Aave запустит специализированный рынок кредитования RWA на Avalanche с Tether USAT в качестве основной ликвидности

2026/09/21 11:21:00

Aave нацеливается на институциональное кредитование RWA с новым кредитным рынком Avalanche

Aave Labs объявила 16 сентября 2026 года о планах создания специализированного рынка кредитов под реальные активы на Avalanche, построенного на базе существующего развертывания Aave V4. Рынок, описываемый как первый RWA Hub в рамках архитектуры «hub-and-spoke» V4, позволит подходящим учреждениям предоставлять в качестве залога токенизированные финансовые активы и брать в долг ликвидность в долларах, не продавая базовые позиции. Tether’s USA₮, стейблкоин, обеспеченный долларами и выпущенный Anchorage Digital Bank под федеральным надзором, назначен основным активом для заимствования и первоначальным источником долларовой ликвидности. Aave V4 функционирует на Avalanche с середины июля 2026 года и, согласно заявлениям протокола, зафиксировал более $20 млн депозитов, в то время как данные DefiLlama указывают на чистые депозиты для экземпляра Avalanche V4 около $15,9 млн при примерно $6,8 млн заимствованных.

Более широкий сектор токенизированных RWA расширился до указанных выше показателей в $51 млрд, при этом Avalanche размещает более $3,4 млрд токенизированных активов согласно рекламным материалам, хотя независимые трекеры, такие как rwa.xyz, сообщают о примерно $1,7 млрд распределенной стоимости и $11,4 млрд представленной стоимости в сети. Изолируя институциональное RWA-обеспечение в отдельной ветви V4 и используя общую ликвидность, а также привязывая заимствования к стейблкоину, регулируемому федеральными органами, Aave стремится конвертировать токенизированные активы из статических ончейн-представлений в продуктивные кредитные инструменты, расширяя существующую активность токенизации Avalanche до активного финансирования без необходимости продажи активов.

Институциональные инвесторы получают доступ к кредитам под токенизированные активы без принудительных продаж

Основной механизм позволяет утвержденным субъектам заложить подходящие токенизированные финансовые активы и получить ликвидность USA₮, сохраняя при этом экономическую экспозицию к базовым инструментам. Токенизация уже позволила вывести казначейские облигации США, денежно-рыночные фонды, частный кредит, недвижимость и корпоративные облигации на публичные и разрешенные реестры, однако большинство этих позиций остаются в основном неактивными после выпуска. Запланированный RWA Hub устраняет это ограничение, рассматривая токены как залог, а не требуя ликвидации для высвобождения капитала. Стани Кулехов, основатель и генеральный директор Aave Labs, заявил, что Avalanche сочетает в себе зрелое присутствие Aave на рынке кредитования с быстро расширяющейся экосистемой токенизированных активов, и что RWA Hub выводит эти активы за пределы выпуска на рынки кредитования. Поскольку хаб работает на архитектуре V4, параметры риска, оракулы и аварийные механизмы остаются специфичными для RWA-спицы, изолируя институциональный залог от основного пула ликвидности, в котором уже представлены активы, такие как WAVAX, BTC.b, USDC, USDt, WETH.e, EURC и sAVAX. Такое разделение направлено на удовлетворение институциональных рамок риска, одновременно обеспечивая доступ к общему балансу протокола через определенные кредитные линии. Специфический список залоговых активов, коэффициенты кредит-к-стоимости или процедуры ликвидации еще не опубликованы; эти детали ожидаются в рамках официального предложения Aave DAO и последующего голосования.

Текущая активность Aave V4 на Avalanche служит базовой точкой отсчета. Развертывание было запущено 15 июля 2026 года как первый экземпляр V4 вне ethereum, и сообщения протокола указывают на более чем $20 млн депозитов спустя примерно два месяца. Независимые данные DefiLlama показывают более низкие чистые показатели на момент объявления, что отражает различия в измерении депозитов и общего объема заблокированных средств. По всем версиям Aave на Avalanche протокол управляет примерно $280 млн, в то время как полный набор продуктов Aave по цепочкам управляет примерно $17,7 млрд депозитов против $12,4 млрд выданных займов, подтверждая его позицию как крупнейшего децентрализованного рынка кредитования. RWA Hub не будет автоматически наследовать эти объемы; для маркет-топологии и листинга USA₮ требуется отдельное одобрение со стороны управления. Институциональные участники, уже активные в токенизации, включая тех, кто удерживает позиции, связанные с фондом BUIDL BlackRock, который ранее превышал $900 млн на Avalanche, представляют собой естественную группу спроса на несвязанное с продажей финансирование потребностей в оборотном капитале.

США₮ обеспечивает ликвидность доллара при выпуске Федерального банка

USA₮ функционирует как основной актив для заимствования в RWA Hub. Выпущенный Anchorage Digital Bank, N.A., национально лицензированным учреждением, регулируемым Управлением контролера валюты, стейблкоин брендирован и распространяется Tether и структурирован для рынка США в соответствии с рамками, установленными недавним федеральным законодательством о стейблкоинах. Аттестации резервов, опубликованные Anchorage, показали постоянное полное обеспечение наличными деньгами и казначейскими обеспеченными обратными репо-сделками, хранящимися в изолированных аккаунтах. Обращающееся предложение составляло около 175 миллионов токенов на конец июля 2026 года и недавно было сообщено в диапазоне 184 миллионов на Ethereum и Celo — двух блокчейнах, где он сейчас функционирует. Развертывание на Avalanche станет его третьей сетью.

Бо Хайнс, генеральный директор Tether USA₮, отметил, что стейблкоин был разработан для предоставления институтам надежного цифрового доллара для финансовых рынков на цепочке, и его включение в Aave V4 расширяет доступ к ликвидности в долларах по мере того, как реальные активы продолжают перемещаться на цепочку. Выбор USA₮ отличает этот хаб от рынков, в которых в основном используются USDt или USDC. Поскольку эмитентом является банк, находящийся под федеральным надзором, актив имеет другой регуляторный профиль, который может лучше соответствовать требованиям институционального соответствия. Листинг все еще должен быть одобрен органом управления, однако сроки голосования по этому вопросу, а также последующего запуска рынка не были раскрыты. Существующие рынки Aave на Avalanche уже поддерживают более давно существующий токен USDt от Tether, который остается отдельным активом от USA₮. Двойное присутствие иллюстрирует способность протокола размещать несколько долларовых инструментов с различными конфигурациями риска.

Архитектура «звезда» изолирует риски, сохраняя общую ликвидность

Aave V4 перестраивает кредитование в централизованный хаб ликвидности, который обеспечивает контроль над отдельными спицами. Каждая спица получает кредитную линию для заимствования и дебетовую линию для предоставления, сохраняет собственные параметры риска, оракулы и бухгалтерию, а также использует баланс хаба, а не распыляет ликвидность по отдельным пулам. Развертывание на Avalanche в настоящее время использует один основной хаб, обслуживающий три спицы: Main, Forex и AVAX Correlated. Предстоящий RWA Hub добавит четвертую специализированную спицу с топологией, набором активов и параметрами риска, адаптированными под институциональный токенизированный коллатерал. Документация, опубликованная Aave, подчеркивает, что эта архитектура позволяет масштабно создавать новые кредитные рынки без объединения неоднородных рисков в одном рынке.

Функция изоляции особенно актуальна для RWA, чья оценка, хранение и правовое регулирование отличаются от чисто крипто-нативных активов. Сохраняя обеспечение RWA вне основного пула, архитектура снижает вероятность того, что неблагоприятное событие в одном классе активов распространится на несвязанные рынки. Ликвидность остается доступной через механизм кредитной линии хаба, избегая неэффективности капитала в полностью изолированных рынках. Параллельный ARFC для кредитования с использованием хранимого обеспечения на ethereum, опубликованный в середине сентября 2026 года и включающий Anchorage в качестве депозитария с аттестацией Chainlink, демонстрирует, что Aave Labs одновременно разрабатывает связанную институциональную инфраструктуру на нескольких цепочках. Хаб RWA на Avalanche остается подчиненным своему последующему предложению, как было намечено в исходном ARFC, авторизовавшем V4 на Avalanche.

Объемы токенизированных активов на Avalanche обеспечивают готовую базу залога

В рекламных материалах указано, что Avalanche хостит более $3,4 млрд токенизированных активов, а общий рынок токенизированных RWA вырос примерно на 40 процентов в 2026 году, превысив $51 млрд. Независимые данные с rwa.xyz показывают, что распределенная стоимость RWA на Avalanche составляет около $1,7 млрд (существенно выросла с начала года), а представленная стоимость — около $11,4 млрд, в то время как глобальная распределенная стоимость RWA без стейблкоинов составляет около $38,8 млрд. Расхождение между цифрами в анонсах и трекерах обычно обусловлено различиями в методологии, распределенной и представленной стоимости, включением определенных фондов или временем снимков. Токенизированный фонд казначейских облигаций BlackRock BUIDL стал значительным вкладчиком на Avalanche, ранее сообщалось, что его объем превышал $900 млн на сети, и он добавил сотни миллионов за короткие периоды.

Эти объемы указывают на то, что на том же реестре, где будет работать RWA Hub, уже существует значительный запас потенциального обеспечения. Институциональные инвесторы, владеющие токенизированными казначейскими облигациями, инструментами денежного рынка или токенами частного кредита, смогут, как только рынок заработает и их активы будут одобрены, разместить эти позиции и получить USA₮, не выходя из своей базовой экспозиции. Практический эффект — повышение эффективности капитала для портфелей, которым ранее требовалось либо продавать активы, либо организовывать традиционное финансирование вне блокчейна. Джон Нахас, главный бизнес-офицер Ava Labs, отметил, что следующий этап токенизации сосредоточен на использовании активов, а не просто на их переводе в блокчейн, и что институциональным участникам потребуется инфраструктура для получения займов под свои активы и доступа к ликвидности с той же эффективностью, что и на традиционных рынках.

Существующий институциональный прецедент на Aave Horizon влияет на выбор дизайна

Aave уже работает на рынке институциональных RWA под брендом Horizon, запущенным в августе 2025 года как лицензированная версия на ethereum. Horizon принимает отобранные фонды-токены от эмитентов, таких как Superstate и Centrifuge, в качестве залога для заимствования стейблкоинов, а позже добавил фонд VanEck Treasury. Данные DefiLlama показывают, что на момент объявления Avalanche Horizon удерживал примерно 262,5 млн долларов США в чистом виде при заимствовании 137,8 млн долларов США. Horizon построен как форк V3, работающий по лицензии на распределение доходов DAO, в то время как RWA Hub Avalanche будет нативным рынком V4 под прямым управлением DAO. Существование Horizon демонстрирует как спрос на цепочечный кредит RWA, так и операционные аспекты — кастодиальные решения, дизайн оракулов, критерии отбора и изоляция рисков, которые новый хаб должен учесть.

Поскольку Horizon функционирует более года, Aave Labs и DAO обладают практическим опытом в области привлечения институциональных клиентов, оценки залога и механизмов ликвидации для токенизированных фондов. Эти уроки, как ожидается, будут использованы при формировании параметров, предложенных для рынка Avalanche. В то же время модель «hub-and-spoke» V4 обеспечивает большую модульность по сравнению с предыдущей архитектурой, позволяя компоненту RWA развиваться независимо, при этом используя общую ликвидность. Сочетание проверенного институционального использования на Horizon и технической гибкости V4 делает хаб Avalanche шагом поэтапного развития, а не экспериментальным.

Путь управления требует отдельных предложений для списка рынков и активов

Aave Labs действует в качестве поставщика услуг для Aave DAO, который сохраняет окончательное право принимать решения о новых рынках и списках активов. ARFC, одобривший V4 на Avalanche в июне 2026 года, заранее предполагал последующее предложение о создании хаба RWA со своей топологией, набором активов, конфигурацией оракулов и параметрами риска, чтобы изолировать институциональное обеспечение от основного пула. На момент объявления 16 сентября такое последующее предложение не было опубликовано, равно как и предложение о подключении USA₮. Оба предложения должны пройти стандартную процедуру управления: проверку температуры, ARFC и AIP, прежде чем будет возможна их реализация.

Историческое управление развертыванием Avalanche V4 прошло гладко: проверка температуры в конце мая 2026 года прошла единогласно на Snapshot, последующий ARFC зафиксировал сильную поддержку, а AIP 504 реализовал развертывание. Для RWA Hub потребуется аналогичный консенсус. До завершения этих голосований не существует ни даты запуска, ни списка подходящего обеспечения, ни точных рисковых параметров. Поэтому участники рынка воспринимают это объявление как четкое заявление о намерениях, а не как скорый запуск продукта. Параллельный ARFC с заложенным обеспечением на ethereum также сигнализирует о том, что институциональные функции развиваются по нескольким направлениям под наблюдением DAO.

Повышение эффективности использования капитала для портфелей, содержащих финансы на блокчейне

Институциональные инвесторы, уже владеющие токенизированными казначейскими обязательствами, денежно-рыночными фондами или инструментами частного кредита, сталкиваются с практическим ограничением: превращение этих активов в ликвидность, пригодную для расходов, обычно требует их продажи или традиционного залогового заимствования. RWA Hub устраняет необходимость продажи, принимая токены в качестве залога. Заемщики могут таким образом сохранить рыночную экспозицию, получая USA₮ для оборотного капитала, расчетов или оперативных целей. Поскольку USA₮ выпускается банком с федеральной лицензией, сам заимствованный актив обладает регуляторным профилем, который может упростить бухгалтерский учет и соответствие требованиям по сравнению с исключительно крипто-нативными стейблкоинами.

Повышение эффективности наиболее заметно для сущностей, портфели которых уже находятся на Avalanche или могут быть переведены с приемлемым уровнем трения. Существующая концентрация токенизированных активов на Avalanche снижает необходимость в перемещении обеспечения через цепочки, уменьшая операционные риски и задержки. Для управляющих активами и корпоративных казначейств, которые внедрили токенизацию в первую очередь для операционных расчетов или фракционного владения, добавление кредитного рынка превращает ранее пассивную позицию в активный инструмент финансирования. Масштаб такой Конвертации будет зависеть от финального списка подходящего обеспечения и коэффициентов кредит-к-стоимости, одобренных управлением.

Изоляция рисков защищает основные рынки от специфической динамики обеспечения

Токенизированные реальные активы обладают оценочными, правовыми и операционными характеристиками, отличными от крипто-нативных токенов. Цены могут зависеть от внебиржевых расчетов ЧСС, системы хранения могут включать регулируемых посредников, а процедуры восстановления в случае дефолта могут включать традиционные правовые системы. Архитектура V4 с ограничениями по спицам изолирует эти характеристики на рынке RWA. Неблагоприятное движение на токенизированном фонде или сбой в хранении повлияют только на кредитные линии и залоги этой спицы, а не на основной, форекс или AVAX-коррелированные рынки, обслуживающие широкую базу пользователей Avalanche.

Общая ликвидность по-прежнему доступна через механизм кредитной линии хаба, поэтому рынок RWA не функционирует в условиях дефицита капитала. Дизайн обеспечивает баланс между изоляцией и эффективностью. Документация протокола и исходный Avalanche V4 ARFC подчеркивают это разделение как необходимое условие для институционального принятия. Участники рынка, отслеживающие предстоящие предложения по управлению, проанализируют точную конфигурацию оракулов, права на аварийную паузу и параметры ликвидации, чтобы оценить остаточный системный риск.

Более широкий рост токенизации обеспечивает структурный спрос на кредитную инфраструктуру

Сектор токенизированных RWA значительно расширился в 2026 году. Цифры, приведенные в объявлении, указывают на общую рыночную капитализацию выше $51 млрд после примерно 40-процентного роста с начала года. Независимые отслеживатели сообщают о распределенных значениях в высоких $30 миллиардах без учета стейблкоинов, при этом казначейские облигации США остаются крупнейшей отдельной категорией. Avalanche входит в число ведущих сетей по представленной стоимости и привлек последовательные институциональные внедрения, включая крупные поступления в токенизированные продукты казначейства. По мере роста объема ончейн-финансовых активов спрос на вторичное использование, кредитование, заимствование и кредитное плечо естественным образом возрастает.

Aave’s RWA Hub позиционируется для захвата части этого спроса за счет предоставления недостающего кредитного слоя. Конкурирующие протоколы и традиционные финансовые платформы также разрабатывают ончейн-кредитные продукты, однако сочетание существующей ликвидности Avalanche, модульности V4 и федерально регулируемого долларового актива делает предложение Aave уникальным. Окончательная конкурентная позиция будет определена скоростью одобрения со стороны управления, широтой принятого обеспечения и глубиной ликвидности USA₮, которая появится после запуска рынка.

Операционный график остается зависимым от одобрения DAO и технической интеграции

Официальная дата запуска не была опубликована. Реализация требует выделенного ARFC для топологии и параметров риска RWA Hub, отдельного предложения или включения для листинга USA₮, успешного Snapshot и голосований в блокчейне, а также последующего развертывания смарт-контрактов и настройки оракулов. Aave Labs указала, что рынок будет запущен с USA₮ в качестве основного долларового актива, однако точный порядок подключения активов и любое последующее расширение до дополнительных заемных активов остаются открытыми. Техническая интеграция на Avalanche выгодно использует уже действующий хаб V4, что сокращает объем нового кода по сравнению с развертыванием «с нуля».

Рыночные наблюдатели будут отслеживать форум управления Aave на предмет последующего предложения, упомянутого в оригинальном Avalanche V4 ARFC. Пока это предложение не появится и не будет продвинуто, RWA Hub остается заявленным элементом дорожной карты, а не живым продуктом. Существование параллельной инициативы по обеспечению с хранением на ethereum указывает на то, что Aave Labs распределяет ресурсы между несколькими институциональными направлениями одновременно.

Реакция рынка на ликвидность Avalanche и привлечение институциональных инвесторов

Успешное развертывание повысит привлекательность Avalanche как площадки для институционального капитала за счет добавления нативной кредитной линии для токенизированных активов. Существующая ликвидность Aave в сети углубится, если RWA spoke привлечет дополнительные депозиты подходящего обеспечения и соответствующее предложение USA₮. Для самой Avalanche хаб укрепляет позиционирование сети в секторе токенизации на фоне текущей активности управляющих активов и провайдеров инфраструктуры.

Институциональные участники, оценивающие стратегии на цепочке, получают дополнительный инструмент для управления балансом. Возможность взять в долг под токенизированные активы без их продажи может повысить доходность капитала и снизить упущенную выгоду от удержания иных статичных позиций. Реальный эффект будет масштабироваться в зависимости от объема одобренного обеспечения и уровней использования, достигнутых после открытия рынка. Ранние индикаторы включают размер первоначального ликвидного пула USA₮, первую волну подходящих активов и скорость институционального привлечения после запуска.

Сравнительный контекст с другими инициативами кредитования на цепочке

Рынок Horizon Aave уже демонстрирует институциональный спрос на заимствования, обеспеченные RWA, на ethereum. Другие протоколы и традиционные платформы разрабатывают сопоставимые продукты, часто с ограниченным доступом или различными наборами коллатерала. Avalanche RWA Hub отличается использованием нативной архитектуры V4, назначением стейблкоина, выпущенного федеральным органом, в качестве основного ликвидного актива и расположением на сети, которая уже концентрирует значительный объем токенизированных активов. Эти особенности не гарантируют превосходящее принятие, но формируют отличительный профиль по сравнению как с чисто DeFi конкурентами, так и с экспериментами в традиционных финансах.

Прозрачность управления и модульный дизайн рисков могут привлечь институты, которым требуется четкое разделение специализированного обеспечения. В то же время отсутствие опубликованных параметров означает, что сравнительный анализ остается предварительным до появления деталей ARFC. Участники рынка оценят соотношения кредит-к-стоимости, надежность оракулов и процессы ликвидации по сравнению с доступными elsewhere, как только предложение станет публичным.

🔥 За кулисами новостей: что значит KuCoin 5.0 для вас

Новости рынка движутся быстро — но то, где вы на них реагируете, имеет не меньшее значение. В этом октябре KuCoin запускает KuCoin 5.0, превращая KuCoin в полностью перестроенную платформу. Вот что реально изменится для вас:

Один аккаунт для всего. Старые платформы разделяли ваши средства между отдельными аккаунтами «спот», «маржа» и «фьючерсы» и ожидали, что вы поймёте почему. Единый аккаунт KuCoin 5.0 полностью устраняет это — сделайте депозит один раз, и всё будет просто доступно.
Акции, индексы и товары. KuCoin 5.0 расширяется за пределы криптовалют на глобальные рынки. Когда криптовалюты движутся боком, а акции растут (или наоборот), вы переключаетесь за минуты, вместо того чтобы открывать брокерский аккаунт и ждать дней для вывода фиата.
Реальные активы (RWA). Токенизированная экспозиция к традиционным активам, таким как сырьё, прямо в вашем криптоаккаунте. Один из самых быстрорастущих сегментов мировой финансов не больше ограничен для институциональных инвесторов — вы получаете к нему доступ с того же баланса, с которым торгуете.
Зарабатывайте, пока учитесь. Еще не готовы торговать? KCUSD позволяет вашим стейблкоинам получать ежедневный автокомпаундный доход. Самый спокойный способ заставить ваши неиспользуемые депозиты работать с доходностью 4%.
Искусственный интеллект на простом языке. Задавайте вопросы, получайте контекст рынка, понимайте, что вы видите — всё встроено в платформу, без жаргона.
Приложение, которое не перегружает. Быстрее, чище и последовательно — интуитивно понятно с первого касания, а не после обучения.
Безопасность, которую можно проверить, а не просто доверять. Европейская компания с лицензией MiCAR, Proof of Reserves, которую вы можете проверить самостоятельно, и международно сертифицированная безопасность (SOC 2 Type II, ISO 27001:2022).

Создайте аккаунт за несколько минут — и начните работать на платформе, созданной для того, куда движется криптовалюта, а не туда, где она была.

ЧаВо

Какие именно активы-коллатералы будет принимать Aave RWA Hub на Avalanche?

Официальный список не был опубликован. Материалы анонса указывают, что структура может поддерживать токенизированные казначейские ценные бумаги, денежно-рыночные фонды, частный кредит, недвижимость и корпоративные облигации, однако окончательный список подходящих активов, коэффициенты кредит-к-стоимости и конфигурация оракулов будут определены в рамках предстоящего предложения Aave DAO. Институциональным участникам следует отслеживать форум управления Aave для ознакомления с ARFC, в котором будут указаны объем активов и параметры риска.

Когда ожидается запуск RWA Hub?

Дата запуска не была объявлена. Развертывание требует отдельного одобрения DAO для топологии рынка и листинга USA₮, за которым последует техническая интеграция на существующем хабе Avalanche V4. Автор оригинального ARFC, утверждающего V4 на Avalanche, предполагал последующее предложение для RWA Hub, но это предложение не было опубликовано на момент объявления от 16 сентября 2026 года.

В чем разница между USA₮ и другими токенами Tether USD, уже представленными на рынках Aave Avalanche?

USA₮ выпускается Anchorage Digital Bank — федерально лицензированным учреждением — и специально структурирован для рынка США в рамках текущей федеральной рамочной модели стейблкоинов. Токен USDt, уже присутствующий на рынках Avalanche Aave, является отдельным активом. Аттестации резервов USA₮ подтвердили полное обеспечение наличными деньгами и инструментами, обеспеченными казначейством, хранящимися в изолированных аккаунтах, а оборотное предложение оценивается в диапазоне от 175 до 184 миллионов по всем текущим цепочкам.

Изолирует ли RWA Hub риск от существующих рынков Avalanche Aave?

Да. Архитектура «звезда» в V4 предоставляет рынку RWA собственные параметры риска, оракулы и бухгалтерию, позволяя ему использовать централизованный хаб ликвидности через определенные кредитные линии. Такая изоляция предназначена для предотвращения влияния специфической динамики RWA на основные, форекс- или AVAX-коррелированные спицы, обслуживающие широкую базу пользователей.

Каков текущий масштаб токенизированных активов на Avalanche, которые могут использоваться в качестве обеспечения?

В рекламных материалах упоминается более $3,4 млрд токенизированных активов на Avalanche. Независимые данные с rwa.xyz указывают на приблизительно $1,7 млрд распределенной стоимости и $11,4 млрд представленной стоимости. Глобальные показатели токенизированных RWA без учета стейблкоинов на тех же трекерах составляют около $38,8 млрд, в то время как источники анонсов оценивают общий рынок выше $51 млрд после примерно 40-процентного роста в 2026 году.

Отказ от ответственности: Этот материал предназначен исключительно для информационных целей и не является инвестиционной рекомендацией. Инвестиции в криптовалюты сопряжены с рисками. Проведите собственное исследование (DYOR).

Отказ от ответственности: Эта страница была переведена для вашего удобства с использованием технологии искусственного интеллекта. Для получения наиболее точной информации обратитесь к оригинальной английской версии.