Еженедельный отчет KuCoin Ventures: Сигналы усиления жесткости ФРС, возобновление притока средств в ETF и нарративы RWA преобразуют криптовалютные рынки

2026/09/01 11:53:00

1. Еженедельные рыночные итоги

Возрождение внимания к активам: Robinhood Chain открывает новую ончейн-нарративную историю через мемостоки

Заметное незначительное изменение на криптовалютном рынке в прошлую неделю — это возрождение внимания к активам, популярность которых формируется пакетами. Robinhood Chain стал одним из самых концентрированных рынков для этой тенденции. По сравнению с яркой волатильностью нескольких ведущих токенов, более значимым явлением является возобновившаяся готовность рынка обращать внимание, торговать и быстро распространять пакет совершенно новых активов. Такая ситуация в последние периоды была относительно редкой и может указывать на структурное восстановление настроений в торговле в цепочке.

Согласно данным DeFiLlama, однодневный объём торгов на DEX Robinhood Chain достиг примерно 1,27 млрд долларов США 30 августа, при этом активные кошельки снова превысили 115 000, а TVL в цепочке быстро растёт. Более показательно то, что топ-10 экосистемных токенов по рыночной капитализации на Robinhood Chain на тот момент были запущены менее двух месяцев назад, одновременно привнеся на рынок совершенно новую волну Meme-, Launchpad- и DeFi-проектов.

Источник данных: DeFillama

Этот цикл не просто повторяет траекторию выпуска мемов в стиле Pump.fun. В сочетании с внутренними характеристиками Robinhood Chain основа этой новой нарративной линии заключается в рекомбинации реальных активов и крипто-натуральных механизмов.

В прошлом «акции в цепочке» в основном фокусировались на хранении и торговле самими активами после выпуска. Однако новые эксперименты на Robinhood Chain начинают исследовать следующий шаг: раз уж эти активы находятся в цепочке, почему крипто-пользователи должны их торговать или хранить, и как можно интегрировать токенизированные акции в DeFi, чтобы они стали частью DeFi-«конструктора».

Pons служит относительно типичным примером. Как инфраструктура запуска, подобная Pump.fun, ранняя версия Pons использовала знакомый механизм выпуска с Bonding Curve + AMM, при котором новые токены попадают в постоянно заблокированный ликвидный пул Uniswap v4 при достижении порогового значения. Однако недавно введённые механизмы позволяют новым токенам напрямую парить с акционерными токенами Robinhood, такими как NVDA, GME и AAPL. Некоторые механизмы также распределяют торговую комиссию среди держателей в виде поддерживаемых RWAs, стейблкоинов или ETH. Одновременно казначейство Pons начало предоставлять ликвидность для ончейн RWAs, позиционируя себя как «дом мем-стоков». В настоящее время рынки мем-стоков с использованием акционерного токена NVDA в качестве котировки напрямую доступны на платформе Pons.

Основываясь на этой основе, рынок также увидел более сложные эксперименты в области RWAfi. Например, NET, который недавно привлек внимание рынка, повторил структуру Treasury LP-токена в стиле OlympusDAO: часть USDG может быть направлена в Morpho для получения дохода, а комиссии от торговли токенами поступают в казну. В то же время он включает геймифицированные продукты с использованием Stock Tokens, таких как SpaceX и Microsoft, в качестве фишек и наград. 28 августа активы казны составляли около 3,35 млн долларов США, а каждый NET соответствовал чистой активной стоимости (NAV) около 60 долларов США. Однако рыночная цена однажды достигла примерно 1030 долларов США, что соответствует премиуму более чем в 17 раз. Такое ценообразование, вероятно, отражает высокий уровень внимания и ожидания будущего роста, что также подразумевает возможность значительной нисходящей эластичности, как только колесо начнет вращаться в обратную сторону. Аналогично концептуализированные проекты, такие как Down to Finance, пытаются дополнительно объединить stock-токены, стейблкоины, LP Uniswap v4 и позиции по кредитованию Morpho в новые ончейн стратегические активы.

Однако этот рынок, управляемый вниманием, также демонстрирует ярко выраженные признаки высокой волатильности и быстрой смены активов. После резкого падения на общем криптовалютном рынке утром 31 августа недавно популярные активы экосистемы Robinhood Chain быстро разошлись: PONS временно превысил капитализацию в $400 млн в ранние часы, прежде чем вернуться к уровню около $320 млн, в то время как AI и NET снизились примерно на 21% и 37% соответственно в течение 24 часов. Новые активы могут за несколько часов привлечь огромные объёмы торгов и внимание рынка, но колебания цен при этом могут быть чрезвычайно резкими. Такая высокая волатильность дополнительно отражает текущую особенность рынка — движение капитала в поисках внимания.

В целом, текущее явление может быть сложно прямо определить как новую волну полноценного Meme Season. Новая добавленная внимательность сосредоточена в основном на нескольких конкретных экосистемах, таких как Robinhood Chain и BSC, а горячие активы демонстрируют относительно высокую чувствительность к снижению при ослаблении общего рынка. Тем не менее, после длительного вакуума в нарративах, способность рынка периодически инкубировать пакеты токенов с высокой внимательностью и успешно создавать комплексные механики на основе RWA, Launchpads, DeFi и Meme служит наблюдательным сигналом, заслуживающим постоянного отслеживания в отношении недавних незначительных изменений в аппетите к риску на рынке.

2. Еженедельные отобранные рыночные сигналы

Ужесточение ожиданий повышения ставки в сентябре, йена вновь пробивает уровень 160, а возобновившаяся напряженность между США и Ираном усиливают риски по ставкам и энергорынку, в то время как притоки в криптовалютные ETF резко восстанавливаются

Уорш продолжал подчеркивать целевой показатель инфляции ФРС на уровне 2% в своей речи в Джексон-Холле, отметив, что дальнейшее усиление может потребоваться, если инфляция не снизится достаточно быстро. Хотя он не дал прямого обязательства о повышении ставки в сентябре, его заявления ясно укрепили ожидания рынка на дополнительное сжатие.

CME FedWatch показал, что вероятность повышения ставки на 25 базисных пунктов в сентябре, заложенная на рынке, составляла около 36% до выступления, временно выросла до почти 60% после него и оставалась выше 50% к концу недели. Доходности казначейских облигаций США с двумя годами до погашения и доллар укрепились одновременно, что указывает на смещение ожиданий рынка с предыдущего предположения, что ФРС, скорее всего, сохранит ставки на прежнем уровне в сентябре, к более осторожному прогнозу по ставкам.

Изменение рыночных цен за последние две недели

(Предыдущая неделя показана первой; текущая неделя показана второй)

Источник данных: CME FedWatchTool

Однако данные о занятости создают противоположное ограничение. Последняя ежегодная корректировка базовых данных снизила число рабочих мест в секторе, кроме сельского хозяйства, в США до марта 2026 года примерно на 79 000. Величина этой единственной корректировки не является особенно необычной, но более важным сигналом является то, что данные о занятости в последние месяцы неоднократно пересматривались в сторону снижения, а показатели по заработной плате в июле также оказались отрицательными. Это указывает на охлаждение рынка труда в США, вынуждая Федеральную резервную систему учитывать влияние дальнейшего повышения ставок на рост и занятость, даже несмотря на то, что инфляция остается проблемой.

В результате повышение ставки в сентябре по-прежнему далеко от уверенности. Инфляция и финансовые условия поддерживают решение ФРС сохранить возможность дальнейшего сжатия, но продолжающаяся слабость на рынке труда может снизить необходимость в немедленных действиях. Отчет по несельскохозяйственной занятости за август и публикация CPI перед заседанием в сентябре будут ключевыми для следующего раунда переоценки рынка.

На рынках иностранной валюты Япония потратила примерно 15,4 трлн иен на поддержку иены с конца июля по конец августа. Однако после выступления Уорша, которое снова подняло доллар и доходности казначейских облигаций США, пара USD/JPY вернулась к уровню 160 и пробила его.

Это подчеркивает ограничения зависимости исключительно от прямого вмешательства в валютную политику. Пока разница в процентных ставках между США и Японией остается значительной, вмешательство может лишь временно замедлить обесценивание иены. Если Япония все больше будет полагаться на повышение ставок для сокращения разрыва в доходности, то сделки с плечом, основанные на дешевом финансировании за счет иены, могут столкнуться с дальнейшим сокращением плеча, что создаст потенциальное давление на ликвидность для технологических акций, крипто активов и других высоковолатильных рынков.

Источник данных: TradingView

Золото сначала выросло на прошлой неделе из-за опасений фискальных рисков и ожиданий ослабления доллара США, но резко упало после заявлений Уорша, возродивших ожидания повышения ставок, в результате чего цены за неделю снизились. Среднесрочный и долгосрочный аргумент в пользу золота как инструмента хеджирования фискальных рисков остается в силе, но краткосрочные цены по-прежнему сильно чувствительны к доллару и реальным доходностям. В любой момент, когда рынки вернутся к нарративу «более высоких ставок дольше», золото остается уязвимым к значительным коррекциям.

Цены на нефть, тем временем, снизились, поскольку условия перевозок через Ормузский пролив показали незначительное улучшение. WTI и Brent упали примерно на 4,2% и 5,4% за неделю соответственно. Однако 30 августа вооруженные силы США провели первый новый удар по Ирану более чем за месяц, возобновив напряженность и подняв цену Brent выше 90 долларов за баррель. Таким образом, цены на нефть остаются в основном зависимыми от условий перевозок через Ормузский пролив и развития военной активности США и Ирана. Ранее снижение цен отражало временное сокращение премиума геополитического риска, а не полное устранение рисков, связанных с предложением.

Источник данных: TradingView

Американские акции в прошлую неделю сохранили общую устойчивость: S&P 500, Nasdaq и Dow показали небольшой рост. Результаты Nvidia продолжали подтверждать спрос на инфраструктуру ИИ и снизили опасения, что цикл капитальных затрат может достигнуть пика. Однако технологические акции вновь оказались под давлением после выступления Уорша, которое подчеркнуло, что, несмотря на прочные фундаментальные показатели ИИ, оценки все еще ограничиваются процентными ставками и стоимостью капитала. Поэтому торговля в сфере ИИ переходит от простого отслеживания масштаба капитальных затрат к оценке того, могут ли рост выручки, маржа и денежные потоки в конечном итоге оправдать устойчивые инвестиции.

Крипто активы и ETF: Возврат BTC выше $80 000 благодаря возобновлению притока средств в ETF, но чувствительность к макрофакторам остается высокой

Криптовалютный рынок резко восстановился на прошлой неделе. BTC временно преодолел уровень $80 000 в течение недели, вернувшись к этому уровню впервые с середины мая, в то время как ETH поднялся к $2 500 и показал лучшую динамику по сравнению с BTC. Слабый доллар, возобновившиеся сделки на фоне дальнейшего фискального и монетарного обесценивания, а также возвращение институциональных потоков совместно поддержали восстановление. Однако после выступления Уорша, которое снова повысило ожидания по ставкам, BTC быстро вернулся к уровню $78 000. Это показывает, что даже при явном улучшении условий финансирования в криптовалютной среде рынок остается сильно подверженным общим макроограничениям, накладываемым долларом и реальными процентными ставками.

Источник данных: SoSoValue

Согласно SoSoValue, американские спотовые BTC ETF за период с 24 по 28 августа зарегистрировали чистый приток примерно в 924,5 млн долларов США. Первые четыре торговые сессии показали положительный приток, однако в день выступления Уорша ситуация изменилась на чистый отток примерно в 201,8 млн долларов США. BlackRock’s IBIT зафиксировала чистый приток примерно в 938 млн долларов США за неделю и стала основным источником дополнительного спроса.

Спот-ETF на ETH за тот же период зафиксировали чистый приток примерно в $824,4 млн, что стало лучшей недельной результативностью 2026 года. BlackRock’s ETHA внесла примерно $567 млн. Даже в пятницу, когда рынки повысили ожидания очередного повышения ставки, ETF на ETH продолжали фиксировать чистый приток.

По сравнению с предыдущими неделями активность ETF сместилась от случайных покупок на падениях к более заметной институциональной аккумуляции, причем потоки ETH особенно сильны относительно его рыночного размера. Однако отрицательные показатели BTC ETF в пятницу и быстрое падение BTC ниже уровня $80 000 также показывают, что институциональные притоки в основном улучшают нижнюю поддержку, а не полностью компенсируют возобновившееся давление со стороны более высоких процентных ставок.

Объем стейблкоинов: рыночная капитализация снова растет благодаря улучшению долларовой ликвидности в цепочке

Источник данных: DeFiLlama

Данные DeFiLlama показали, что общая капитализация стейблкоинов достигла примерно 304,6 млрд долларов, увеличившись примерно на 0,48% за предыдущие семь дней и на 1,51% за предыдущие 30 дней. Доля USDT на рынке составила примерно 60,2%. После нескольких недель сокращения или стагнации общий объем стейблкоинов начал снова незначительно расти. Вместе с ростом притока средств в ETF это свидетельствует о том, что ликвидность в долларах США на криптовалютном рынке начинает улучшаться.

Среди десяти крупнейших стейблкоинов USDT остался практически без изменений, в то время как USDC вырос примерно на 0,76% за неделю. USD1 вырос примерно на 4,1%, а BUIDL — примерно на 7,9%, что указывает на то, что дополнительная ликвидность остается сосредоточенной в продуктах, поддерживаемых каналами распространения или реальным доходом. Напротив, USYC и PYUSD снизились примерно на 5,0% и 3,8% соответственно, что свидетельствует о том, что значимая ротация продолжается на рынке стейблкоинов.

В целом, сигнал стейблкоина улучшился на прошлой неделе: как совокупное предложение, так и USDC вернулись к положительному росту, что указывает на то, что постепенный спрос на доллары в цепочке начинает восстанавливаться. Однако требуется дальнейшее подтверждение, станет ли это устойчивой тенденцией.

Ключевые события, за которыми стоит следить на этой неделе

Рынки будут в основном сосредоточены на данных по занятости в США и ожиданиях повышения ставки в сентябре, доходах компаний, производящих полупроводники для ИИ, и политике OPEC+ по поставкам. Отчет о нерабочей занятости за август станет одним из наиболее важных выпусков данных по рынку труда перед встречей FOMC в сентябре и напрямую повлияет на ожидания повышения ставки, которые укрепились после выступления Уорша.

1 сентября: США публикуют данные о вакансиях JOLTS, что позволяет оценить, продолжает ли спрос на труд охлаждаться.
2 сентября: США публикуют данные ADP о занятости в частном секторе, что даёт ранний сигнал перед отчётом о нерабочей занятости.
3 сентября: Федеральная резервная система публикует Бежевую книгу. Broadcom отчитывается о прибылях, при этом инвесторы сосредотачиваются на специализированных чипах ИИ и бизнесе сетевых решений как на еще одном тесте устойчивости капитальных расходов в сфере ИИ.
4 сентября: США публикуют данные о нерабочей занятости за август, уровень безработицы и среднюю часовую заработную плату. Если занятость снова окажется значительно слабее ожиданий, вероятность повышения ставки в сентябре может быстро снизиться. Если занятость и рост заработной платы останутся устойчивыми, ожидания сжатия могут усилиться дальше.
6 сентября: ОПЕК+ проводит ежемесячное заседание. На фоне усиления напряженности между США и Ираном темпы увеличения добычи повлияют как на нефтяной премиум риска, так и на последующие ожидания инфляции.

В целом, ключевой макроэкономический вопрос этой недели остается прежним: достаточно ли сильен рынок труда, чтобы поддержать еще одно повышение ставки. Ослабление занятости, скорее всего, снизит давление на доллар и процентные ставки, что окажет поддержку технологическим акциям и крипто активам. Напротив, устойчивая занятость в сочетании с возобновившимся ростом цен на нефть может укрепить среду с более высокими ставками.

Финансирование на частном рынке: Крупные стратегические сделки повышают объемы по основным показателям, поскольку капитал все больше концентрируется в мультиактивной и институциональной инфраструктуре

Источник данных: CryptoRank

На основе обширных данных о финансировании частный рынок показал заметный рост за прошлую неделю, однако этот рост был обусловлен в основном небольшим числом крупных стратегических и ростовых сделок в сфере акционерного капитала. Это не следует рассматривать как доказательство широкого восстановления рисковой готовности венчурного капитала на ранних этапах в криптовалютной сфере.

Среди крупных сделок SBI Holdings совершила стратегические инвестиции в индонезийскую инвестиционную платформу Ajaib Group на сумму 270 миллионов долларов США, приобретя примерно 20% доли. Ajaib охватывает акции, облигации, фонды, криптовалюты, стейблкоины, платежи и институциональные расчеты с использованием стейблкоинов, что делает ее скорее мультиактивной финансовой платформой, интегрирующей TradFi и цифровые активы, чем чисто криптовалютным бизнесом. Эта сделка также отражает сохраняющуюся предпочтительность инвесторов зрелых платформ с устоявшейся базой пользователей, лицензиями и каналами дистрибуции.

Поставщик инфраструктуры для клиринга и хранения активов RQD Clearing привлек 74 миллиона долларов США, возглавив инвестиции Bain Capital Tech Opportunities. Средства будут использованы для расширения продуктов в области клиринга, хранения, цифровых активов и токенизации. По мере развития рынков токенизированных ценных бумаг и работы круглосуточно, клиринг, хранение и институциональный доступ становятся все более важными сегментами инфраструктуры для распределения капитала.

Среди крипто-натуральных проектов Entropy.io привлекла 14 миллионов долларов в раунде, возглавляемом Ribbit Capital. Проект создает перпетуальные рынки для нестандартных активов, таких как акции до выхода на биржу и индексы акций, с использованием Hyperliquid HIP-3, с целью обеспечения непрерывного ценообразования на цепочке для активов, которые сложно торговать напрямую на традиционных рынках.

В целом, активность финансирования на прошлой неделе продолжала отражать три основных направления предпочтений инвесторов: зрелые многопрофильные платформы финансового распределения, инфраструктура институционального клиринга и токенизации, а также ончейн-инструменты, которые осуществляют конвертацию нестандартных активов, таких как акции до выхода на биржу и экспозиции RWA, в торгуемые рынки. Напротив, универсальные протоколы без значимых пользователей, доходов или возможностей распределения продолжают сталкиваться с более осторожной средой финансирования.

О KuCoin Ventures

KuCoin Ventures — ведущий инвестиционный подраздел биржи KuCoin, одной из ведущих глобальных криптовалютных платформ, построенной на доверии и обслуживающей более 40 миллионов пользователей в более чем 200 странах и регионах. KuCoin Ventures направлена на инвестиции в самые инновационные криптовалютные и блокчейн-проекты эпохи Web 3.0, поддерживая создателей криптовалют и Web 3.0 как финансово, так и стратегически, используя глубокие аналитические данные и глобальные ресурсы. Как инвестор, ориентированный на сообщество и основанный на исследованиях, KuCoin Ventures тесно сотрудничает с проектами портфеля на всех этапах их жизненного цикла, уделяя особое внимание инфраструктуре Web3.0, ИИ, потребительским приложениям, DeFi и PayFi.

Отказ от ответственности: Данная общая информация о рынке, возможно, из сторонних, коммерческих или спонсируемых источников, не является юридической, комплаенс-, финансовой или инвестиционной консультацией, предложением, запросом или гарантией. Мы не делаем никаких явных или подразумеваемых заявлений или гарантий относительно ее точности, полноты или надежности и отказываемся от ответственности за любые возникшие потери. Инвестиции/торговля сопряжены с риском; прошлые результаты не гарантируют будущих. Пользователи должны проводить собственное исследование, принимать обоснованные решения и нести полную ответственность. При необходимости проконсультируйтесь с профессиональными юридическими, налоговыми или финансовыми консультантами.

Отказ от ответственности: Эта страница была переведена для вашего удобства с использованием технологии искусственного интеллекта. Для получения наиболее точной информации обратитесь к оригинальной английской версии.