Рыночная капитализация стейблкоинов снизилась на 7,7 млрд долларов в июне 2026 года: наибольшее падение за 4 года, при этом объём торгов достиг рекордных 1,79 трлн долларов
2026/07/28 15:15:00
Введение
Капитализация стейблкоинов упала на 7,7 млрд долларов в июне 2026 года — самый резкий месячный спад с момента краха Terra в 2022 году, в то время как скорректированный объём торгов вырос до рекордного уровня в 1,79 трлн долларов. Согласно данным на начало июля 2026 года, общее предложение стейблкоинов снизилось с пикового значения в мае около 300 млрд долларов до примерно 290 млрд долларов.
В то же время реальная экономическая активность, измеряемая по скорректированному объему транзакций, выросла на 63 процента по сравнению с предыдущим месяцем и на 125 процентов по сравнению с предыдущим годом. Это расхождение подчеркивает сдвиг от бездействующих активов к активным платежам и альтернативам, направленным на получение дохода, после того как GENIUS Act ограничил процентные ставки по стейблкоинам, используемым для платежей.
Что вызвало наибольшее падение рыночной капитализации стейблкоина за четыре года?
Сокращение на 7,7 млрд долларов в июне 2026 года было вызвано в основном изменениями в регулировании, которые устранили доходность по платежным стейблкоинам и перенаправили капитал в более доходные токенизированные продукты. В середине июля 2026 года это снижение стало самым крупным падением в долларовом выражении с мая 2022 года и самым значительным процентным откатом (примерно 3 процента от пика мая) с 2023 года.
USDT Tether привёл к сокращению, упав с примерно 190 миллиардов долларов до 184 миллиардов долларов. USDC Circle снизился с уровней около 80 миллиардов долларов в некоторых оценках до примерно 74 миллиардов долларов. В совокупности эти два актива составили основную часть оттока. Закон GENIUS 2025 года, который вступил в полную силу в последующем нормотворчестве до 2026 года, запрещает разрешённым эмитентам платёжных стейблкоинов выплачивать проценты или доход исключительно за хранение токенов. Держатели ответили перемещением неиспользуемых балансов в токенизированные фонды казначейских облигаций США, которые продолжают предлагать доходность около 4 процентов.
Токенизированные казначейские продукты за этот же период быстро расширились. Согласно данным, упомянутым в отчетах за июль 2026 года, эта категория выросла с примерно $11 млрд в марте до почти $16 млрд. USYC от Circle обогнал BUIDL от BlackRock по объему, а продукты, связанные с JPMorgan, продемонстрировали ежемесячный рост более чем на 80 процентов в некоторые месяцы. Этот сдвиг сократил обращающееся предложение чистых платежных стейблкоинов, не указывая на потерю доверия к самим активам.
Наблюдатели рынка отметили, что падение осталось умеренным по сравнению с 26-процентным обвалом, зафиксированным в 2022 году. Предложение просто было перераспределено, а не покинуло более широкую криптоэкосистему.
Почему объём торгов стейблкоинами достиг рекордных 1,79 триллиона долларов в июне 2026 года?
Отрегулированный объем транзакций стейблкоинов достиг 1,79 триллиона долларов в июне 2026 года, поскольку активность реальных платежей и расчетов ускорилась, несмотря на сокращение общего предложения. Visa Onchain Analytics, фильтрующая трафик ботов, внутренние переводы на биржах и другие неэкономические движения, зафиксировала этот показатель как новый месячный рекорд, превысив предыдущий рекорд в 1,78 триллиона долларов, установленный в феврале 2026 года. Общий объем вырос на 63 процента по сравнению с 1,1 триллионом долларов в мае и на 125 процентов по сравнению с примерно 795 миллиардами долларов в июне 2025 года.
USDC захватил большую часть этой активности. Согласно данным Visa, опубликованным в начале июля 2026 года, стейблкоин Circle составил примерно 1,21 трлн долларов США, или 67 процентов от скорректированного объема. USDT последовал за ним с примерно 576 млрд долларов США, или 32 процента. PayPal’s PYUSD занял отдаленное третье место с 2,42 млрд долларов США. За первую половину 2026 года доля USDC в скорректированном объеме достигла примерно 70 процентов, в то время как USDT удерживал около 25 процентов, что изменило прежние паттерны доминирования.
Более высокая скорость объясняет рост объема. Оборот стейблкоинов достиг примерно шести раз в месяц — вдвое выше показателя, зафиксированного два года назад. Квартальные расчеты Visa показали еще более высокие годовые показатели — 13,56 оборота, что значительно превышает типичные 1,65 оборота для денежной массы M1 в США. Сети, такие как Solana и Base, обработали значительную долю переводов USDC, обеспечив более быструю и дешевую расчетную систему для платежей, переводов и финансы на цепочке.
Отрегулированный объем за первую половину 2026 года составил 8,82 трлн долларов США, что подчеркивает устойчивый спрос на стейблкоины как на транзакционные каналы, а не как на статические хранилища стоимости.
Как закон GENIUS влияет на владение стейблкоинами и их активность?
Закон GENIUS способствует сокращению рыночной капитализации и росту объема торгов, четко определяя роль платежных стейблкоинов как чисто транзакционных инструментов. Принятый в июле 2025 года и введенный в действие через предлагаемые правила OCC в начале 2026 года, закон запрещает эмитентам предлагать проценты или доход по платежным стейблкоинам. Он также устанавливает требования к резервам и лицензированию, которые благоприятствуют регулируемым субъектам.
В результате держатели больше не оставляют крупные балансы без движения в USDT или USDC, ожидая дохода. Вместо этого они переводят средства в токенизированные фонды казначейских облигаций, которые передают государственную доходность, оставаясь при этом в блокчейне. Это движение снижает измеряемую рыночную капитализацию традиционных стейблкоинов, но повышает их транзакционную полезность. Эмитенты и платформы конкурируют по скорости платежей, стоимости и интеграции, а не по доходности.
Аналитики Citigroup и другие прогнозируют, что внедрение, основанное на платежах, может еще поднять общую капитализацию рынка стейблкоинов до 1,9 триллиона долларов к 2030 году, при условии, что регуляторная ясность продолжит поддерживать использование институциональными участниками. Данные за июнь 2026 года уже демонстрируют ранние эффекты этого перехода: снижение неиспользуемого предложения при одновременном росте реальной активности.
Что означают более высокие показатели оборачиваемости стейблкоинов для состояния рынка?
Повышенные темпы оборачиваемости демонстрируют, что стейблкоины все больше функционируют как оборотный капитал, а не как спекулятивные «парковочные места». Месячная оборачиваемость в шесть раз означает, что каждый доллар предложения поддерживает шесть долларов экономической активности. Скорректированные показатели Visa подтверждают, что растущая часть этой активности связана с депозитами, выводами, трансграничными переводами и расчетами, а не с чистой торговой перекупкой.
По сравнению с традиционными банковскими мерами разница очевидна. U.S. M1 обращается значительно медленнее. Этот контраст подчеркивает стейблкоины как эффективные цифровые деньги для глобальных пользователей, ценящих скорость и низкие комиссии. Рост доли объема USDC далее указывает на предпочтение институциональными участниками регулируемых, полностью резервируемых токенов на блокчейнах с высокой пропускной способностью.
Эти паттерны снижают опасения, что падение рыночной капитализации сигнализирует о системной слабости. Капитал остается внутри более широкой экосистемы цифровых активов, просто перемещаясь в инструменты, лучше подходящие для получения дохода, в то время как платежные стейблкоины обеспечивают транзакционный слой.
Как по-разному показывают себя USDT и USDC на фоне смены?
USDT сохраняет наибольшую рыночную капитализацию, в то время как USDC доминирует по объему транзакций. На конец июня 2026 года USDT по-прежнему удерживал большую часть общего объема стейблкоинов на уровне около $184 млрд. USDC, однако, обработал примерно две трети скорректированной активности.
Это расхождение отражает разные пользовательские базы. USDT продолжает оставаться основной торговой парой на многих централизованных и децентрализованных площадках, особенно за пределами США. USDC получает выгоду от более сильного соответствия регуляторным требованиям в рамках таких законодательных инициатив, как GENIUS Act, более глубокой интеграции с традиционными финансовыми системами и более высокой активности на блокчейнах, предпочитаемых институциональными участниками и платежными приложениями.
Оба актива остаются полностью обеспечены и могут быть выкуплены по номиналу в соответствии с раскрытиями их эмитентов. Данные за июнь просто показывают специализацию: USDT — для глубины ликвидности, а USDC — для высокоскоростных платежей.
Присоединяйтесь к торговому кампании к 9-й годовщине KuCoin
KuCoin отмечает свою 9-ю годовщину специальной кампанией на платформе с эксклюзивными наградами, торговыми активностями и ограниченными по времени предложениями. Не упустите возможность принять участие и воспользоваться преимуществами, пока биржа отмечает девять лет роста и инноваций. Посетите официальную страницу кампании сейчас:
Заключение
Июнь 2026 года принёс чёткий двойной сигнал для сектора стейблкоинов. Рыночная капитализация зафиксировала наибольшее месячное падение за четыре года — на 7,7 млрд долларов, поскольку запрет на доходность по закону GENIUS переместил неиспользуемый капитал в токенизированные казначейские облигации. Одновременно скорректированный объём торгов достиг рекордных 1,79 трлн долларов, что обусловлено реальным спросом на оплату и расчёты и возглавляется долей USDC в 67 процентов. Более высокие темпы оборачиваемости подтверждают, что стейблкоины эволюционируют в эффективные инструменты для транзакций, а не остаются статичными активами. USDT продолжает обеспечивать общее предложение, в то время как USDC движет большую часть активности.
Переход на доходные ончейн-продукты не подорвал доверие; он уточнил рыночную структуру. В перспективе дальнейшая регуляторная ясность и институциональное принятие остаются основными драйверами долгосрочного роста. Трейдеры и пользователи, отслеживающие эти тенденции, могут получить доступ к ликвидности и инструментам, необходимым для ориентации в меняющейся среде, через платформы, поддерживающие основные стейблкоины и связанные цифровые активы.
ЧаВо
Каким был точный объем снижения рыночной капитализации стейблкоинов в июне 2026 года?
Общая рыночная капитализация снизилась на 7,7 млрд долларов в июне 2026 года, что стало самым крупным одномесячным падением с момента события Terra в 2022 году.
Снижение рыночной капитализации указывает на потерю доверия к стейблкоинам?
Нет. Капитал был переведен в токенизированные фонды казначейских облигаций, предлагающие доходность около 4 процентов, после того как закон GENIUS запретил выплату процентов по платежным стейблкоинам; сами активы сохранили полные резервы и возможность выкупа.
На сколько выросли токенизированные казначейские обязательства за этот период?
Токенизированные казначейские продукты выросли с примерно 11 миллиардов долларов в марте 2026 года до почти 16 миллиардов долларов к июню, причем USYC от Circle превзошел BUIDL от BlackRock по объему согласно актуальным отчетам.
Отказ от ответственности: Эта страница была переведена для вашего удобства с использованием технологии искусственного интеллекта. Для получения наиболее точной информации обратитесь к оригинальной английской версии.