От PoW к PoS: Что такое крипто-майнинг сегодня? Путеводитель инвестора 2025 года по цифровой золотой лихорадке

1.1 Суть и цель майнинга

1. Защита сети:Посредством расхода вычислительных мощностей (и энергии) майнеры делают практически невозможным для злоумышленников внесение изменений в реестр транзакций, обеспечиваянеизменяемость сети.
2. . Децентрализация:Тысячи майнеров по всему миру участвуют в процессе проверки, предотвращая получение контроля над сетью одной сущностью.
3. Эмиссия токенов:Майнеры — единственные, кто получает вновь созданные токены (награды за блоки), выполняя рольмеханизма распределениякриптовалюты.

1.2 Основной механизм: понимание Proof-of-Work (PoW)

• Хэшрейт:Единица измерения вычислительных мощностей майнера (попытки в секунду). Чем выше хэшрейт, тем больше вероятность нахождения подходящего Nonce.
• Регулировка сложности:Чтобы обеспечить предсказуемую скорость генерации блоков (например, каждые 10 минут для Bitcoin), сеть автоматически регулирует сложность вычислительной задачи в зависимости от изменений общего хэшрейта сети.

2.1 Аппаратный и масштабный майнинг

2.2 Рост стейкинга (PoS)

• Как это работает:В PoS майнеры (называемые Валидаторами) блокируют требуемое количество токенов (Стейкинг), чтобы получить право валидировать транзакции и создавать новые блоки.
• Инвестиционная перспектива:Стейкинг гораздо более капиталоэффективен и энергоэффективен, чем PoW. Награды зависят от количества токенов, удерживаемых в сети, и уровня инфляции сети, что переносит инвестиционные риски наволатильность цены токеноввместо затрат на оборудование и электроэнергию.

3.1 Анализ прибыльности и затрат

1. Оптимизация операционных расходов (OPEX):
   1. Стоимость электроэнергии как ключевой фактор: Майнинговым фермам необходимо заключать контракты на поставку электроэнергии ниже$0.05 / kWh, чтобы оставаться конкурентоспособными. Контроль за энергозатратами становится вопросом выживания, особенно в условиях волатильных рынков энергии и требований устойчивого развития.
   2. Техническое обслуживание: Профессиональные системы охлаждения, такие как иммерсионное охлаждение, играют ключевую роль в увеличении срока службы оборудования и снижении долгосрочных затрат на обслуживание.
2. Амортизация стоимости оборудования (CAPEX):
   1. ASIC-майнеры имеюткороткий срок службы и часто устаревают в течение 1.5–3 лет из-за роста хэшрейта и событий халвинга. Оборудование следует рассматривать как быстро амортизирующийся актив.

3.2 Влияние халвинга

4.1 Оценка ключевых рисков

4.2 Трансформация отрасли: экологичность, институциональный подход и профессионализм

1. использования зеленой энергии и индустриализации. Переход к устойчивой энергетике (приоритет ESG): Институциональные инвесторы все чаще отдают предпочтение майнинговым операциям, использующим устойчивые источники энергии, такие как гидроэнергия, солнечная и ветровая энергия.
2. Использование зеленой энергии стало ключевым показателем для оценки майнинговых предприятий. Доминирование институциональных игроков: Майнинг превратился в сферу крупных энергетических компаний и фирм Уолл-стрит, обладающих доступом к дешевой электроэнергии, профессиональному управлению объектами и значительному капиталу для закупки оборудования.
3. Рентабельность розничного майнинга PoW значительно ограничена. Интеграция с энергетическими сетями: Ведущие майнинговые компании сотрудничают с операторами сетей, используя возможность «прерываемой нагрузки» майнинга для стабилизации энергосистемы, получая субсидии и становясь ключевой частью.

• Для PoW-майнинга: Розничным инвесторам без доступа к крайне дешевым источникам энергии следует проявить осторожность. Более безопасный подход — получить косвенное участие, инвестируя в акции майнинговых компаний, торгующихся на публичных рынках, или ETF, чтобы снизить риски, связанные с оборудованием и операционной деятельностью.
• Для PoS-стейкинга: Этот вариант предоставляет более доступный и энергоэффективный способ участия. С помощью стейкинга основных PoS-токенов вы сможете безопасно получать пассивный доход в качестве валидатора сети.