслеживающие регуляторную рыночную структуру, могут ознакомиться с анализом KuCoin по тенденциям регулирования криптовалют.
Участники, которые отдают приоритет регуляторной ясности и доступу к институциональному рынку, могут найти предложенные рамки криптовалютного рынка более подходящими; те, кто сосредоточен на агрессивном контроле и более строгой интерпретации ценных бумаг, могут предпочесть предыдущий подход, возглавляемый SEC.

Перспективы на будущее

Будущее рамок криптовалютного рынка зависит от того, смогут ли Конгресс, SEC и CFTC согласовать долгосрочное законодательство и стандарты исполнения.

Бычий сценарий

Бычий сценарий заключается в том, что исполнительный указ января 2025 года, отчет Белого дома июля 2025 года и интерпретация SEC-CFTC марта 2026 года станут основой для официального законодательства США о цифровых активах к IV кварталу 2026 года.
Важным положительным сигналом является предложенный 180-дневный временный путь регистрации для бирж, упомянутый в отчете за февраль 2026 года. Если он будет принят, такая структура может снизить операционную неопределенность для торговых площадок и улучшить участие институциональных игроков на рынках bitcoin, ethereum и, связанных с DeFi.
Еще одним поддерживающим фактором является интерпретация SEC и CFTC, согласно которой многие крипто активы сами по себе не являются ценными бумагами. Это руководство может улучшить планирование выпуска токенов и снизить неопределенность, связанную с активностями, такими как стейкинг, упаковка и аирдропы.

Медвежий сценарий

Медвежий сценарий заключается в том, что переговоры в конгрессе, конфликты лоббирования и разногласия между агентствами отложат внедрение единой рамочной структуры за 2026 год. Юрисдикционные споры между SEC и CFTC остаются значительным структурным риском.
Еще одна проблема заключается в том, что рамки Howey по-прежнему применяются к некоторым продажам токенов, связанным с ожиданиями управления или обещаниями прибыли. Это означает, что проекты могут продолжать сталкиваться с риском регуляторных санкций, связанных с ценными бумагами, даже в измененной регуляторной среде.
Отчет Белого дома за июль 2025 года также показал, что некоторые рыночные ожидания могут не стать реальностью в виде политики. В отчете не упоминалось о стратегическом резерве bitcoin, несмотря на спекуляции со стороны части криптоиндустрии.
[РАЗРЫВ В ИССЛЕДОВАНИИ: окончательный текст законопроекта Конгресса по структуре рынка не был получен.]

Заключение

Дебаты о рамках криптовалютного рынка эволюционировали от политического сообщения к более широким усилиям по реструктуризации, включающим Белый дом, SEC и CFTC. Ключевые вехи между ноябрем 2024 года и мартом 2026 года включали отставку Гэри Дженслера, исполнительный указ Трампа по цифровым активам, отчет Белого дома о криптовалютной политике и совместные рекомендации SEC и CFTC по классификации криптовалют.
Главная проблема заключается в том, может ли более четкое регулирование снизить неопределенность для бирж, приложений DeFi, стейблкоинов и институциональных инвесторов, действующих в Соединенных Штатах. Рамки пока не завершены, но направление политики сместилось в сторону формальных определений рыночной структуры, а не первоочередной неопределенности в вопросах применения норм.
Начните свой крипто-путь за несколько минут, создав безопасный аккаунт KuCoin без необходимости первоначального депозита. Зарегистрироваться сейчас!

ЧаВо

Что такое рамки криптовалютного рынка?

Криптовалютная рыночная структура — это правовая и регуляторная система, определяющая, как криптовалюты, биржи, стейблкоины и платформы DeFi функционируют в рамках финансового законодательства. В Соединенных Штатах дискуссия о структуре включает SEC, CFTC, Конгресс и агентства Белого дома, определяющие, какие активы квалифицируются как ценные бумаги или товары.

Почему Дональд Трамп обсудил рамки криптовалютного рынка на Truth Social?

Дональд Трамп обсудил рамки криптовалютного рынка для смещения политики с акцента на строгом контроле, характерного для бывшего председателя SEC Гэри Дженслера. Трамп связал эти рамки с ростом цифровых активов, инновациями в области блокчейна и возвращением криптовалютных компаний в США в условиях более четкой регуляторной среды.

Какую роль играют SEC и CFTC в регулировании криптовалют?

SEC регулирует крипто-деятельность, связанную с ценными бумагами, в то время как CFTC надзирает за рынками деривативов на товары и может получить более широкие полномочия в отношении цифровых товаров. 17 марта 2026 года SEC и CFTC выпустили совместную интерпретацию, уточняющую, как некоторые крипто активы подпадают под федеральное законодательство о ценных бумагах и товарах.

Почему структура криптовалютного рынка важна для bitcoin и ethereum?

Криптовалютная рыночная структура важна для bitcoin и ethereum, поскольку ясность в регулировании может повлиять на деятельность бирж, институциональные инвестиции, активность деривативов и стандарты выпуска токенов. Участники рынка часто позитивно реагируют, когда регулирующие органы предоставляют более четкие определения классификации активов и ожиданий в области соблюдения требований.

Разместило ли Белое дом официальный отчет по криптовалютной политике?

Да. Белый дом опубликовал отчет о политике в области криптовалют в июле 2025 года, в котором изложены рекомендации по структуре рынка криптовалют и распределению ответственности между SEC и CFTC. В отчете рассматривались вопросы надзора за цифровыми активами и регуляторной координации, но предложение о стратегическом резерве bitcoin в него не входило.
 
Дополнительное чтение
Чистая стоимость Трампа выросла до 6,5 млрд долларов в 2026 году, увеличившись на 1,4 млрд долларов за год
Трамп хвалит Micron, трейдеры покупают агрессивные колл-опционы
Отказ от ответственности: Информация на этой странице может быть получена от сторонних лиц и не обязательно отражает взгляды или мнения KuCoin. Этот контент предоставлен исключительно в информационных целях, без каких-либо гарантий или представлений, и не должен рассматриваться как финансовая или инвестиционная консультация. KuCoin не несет ответственности за какие-либо ошибки или упущения, а также за любые последствия, возникшие в результате использования этой информации. Инвестиции в цифровые активы могут быть рискованными. Пожалуйста, внимательно оцените риски продукта и свою толерантность к риску, исходя из ваших личных финансовых обстоятельств. Для получения дополнительной информации ознакомьтесь с нашими Условиями использования и Раскрытием рисков.

Отказ от ответственности: Эта страница была переведена для вашего удобства с использованием технологии искусственного интеллекта (на базе GPT). Для получения наиболее точной информации обратитесь к оригинальной английской версии.