Акции США за IV квартал 2026 года: CTAs закрывают длинные позиции, поскольку объем авторизованных выкупов достиг 1,3 триллиона долларов

2026/10/11 10:11:00

Американские акции вошли в четвертый квартал 2026 года с существенным изменением позиций институциональных инвесторов и потенциальным источником возобновленного спроса на покупку. Согласно стратегу Citadel Securities Скотту Рубнеру, позиции коммерческих торговых консультантов (CTA) резко снизились в сентябре, упав с +2,35 до −0,80 стандартного отклонения, поскольку системные фонды сократили свою экспозицию на акциях. В то же время американские корпорации одобрили рекордные 1,3 триллиона долларов на выкуп акций по состоянию на 29 сентября, и ожидается, что окна для выкупа начнут повторно открываться примерно 15 октября. Эти факторы могут поддержать индекс S&P 500 по мере начала сезона отчетности о прибылях.

Однако перспективы остаются неопределенными. Рекордные полномочия на выкуп акций не гарантируют фактических покупок, тогда как рост доходности казначейских облигаций, опасения по поводу инфляции и неравномерная рыночная динамика могут ограничить рост. Инвесторы сейчас оценивают, могут ли корпоративные выкупы, улучшающаяся прибыль и возобновившийся спрос со стороны институциональных инвесторов компенсировать общие экономические давления и поддержать восстановление рынка акций в IV квартале.

Основные выводы

Позиционирование CTA резко снизилось: Citadel Securities сообщила, что системное позиционирование по акциям упало с Z-оценки +2,35 до −0,80 к 29 сентября 2026 года, оставив трендовым фондам возможность восстановить экспозицию в случае улучшения рыночных условий.
Сумма авторизованных корпоративных выкупов достигла 1,3 трлн долларов: американские компании одобрили рекордные выкупы акций до 29 сентября, что примерно на 8% выше аналогичного темпа 2025 года. Эта цифра отражает авторизованные программы, а не гарантированные расходы в четвертом квартале.
Корпоративные покупки могут усилиться со второй половины октября: Citadel Securities ожидает рост активности выкупа акций, поскольку ограничения, связанные с отчетностью, начнут ослабевать примерно 15 октября, а в ноябре исторически наблюдается более активная исполнение сделок. Даты возобновления деятельности различаются для каждой компании.
Ожидания прибыли S&P 500 остаются высокими: данные LSEG, приведенные Reuters 8 октября, прогнозируют рост прибыли на 30,6% в годовом выражении за третий квартал, что делает результаты корпораций и перспективные ориентиры важными тестами для оценки акций.
Рост доходности казначейских облигаций угрожает росту фондового рынка: доходность казначейских облигаций США на 10 лет достигла примерно 5,34% 1 октября, усилив давление на оценки акций. Постоянные опасения по поводу инфляции могут дополнительно ограничить потенциальное восстановление в IV квартале.
Концентрация рынка остается проблемой: Citadel оценила, что десять крупнейших компаний S&P 500 составляют примерно 41% веса индекса. Устойчивый рост будет выгоден при более широком участии помимо крупных технологических акций.

Фонды CTA распродавали длинные позиции по акциям США, поскольку систематические продажи перестраивают прогнозы рынка на IV квартал

Рынки акций США вошли в октябрь 2026 года с резко сниженной экспозицией со стороны фондов, следующих за трендом, после значительного закрытия длинных позиций в сентябре. Согласно Citadel Securities, позиции CTA снизились с Z-показателя +2,35 на конец августа до −0,80 к 29 сентября, что составляет снижение на 3,15 единицы стандартного отклонения. Эта реверсия поместила систематическую экспозицию по акциям в нижние 20% диапазона с 2024 года, изменив потенциальный баланс институционального покупательского и продавческого давления на начало четвертого квартала.

Позиционирование CTA опустилось ниже нейтрального уровня после систематических продаж в сентябре

Коммерческие консультанты по торговле товарами (CTA) обычно используют количественные стратегии, которые корректируют экспозицию на основе трендов цен, волатильности и других рыночных сигналов. Когда импульс акций ослабевает, модели, следующие за трендом, могут сокращать существующие длинные позиции, создавая дополнительное продавческое давление через фьючерсы на индекс и связанные инструменты. Исследование Citadel от 18 сентября уже выявило снижение позиций CTA по акциям США до примерно +1,1 стандартного отклонения, что указывает на то, что сокращение уже началось до более резкого закрытия позиций в конце месяца.

Следующее движение к −0,80 указывает на то, что систематическая позиционирование упало ниже своего исторического среднего, но это не означает, что фонды CTA стали чисто короткими по американским акциям. Отрицательный Z-показатель измеряет позиционирование относительно его исторической нормы, а не абсолютное значение короткой экспозиции. Это различие важно, поскольку корректировка в сентябре в основном демонстрирует снижение экспозиции по акциям, а не обязательно широкий сдвиг в сторону чисто медвежьих ставок.

Снижение экспозиции CTA может поддержать возобновление покупок в Q4 2026

Снижение системных длинных позиций предоставляет стратегиям CTA больше возможностей для восстановления экспозиции по акциям, если рыночные тренды улучшатся. Стратег Citadel Securities Скотт Рубнер идентифицировал этот пересмотр позиций как потенциальный источник дополнительного спроса в IV квартале. Однако возобновление покупок со стороны CTA зависит от благоприятных торговых сигналов, а не только от снижения позиций. Устойчивое восстановление может побудить трендовые фонды увеличить экспозицию, в то время как новое ослабление может спровоцировать дальнейшие продажи.

Несколько факторов определят, как это изменение позиционирования повлияет на S&P 500 и более широкий рынок акций США:

Моментум цены акций: Устойчивый рост может побудить системные фонды восстановить длинные позиции.
Волатильность рынка: повышенная волатильность может ограничивать риск экспозиции, даже если цены акций начинают восстанавливаться.
Ширина рынка S&P 500: Более широкое участие across секторов предоставило бы более сильные доказательства восстановления рынка, чем рост, сосредоточенный на нескольких крупных технологических акциях.
Систематические торговые потоки: Возобновление покупок может усилить существующий рост, но снижение экспозиции CTA само по себе не подтверждает надвигающийся короткий сжим.

Различие между потенциальной покупательной способностью и фактическими притоками капитала остается ключевым при оценке перспектив фондового рынка в IV квартале. Изменения в позициях по фьючерсам и участии на рынке предоставят более полезные доказательства того, восстанавливают ли системные фонды свою экспозицию.

$1,3 трлн авторизаций на выкуп акций корпорациями могут поддержать американские акции в IV квартале 2026 года

Корпорации США вошли в четвертый квартал 2026 года с рекордными полномочиями на выкуп акций, что создает потенциальный источник спроса на акции по мере ослабления ограничений на торговлю, связанных с отчетностью. По данным Citadel Securities, компании одобрили примерно 1,3 триллиона долларов США на выкуп акций до 29 сентября — это максимальная сумма за этот период в любом календарном году. Стратег Скотт Рубнер ожидает усиления корпоративной активности по выкупу акций с середины октября до ноября, хотя одобренная сумма не означает гарантированных покупок в течение Q4.

Сумма авторизованных выкупов акций американскими корпорациями достигла рекордных 1,3 триллиона долларов США

Цифра в 1,3 триллиона долларов, основанная на данных EventVestor о разрешениях на выкуп акций по индексу Russell 3000, была примерно на 8% выше аналогичного темпа 2025 года. Рост отражает готовность компаний направлять капитал на выкуп собственных акций несмотря на экономическую неопределенность и изменяющиеся рыночные оценки. Крупные программы разрешений обеспечивают гибкость для будущих покупок, позволяя компаниям корректировать графики исполнения в зависимости от доступных денежных средств, финансовых приоритетов и рыночных условий. Расширенное разрешение на выкуп акций Nvidia служит примером того, как крупная компания может создать многолетнюю программу возврата капитала.

Однако авторизации выкупа и фактические выкупы — это разные финансовые показатели. Авторизация позволяет компании покупать акции в пределах утвержденной суммы, но руководство может отложить, сократить или отменить эти покупки. Фактические выкупы могут сократить количество акций в обращении и улучшить прибыль на акцию, если снижение не компенсируется выпуском новых акций. Их влияние на цены акций остается зависимым от торговой активности, фундаментальных показателей компании и общего спроса со стороны инвесторов.

Окна корпоративных выкупов могут снова открыться с 15 октября по мере начала отчетного сезона

Citadel Securities определила 15 октября 2026 года как ожидаемую дату начала более широкого возобновления окон корпоративных выкупов акций после ограничений, связанных с результатами третьего квартала. Многие публично торгуемые компании ограничивают дискреционные выкупы акций вокруг периодов финансовой отчетности для управления рисками внутренней торговли. Эти ограничения, как правило, следуют политике каждой компании, что означает, что выкупы не возобновляются одновременно на всем рынке акций США.

Комиссия по ценным бумагам и биржам США предоставляет добровольную защиту в соответствии с правилом 10b-18 для квалифицируемых выкупов эмитентами, соответствующими условиям, связанным с объемом торгов, временем, ценой и методами исполнения. Правило не устанавливает 15 октября как универсальную дату возобновления. Рубнер ожидает роста корпоративных покупок по мере завершения отдельными компаниями ограничений, связанных с отчетностью о прибылях, поскольку ноябрь исторически является самым сильным месяцем для исполнения выкупов. Реальное восстановление покупок будет зависеть от того, насколько активно компании используют свои одобренные программы.

Корпоративные выкупы могут усилить покупательский спрос на S&P 500

Корпоративные выкупы могут обеспечить дополнительный источник спроса на акции США, когда компании возвращаются на рынок после публикации отчетности. В отличие от инвестиционных фондов, которые в основном корректируют экспозицию в зависимости от внешних рыночных условий, корпорации могут принимать решения о выкупе на основе собственных планов распределения капитала. Последовательное исполнение может помочь поглотить акции, предлагаемые на продажу, особенно в периоды ослабленного спроса со стороны инвесторов. Тем не менее, влияние на S&P 500 и более широкий рынок акций США будет зависеть от нескольких факторов, выходящих за рамки размера объявленных программ:

Фактические расходы на выкуп: Квартальные корпоративные отчеты помогут определить, сколько авторизованного капитала компании действительно использовали, а не просто одобрили.
Участие сектора: Исследование Citadel от 10 августа показало, что почти 70% крупнейших авторизаций выкупа акций за текущий год пришлись на секторы, отличные от технологического, что указывает на то, что потенциальный корпоративный спрос на покупку распространяется и за пределы крупнейших технологических компаний.
Распределение капитала и денежные потоки: Компании, балансирующие дивиденды, погашение долга и инвестиционные расходы, могут осуществлять меньшее количество выкупов, чем позволяет их одобренная программа.
Выпуск акций и чистое предложение: Выкупы, превышающие выпуск новых акций, могут сократить количество обращающихся акций, тогда как компенсация в виде акций и другие выпуски могут частично компенсировать это сокращение.

Эти факторы определят, превратятся ли рекордные разрешения на выкуп акций корпорациями в значимый спрос на акции в оставшейся части Q4 2026. Сроки раскрытия информации компаниями также означают, что инвесторы могут не знать полного объема осуществленных выкупов до появления квартальных финансовых отчетов.

Прогноз S&P 500 за IV квартал зависит от корпоративной прибыли, доходности казначейских облигаций и возобновившегося спроса на покупку

Прогноз на Q4 2026 для индекса S&P 500 остается тесно связанным с корпоративной прибылью, доходностью казначейских облигаций США и готовностью инвесторов увеличивать экспозицию в акциях. После достижения рекордного уровня 6 октября индекс столкнулся с возобновившимся давлением продаж 8 октября из-за роста цен на энергию и опасений по поводу процентных ставок, что негативно сказалось на настроениях на рынке. Высокие ожидания прибыли могут поддержать спрос на акции США, но инвесторы должны оценить, может ли рост прибыли компаний оправдать текущие оценки, пока стоимость заимствований остается высокой. Понимание состава индекса S&P 500 также важно, поскольку более крупные компании оказывают большее влияние на результаты бенчмарка.

Рост прибыли S&P 500 может поддержать оценки американского фондового рынка

Корпоративная отчетность за третий квартал становится важным катализатором для акций США. Согласно данным LSEG, приведенным Reuters 8 октября, компании S&P 500, как ожидается, продемонстрируют рост прибыли на 30,6% в годовом исчислении, причем технологический и энергетический секторы станут одними из главных вкладчиков. Citadel Securities также сообщила, что на 29 сентября индекс торговался примерно на уровне 19-кратной впереди идущей прибыли, что примерно на 15% ниже его пиковой оценки в 2026 году. Более высокая прибыль может оправдать текущие цены на акции, хотя инвесторы будут сравнивать фактические результаты с уже повышенными ожиданиями.

Календарь отчетности о прибылях станет важным тестом для этого прогноза. JPMorgan Chase, Goldman Sachs, Citigroup и Wells Fargo должны представить отчеты 13 октября, за ними последуют Bank of America и Morgan Stanley 14 октября. Инвесторы будут анализировать активность кредитования, стоимость финансирования и руководящие указания менеджмента на предмет признаков экономической устойчивости. Затем внимание переключится на крупные технологические компании, где расходы на инфраструктуру искусственного интеллекта и ожидания роста будущих доходов остаются ключевыми факторами для оценки акций.

Рост доходности казначейских облигаций и политика ФРС могут ограничить рост S&P 500

Более высокие доходности казначейских облигаций США остаются серьезным препятствием для устойчивого роста фондового рынка. Бенчмарковая доходность 10-летних облигаций достигла примерно 5,34% 1 октября — самого высокого уровня за 24 года, согласно Reuters. Повышенные доходности облигаций усиливают конкуренцию за капитал инвесторов, поскольку государственные ценные бумаги предлагают более высокую доходность, а также повышают дисконтные ставки, используемые для оценки будущей прибыли компаний. Компании, ориентированные на рост, особенно чувствительны к этим изменениям, когда инвесторы ожидают, что значительная часть их прибыли будет получена через несколько лет.

Падение рынка 8 октября продемонстрировало, насколько быстро опасения по поводу инфляции и монетарной политики могут влиять на результаты акций. Резкий рост цен на сырую нефть усугубил ожидания инфляции, в то время как инвесторы продолжали оценивать возможность дальнейшего усиления политики ФРС. Совещание центрального банка 27–28 октября будет внимательно отслеживаться на предмет сигналов по процентным ставкам и условиям заимствования. Даже сильная корпоративная прибыль может не справиться с поддержкой более высоких оценок акций, если доходность казначейских облигаций продолжит расти или инвесторы начнут ожидать более жесткого курса политики.

Приток средств в ETF и участие инвесторов могут повлиять на следующий рост S&P 500

Помимо прибылей и процентных ставок, сила любого восстановления в IV квартале будет зависеть от того, продолжат ли инвесторы вкладывать капитал в финансовые рынки США. Citadel Securities сообщила о значительных притоках в биржевые фонды в 2026 году, на фоне снижения активности розничных трейдеров в сентябре. Хотя возобновление участия может улучшить ликвидность рынка и поддержать спрос на акции, совокупные притоки в ETF не обязательно напрямую преобразуются в покупки индекса S&P 500, поскольку они включают инвестиции в различные классы активов.

Несколько факторов могут предоставить более четкие доказательства устойчивого спроса на покупку:

Запись потоков инвестиций в ETF: чистые притоки в американские ETF достигли примерно 1,9 триллиона долларов США по 29 сентября, согласно Citadel Securities, что на 43% выше рекордного темпа предыдущего года. Притоки за третий квартал составили 771 миллиард долларов, что делает направление последующих выделений средств в акции особенно важным.
Концентрированная экспозиция по индексу: Citadel оценила, что десять крупнейших компаний S&P 500 составляют примерно 41% веса индекса. Поэтому их результаты прибыли и тенденции институционального владения могут оказывать чрезмерное влияние на доходность бенчмарка.
Каталитический фактор отчетности в конце октября: согласно анализу Citadel от 29 сентября, примерно 44% веса индекса S&P 500 были запланированы для публикации отчетности в последнюю неделю октября. Эти результаты могут повлиять на перераспределение портфелей и ожидания в отношении прибыльности корпораций к концу года.

Взаимодействие между результатами прибыльности, условиями финансирования и реальными инвестиционными потоками определит, приведет ли возобновленный покупательский спрос к более широкому восстановлению рынка или останется сосредоточенным на ограниченной группе акций с крупной капитализацией. Устойчивое улучшение в нескольких отраслях предоставит более надежное подтверждение доверия инвесторов, чем рост, обусловленный в основном несколькими компаниями с высокой капитализацией.

Заключение

Американский фондовый рынок входит в Q4 2026 с иной картиной позиционирования после значительного сокращения длинных позиций CTA в сентябре. В сочетании с рекордными разрешениями на выкуп акций компаниями это создает потенциал для возобновления спроса на акции по мере ослабления торговых ограничений, связанных с отчетностью. Однако цифра в $1,3 трлн отражает утвержденные программы выкупа, а не гарантированные покупки в четвертом квартале, в то время как системные фонды по-прежнему ожидают благоприятных рыночных сигналов перед восстановлением своих позиций.

Для индекса S&P 500 сила любого восстановления в конце года будет зависеть от того, соответствуют ли корпоративные прибыли ожиданиям, стабилизируются ли доходности казначейских облигаций и распространяется ли покупательская активность за пределы крупнейших технологических акций. Инвесторам следует особое внимание уделять реальному выполнению выкупа акций, прогнозам прибыли и широте рынка в течение октября и ноября. Эти показатели предоставят более надежные доказательства устойчивого роста в Q4, чем изменения позиционирования или исторические сезонные паттерны в отдельности.

🔥 За кулисами новостей: что значит KuCoin 5.0 для вас

Новости рынка движутся быстро — но то, где вы на них реагируете, имеет не меньшее значение. В этом октябре KuCoin запускает KuCoin 5.0, превращая KuCoin в перестроенную платформу. Вот что реально изменится для вас:

Один аккаунт для всего. Старые платформы разделяли ваши средства между отдельными аккаунтами «спот», «маржа» и «фьючерсы» и ожидали, что вы поймете почему. Единый аккаунт KuCoin 5.0 полностью устраняет это — сделайте депозит один раз, и всё будет просто доступно (на данный момент доступно только для VIP-пользователей).
Акции, индексы и товары. KuCoin 5.0 расширяется за пределы криптовалют на глобальные рынки. Когда криптовалюты движутся боком, а акции растут (или наоборот), вы переключаетесь за минуты, вместо того чтобы открывать брокерский аккаунт и ждать несколько дней для вывода фиата.
Реальные активы (RWA). Токенизированное воздействие на традиционные активы, такие как сырьевые товары, прямо в вашем криптоаккаунте. Один из самых быстрорастущих сегментов мировой финансов не больше ограничен для институциональных инвесторов — вы получаете к нему доступ с того же баланса, с которым торгуете.
Зарабатывайте, пока учитесь. Еще не готовы торговать? KCUSD позволяет вашим стейблкоинам получать ежедневный автокомпаундный доход. Самый спокойный способ заставить ваши неиспользуемые депозиты работать с доходностью 4%.
ИИ-помощник простым языком. Задавайте вопросы, получайте контекст рынка, понимайте, что вы видите — всё встроено в платформу, без жаргона.
Приложение, которое не перегружает. Быстрее, чище и последовательно — интуитивно понятно с первого касания, а не после обучения.
Безопасность, которую можно проверить, а не просто доверять. Европейская компания с лицензией MiCAR, Proof of Reserves, которую вы можете проверить самостоятельно, и международно сертифицированная безопасность (SOC 2 Type II, ISO 27001:2022).

Создайте аккаунт за несколько минут — и начните работать на платформе, созданной для того, куда движется криптовалюта, а не туда, где она была.

ЧаВо

Как инвесторы могут отслеживать реальные выкупы корпоративных акций?

Инвесторы могут ознакомиться с квартальными отчетами 10-Q, годовыми отчетами 10-K и раскрытиями информации о прибыли компании, чтобы отслеживать завершенные выкупы акций. Эти документы обычно содержат данные о количестве купленных акций, средних ценах покупки и оставшихся суммах авторизации. Фактические расходы на выкуп предоставляют более надежные доказательства корпоративного покупательского спроса, чем объявления о новых программах. Сравнение этих показателей между отчетными периодами позволяет определить, ускоряет ли компания свои действия по выкупу акций или сокращает их.

Почему индекс S&P 500 может расти, в то время как большинство американских акций падают?

S&P 500 взвешен по рыночной капитализации, что означает, что крупные компании оказывают большее влияние на показатели индекса. Сильный рост нескольких крупных технологических акций может поднять этот бенчмарк, даже когда мелкие компоненты снижаются. Сравнение капитализационно-взвешенного S&P 500 с его равновзвешенным аналогом помогает инвесторам оценить более широкое участие рынка. Постоянный разрыв между двумя индексами может указывать на то, что рост рынка становится все более концентрированным.

Может ли покупательское давление на американском фондовом рынке повлиять на цены биткоина и криптовалют?

Изменения настроений на рынке акций США могут влиять на bitcoin и другие криптовалюты через риск-аппетит институциональных инвесторов, условия ликвидности и решения по распределению портфеля. Увеличение спроса на акции может совпадать с ростом интереса к рискованным цифровым активам, но эта взаимосвязь нестабильна. Выкупы корпоративных акций не создают прямого спроса на криптовалюты. Корреляция между bitcoin и акциями также может ослабевать, когда основными драйверами рыночной активности становятся события, специфичные для криптовалют.

Какие рыночные индикаторы могут подтвердить более широкое восстановление S&P 500?

Инвесторы могут проанализировать равновзвешенный S&P 500, данные о соотношении роста и падения, производительность акций мелкого капитала и процент акций, торгующихся выше своих скользящих средних. Улучшение участия across отраслей предоставит более сильные доказательства широкого восстановления, чем рост, сосредоточенный лишь на нескольких крупных компаниях. Ни один единственный индикатор не может подтвердить продолжение ралли. Комбинирование показателей рыночной широты с пересмотрами прибыли и тенденциями объема торгов может дать более полную картину фундаментальной силы рынка.

Отказ от ответственности

Информация, представленная на этой странице, может происходить из сторонних источников и не обязательно отражает взгляды или мнения KuCoin. Этот контент предназначен исключительно для общих информационных целей и не должен рассматриваться как финансовая, инвестиционная или профессиональная консультация. KuCoin не гарантирует точность, полноту или надежность информации и не несет ответственности за любые ошибки, упущения или последствия, возникшие в результате ее использования. Инвестирование в цифровые активы сопряжено с inherent risks. Пожалуйста, внимательно оцените свой уровень рисковой готовности и финансовое положение перед принятием любых инвестиционных решений. Для получения дополнительной информации ознакомьтесь с Условиями использования и Раскрытием рисков KuCoin.

Отказ от ответственности: Эта страница была переведена для вашего удобства с использованием технологии искусственного интеллекта. Для получения наиболее точной информации обратитесь к оригинальной английской версии.