Число держателей токенизированных акций выросло на 619% до 3,6 млн, по мере ускорения гонки за ончейн-активы

Число держателей токенизированных акций выросло на 619% до 3,6 млн, по мере ускорения гонки за ончейн-активы

Пользовательское изображение

Основные выводы

  • Количество держателей токенизированных акций выросло на 619,1% всего за 90 дней до примерно 3,6 млн, при этом BNB Chain, Robinhood Chain и Solana стали крупнейшими сетями распространения.
  • Адаптация выходит за рамки простого воздействия на цену акций. Токенизированные акции всё чаще торгуются на децентрализованных биржах, используются в качестве залога и интегрируются в кредитные рынки, превращая акции в программируемые ончейн-активы.
  • Уолл-стрит вступает в ту же гонку. Nasdaq недавно согласилась инвестировать 100 миллионов долларов в материнскую компанию Kraken — Payward, что подчеркивает, как традиционные биржи начинают создавать регулируемую инфраструктуру вокруг токенизированных ценных бумаг.
Токенизированные акции перемещаются из экспериментального сегмента криптовалют в один из самых быстро растущих сегментов ончейн-финансов. Согласно данным Token Terminal, количество держателей токенизированных акций выросло на 619,1% за последние 90 дней до примерно 3,6 миллиона, возглавляемых BNB Chain с 1,5 миллионом держателей, Robinhood Chain с 1,2 миллионом и Solana с 647 500. Объем торгов на децентрализованных биржах за 30 дней для токенизированных акций также достиг примерно 14,8 миллиарда долларов, что на 242,3% выше, чем за предыдущий 30-дневный период.
 
Время имеет значение. Крипто-натуральные сети спешат распределить сотни токенизированных акций как раз в тот момент, когда традиционные биржи сами начинают внедрять блокчейн-инфраструктуру. Nasdaq объявила о инвестициях в размере 100 миллионов долларов в материнскую компанию Kraken — Payward 10 сентября, в то время как Robinhood превратила свою новую блокчейн-сеть в крупную сеть распространения токенизированных акций США.
 
Вопрос больше не в том, могут ли акции перемещаться на блокчейн. Вопрос в том, кто будет контролировать их распределение, ликвидность и отношения с инвесторами, когда это произойдет.

Почему токенизированные акции так быстро растут?

Первым драйвером является доступ. Традиционные акции по-прежнему торгуются через брокерские аккаунты, географические ограничения, фиксированные часы работы рынка и устаревшие системы расчетов. Токенизация позволяет перенести экспозицию к акциям в инфраструктуру, которую уже понимают пользователи криптовалют: кошельки, стейблкоины, децентрализованные биржи и блокчейн-сети. Для подходящих пользователей это может означать получение экспозиции к акциям США через тот же кошелек, который используется для хранения USDC, торговли криптовалютами или взаимодействия с DeFi. Например, BNB Chain в июне сообщила, что в ее экосистеме доступно более 709 токенизированных акций и ETF с совокупным объемом более $5 млрд и рыночной капитализацией, превышающей $1 млрд.
 
Второй фактор заключается в том, что ассортимент продуктов быстро расширился. Токенизированные акции больше не ограничиваются несколькими экспериментальными версиями акций Apple или Tesla. Инвесторы теперь могут найти продукты, привязанные к крупным технологическим акциям, широким рыночным ETF и другим традиционным финансовым активам. Robinhood в настоящее время рекламирует более 190 Stock Tokens, привязанных к компаниям и ETF, включая Nvidia, Alphabet, Apple и Invesco QQQ. Их продукты можно хранить в совместимых кошельках с самостоятельным хранением и, при поддержке, использовать в ончейн-кредитовании и стратегиях получения дохода.
 
Тем не менее, темп роста в 619% требует контекста. Токенизированные акции расширяются с относительно небольшой базы, и «3,6 миллиона держателей» не следует автоматически интерпретировать как 3,6 миллиона уникальных индивидуальных инвесторов. Один человек может контролировать несколько адресов блокчейна, а разные платформы могут по-разному измерять количество держателей. Более значимым сигналом является то, что рост числа держателей сопровождается ростом торговой активности. Token Terminal сообщил, что объем DEX за 30 дней достиг 14,8 млрд долларов, что на 242,3% больше, чем в предыдущий период, что указывает на то, что тренд все больше связан с реальной рыночной активностью, а не просто с созданием новых кошельков.

BNB Chain, Robinhood и Solana соревнуются за распространение

BNB Chain в настоящее время имеет наибольшую базу держателей токенизированных акций — около 1,5 миллиона, или более 40% от общего числа, отслеживаемого Token Terminal. Ее преимущество в основном заключается в распределении. BNB Chain уже входит в крупную криптоэкосистему, построенную вокруг кошельков, стейблкоинов и децентрализованных площадок, таких как PancakeSwap. Вместо того чтобы заставлять традиционных инвесторов осваивать совершенно новую финансовую систему, она может представить акционерные продукты пользователям, которые уже торгуют на блокчейне. Добавление xStocks в апреле ускорило эту стратегию, изначально привнеся на BNB Chain более 50 токенизированных американских акций и ETF, с дальнейшим расширением в планах.
 
Robinhood подходит к этому рынку с противоположной стороны. Вместо того чтобы привлекать крипто-нативных пользователей к акциям, она пытается перенести брокерское инвестирование на блокчейн. Robinhood Chain была запущена 1 июля, а стоимость активов, токенизированных на сети, выросла с примерно 11,9 млн долларов на момент запуска до 149,4 млн долларов к 4 сентября. Токенизированные акции составляли примерно 77% этой стоимости, или около 115 млн долларов. Сеть теперь поддерживает более 190 токенизированных акций, а Token Terminal насчитывает примерно 1,2 млн держателей токенизированных акций на Robinhood Chain.
 
Solana занимает третье место по количеству держателей — около 647 500, но одних только чисел кошельков недостаточно, чтобы оценить её роль. Solana стала важной платформой для децентрализованной совместимости (DeFi) токенизированных акций. Например, рынок xStocks на Kamino позволяет инвесторам вносить в качестве залога токенизированные продукты, такие как SPYx и QQQx, и брать в долг стейблкоины под них. Ранее в этом году уровень использования рынка достиг 92%, что демонстрирует, что токенизированные акции могут поддерживать кредитование и левериджные стратегии, а не просто служить блокчейн-представлениями цен на акции. Проще говоря, BNB Chain конкурирует за счёт охвата, Robinhood — за счёт интеграции брокерских услуг, а Solana — за счёт более глубокой децентрализованной функциональности (DeFi).

Токенизированные акции становятся программируемыми активами

Это изменение функциональности в конечном итоге может иметь большее значение, чем количество акций, доступных на блокчейне. В традиционном брокерском аккаунте инвестор обычно покупает акцию, держит её, продаёт или использует систему маржи брокера. Токенизация потенциально может сделать экспозицию к акциям совместимой с гораздо более широким спектром финансовых приложений. Токен может перемещаться между кошельками, попадать на децентрализованную биржу, служить залогом для кредитования или взаимодействовать с другим смарт-контрактом, причём для каждого нового варианта использования не требуется отдельный финансовый посредник.
 
Robinhood открыто строит свою платформу вокруг этой идеи. Их Stock Tokens используют стандарт ERC-20, а документация Robinhood Chain подчеркивает их потенциальное применение в торговых интерфейсах, рынках кредитования и структурированных продуктах. Компания также позиционирует подходящие Stock Tokens как активы, которые можно задействовать в блокчейне для получения дохода или использовать в качестве залога для заимствования. xStocks на Solana следуют по аналогичному пути, поскольку более глубокая ликвидность позволяет таким активам, как токенизированные SPY, QQQ, Tesla и Nvidia, перемещаться в кредитные и рычажные стратегии.
 
Вот где тезис о токенизации становится важнее, чем торговля 24/7. Если акции, ETF, стейблкоины, казначейские облигации и в конечном счете другие реальные активы смогут функционировать внутри взаимодействующих рынков блокчейна, инвесторы смогут перемещать залог между классами активов с гораздо меньшими трениями. Токенизированные акции пока составляют лишь небольшую часть глобальных рынков капитала — The Block недавно оценил этот сегмент примерно в 2,9 млрд долларов, по сравнению с примерно 15,9 млрд долларов для токенизированных казначейских облигаций — однако акции также стали одной из самых быстро растущих категорий RWA. Долгосрочная возможность, таким образом, заключается не просто в размещении тикера акции на блокчейне, а в том, чтобы сделать традиционные активы пригодными для использования в программируемых финансовых рынках.

Уолл-стрит строит собственные блокчейн-инфраструктуры

Самым убедительным доказательством того, что токенизация выходит за рамки крипто-ориентированного тренда, являются сами традиционные участники рынка. 10 сентября Nasdaq объявила, что Nasdaq Ventures инвестирует 100 миллионов долларов в Payward — материнскую компанию Kraken. Обе компании планируют углубить сотрудничество в области инфраструктуры для токенизированных акций, приблизив одну из крупнейших регулируемых фондовых бирж Америки к одной из крупнейших крипто-платформ для торговли. Объявление последовало всего за несколько дней до публикации Token Terminal данных о 3,6 миллионах держателях, что особенно ярко подчеркивает сближение крипто-распределения и традиционной рыночной инфраструктуры.
 
Это не первый шаг Nasdaq в сторону токенизации. Более широкая регуляторная система США уже начала адаптироваться к ценным бумагам, представленным на блокчейн-сетях, а SEC в январе опубликовала подробные рекомендации, различающие токенизированные ценные бумаги, выпущенные эмитентами, и продукты, созданные третьими сторонами. Традиционные биржи все чаще проявляют интерес к использованию блокчейна в таких областях, как учет прав собственности, торговая инфраструктура, расчеты и трансграничное распределение, сохраняя при этом системы надзора, соответствия требованиям и защиты инвесторов, связанные с регулируемыми рынками ценных бумаг.
 
Это различие важно. Уолл-стрит не просто отказывается от регулируемых бирж и переводит всё на разрешительные децентрализованные биржи. Более реалистичный сценарий — интеграция блокчейн-инфраструктуры в регулируемые рынки капитала. Крипто-натуральные сети могут лидировать в торговле 24/7, самохранении и композируемости, в то время как Nasdaq и другие устоявшиеся игроки сосредоточатся на соответствующих выпусках, институциональной ликвидности и юридически признанном праве собственности. Эти модели будут всё чаще пересекаться, а не одна полностью заменит другую.

Токенизированная акция не всегда то же самое, что и акция

Быстрый рост токенизированных акций также делает структуру продукта все более важной. SEC подчеркнула этот момент в своем заявлении от января 2026 года о токенизированных ценных бумагах. Некоторые ценные бумаги могут быть выпущены непосредственно на блокчейне самой компанией или от ее имени. Другие создаются третьими сторонами, владеющими базовыми акциями, в то время как третьи предоставляют только синтетическую экспозицию к экономической эффективности акций. Права, связанные с этими структурами, могут существенно различаться.
 
Robinhood предоставляет полезный пример. Его акционные токены — это токенизированные долговые ценные бумаги, выпускаемые Robinhood Assets (Jersey) Limited. Robinhood утверждает, что каждый токен обеспечивается 1:1 соответствующей базовой ценной бумагой, хранящейся у депозитария, но владение токеном не предоставляет инвесторам юридических или выгодных прав на акции базовой компании. В заявлении компании, поданном в SEC, специально указано, что инвесторы акционных токенов не получают юридических или выгодных прав в отношении эмитента соответствующих акций. Эти различия недавно стали особенно заметны, когда генеральный директор AMC Адам Арон раскритиковал создание токена, связанного с AMC, без одобрения компании, в то время как генеральный директор Robinhood Влад Тенев утверждал, что третьи стороны могут создавать финансовые продукты, основанные на публично торгуемых акциях.
 
Эта дискуссия затрагивает суть следующего этапа токенизации. Инвесторы не могут предполагать, что покупка чего-то, называемого «токеном Apple» или «токеном AMC», делает их обычными акционерами Apple или AMC. Право голоса, дивиденды, защита при банкротстве, условия хранения и правовые претензии зависят от структуры продукта. Поэтому наиболее успешными платформами могут стать те, которые сочетают удобство на блокчейне с четкими правами и прозрачными условиями обеспечения, а не просто те, которые выпускают наибольшее количество токенов.

Могут ли токенизированные акции реально конкурировать с традиционными рынками?

Рост числа держателей на 619% показывает, что ончейн-активы входят в фазу значительно более быстрого внедрения, однако рынок остается крошечным по сравнению с глобальной системой публичных акций. Рыночная капитализация токенизированных акций недавно оценивалась примерно в $2,8–2,9 млрд, несмотря на то, что их доля в более широком рынке токенизированных RWA быстро росла. Для сравнения, компании, представленные этими токенами, могут стоить от сотен миллиардов до даже триллионов долларов. Таким образом, токенизация развивается быстро, но пока не представляет собой значимую альтернативу традиционным фондовым биржам.
 
Также существуют структурные проблемы, которые необходимо решить. Ликвидность может фрагментироваться, когда одна и та же компания имеет несколько токенизированных версий на различных блокчейнах и от разных эмитентов. Географические ограничения остаются важными: например, текущие Stock Tokens Robinhood недоступны для жителей Соединенных Штатов, Канады, Великобритании и Швейцарии. Круглосуточная торговля порождает еще один вопрос: если токен, привязанный к Nvidia, торгуется в течение выходных, пока Nasdaq закрыт, он-чейн рынок все равно должен определить справедливую справочную цену до возобновления торговли базовой акцией. Эти разрывы могут создать как новые механизмы определения цены, так и новые формы волатильности.
 
По этой причине наиболее вероятным краткосрочным исходом является не то, что блокчейн «заменит Уолл-стрит». Токенизация появляется как дополнительный слой распределения, расчетов и обеспечения наряду с существующей системой ценных бумаг. Реальная конкуренция будет идти за тех, кто сможет объединить три вещи: настоящих пользователей, глубокую ликвидность и осуществимые права инвесторов. Количество держателей показывает, кто в настоящее время контролирует распределение, но именно эти более глубокие показатели определят, какие платформы останутся актуальными по мере зрелости рынка.

Что дальше для гонки на цепочке?

Следующий этап покажет, сможет ли сегодняшний взрывной рост числа держателей трансформироваться в устойчивую финансовую активность. BNB Chain должна доказать, что её преимущество в распределении может поддерживать устойчивую ликвидность. Robinhood должна превратить свою крупную брокерскую экосистему и быстро растущий блокчейн в долгосрочный рынок токенизированных ценных бумаг. Solana имеет возможность углубить DeFi-кейсы, делающие токенизированные акции чем-то большим, чем пассивное представление традиционных активов. В то же время Nasdaq и другие традиционные рыночные операторы разрабатывают собственную инфраструктуру токенизации, выводя на конкуренцию регуляторную достоверность и институциональные связи по отношению к крипто-натуральным сетям.
 
Эволюцию можно рассмотреть в три этапа. Первый вопрос заключался в том, можно ли вообще токенизировать акции. На него уже получен эффективный ответ. Текущий вопрос — кто контролирует распределение и ликвидность. Долгосрочный вопрос будет заключаться в том, станут ли токенизированные ценные бумаги значимым слоем основной инфраструктуры рынка капитала, а не останутся специализированным криптовалютным продуктом.
 
Для инвесторов это делает рост на 619% важным, но неполным. Рост числа держателей показывает, где появляются пользователи. Объём торгов, ликвидность, правовые права и возможность интеграции активов в более широкие финансовые рынки покажут, останутся ли они.

🔥 За кулисами новостей: что значит KuCoin 5.0 для вас

Новости рынка движутся быстро — но то, где вы на них реагируете, имеет не меньшее значение. В этом октябре KuCoin запускает KuCoin 5.0, превращая KuCoin в перестроенную платформу. Вот что реально изменится для вас:
  • Один аккаунт для всего. Старые платформы разделяли ваши средства между отдельными аккаунтами «спот», «маржа» и «фьючерсы» и ожидали, что вы поймёте почему. Единый аккаунт KuCoin 5.0 полностью устраняет это — сделайте депозит один раз, и всё будет просто доступно.
  • Акции, индексы и товары. KuCoin 5.0 расширяется за пределы криптовалют на глобальные рынки. Когда криптовалюты движутся боком, а акции растут (или наоборот), вы переключаетесь за минуты, вместо того чтобы открывать брокерский аккаунт и ждать дней для вывода фиата.
  • Реальные активы (RWA). Токенизированная экспозиция к традиционным активам, таким как сырьё, прямо в вашем криптоаккаунте. Один из самых быстрорастущих сегментов мировой финансов не больше ограничен для институциональных инвесторов — вы получаете к нему доступ с того же баланса, с которым торгуете.
  • Зарабатывайте, пока учитесь. Еще не готовы торговать? KCUSD позволяет вашим стейблкоинам получать ежедневный автокомпаундный доход. Самый спокойный способ заставить ваши неиспользуемые депозиты работать с доходностью 4%.
  • ИИ-помощник на простом языке. Задавайте вопросы, получайте контекст рынка, понимайте, что вы видите — всё встроено в платформу, без жаргона.
  • Приложение, которое не перегружает. Быстрее, чище и последовательно — интуитивно понятно с первого касания, а не после обучения.
  • Безопасность, которую можно проверить, а не просто доверять. Европейская организация с лицензией MiCAR, Proof of Reserves, которую вы можете проверить самостоятельно, и международно сертифицированная безопасность (SOC 2 Type II, ISO 27001:2022).
 
Создайте аккаунт за несколько минут — и начните работать на платформе, созданной для того, куда движется криптовалюта, а не туда, где она была.

Заключение

Число держателей токенизированных акций, достигшее примерно 3,6 миллиона, не означает, что Уолл-стрит уже перешла на блокчейн. Однако это показывает, что ончейн-активы выходят за рамки стадии доказательства концепции и переходят в более конкурентную фазу распространения. BNB Chain, Robinhood Chain и Solana уже применяют разные стратегии, а инвестиции Nasdaq в размере 100 миллионов долларов в материнскую компанию Kraken Payward демонстрируют, что традиционные участники рынка все чаще рассматривают токенизацию как инфраструктуру, достойную развития, а не как крипто-эксперимент.
 
Следующий этап рынка не будет выигран просто тем блокчейном, который листингует наибольшее количество токенов акций. Победит та платформа, которая сможет объединить дистрибуцию, глубокую ликвидность, полезные функции на блокчейне и надежную защиту инвесторов. Рост на 619% показывает, что гонка ускорилась. Но пока не ясно, кто победит.

ЧаВо

Могут ли токенизированные акции выплачивать дивиденды?

Они могут, но механизм зависит от продукта. Некоторые эмитенты могут передавать экономическую ценность дивидендов, в то время как другие корректируют балансы токенов или справочные значения. Инвесторам следует проверять документацию каждого продукта, а не предполагать, что он предоставляет те же права на дивиденды, что и непосредственно принадлежащие акции.

Могут ли токенизированные акции торgowаться, когда американские рынки закрыты?

Некоторые могут торговать за пределами традиционных часов работы биржи в США, включая круглосуточно. Однако, когда базовый рынок закрыт, определение рыночной цены может больше зависеть от доступной ликвидности, справочных данных и ожиданий трейдеров, что потенциально увеличивает отклонения от последней цены традиционного рынка.

Могут ли инвесторы из США покупать каждый токенизированный акционерный актив?

Нет. Доступность зависит от эмитента и юрисдикции. Некоторые крупные предложения токенизированных акций специально недоступны для жителей США, даже если они связаны с компаниями, зарегистрированными в США.

Что происходит, если эмитент токенизированной акции не справляется?

Результат зависит от правовой структуры, условий хранения и претензий инвестора на базовые акции. Токенизация третьими сторонами может создать риск эмитента или банкротства, который не обязательно возник бы при прямом владении инвестором оригинальными акциями.

Являются ли токенизированные акции тем же самым, что и CFD на акции?

Не обязательно. Оба могут обеспечивать экономическое воздействие без прямой собственности, но токенизированные продукты могут использовать различные структуры обеспечения и могут быть передаваемы между кошельками блокчейна или интегрированы в DeFi. Их правовое и регуляторное регулирование также различается в зависимости от юрисдикции и конструкции продукта.
 
Отказ от ответственности: эта статья предназначена исключительно для информационных целей и не является инвестиционной рекомендацией. Крипто активы могут быть крайне волатильными, а рыночные условия, ликвидность токенов и развитие проектов могут быстро меняться. Читателям следует провести собственное исследование и оценить свою толерантность к риску перед принятием финансовых решений.

Отказ от ответственности: Эта страница была переведена для вашего удобства с использованием технологии искусственного интеллекта. Для получения наиболее точной информации обратитесь к оригинальной английской версии.