Еженедельный отчет KuCoin Ventures: криптобезопасность сталкивается с новыми испытаниями, высокие ставки и отток капитала оказывают давление на рынки

2026/10/13 14:04:00

1. Еженедельные рыночные итоги

Инцидент в цепочке поставок Ledger и растущие опасения, связанные с ИИ и квантовыми вычислениями, повышают требования к инфраструктуре криптобезопасности

На прошлой неделе потери пользователей Ledger, обнаружение с помощью ИИ давней уязвимости в XRP Ledger и обсуждения относительно перехода Starknet к квантовой устойчивости вернули кибербезопасность в центр внимания. Эти события охватывают аппаратное обеспечение, код и криптографию, но указывают на общую проблему: безопасность должна успевать за развивающимися инструментами атак, и даже защиты, которые работали в прошлом, необходимо постоянно тестировать.

Инцидент с Ledger выявил риски в цепочке поставок аппаратных кошельков. 9 октября несколько пользователей Ledger сообщили, что активы были переведены из их кошельков без их разрешения, причем потери составили примерно 93,2 миллиона долларов США. Сообщения были сосредоточены среди пользователей, которые приобрели устройства через юго-восточноазиатского реселлера CryptoBilis, что вызвало опасения относительно вмешательства на этапе распределения. Впоследствии Ledger запустил расследование и подтвердил наличие несанкционированного аппаратного импланта в одном из затронутых устройств. CryptoBilis приостановил все продажи аппаратных кошельков, а полный масштаб инцидента остается предметом расследования. Это открытие переключило внимание на цепочку поставок: были ли устройства модифицированы до того, как достигли своих пользователей?

Инцидент еще больше подчеркивает надежность самого устройства. Аппаратные кошельки могут изолировать закрытые ключи от повседневных интернет-сред, но пользователи все еще зависят от целостности всей цепочки — от производства и доставки до распределения и инициализации. Если устройство скомпрометировано до доставки, использование его в автономном режиме после этого не может отменить эту компрометацию. Для производителей кошельков и институциональных покупателей устойчивость к вмешательству, контроль распределения и отслеживаемость доставки являются частью безопасности активов.

В то же время ИИ меняет эффективность обнаружения уязвимостей. 9 октября XRP Ledger, блокчейн, связанный с Ripple, сообщил об уязвимости в платежном движке, которая оставалась незамеченной в течение примерно десяти лет и была выявлена с помощью инструментов ИИ от Veria Labs. Специально сконструированная транзакция могла вызвать переполнение целого числа, теоретически создав около 18,45 триллиона доступных для траты XRP за один раз. Экстренное исправление было применено 25 сентября, и команда сообщила, что не обнаружила признаков эксплуатации в публичных сетях.

Квантовые вычисления переносят дискуссию о безопасности на уровень базовой криптографии. 7 октября Европол опубликовал отчет, в котором ключи кошельков были определены как основная точка уязвимости, и рекомендовано заранее спланировать переход на постквантовую криптографию. Появление достаточно мощных атак остается неопределенным, но обновление систем и координация сетей сами по себе потребуют нескольких лет подготовки. В ту же неделю обсуждение Джастином Дрейком «режима бункера» подчеркнуло необходимость снижения экспозиции открытых ключей и заблаговременной подготовки защитных мер, предупреждая против поспешных миграций. Уже существуют конкретные примеры обнаружения уязвимостей с помощью ИИ; потенциал ИИ для ускорения математических прорывов теперь становится еще одной переменной, привлекающей внимание исследователей.

Starknet также внесла квантовую устойчивость в конкуренцию между блокчейн-сетями. 8 октября проект заявил, что рассматривает возможность стать независимой Layer 1 с целью достижения полной квантовой устойчивости к 2027 году. Однако, несмотря на серьезное финансирование и высокие ожидания, связанные с ZK-масштабированием, уровень адопции остается значительно ниже, чем у ведущих Layer 2-сетей. По состоянию на 12 октября, Starknet зафиксировала около 4 100 активных адресов за 24 часа, в то время как на Base — около 300 000, а на Arbitrum — 110 000 — разница в десятки раз. Ее финансовая поддержка и техническая репутация пока не превратились в сопоставимый уровень использования. На этом фоне квантовая устойчивость может стать потенциальным путем к возобновлению роста: по мере того как различия в масштабировании становятся сложнее, безопасность может стать новой основой для конкуренции. Остается открытым вопрос, сможет ли Starknet превратить свои криптографические преимущества в причину для пользователей возвращаться снова и снова.

Развития прошлой недели охватывали цепочки поставок аппаратных кошельков, программные уязвимости и фундаментальную криптографию, привлекая больше внимания и контроля к безопасности в отрасли в целом. По мере эволюции инструментов атаки скорость, с которой проекты обнаруживают уязвимости, внедряют исправления и обновляют протоколы, станет частью их конкурентного преимущества. Устойчивость к квантовым вычислениям набирает популярность как рыночный нарратив. Следующий тест — кто сможет превратить это в практические возможности безопасности с реальным коммерческим внедрением.

2. Еженедельные отобранные рыночные сигналы

ФРС сигнализирует о паузе, снижая ожидания повышения ставок в краткосрочной перспективе, в то время как высокие долгосрочные доходности и риски на Ближнем Востоке продолжают оказывать давление на риск-аппетит; оттоки из криптовалютных ETF ускоряются

Ожидания политики ФРС прошлой неделей сместились в сторону «краткосрочной паузы при сохранении возможности дальнейшего усиления сжатия в конце этого года». Протоколы заседания FOMC в сентябре показали явное внутреннее несогласие по поводу темпов дальнейшего усиления сжатия после повышения ставок до 3,75%–4,00%. Уоллер затем заявил, что инфляция может все еще требовать дополнительного усиления политики, но повышения ставок не обязательно должны происходить последовательно, что предоставляет ФРС более четкую возможность объявить паузу в октябре.

Инструмент CME FedWatch показал, что рынки учитывают лишь около 17% вероятности еще одного повышения на 25 базисных пунктов в октябре, в то время как вероятность хотя бы одного дополнительного повышения до конца года осталась на уровне примерно 86%. Другими словами, фокус рынка сместился с вопроса «будет ли ФРС повышать ставки последовательно» на вопрос «насколько долго будет отложено следующее повышение». Текущая траектория все больше указывает на то, что ФРС использует октябрь для оценки поступающих данных, сохраняя возможность вновь воздействовать в декабре.

Изменения рыночных цен за последние две недели (предыдущая неделя указана первой, текущая неделя — второй)

CME FedWatchTool

Смягчение ожиданий по ужесточению краткосрочной политики не привело к существенному снижению долгосрочного финансового давления. Доходность казначейских облигаций США на 10 лет выросла до уровня, близкого к рекордному за 24 года, перед тем как снизиться примерно до 5,26%, что по-прежнему является исторически высоким уровнем. Высокий государственный долг, спрос на корпоративное финансирование и устойчивые капитальные расходы, связанные с расширением центров обработки данных для ИИ, совместно повышают стоимость долгосрочного финансирования. Даже если ФРС приостановит повышение ставок, это не означает автоматически, что финансовые условия значительно ослабли.

Американские акции остались относительно устойчивыми несмотря на высокий уровень процентных ставок. S&P 500 и Nasdaq выросли примерно на 0,6% за неделю и достигли новых максимумов в начале периода, хотя волатильность в секторе технологий значительно увеличилась. В четверг опасения по поводу прибыльности ИИ усилились, что привело к падению акций полупроводников примерно на 4% за одну сессию, под давлением оказались Nvidia, Intel, Oracle и другие. Одним из катализаторов стало усиленное внимание к прогнозам доходов OpenAI, ее долговому финансированию и доходности инвестиций в ИИ-инфраструктуру. Это отражает более широкий сдвиг в подходе к ИИ: вместо вопроса о существовании спроса теперь оценивается, могут ли доходы и денежные потоки в конечном итоге оправдать масштабные капитальные вложения.

Риски на Ближнем Востоке резко возросли на выходных. Аэропорт Рияда подвергался повторным атакам в течение одной недели. Атака 10 октября унесла жизни как минимум 12 человек и ранила более 300, став одной из самых серьезных таких атак в Саудовской Аравии за последние более чем десять лет. Трамп также заявил, что США могут участвовать в военных действиях Саудовской Аравии против хуситов, что повышает риск того, что йеменский конфликт может распространиться дальше на территорию Саудовской Аравии и на безопасность региональных авиаперевозок.

Цена на нефть марки Brent выросла примерно на 2,4% на прошлой неделе до 104,7 доллара за баррель, в то время как WTI выросла примерно на 0,8% до 91,9 доллара. Прогресс в переговорах между США и Ираном и увеличение поставок российского дизельного топлива временно снизили геополитическую премиум-надбавку в течение недели, но атака на аэропорт Эр-Рияда вновь вызвала опасения по поводу нарушений поставок и транспортировки. Следовательно, цены на нефть, вероятно, останутся волатильными в ближайшей перспективе и продолжат влиять на ожидания инфляции и ценообразование политики ФРС.

В то время как золото завершило двухнедельную серию потерь, цены на фьючерсы выросли примерно на 1,3% за неделю до $4 194 за унцию. Золото упало до двухмесячного минимума в середине недели, поскольку доллар и доходности казначейских облигаций росли, прежде чем восстановиться, когда долгосрочные доходности снизились и возобновился покупка на откате. Фискальные и геополитические риски продолжают поддерживать золото, но доходности казначейских облигаций около 5% остаются значимым ограничением для дальнейшего роста.

TradingView

Крипто активы и ETF: ETF на BTC и ETH демонстрируют одновременный значительный отток, поскольку институциональные потоки смещаются от ротации к более широкому снижению рисков

Криптовалютный рынок значительно отстал от американских акций на прошлой неделе. BTC снизился с примерно $86 000 в начале недели до примерно $82 000–$83 000, в то время как ETH упал с примерно $2 700 до примерно $2 500, продемонстрировав более значительное падение, чем BTC. Повышенная доходность долгосрочных казначейских облигаций, относительно сильный доллар США и повторяющиеся геополитические риски на Ближнем Востоке совместно оказали давление на оценки активов с высокой волатильностью.

SoSoValue

Согласно SoSoValue, американские спотовые BTC ETF за период с 5 по 9 октября зарегистрировали чистый отток примерно в $681,1 млн, прервав трехнедельную серию чистых притоков. Только 7 октября отток достиг примерно $487 млн. Основными источниками выкупа стали Fidelity’s FBTC и ARKB.

ETH ETF зафиксировали чистый отток примерно в $542,1 млн за тот же период, что стало их худшей недельной результатом с января и продлило цепочку оттоков до девяти торговых дней подряд. ETHA от BlackRock составила около $477 млн еженедельных выкупов. Совокупный отток ETF на BTC и ETH превысил $1,2 млрд.

В отличие от предыдущих недель, когда капитал в основном перемещался между BTC и ETH, обе основные категории ETF одновременно испытали значительные выкупы. Это указывает на то, что позиционирование институциональных инвесторов сместилось с перераспределения по активам к более широкому снижению рисков. BTC остается относительно высоким по сравнению с началом восстановления, но пока спрос на ETF не вернется к положительным значениям, краткосрочный потенциал роста может оставаться ограниченным.

Стейблкоинs: Общая рыночная капитализация снова слегка снизилась, поскольку оттоки ETF не привели к значимому восстановлению долларовых средств в цепочке

DeFiLlama

Данные DeFiLlama показали, что общая капитализация стейблкоинов составила около 306,2 млрд долларов, что на 0,31% меньше, чем за предыдущие семь дней, но на 0,8% больше, чем за последние 30 дней. Доля USDT на рынке составила около 60,11%. Таким образом, недавний период умеренного расширения предложения стейблкоинов снова замедлился, что в целом согласуется со значительными оттоками из ETF, наблюдавшимися на этой неделе.

Среди десяти ведущих стейблкоинов предложение USDT осталось в целом неизменным, тогда как USDC снизилось примерно на 1,5% за неделю. USDe и USD1 упали примерно на 2,9% и 3,8% соответственно. USDS увеличилось примерно на 1,6%, а PYUSD незначительно выросло на 1,1%. Общие изменения продолжают отражать перераспределение между отдельными продуктами, но одновременное сокращение предложения основного USDC и нескольких стейблкоинов, связанных с экосистемой, указывает на то, что постепенный спрос на доллары в цепочке остается относительно слабым.

В сочетании с одновременным оттоком из ETF на BTC и ETH, общие условия финансирования значительно ослабли по сравнению с предыдущими неделями. Предложение стейблкоинов не претерпело массового вывода, но и не сгенерировало достаточного объема новой ликвидности для компенсации институциональных выкупов.

Ключевые события, за которыми стоит следить на этой неделе

Рынки сосредоточатся на данных по инфляции CPI в США за сентябрь, последующих сообщениях ФРС о политике, событиях на Ближнем Востоке и результатах ASML/TSMC как тесте устойчивости капитальных расходов в сфере ИИ. Поскольку рынки в основном исключили очередное повышение ставки в октябре, данные по инфляции будут критически важны для определения того, остаются ли ожидания повышения ставки в декабре на высоком уровне.

13 октября: МВФ публикует Всемирный экономический обзор и Отчет о глобальной финансовой стабильности, уделяя особое внимание энергетическим шокам, высоким процентным ставкам и рискам глобального долга.
14 октября: США публикуют CPI за сентябрь — ключевой показатель для ожиданий паузы в октябре и ценообразования на повышение ставки в декабре. ASML также отчитывается о прибылях за третий квартал, что даёт дополнительное представление о спросе на оборудование для полупроводников ИИ и капитальных расходах на передовые технологии. Китай публикует CPI, PPI и торговые данные в тот же день.
15 октября: TSMC отчитывается о результатах третьего квартала. Рынки сосредоточатся на спросе на чипы для ИИ, передовых упаковочных технологиях и прогнозах по капитальным расходам в будущем как индикаторах возможности продолжения цикла инфраструктуры ИИ.
16 октября: Уорш участвует в обсуждении с Георгиевой в ходе ежегодных встреч МВФ и Всемирного банка. Рынки будут сосредоточены на его взглядах на инфляцию, долгосрочные доходности казначейских облигаций и сроке следующего возможного повышения ставки.

На геополитическом фронте, после повторных атак на аэропорт Эр-Рияда, участие США в военных действиях против хуситов и возможность продолжения переговоров между США и Ираном напрямую повлияют на премиум риска нефти. Если цены на энергоносители снова резко вырастут, ожидания нового усиления в декабре могут усилиться, даже если вероятность повышения в октябре остается низкой.

Основное финансирование рынка Обзор: Крупные раунды финансирования в сфере ИИ и токенизации подчеркивают сохраняющуюся предпочтительность капитала для инфраструктуры с коммерческим подтверждением

RootData

Согласно данным RootData и другим обширным наборам данных о финансировании, на прошлой неделе было объявлено о нескольких крупных сделках на частном рынке, при этом Nous Research и Spiko привлекли по 90 миллионов долларов каждый. Капитал оставался сосредоточенным на инфраструктуре ИИ, токенизации и регулируемых финансовых продуктах, при относительно более высокой готовности инвесторов платить за проекты, которые уже демонстрируют пользователей, доход или значительный масштаб активов.

В сфере ИИ компания Nous Research привлекла $90 млн в серии B при оценке около $1,5 млрд, возглавив инвестиционный раунд Robot Ventures с участием NVIDIA, Microsoft M12, Samsung, USV и других. Их ключевой продукт — Hermes — это открытый AI-агент, разработанный как для частных лиц, так и для предприятий, с акцентом на настройку моделей, суверенитет данных и открытую экосистему. В отличие от общих нарративов AI+Crypto, более значимым аспектом этого раунда является то, что Nous Research уже продемонстрировала реальное внедрение продукта и коммерческий рост, привлекая инвесторов как из традиционной индустрии ИИ, так и из крипто-венчурного сообщества. Это говорит о том, что капитал по-прежнему готов платить премиум за открытую инфраструктуру ИИ с реальными пользователями и ростом выручки.

В процессе токенизации Spiko привлекла $90 млн серии B, возглавляемой NEA. В настоящее время платформа управляет примерно $2,7 млрд активов. Ее основные продукты токенизируют инструменты управления денежными средствами, такие как денежно-рыночные фонды и краткосрочные государственные облигации. Таким образом, инвестиционная концепция переместилась за пределы простых возможностей выпуска RWA к реальным AUM, институциональному распространению и доходу от управленческих сборов, что указывает на то, что токенизация входит в более масштабную фазу управления активами.

Кроме того, Meanwhile привлек 37,5 миллиона долларов, продолжая расширять страхование в биткоинах и долгосрочные продукты управления богатством. В целом, крупные финансовые операции на этой неделе не были сосредоточены на новых ончейн-нarrативах. Вместо этого они далее отражают предпочтение инвесторов коммерчески подтвержденной инфраструктуре ИИ, платформам для управления токенизированными денежными средствами/RWA и регулируемым криптофинансовым продуктам. Общие протоколы без значимых пользователей, доходов или четких каналов распространения продолжают сталкиваться с более избирательной средой финансирования.

О KuCoin Ventures

KuCoin Ventures — ведущий инвестиционный фонд биржи KuCoin, одной из ведущих глобальных криптовалютных платформ, построенной на доверии и обслуживающей более 40 миллионов пользователей в более чем 200 странах и регионах. KuCoin Ventures нацелен на инвестиции в самые инновационные криптовалютные и блокчейн-проекты эпохи Web 3.0, поддерживая создателей криптовалют и Web 3.0 как финансово, так и стратегически, предоставляя глубокие аналитические данные и глобальные ресурсы. Как инвестор, ориентированный на сообщество и основанный на исследованиях, KuCoin Ventures тесно сотрудничает с проектами портфеля на всех этапах их жизненного цикла, уделяя особое внимание инфраструктуре Web3.0, ИИ, потребительским приложениям, DeFi и PayFi.

Отказ от ответственности: Данная общая информация о рынке, возможно, взятая из сторонних, коммерческих или спонсируемых источников, не является юридической, комплаенс-, финансовой или инвестиционной консультацией, предложением, запросом или гарантией. Мы не делаем никаких явных или подразумеваемых заявлений или гарантий относительно ее точности, полноты или надежности и отказываемся от ответственности за любые возникшие потери. Инвестиции/торговля сопряжены с риском; прошлые результаты не гарантируют будущих. Пользователи должны проводить собственное исследование, принимать взвешенные решения и нести полную ответственность. При необходимости проконсультируйтесь с профессиональными юридическими, налоговыми или финансовыми консультантами.

Отказ от ответственности: Эта страница была переведена для вашего удобства с использованием технологии искусственного интеллекта. Для получения наиболее точной информации обратитесь к оригинальной английской версии.